业绩表现与市场预期 - H1'26 每股收益（HEPS）指引中点为每股2.08美元，较摩根大通预期（每股2.50美元）低17%，较彭博一致预期低21%[1] - H1'26 每股收益（HEPS）同比增长72%-90%，主要得益于更高的黄金产量和更高的已实现金价[4] - 2026年全年产量指引维持在240万至260万盎司区间，但管理层预计将达到该区间的上端[1][4] 运营与资本开支 - Q2'26 黄金产量为63万盎司，符合摩根大通预期（62.6万盎司），H1'26总产量为126万盎司，高于H1'25的113.6万盎司[4] - Q2'26 全维持成本（AISC）为每盎司1,960美元，符合预期，但高于Q1'26的每盎司1,829美元[4] - 2026年资本开支指引下调约3亿美元至16亿至18亿美元，主要因部分支出重新分类为勘探费用[1][4] 项目进展与估值 - 加拿大Windfall项目的环境影响评估（EIA）批准预计推迟至H2'26，之后项目将推进至最终投资决策（FID），资本开支预计在17亿至19亿美元指引的上端[1][4] - 公司估值为2026/2027年预期企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的4.1倍/4.0倍，自由现金流收益率（FCF yield）为10%/12%[1][4] - 摩根大通给予“增持”（Overweight）评级，2027年12月目标价为91,500南非分[2][5]