核心观点 - 报告认为ETF市场资金呈现极致结构性内部切换特征，资金从前期受追捧的核心宽基指数ETF集中调仓至景气度持续验证的半导体设备细分赛道，属于市场内部结构性轮动，并非全市场资金全面撤离权益资产 [10] 市场总量 资金面 - 本周两市非货币ETF总份额净减少278亿份，前一周份额已收缩514亿份，连续两周份额回落，终结7月持续多月份额扩张趋势，一级市场增量资金入场节奏出现阶段性拐点 [2] - 赎回幅度较上周收窄 [2] 交易端 - 本周非货币ETF场内成交量较上周环比减少2,365亿份，连续四周成交量下行，场内交易活跃度持续走弱 [3] - ETF场内交投自7月中旬高位持续回落，市场短期交易热度有所降温 [3] 股票型ETF - 本周股票型ETF总份额环比减少203亿份 [5] - 一级市场资金净流出525亿元，较上周净流出763亿元有所收窄 [5] - 二级市场日均成交额1,498亿元，环比减少434亿元，场内交易热度持续下行 [5] - 一二级市场溢价229亿元，较上周的折价3亿元转为溢价，显示场内价格相对基金净值有所走强 [5] - 分类型看，宽基、行业、策略、主题ETF同步出现资金净流出，仅风格ETF小幅净流入 [5] - 宽基ETF份额减少158亿份、资金净流出424亿元，占股票型ETF净流出额约81%，仍是资金流出的核心方向 [5] - 行业ETF、策略ETF和主题ETF分别净流出33亿元、12亿元和56亿元 [5] - 风格ETF份额小幅增加2亿份，资金流向基本持平 [5] 指数资金流向排序 净流入前十指数 - 资金净流入居前的指数以半导体材料设备主题及债券类指数为主 [8] - 上证科创板半导体材料设备主题指数净流入289.26亿元，净流入占对应ETF总市值的36.5%，吸金力度全市场第一 [8] - 中证半导体材料设备主题指数净流入56.63亿元 [8] - 两项半导体材料设备相关指数合计获得较大规模资金流入，成为本周权益ETF最鲜明的配置方向 [8] - 上证基准做市公司债指数、中证AAA科技创新公司债指数、上证30年期国债指数等固收类指数亦获得资金净流入 [8] - 中证全指证券公司指数净流入11.11亿元，显示部分资金对券商板块保持关注 [8] 净流出前十指数 - 资金赎回标的以核心加仓宽基指数为主，中证1000、沪深300、中证小盘500、创业板、中证A500全部位列净流出前十 [9] - 中证1000指数净流出171.06亿元，净流出占对应ETF总市值的38.8% [11] - 沪深300指数净流出117.03亿元 [11] - 中证小盘500指数净流出52.94亿元 [11] - 创业板指数净流出44.27亿元 [11] - 创新药、细分化工指数同步出现资金流出，成长赛道内部分化加剧 [9] 行业资金流向排序 申万一级行业 - 仅电子行业单周净流入320.92亿元，净流入占板块ETF总市值5.1%，是全市场唯一具备显著增量资金的一级行业 [12] - 煤炭、计算机、农林牧渔、建筑材料小幅微量流入 [12] - 其余20个行业全部出现资金净流出 [12] - 流出端压力集中在医药生物、通信、基础化工、国防军工、电力设备、银行、非银金融 [12] - 医药生物单周净流出88.35亿元，为全行业赎回规模第一 [12] - 通信、基础化工分别净流出22.84亿元、18.93亿元 [12] 申万二级细分行业 - 半导体单周净流入334.15亿元，占电子行业净流入规模全部份额，净流入占板块ETF市值6.2%，细分赛道做多共识极强 [13] - 证券、电网设备、煤炭开采小幅流入 [13] - 资金流出集中于医疗器械、通信设备、电池、中药、航空装备、工程机械、白酒等细分 [13] - 医疗器械净流出18.19亿元、通信设备净流出12.18亿元 [13] 热门标的 份额增长TOP5 - 份额增长前五标的全部为科创板、中证半导体设备主题ETF，标的周度小幅上涨，资金同步大额申购，呈现上涨买入特征，硬科技赛道做多意愿明确 [16] - 华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF近一周份额变动720,859万份，周涨跌幅1.22% [18] - 国泰中证半导体材料设备主题ETF近一周份额变动222,000万份，周涨跌幅0.54% [18] - 鹏华科创板半导体材料设备主题ETF近一周份额变动214,222万份，周涨跌幅1.18% [18] - 易方达中证半导体材料设备主题ETF近一周份额变动115,200万份，周涨跌幅0.61% [18] - 仅国泰中证全指证券公司ETF小幅下跌，资金逆势布局券商板块，近一周份额变动106,900万份，周涨跌幅-0.82% [16][18] 份额缩减TOP5 - 份额缩减前五标的分为两类：一是中证1000、医疗、通信设备等反弹标的，指数上涨后资金逢高止盈，呈现上涨卖出 [17] - 华宝中证医疗ETF近一周份额变动-319,600万份，周涨跌幅1.45% [18] - 南方中证1000ETF近一周份额变动-229,200万份，周涨跌幅1.09% [18] - 国泰中证全指通信设备ETF近一周份额变动-166,000万份，周涨跌幅4.55% [18] - 二是港股通互联网、上证综指ETF，指数回调阶段同步赎回，资金避险离场 [17] - 富国中证港股通互联网ETF近一周份额变动-219,400万份，周涨跌幅-5.16% [18] - 上证综指ETF近一周份额变动-194,400万份，周涨跌幅-0.10% [18]