政策变化与核心假设 - 报告指出，媒体报道称特朗普政府计划将加拿大汽车进口关税从25%降至15%，这早于市场预期[3] - 该关税调整预计在《美墨加协定》（USMCA）框架内实施，仅降低非美国产部件的税率，而未提高美国产部件比例要求[3] 受益车企与财务影响 - 若关税下调落实，本田汽车将成为最大受益者，其从加拿大进口的车辆占其美国销量的约20%，在所有车企中比例最高[3] - 丰田汽车是第二大受益者，其加拿大进口车辆占美国销量的约10%[3] - 关税从25%降至15%预计将为本田带来约550亿日元（约55 billion）的营业利润提升，占摩根大通对其2026财年营业利润预估的6.7%[3] - 该关税下调预计将为丰田带来约850亿日元（约85 billion）的营业利润提升，占摩根大通对其2026财年营业利润预估的2.0%[3] 后续关注要点 - 报告强调需关注最终协议的细节，因为谈判条款可能在最后阶段发生变化[3] - 需留意墨西哥与美国在USMCA框架下的关税进展，若墨西哥关税同等下调，日产汽车和马自达汽车将成为主要受益者[3]