业绩表现 - 2026年Q2销售额达8.38亿瑞士法郎，同比增长6.6%，超共识预期3.7%，EBITDA为2.46亿瑞士法郎，超共识预期3.2% [11] - 2026财年收入增长指引为当地货币5 - 6%，共识预期有机收入增长为4.4% [2] 成本与利润 - 2026年Q2直接材料价格同比上涨7%，导致价格 - 成本净影响为 - 80个基点 [3] - 管理层预计2026财年EBITDA利润率维持在29.4%左右 [4] 区域销售 - 2026年Q2欧洲市场当地货币销售额增长8.3%，中东/非洲增长24.5%，远东/太平洋增长13.1%，美洲下降5.6% [15] 产品销售 - 安装与冲水系统有机净销售额增长9.5%，管道系统增长9.2%，浴室系统增长7.3% [16] 模型更新 - 上调2026年下半年定价预期，下调销量、利润率和资本支出估计 [5] 投资建议 - 维持“表现不佳”评级，目标价为每股465瑞士法郎，较昨日收盘价有18%的潜在下行空间 [6]