历史合作与收购尝试 - [好时与亿滋的关系最早可追溯到1929年，有三方合并提案；21世纪以来，亿滋前身卡夫和吉百利至少4次对好时提出收购要约][2][9][13][18] - [1970年好时获英国朗特里公司旗下奇巧（KitKat）和乐口福（Rolo）品牌在美国的永久授权；1988年吉百利以超3亿美元将美国制造和销售许可卖给好时][10][11] - [2002年好时信托拒绝箭牌125亿美元和雀巢与吉百利史威士105亿美元的收购报价；2007年吉百利CEO向其提出收购；2016年亿滋报价每股107美元和115美元收购，被好时信托拒绝][12][13][18] 近期合作与市场表现 - [2025年下半年，好时和亿滋合作推出两款成功的混搭产品：含奥利奥碎的好时里斯杯和含里斯碎片的奥利奥][24] - [截至2026年8月19日，好时收盘价188.79美元，目标价201美元，相对表现 - 15.8%；亿滋收盘价64.16美元，目标价74美元，相对表现 - 17.8%][6] 合作前景与潜在交易 - [双方可能继续在美国和海外合作，中国和西欧（尤其是英国）的合作机会有吸引力，亿滋在中国和全球有成功合作案例][4][26][27][31][45] - [好时收购亿滋有一定可能性，若以15%溢价收购，在债务杠杆3倍和4倍的情景下，成本协同效应实现后，每股收益分别有11%和16%的增值，但面临好时信托投票权稀释等技术障碍][34][35][36][39][41] 投资评级与风险 - [对好时评级为市场表现，对亿滋评级为跑赢大盘，好时目标价基于13.5倍12 - 24个月EBITDA估计，亿滋基于15.0倍][52][53] - [好时面临可可价格通胀等风险，亿滋面临新兴市场宏观经济放缓、无法维持增长势头等风险][54][55]