财务表现 - 2Q26订单、收入和调整后EBITA分别超预期3%、10%和22%[1] - 上调2026 - 2027年调整后EBITA预测3 - 4%，预计2027年利润率达17.4%[1] - 2026 - 2028年调整后EBITA估计上调1 - 4%，2027 - 2028年订单预测较共识高6 - 8%[14][15] 市场趋势 - 预计2026年末至2027年初大型设备订单将加速，南美市场表现最强[2] - 最终投资决策转化为下游订单时间为3 - 6个月，快于此前假设[2] 估值分析 - 股票交易于2027年EV/EBITA的10.5倍，仅比10年平均高约10%，有20%上行潜力[3] - 基于13倍2027年EV/EBITA估值，目标价为650丹麦克朗[1][16] 投资建议 - 维持买入评级，依据为原始设备订单加速、销量增长支持利润率扩张和估值未反映业务改善[11] 风险提示 - 下行风险为采矿设备需求下降和设备组合负面效应导致利润率稀释[16] - 上行风险为采矿设备需求复苏快于预期和利润率扩张更强[16]