日元走势与公司业绩 - [2021年以来日元兑美元贬值约49%，日本消费企业海外销售高的公司表现出色，但日元反转风险增加][9] - [日元贬值对不同公司影响不同，ASICS和Ryohin Keikaku是结构性受益者，Fast Retailing和Food & Life需平衡收益与成本压力][12] 公司具体情况 - [ASICS超70%运营利润来自海外，地理多元化降低单一货币风险，对日元贬值净敏感为0.46%][3][12][13] - [Ryohin Keikaku近半产品日本生产，降低成本压力，但海外收益有限，对日元贬值净敏感为0.36%][3][12] - [Fast Retailing海外利润转化收益与国内成本上升需平衡，过去五年股价与日元贬值相关性0.73，对日元贬值净敏感为 -0.04%][15][13] - [Food & Life国际业务扩张，海外利润率约为国内1.8倍，日元贬值长期利好，对日元贬值净敏感为0.07%][4][15] 交易与股价表现 - [长期看，日本消费出口企业股价与日元贬值正相关，但财报期基本面更重要][63] - [依据日元走势交易对提升财报期前后交易胜率作用有限，基本面影响更大][66][67] - [短期看，日元贬值对出口企业股价更有利，投资者对欧元兑日元变动更敏感][86][92] 估值与风险 - [对Fast Retailing、Asics、Food & Life评级为跑赢大盘，对Ryohin Keikaku评级为市场表现一致][7] - [各公司面临不同风险，如Fast Retailing国内成本上升，Asics中国市场和西方增长放缓等][117][118]