阿里巴巴股权融资情况 - 2026年8月24日，阿里巴巴以每股112.70港元的价格发行7.1亿股新股，筹集800亿港元（约合103亿美元），较上周五收盘价折让8.4%，占现有股份的3.7%[1][5][6] - 8月25日，阿里巴巴港股下跌8.5%，腾讯下跌2.2%，恒生科技指数下跌2.1%[1] 公司资金状况 - 阿里巴巴2027财年预计资本支出2000亿元，年度内部资金缺口约1000亿元，但有1500亿元可用流动性和大量债务融资能力[3] - 腾讯经营现金流、债券和8750亿元投资组合可支持资本支出，百度通过借款和昆仑芯子公司股权融资[3] 融资模式及成本 - 阿里巴巴采用母公司股权加债务融资，腾讯依靠经营现金流、投资组合处置和债券融资，百度通过贷款、租赁和昆仑芯子公司股权融资[3][32] - 阿里巴巴融资成本为3.7%的股权稀释和每股收益较债务融资低约3个百分点，腾讯有处置收益税和投资组合收益损失，百度有AI资产股权稀释[32] 项目评估 - 基础设施项目净现值为正，项目内部收益率为22%，投资回收期为2.9年[36][37] - 若基础设施占比80%以上，融资从第二年起增厚每股收益；60%基础情况下，2028财年稀释0.5%，此后大致持平[39][40] 投资建议与风险 - 维持对阿里巴巴、腾讯和百度的增持评级，建议投资者在9月季度业绩公布时增持阿里巴巴[1] - 阿里巴巴若成熟资本回报率低于15%、AI支出中基础设施占比接近40%等情况将削弱投资逻辑[3]