评级与目标价 - 维持对Mercari股票的“增持”评级，将目标价从每股5000日元上调至5200日元，目标价时间范围从2026年12月延至2027年12月[1][2][29] 财务预测与增长 - 预计2027财年核心营业利润超500亿日元，27 - 29财年核心营业利润复合年增长率为12.1%，高于行业平均的11.6%[6] - 预计2027财年国内市场业务GMV同比增长12.8%，27 - 29财年复合年增长率为7.8%，较之前上调2.6 - 3%[6] - 预计27 - 29财年北美业务GMV复合年增长率为14.1%，但因运营费用高，核心营业利润维持在20 - 30亿日元[6] 增长驱动因素 - GMV增长由娱乐、爱好、服装和消费电子等多品类驱动，得益于市场界面改进、AI应用和通胀等因素[1] - 年轻消费者购买二手商品和使用循环支付的心理障碍下降，推动业务发展[1] 风险与机会 - 上行风险包括美国业务复苏、市场业务进一步增长和更强的股东回报政策[32] - 下行风险包括市场GMV疲软、金融科技业务失去动力和信贷成本增加[32]