合作与债券发行 - [联发科与英伟达宣布扩大合作，同时发行39亿美元海外可转换债券，35亿美元售予英伟达，其余售予谷歌和全球机构投资者][1] 业务模式与收益 - [合作扩展至NVLink Fusion平台，参考设计或助联发科赢得项目并获更高利润率，收益时间可能在2028年或更晚][2][3] 债券性质与影响 - [谷歌需购买联发科可转换债券，转股价格较昨日收盘价高15%，即便全部转股也仅占联发科总股本的0.2%，不影响其与其他客户合作][4] 资金用途 - [债券发行所得将助力联发科保障客户供应，其当前现金约60亿美元，此为早前宣布的50亿美元保障关键供应预算的一部分][5] 投资评级与目标价 - [重申联发科跑赢大盘评级，一年目标价为新台币4380元，基于22倍市盈率和Q5 - Q8每股收益新台币199元的预估][6][7][12] 风险因素 - [联发科目标价面临高通在5G市场竞争压力增强、5G采用率增长缓慢、全球智能手机需求疲软等下行风险][13] 评级分布 - [股权评级中跑赢、市场表现、跑输大盘的全球评级分布占比分别为51.2%、35.8%、13.1%，关联公司提供投资银行服务占比分别为15.3%、16.2%、13.6%][31]