核心观点 - 报告核心策略为维持参与但不宜押注债息已见顶 配置框架建议保留优质股票并以短至中年期高质素债券建立收息底盘 同时分散科技股与长债的利率风险 高债息环境下企业盈利能否抵消估值压力将是后市关键 [9] - 美联储9月议息纪录显示19名委员一致支持加息0.25厘 多数认为年底前或需再加息一次以遏制通胀 [11] - 美国9月消费者未来一年通胀预期升至3.9% 创2023年5月以来最高水平 [11] - 美国财政部拍卖总额390亿美元10年期国债 中标利率报5.3厘 认购倍数2.77倍 反映市场需求强劲 [11] - 美国30年期债息一度抽升7.35基点至5.7311厘 10年期债息扬9.8基点至5.366厘 2年期债息则一度倒跌3.3基点报4.758厘 [11] - 美国按揭银行家协会数据显示30年期定息按揭利率升19基点至7.49厘 为2023年11月以来最高水平 [11] - 伊朗加强攻击霍尔木兹海峡油轮 纽约期油一度升至90.98美元 其后倒跌1.29%收报88.28美元 布兰特期油跌0.38%收报100.2美元 欧洲基准荷兰天然气期货一度抽高3.31% 欧洲柴油期货跳升6.79% [11] - 博通、甲骨文与SpaceX据报分别寻求债务融资以筹集资金购买超级智能晶片 其中博通正筹措逾500亿美元资金用于为OpenAI的定制晶片提供资金 [11] - CNBC引述美国国会两党小组调查结果称互联网券商微牛证券与中国政府存在结构性联系 受消息影响Webull股价一度泻24.3% 收市仍挫19.1% [11] - 美国财政部8月19日宣布扩大国债回购以压低长期利率 民主党参议员沃伦致函财长贝桑质疑此举空前且混乱 [11] 港股及内地市场 - 恒指连升两日后回吐150点 收报24130点 守住二万四关 北水缺席下成交缩至947亿元 内地A股今日复市 [9] - 恒生指数收报24130.50点 跌150.06点 跌幅0.62% 恒生科技指数收报4194.49点 跌28.59点 跌幅0.68% 恒生国企指数收报8082.40点 跌46.57点 跌幅0.57% [14] - 恒指表现较好个股为濰柴动力、新鸿基地产、中国联通 表现较差个股为华虹宏力、阿里巴巴、药明生物 恒指夜期收23962点 跌154点 跌幅0.64% [16] - 恒生科技指数重大改革再有进展 恒生指数公司公布科指编算方法咨询总结 6项建议每项均获逾八成支持 成份股数目由30只增至50只 额外新增最低流动性及最低收入两项要求 指数检讨结果将于11月公布 调整于12月7日生效 [12] - 人民银行数据显示9月底止中国外汇储备规模为34003亿美元 按月减少381亿美元 跌幅1.11% 扭转之前两个月的升势 黄金储备为7747万盎斯 按月增74万盎斯 是连续第23个月增持黄金 累计持有量多467万盎斯 [12] - 有非洲手机之王称号的Tecno母公司传音控股昨日起启动招股 计划集资最多33.62亿元 每股发售价35.3元至38.8元 较其A股假期前收市折让约38%至44% 一手100股 入场费3919.13元 首日招股券商暂借出5.53亿元孖展 相当于公开发售超购0.65倍 [12] - 强积金顾问公司GUM公布第三季强积金人均回报1762元 较第二季的25014元缩水 但仍好过第一季亏损6489元 首三季累计赚20287元 7月及8月回报分别上升0.5%及1.5% 但受美国加息及美债孳息高企等拖累 9月回落1.5% 故第三季仅微升0.5% 首三季则涨6.2% [12] - 莎莎公布截至今年9月底止第二季度受惠于美妆潮流效应及营销策略收益 带动季内整体营业额按年升37.2%至14.1亿元 其中线下销售升47.6%至12.1亿元 今年10月1日至7日国庆黄金周期间港澳线下销售飙升逾60% 同店销售亦大增超过50% [12] - 彭博引述知情人士报道卡塔尔国有能源公司QatarEnergy获中国4间银行提供30亿美元贷款 显示尽管美国与伊朗之间的冲突持续 金融机构仍愿意向海湾地区部分借款人提供贷款 [12] 全球市场总览 - 道琼斯工业指数收报51179.87点 跌341.41点 跌幅0.66% 纳斯达克指数收报27538.69点 跌61.20点 跌幅0.22% 标普500指数收报7801.77点 跌17.16点 跌幅0.22% 罗素2000指数收报2793.20点 跌37.09点 跌幅1.31% [14] - 德国DAX指数收报25104.36点 跌344.83点 跌幅1.35% 英国富时100指数收报10458.50点 跌83.19点 跌幅0.79% 巴黎CAC 40指数收报7769.21点 跌95.86点 跌幅1.22% 西班牙IBEX 35指数收报19118.00点 跌326.20点 跌幅1.68% 欧洲斯托克50指数收报6180.29点 跌91.94点 跌幅1.47% [14] - 沪深300指数收报4357.62点 涨12.41点 涨幅0.29% 台湾加权股价指数收报49806.37点 跌16.18点 跌幅0.03% 日经指数225收报70035.71点 跌648.27点 跌幅0.92% [14] - VIX升0.47%报15.08 [15] - 美债息重拾升轨 油价亦一度大升 道指周三曾跌603点 收市跌幅收窄至341点或0.66% 主要受债息升势收敛及油价倒跌支持 标指及纳指从纪录高位回落 同跌0.22% 纳指盘中最多回吐0.94% 金龙中国指数微升0.12% SpaceX与Meta都下滑超过2% 高盛与亚马逊均弹逾1% [11] 重点港股分析 - 九龙仓置业8月公布中期基础净盈利增6%至33.11亿港元 派息比率由65%升至90% 中期息增42%至0.94港元 增强收息吸引力 宏观上港元相对区内货币转弱有望支持旅客消费 预期10月海港城下半年租户销售维持正增长 支持未来租金修复 收盘价HK$30.28 [22] - 康师傅控股收入同比增1.1%至405.45亿元人民币 归母净利润增7.1%至24.33亿元 毛利率提升1.3个百分点至35.8% 反映盈利增长快于收入 7至8月方便面销售增速较上半年加快 并进一步扩大市占 棕榈油成本已锁定至年底 有助减轻短期原材料价格波动的影响 相关权证关注认购证29623最活跃 [23] - 万物云中期业绩显示收入增5.4%至191.1亿元人民币 剔除开发商业务影响后核心净利润增7.3% 非开发商收入增8% 有助降低地产依赖 AI推动行政开支降4.9% 房屋修缮收入增45.3% 支持盈利改善及增长前景 [23] 重点美股及ETF分析 - UBS Group AG第二季净利润28亿美元 按年升17% 高于市场预期 财富管理净新增资产约360亿美元 反映吸客能力强劲 其整合累计节省成本126亿美元 预计年底达135亿美元 有望进一步提升盈利效率 [25] - FirstEnergy Corp第二季收入37亿美元 按年增约9% 并维持全年核心每股盈利指引2.62至2.82美元 数据中心已签约及潜在需求较首季增加30% 其中已签约容量达6.4GW 配合五年360亿美元电网投资计划 公司预期2026至2030年核心盈利年复合增长接近6%至8%区间上限 中长期盈利扩张具支撑 [26] - iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF追踪一个以市值加权涵盖中国以外新兴市场企业的指数 该指数涵盖相关市场约85%的总市值 占比较大的有台积电、三星电子、SK海力士 [27] 重点个股回顾 - 研究部于9/25分析 股价从109.65美元上升至126美元 [30] - Everpure, Inc. 研究部于9/23分析 股价从223.9美元上升至281.96美元 [31] - Vicor Corporation 研究部于7/30分析 股价从320.65美元上升至389.39美元 [31] - Teradyne, Inc. 研究部于7/30分析 股价从320.65美元上升至389.39美元 [31] 重点业绩公布 - Q3 2026 PepsiCo, Inc. 末期业绩 迅销 [17] - Q3 2026 NovaGold Resources Inc. [17] - Q3 2026 Nurix Therapeutics, Inc. [17] - Q4 2026 Oil-Dri Corporation of America [17] - Q2 2027 Park Aerospace Corp. [17] - Q1 2027 AngioDynamics, Inc. [17] - Q2 2027 Helen of Troy Limited [17] - Q1 2027 Tilray Brands, Inc. [17] - Q3 2026 Byrna Technologies Inc. [17] 重点经济数据公布 - 美国央行公布会议纪录 16/09/2026当日 [18] - 美国消费信贷8月估值美元150.00亿 [18] - 日本国际收支经常帐余额8月估值日圆31723.00亿 [18] - 日本外资投资日本债券 02/10/2026当周 [18] - 日本外资投资日本股票 02/10/2026当周 [18] - 日本日本投资海外债券 02/10/2026当周 [18] - 日本日本投资海外股票 02/10/2026当周 [18] - 澳洲消费者通胀预期10月 [18] - 澳洲外汇储备9月 [18] - 德国出口经季节调整8月月率估值0.90% [18] - 德国进口经季节调整8月月率估值2.80% [18] - 台湾出口9月年率估值46.60% [18] - 台湾进口9月年率估值44.00% [18] - 台湾贸易收支9月估值美元187.00亿 [18] - 美国首次申请失业救济金人数 03/10/2026当周估值20.00万 [18] - 美国连续申请失业救济金人数 26/09/2026当周估值1.70百万 [18] - 美国批发贸易8月月率 [18]