投资评级与目标价 - 安踏体育(2020 HK)维持“优于大市”评级，给予2026年14xPE，目标价下调10%至89.6港元，较现价有18.7%上行空间 [6] - SpaceX (SPCX US)维持“OP”评级，合理市值2.5万亿美元以上 [6] - 裕同科技(002831 CH)报告未提供目标价及估值 [6] - 中控技术(688777 CH)维持“优于大市”评级，维持2026年107倍PE，目标价94.99元，上调目标价31% [6] - 凯赛生物(688065 CH)维持“优于大市”评级，给予2026年50倍PE，目标价50元，下调目标价28% [6] - Bajaj Finance (BAF IN)维持“NEUTRAL”评级，SOTP-based目标价上调8%至Rs1,040，隐含4.1x Mar'28e P/BV [6] 安踏体育(2020 HK) - 3Q26安踏品牌流水同比中单位数下降，FILA低单位数下滑，其他品牌增长25%–30%，国庆黄金周流水环比大幅改善 [6] - 管理层维持全年利润率指引，安踏守住71折底线保障毛利率，四季度流水有望恢复但毛利率承压 [6] - 下半年利润率或略有承压 [5] SpaceX (SPCX US) - Q3收入同比+161%，Adjusted EBITDA利润率升至60.4%，SI分部贡献75%收入增量，算力租赁与Cursor并表为核心驱动 [6] - Q4 Capex指引上调至350-400亿美元，首次给出2027Q1收入指引330-370亿美元，约为Q3的2.3-2.5倍，均大幅超出市场预期 [6] - 若算力租赁兑现超2000亿美元收入则估值空间大幅提升 [6] 裕同科技(002831 CH) - 3Q26收入48.35亿元，同比-2.55%，主因消费电子需求走弱及苹果折叠屏手机交付延后，包装主业产能利用率不足影响毛利率 [6] - 收购威铂驰60%股权补强热管理能力，液冷已为字节项目量产达万套级，管理层展望2027年业务规模5-10亿元 [6] - “1+N+T”战略推进非包装业务，管理层预计2027年苹果收入同比+20%-30% [6] 国家数据集团与数据要素行业 - 国家数据集团由国务院、运营商及电网共同出资组建，正式落地雄安，数据要素从“建规则”迈向“做运营”，专业数据服务商有望通过生态合作参与数据资源开发 [6] - 截至2026年6月底，高质量数据集总体量超1565PB，较一季度末增长超60%，标注规模超119PB [6] - 《实施方案》推动数据采购纳入预算编制，2026年3月日均词元调用量超140万亿，较2025年底+40% [6] 中控技术(688777 CH) - TPT与UCS融合构建AOP系统，已复制至29个细分行业，打通感知—分析—决策—执行全链路 [6] - 多家客户披露可量化效益：万华化学报警下降50%，京博报警下降90%，中煤远兴单炉效益提升816万元 [6] - 携手产业伙伴拓展工业AI生态，定义下一代工业 [5] 凯赛生物(688065 CH) - 合成生物制造平台，覆盖长链二元酸、戊二胺、聚酰胺全产业链，核心客户包括塞拉尼斯、赢创等全球化工龙头 [6] - 26H1营收19亿元(+13.73% YoY)，生物基聚酰胺收入同比+63.35%，毛利率由亏转正至0.57% [6] - 预测2026-2028年EPS为1/1.18/1.38元 [6] Bajaj Finance (BAF IN) - AUM增长加速至26% YoY，由urban PL & consumer finance、standalone mortgages (+49% YoY)和gold loan (+105% YoY)带动；管理层上调FY27指引至26% [6] - NIMs面临回购利率上升压力；calc. NIMs下降14bps至11.75%，CoF上升12bps而平均AUM收益率环比下降3bps [6] - PAT预计FY26-28e复合年增长24%，平均ROA/ROE为4.7%/20.5% [6]