报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 提高数据透明度可增加制度质量处于中高水平国家的主权债券回报，高债务国家债券回报较低，但提高数据透明度可减轻债务的负面影响 [3][10] - 主权债券回报与数据透明度关系是非线性的，存在阈值，当发行国国际国家风险指南（ICRG）得分对数大于4.15时，国际债权人可从提高数据透明度中获益 [3][11] - 主权信用评级（以标准普尔主权信用评级为代表）对投资者决策有参考价值，研究计算了国际债权人从借款国改善数据透明度中额外获得的收益 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 - 多数文献关注主权借款人提高数据透明度的好处，该报告是最早研究数据透明度与主权债券回报关系、估算私人债权人从透明度中获益的研究之一 [7] - 研究从外部债权人角度出发，将借款国主权信用评级作为主权债券回报的可能决定因素，计算债权人从改善数据透明度中获得的收益 [8] 2. 估计技术和数据 2.1 计量经济学方法 - 采用固定效应工具变量（FE - IV）对面板数据进行回归，控制未观察到的时期和国家特定效应，解决数据透明度与主权债券回报冲击的内生性问题 [12][14] - 使用“信息自由”（FOI）作为外部工具变量，滞后解释变量作为内部工具变量，避免包含国际货币基金组织（IMF）数据透明度指标的回归出现聚类问题 [15][16] 2.2 数据描述 - 收集1995 - 2020年76个国家的主权债券回报年度数据，因变量是主权回报指数，用新兴市场债券指数（EMBI）衡量 [18] - 解释变量包括拉动（内部）和推动（外部）因素，新增标准普尔主权信用评级和国际储备总额作为解释变量，用国际国家风险指南（ICRG）指数衡量制度质量 [19][20] - 数据透明度指标由世界银行和IMF的公共数据透明度指数代理，世界银行统计能力指标（SCI）评估国家统计系统能力，IMF特别数据发布标准（SDDS）衡量国家宏观经济统计发布情况 [22] 3. 实证分析 - 固定效应工具变量（FE - IV）估计结果表明，数据透明度可预测债券利差回报，且工具变量无法预测债券回报的未来冲击 [25] - 回归结果显示，制度质量处于中高水平的国家，提高数据透明度可增加债券回报；高债务国家债券回报较低，但提高数据透明度可减轻债务对债券回报的负面影响；数据透明度对债券回报的积极影响存在阈值 [25] - 不同数据透明度指标（世界银行和IMF）与制度质量、主权债券回报的关系定性相似，且在部分回归中显著，表明提高数据透明度可增加债券回报 [26][30] - 国家储备水平越高，主权债券回报越高，因为投资者认为储备多意味着借款国偿债能力强 [31] 4. 计算债权人从改善数据透明度中获得的收益 - 通过回归估计计算国际债权人从借款国改善数据透明度中额外获得的收益，如将借款国数据透明度提高到上中等收入国家前十分位水平，撒哈拉以南非洲地区整体债券回报将增加825个基点，收益增加1126.2亿美元（占GDP的6.61%） [32] - 不同地区数据透明度提高10%对主权债券回报的影响不同，拉丁美洲和加勒比地区平均边际收益最大，为217.4个基点，中东和北非、南亚地区收益最小，分别为79.6和77.1个基点 [33] 5. 结论 - 研究的创新性在于考察借款国改善数据透明度对外部债权人的好处，引入信用评级作为投资者决策因素，并衡量国际债权人从借款国改善数据透明度中额外获得的收益 [34] - 实证结果表明，提高数据透明度可增加制度质量处于中高水平国家的债券回报，减轻高债务国家债务的负面影响，当发行国ICRG得分对数大于4.15时，债权人可从提高数据透明度中获益 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年黄金需求创历史新高，央行和投资者推动市场走强，各领域需求有不同表现，2025年央行和ETF投资者或继续推动需求，珠宝需求承压，回收供应或增长 [1][8][11] 根据相关目录分别进行总结 整体情况 - 2024年总黄金需求（含OTC投资）同比增1%，Q4达季度新高，全年总量4974吨创纪录 [1] - 2024年LBMA（PM）黄金价格达40个新纪录高位，Q4均价2663美元/盎司创纪录，年均价格2386美元/盎司，同比涨23% [6] - 2024年黄金需求价值达前所未有的水平，Q4价值1110亿美元，全年价值3820亿美元创历史新高 [7] - 2024年总黄金供应同比增1%至4975吨，矿山生产和回收增长推动供应增加 [7] 需求端 珠宝 - 2024年全球珠宝需求降11%至1877吨，价值升9%至1440亿美元，Q4需求降12%至547吨，价值达470亿美元创纪录 [3][33][41] - 中国全年需求降至479吨，低于10年平均26%，Q4虽季环比升4%，但前景仍悲观 [35][37] - 印度全年需求降2%至563吨，Q4降5%，预计1月中旬后或因婚礼相关购买恢复，但需价格稳定 [44][47] - 中东和土耳其，土耳其Q4需求升至2016年以来最高，全年需求略降但与10年平均持平；中东全年需求普遍下降 [48][49] - 美国Q4需求连续11个季度同比下降，全年降至5年最低；欧洲消费降至2020年以来最低 [53][54] - ASEAN市场，越南和印尼全年需求下降，泰国较有韧性，马来西亚Q2后市场走弱 [55][56] - 日本和韩国，日本消费受价格和通胀影响，韩国需求创历史新低 [57][58] - 澳大利亚全年需求降至4年最低 [59] 投资 - 2024年全球投资达4年高位，年增长25%，主要集中在下半年，黄金ETF流入、金条和金币需求稳定 [2][63] - ETF方面，全球黄金ETF连续两季度流入，全年净流出7吨，亚洲基金持仓增78吨创新高，欧洲连续4年下降但降幅收窄 [65][70][71] - 金条和金币方面，全球Q4需求季环比增20%，全年需求与2023年持平为1180吨，高于10年平均 [72][73] - 中国Q4投资反弹，全年总量为10多年来最高，预计2025年需求仍健康，但受其他资产表现影响 [74][77][78] - 印度Q4需求强劲，全年达239吨为2013年以来最高，预计2025年需求持续健康 [81][84] - 中东和土耳其，土耳其全年需求降25%，但Q4因价格回调需求增加，预计投资仍处高位但受货币政策限制；中东全年需求略低于2023年但仍强劲 [85][87][88] - 美国全年需求降至2020年以来最低，欧洲降至17年最低，预计2025年欧洲新投资仍会被清算抵消 [93][95] - ASEAN市场，2024年各国投资需求均增长创新高，越南Q4需求同比下降 [96][97] - 日本和韩国，日本需求为2018年以来最强，韩国连续5个季度两位数同比增长 [98][99] - 澳大利亚全年投资放缓，但Q4因价格下跌需求回升 [100] 央行 - 2024年央行净购买1045吨，连续15年净买入，连续3年超1000吨 [103] - 波兰央行是最大买家，增90吨至448吨；土耳其央行增75吨；印度央行买73吨至876吨；中国央行买44吨至2280吨等 [107][114][116] - 部分央行有战术性出售，如菲律宾央行售30吨，哈萨克斯坦央行净减10吨等 [124][125] 科技 - 2024年科技领域需求升7%至326吨，Q4为84吨，是2021年Q4以来最强季度 [133][134] - 电子方面，Q4需求升3%至70吨，全年升9%至271吨，AI应用和卫星基础设施推动需求，无线、LED等领域有不同表现 [135][136][137] - 其他工业和牙科方面，Q4其他工业需求降4%，牙科需求降6% [145] 供应端 矿山生产 - 2024年矿山产量增1%至3661吨，或创历史新高，但数据待修订，Q4产量略低于2023年Q4 [151][152] - 墨西哥、加拿大、秘鲁、几内亚产量增加，美国、澳大利亚、玻利维亚、刚果（金）产量下降 [152][153] 净生产者套期保值 - 2024年行业总生产者套期保值头寸降23吨至182吨，各季度均下降，预计减少趋势将持续 [163] 回收 - Q4回收供应359吨，同比增15%，环比增10%，为2020年Q3以来单季度最高 [164] - 各地区同比均增加，除中东外环比也增加，东亚尤其是中国推动增长，预计2025年回收量仍强劲 [165][166][168] 2025年展望 - 宏观经济背景与市场预期大致相符，部分地区有变化，如印度增长放缓、美国软着陆、欧洲增长弱、中国经济待改善 [11][12][20] - 投资方面，黄金ETF、OTC和期货投资或受低利率、股市估值高、美元走软和地缘政治风险推动，不同地区表现或不同 [13][15] - 珠宝方面，若金价维持或上涨，需求或进一步受侵蚀，中国前景悲观，印度需价格稳定，科技需求或保持稳定 [23][24][25] - 央行方面，有可能再次净买入超1000吨，但预测有挑战，不确定性大 [26][27] - 供应方面，矿山生产有创新高潜力但有下行风险，回收供应预计增加 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 混合办公模式是现代公司吸引和留住顶尖人才的关键因素，对公司的增长和成功至关重要，还能提高公平性和包容性、增强工作场所学习和个人发展 [3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 混合办公：人才磁石 - 超92%的人力资源领导者用混合办公招聘人才，85%认为其能留住人才，75%的招聘人员遇到候选人因无混合办公机会而拒绝职位 [10] - 77%的人力资源领导者认为提供离家近的办公空间有助于人才招聘，超半数招聘人员称员工会更有动力 [11] - 77%的员工认为离家近的工作场所是换工作的必备条件，仅两成愿意通勤超30分钟 [12] - 67%的招聘人员发现要求员工每周五天在中心办公室工作的公司，求职者数量增加 [13] 混合办公模式：真实案例研究 - 在线旅游公司Trip.com的实验显示，混合办公使生产率提高1%，员工满意度更高，离职率降低35% [17][18] - 研究表明拒绝返回办公室政策的多为资深员工，斯坦福大学教授认为该政策未来可能被废除 [20] 更快乐、更健康的员工 - 所有接受调查的人力资源领导者都认为混合办公能让员工更快乐、更忠诚，近86%的人认为这是员工最需要的福利之一 [24][25] - 混合办公的三大好处是改善工作与生活平衡（57%）、提高工作满意度（56%）和改善心理健康（54%） [25] - 86%的混合办公员工表示能更好应对日常生活，超三分之二称身体健康得到改善，超五分之四称工作与生活平衡得到改善 [26] 混合办公员工更高效 - 超85%的人力资源领导者和近80%的首席执行官认为混合办公能提高员工生产率，近半数将其归因于压力减轻和下班后放松时间增加 [30] - 超56%的混合办公员工表示比全职在中心办公室工作时更高效，近18%表示效率提高超20% [30] 更公平、更包容 - 近89%的人力资源领导者认为混合办公使父母、照顾者和退休人员等员工能够继续工作，有助于公司招聘和拥有更具包容性的员工队伍 [33] - SaaS软件提供商Atlassian采用灵活工作政策后，招聘和员工保留情况得到改善，能接触到更广泛、更多样化的人才库 [33][34] - 多元化团队解决问题更快、决策更好，更具多元化和包容性的公司比竞争对手表现出色的可能性高35% [35] 15分钟城市的兴起 - “15分钟城市”概念在全球兴起，国际工作场所集团正在进行长期扩张计划，2024年新增超900个工作空间，大多位于大城市中心之外 [39][40] - 城市新的房地产开发越来越反映“15分钟城市”概念的需求，如亚特兰大的Star Metals区和伦敦的巴特西发电站 [41][42] 增强学习体验 - 超81%的人力资源领导者认为混合办公为学习和培训提供了最佳环境，因为它结合了在中心办公室的面对面学习和自主学习的优势 [44] - 吸引新人才时，提高技能或学习新技能的机会很重要，超过四分之三的Gen Z受访者希望有更多学习或练习新技能的机会 [45] 结论 - 混合办公是就业市场的主要差异化因素和吸引顶尖人才的强大磁石，是成功商业战略的重要组成部分 [49][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国大选结果将延迟北美电池电动汽车（BEV）的采用，对整个汽车价值链产生连锁反应，延长专注电气化企业的盈利挑战期，为传统内燃机（ICE）企业提供更多机会 [1][2] - 罗兰贝格的电气化预测主要受监管环境影响，不确定性增加将使汽车制造商面临盈利挑战 [3][4] - 混合动力汽车将在短期内推动向BEV的渐进式过渡，BEV盈利挑战将比预期持续更久 [6][7] - 特朗普政府的政策将在贸易、补贴、监管和能源四个维度影响汽车行业，监管变化对电气化预测影响显著 [10] - 罗兰贝格提出三种北美轻型汽车xEV份额情景，不同情景下BEV采用情况受排放法规和混合动力汽车采用的影响 [14] - 汽车价值链各参与者将在市场中面临挑战，需关注排放法规变化和主要汽车制造商的电气化公告 [21][24] 根据相关目录分别进行总结 影响罗兰贝格北美电气化预测的因素 - 电气化预测主要受美国环境保护署（EPA）和加州空气资源委员会（CARB）轻型车辆排放标准变化的影响 [3][4] - EPA排放法规全国执行，变更需至少18个月通知，2027 - 2032年的新标准可能受新政府影响 [4] - CARB的先进清洁汽车II规则要求到2035年所有新车和轻型卡车必须为零排放车辆，13个州和哥伦比亚特区遵循该法规，占北美新车销量约1/3 [5] 混合动力汽车推动BEV渐进式过渡 - 汽车制造商可通过BEV、插电式混合动力汽车（PHEV）和全混合动力电动汽车（HEV）满足排放法规，这些选项平均排放低于ICE车辆 [6] - 多家汽车制造商已宣布推出混合动力车型，预测显示向BEV的过渡将更渐进，混合动力汽车在短期内对实现排放目标至关重要 [6][7] 特朗普政府对电动汽车相关政策的影响 - 特朗普政府曾试图放宽车辆排放标准、重组EPA并撤销CARB标准 [9] - 2025年1月特朗普签署行政命令，将取消EV销售任务、暂停基础设施投资和就业法案中未使用的EV充电站支出、取消不公平的EV补贴并挑战排放标准 [10] - 新政府将在贸易、补贴、监管和能源四个维度影响汽车行业，监管变化对电气化预测影响突出 [10] 北美BEV采用情景 - 市场观点：EPA当前提议的2027 - 2032年标准和CARB的先进清洁汽车II规则有效，汽车制造商主要依靠BEV满足排放目标 [16][17] - 罗兰贝格乐观情景：EPA和CARB排放标准按现行执行，非CARB州汽车制造商主要依靠混合动力汽车满足排放目标 [18] - 罗兰贝格基本情景：特朗普政府废除2027年起的EPA排放标准，CARB的零排放车辆要求仍有效，汽车制造商主要依靠混合动力汽车 [19] - 罗兰贝格悲观情景：废除EPA排放标准，挑战CARB设定排放标准的能力，加州100%零排放车辆销售目标推迟到2040年，汽车制造商转向混合动力汽车 [20] 关键要点 - 汽车制造商：传统制造商需管理ICE、HEV和BEV的三重动力系统战略；BEV制造商需加强战略以与混合动力汽车竞争；EV制造商需争夺更小的市场份额 [21][22] - 供应商：OEM可能重新评估电气化参与度，为供应商创造机会，但许多小规模供应商可能因低销量和盈利问题退出市场，供应商需通过标准化和自动化等方式降低成本 [23] - 市场参与者需关注排放法规变化和主要OEM的电气化公告 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 Centering Health Equity in Climate Action（CHEC）旨在确保健康和健康公平成为气候行动的核心要素，认识到气候变化及其健康影响分布不均，弱势群体受影响更大。该报告为企业提供工具包，帮助企业将健康公平纳入气候行动，以应对气候变化对健康公平的挑战，实现人类和地球的繁荣[4][6][7]。 根据相关目录分别进行总结 引言 - CHEC是跨部门、跨行业倡议，愿景是实现人类和地球繁荣，使命是让公共和私营部门优先应对气候变化对健康的负面影响。该工具包为企业开展气候与健康公平之旅提供思路和工具，不规定单一解决方案[4][5][7][8][9] 气候与健康的联系 - 气候变化对企业、社区和健康构成迫在眉睫的威胁，到2050年将造成12.5万亿美元经济损失和1.1万亿美元医疗成本。弱势群体受气候变化影响更大，预计2030 - 2050年每年将因气候变化额外导致约25万例死亡[11][12] - 少数族裔社区受气候变化影响的可能性更高，如非洲裔美国人因极端温度导致死亡率上升的可能性高40%，西班牙裔和拉丁裔因高温导致劳动时间损失的可能性高43%等[15][16][17] - 气候变化对健康公平产生多方面影响，如加剧自然灾害、影响病原体传播、导致空气污染等，进而引发各种健康问题和社会问题[21][22][23] 对企业的影响 - 企业在实施气候和健康倡议时易忽视健康公平，而将健康公平纳入气候行动可带来诸多好处，如增强社区韧性、降低医疗成本等。气候影响会挑战企业运营环境，而重视这一联系的企业有望取得良好成果[32][33][35] - 2020年因热浪损失超2950亿个工作小时，预计到2030年热应激将使全球工作时间减少2.2%、GDP减少24亿美元。超60%有雇主保险的员工有易受极端高温和空气污染影响的慢性病。企业在直接医疗成本上每节省1美元，可获得2.3美元的生产力和绩效回报。投资员工健康的企业年表现比标准普尔500指数高2%[39] - 不同气候事件会对健康和企业产生不同影响，如极端高温会导致员工脱水、中暑等，进而降低企业生产力、增加医疗成本等[40] - 不同种族员工面临气候 - 健康影响的风险不同，如58%的西班牙裔员工从事高风险职业[42] 企业建议 第一步：了解企业的气候和健康公平影响 - 企业应通过全面评估，识别对特定人群的不公平影响、自身温室气体排放及其他气候和自然影响，以及这些影响对公共健康的作用和发生位置。可与同行、非政府组织、学术界和社区合作[48][49] - 强生通过与多方合作，识别社区热点，开展气候健康公平项目，减少高温对健康的不公平影响，并发布工具包推广经验。关键在于识别交集、利用网络和伙伴关系、积极倾听[50][51][52] - 凯撒永久医疗通过社区健康需求评估，利用数据和工具了解气候和健康影响，开展减少空气污染的倡议。关键在于深入研究数据、与同行分享成果[58][59][60] 第二步：从价值链中受影响最大的群体入手 - 企业应确定价值链中受气候和健康公平影响最大的群体，这些是企业责任最大的群体。受影响的利益相关者包括客户、员工、投资者等，企业应与他们互动，建立信任、提升声誉[65][66][67] - 识别受影响利益相关者可从地理区域、产品和行业考虑、现有关系等类别入手，不同类别有不同的考虑因素[69][72] - 索迪斯通过与员工和客户合作，为医院开发植物性菜单，改善气候和健康公平结果，提高患者满意度、减少碳排放和成本。关键在于从利益相关者出发、发挥企业独特性[74][75][78] - 哈佛陈曾熙公共卫生学院通过举办青年峰会，培养学生成为气候和健康领导者。关键在于让受影响最大的群体参与决策、投资跨部门伙伴关系[89][90][91] - 企业可通过本地化、确保行动符合道德、补救过去的伤害、促进健康获取等方式与社区组织建立联系[96][97][98] - 南方公平伙伴关系与医疗专业人员合作，将气候相关社会决定因素纳入患者护理计划，提高患者健康结果。关键在于本地合作、投资员工培训、授权以公平为重点的领导者[101][102][107] 第三步：测量、管理和监控 - 企业应收集气候和健康公平影响的数据，持续测量、管理和监控。将相关问题纳入可持续发展关键绩效指标，根据数据设定目标，将健康公平纳入可持续发展战略并定期报告进展[109][110][111] - 斯堪斯卡创建可持续设施管理指南和计算器，与同行合作创新，为建筑行业提供专业知识、投资研究、推动净零建筑等。关键在于依靠行业专家、与研究人员合作、审视自身业务[113][114][118] - 斯堪斯卡还通过提供电解质冰棍、改善空气质量、提供健康食品等措施，保障员工健康[120][121][125] 第四步：将气候和健康公平融入整个组织 - 持久的变革需要将倡议与企业目标、使命和愿景相结合，所有部门都应参与。企业应将气候和健康公平纳入决策过程、治理结构和政策优先事项，确保其成为战略的一部分[133][134] - 洛杉矶社会责任医师组织通过社区参与和政策倡导，解决南洛杉矶的空气污染问题，获得资金支持并推动技术转型。关键在于使政策优先事项一致、尊重社区声音并真诚参与、从源头减少污染[137][138][139] - 西门子医疗通过企业慈善和合作伙伴关系，支持多个健康公平倡议，与全球卫生系统建立长期合作关系。关键在于全球思考、本地行动，利用合作伙伴关系[145][146][150] 建议和下一步行动 - 气候和健康公平问题亟待解决，希望企业将工具包中的见解带回组织，将健康纳入气候计划，并与受影响的利益相关者合作[151]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年12月越南工业生产、零售销售、进出口、FDI等方面有积极表现，但制造业销售前景存不确定性，公共投资支出进度低于去年，政府机构重组短期或有影响，2025年预算赤字目标提高 [7][8][23] 根据相关目录分别进行总结 近期经济发展 - 工业生产：2024年12月工业生产指数从11月的1.6%升至2.1%，因企业为满足年末消费需求增加生产，但PMI降至49.8进入收缩区间，新订单增长放缓 [8] - 零售销售：2024年12月零售销售环比增1.2%、同比增9.3%，商品销售增1.2%，服务销售因外国旅游复苏增0.7%，12月国际游客同比增27.4%，全年达1760万接近2019年 [10] - 进出口：2024年12月进出口分别环比增6.1%和4.1%，主要由计算机、电子产品及零部件和纺织品带动，出口同比增速从11月的8.2%升至12.8%，进口同比增速从9.8%升至19.2%，贸易顺差5.24亿美元为2023年12月的四分之一 [12] - FDI：2024年12月FDI承诺从11月的41亿美元增至68亿美元，主要来自制造业，FDI支出从21亿美元增至37亿美元，截至12月底FDI支出254亿美元，同比增9.4% [14] - 通货膨胀：2024年12月CPI通胀从11月的2.8%微升至2.9%，受建筑材料和维护服务成本上升推动，核心通胀持平于2.9% [17] - 信贷增长：2024年12月信贷环比增3.1%，同比达15.1%，达到SBV目标 [19] - 汇率：2024年12月越南盾兑美元市场汇率贬值幅度小于0.1%，SBV通过出售外汇储备和公开市场操作稳定汇率，美元指数12月增长1.9%，银行间隔夜平均利率从4.8%降至4.0% [21] - 财政收支：2024年收入较2023年增16.2%，达计划收入的119.8%，经常性支出增12.5%，达计划的94.5%，公共投资支出截至12月底为总理批准预算的77.5%，低于去年同期的81.9% [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月泰国经济在外部需求和私人消费改善的支撑下逐步扩张，但制造业生产收缩，通胀略有上升但仍低于央行目标，泰国银行维持政策利率，政府出台措施缓解家庭债务压力，泰铢因经常账户盈余增加而升值 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 - 11月经济逐步扩张，外部需求和私人消费改善支撑经济，预计四季度GDP增长更强 [2] - 制造业生产收缩3.6%，为8个月来最大降幅，主要受汽车生产和其他运输设备急剧收缩影响 [2] 货物出口 - 11月货物出口增长保持稳定，同比增长9.6%，略低于此前的14.2%，前11个月货物出口反弹5.1% [3] - 制造业和农业出口推动货物出口增长，电子出口尤其是硬盘驱动器需求反弹带动制造业出口增长，车辆及零部件出口继续下降 [3] 旅游业 - 旅游业是增长的关键驱动力，12月游客 arrivals同比增长4.3%，达到疫情前水平的86%，中国游客 arrivals同比增长17.9%，但仍为疫情前水平的41% [4] - 2024年游客总数达3530万，较上年增长25.5%，游客消费超过1.66万亿泰铢，占GDP的8.9%，旅游业收入达2.6万亿泰铢，较上年增长25% [4][14] 通货膨胀 - 11月整体通胀同比从0.8%升至1.0%，连续四个月上升，但在东盟国家中仍最低，核心通胀和能源价格推动通胀上升 [15] 政策动态 - 泰国银行12月维持政策利率在2.25%，预计经济将继续按预期扩张，通胀有望在2025年回到目标区间 [16] - 政府推出“你战斗，我们帮助”债务减免计划，目标是为190万债务人提供救济，涉及债务8900亿泰铢，占GDP的4.8% [17] 泰铢汇率 - 尽管持续有投资组合流出，但由于经常账户余额改善，泰铢升值，12月泰铢名义有效汇率（NEER）升值1.7%，为亚洲货币中最高 [27] 政府计划 - 总理强调政府计划平衡即时经济救济和长期结构改革，包括现金发放计划、家庭债务减免措施和经济复苏运动 [26] - 2025年政府计划推出针对60岁以上老年人的第二阶段1万泰铢刺激计划，推进社区发展、教育和住房项目，进行水管理、空气污染治理等结构改革 [26] 新闻亮点与关注问题 - 新闻亮点包括预计2月底向老年人发放第二笔现金、内阁批准债务支持措施、泰国1月1日征收附加税 [34] - 关注问题包括美国潜在贸易政策变化对泰国经济的影响、能源补贴部分取消和现金转移对通胀的压力、政府是否推出剩余的1万泰铢现金发放计划 [34] 经济和金融指标 - GDP增长：2024年Q1-Q3分别为1.9%、1.6%、2.2%，Q4预计增长3.0% [35] - 通货膨胀：2024年11月整体CPI同比为1.0%，核心CPI同比为0.8% [35] - 产出指标：11月制造业生产指数同比下降3.6%，服务业指数同比增长7.4% [35] - 劳动力市场：11月失业人数为39.52万人，失业率为1.0% [35] - 国际收支：11月经常账户盈余20.34亿美元，占GDP的4.8% [35] - 财政预算：2024财年中央政府收入32240亿泰铢，支出37450亿泰铢，财政赤字5220亿泰铢，占GDP的2.9% [35] - 金融市场：12月政策利率为2.25%，SET指数为1400，10年期泰国政府债券收益率为2.25% [35] - 外汇储备：12月外汇储备和外汇远期头寸为2630亿美元，美元兑泰铢汇率为33.99 [35]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕苏格兰电动汽车充电基础设施展开，涵盖现状、各地区项目进展、公私合作及转型等内容，强调公私合作对推动充电基础设施发展的重要性，指出需平衡风险、合理规划和协作以实现可持续发展目标 [257][276][332] 根据相关目录分别进行总结 活动日程 - 活动于2025年1月29日举行，包含注册、欢迎致辞、主题演讲、各部门视角分享、午餐、小组讨论、总结发言等环节 [2] 苏格兰公共充电现状 - 超6100个充电点、超11000个连接器，超半数由私营部门运营，近3/4为“慢速”/“快速”目的地充电 [15] - 私营部门在快速和超快速充电市场份额分别为50%和90% [17] - 爱丁堡和格拉斯哥仅1/3家庭有街边外停车位，邓迪、阿伯丁和格拉斯哥大都市区约1/2，农村和岛屿地区高达86% [19][20] 苏格兰未来信托支持 - 提供项目支持，涵盖采购、评估、投标等方面，明确采购范围、评估标准、规格与关键绩效指标、合同指导等内容 [27][30][35] 各地区项目情况 格拉斯哥城市地区 - 由8个地方当局合作，约184万人，占苏格兰经济活动约1/3，约85万住宅，49%有街边外停车位 [68][71][74] - 已完成战略规划、内阁协作原则、特许权模式等关键里程碑，获350万英镑基础设施赠款 [76] - 格拉斯哥市议会为牵头当局，拟采用18年特许权服务合同，预计建设多种功率充电点 [80][85][89] - 由格拉斯哥市议会采购部门牵头，预计2025年3月市场对接，秋季招标 [95][98] 岛屿和农村地区 - 占苏格兰约50%土地和10%人口，充电设施面临利用率低、可靠性差、能源供应挑战等问题 [109][112][116] - 需跨部门、用户和车辆协作，采用本地维护、能源转型解决方案等应对 [112][127][129] 艾尔郡 - 由三个议会合作，通过20年特许权合同扩展充电网络超270个站点 [143][144] - 已完成策略制定、基线确定、资金申请等工作，获280万英镑赠款 [149][153] - 预计2025年2月发布项目文件，5月招标，7 - 9月授标 [157][164][165] - 最低总投资490万英镑，采用两阶段限制程序采购 [167][169] 苏格兰南部 - 由8个地方当局合作，现有743个充电点，计划未来三年新增1770个 [205][206][223] - 已完成资产登记、技术规范、KPI要求等工作，确定潜在新站点 [210] - 预计获约600万英镑运输苏格兰赠款，采用特许权合同，以质量为主招标 [227][235][233] 运输苏格兰CPS转型 - ChargePlace Scotland成立于2011年，获6500万英镑赠款，有近2900个公共充电点、超1500个非公共充电点和15万会员 [247][248][250] - 因结构问题需转型，目标是将4500个充电点迁移至多个CPO，2026年5月停止运营 [257][262][266] 私营部门视角 Urban Fox - 邓迪项目旨在为无家用充电器用户提供充电平台，需使项目对CPO有吸引力 [291][294] - 指出LEVI项目优缺点，强调合同需平衡风险，KPI要合理 [300][302][324] 苏格兰电力 - 2025年是充电器招标年，需公私长期合作，利用现有资产 [335][338][340] - 合作要考虑地方当局支持、建立合理SLAs、评估资产价值等 [339][343][346] Believ - 是英国增长最快的CPO之一，安装超1850个充电点，在建超8000个 [351] - 认为好的ITT应包含关税、合同长度、站点选择等要素，指出投标障碍 [356][358][365] 行业小组讨论 未提及具体讨论内容 总结发言 未提及具体发言内容

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 食品应回归城市发展核心，将食品融入城市项目能以多种方式增进人类和地球健康 [5][7] - 城市农业具有可持续性、社会凝聚力、健康福祉、场所营造等多方面优势，发展潜力大 [13][14] - 存在适合不同社区或区域开发的城市农业规模和类型，能增强集体和公共空间，重建城乡联系 [52] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 该指南最初为内部团队开发，旨在分享知识和最佳实践，最终帮助客户和更广泛社区了解城市农业潜力和实用性，适用于城市规划、食品零售、农业、住宅/混合用途开发等领域从业者 [8] - 通过美国加利福尼亚州安大略市的社区花园案例研究，展示城市农场开发的实用性和成本效益 [9] 背景 - 食品是人类健康和环境可持续性的有力杠杆，需探索如何在人类和社会环境中拓展和嵌入食品种植 [11] - 城市农业发展成果显著，全球15 - 20%的粮食供应来自城市农业，过去十年全球城市农业增长30%，部分国家85%的城市新鲜蔬菜需求由城市农业提供，世界各地多个城市中心通过城市农业创造1000 - 15000个就业岗位，还可使城市热岛效应降低2°C [13] - 城市农业具有多方面优势，包括促进可持续性、增强社会凝聚力、提升健康福祉、助力场所营造，受到公共部门和开发商关注 [14] 工具包内容及使用 - 开发了在总体规划过程中发展城市农业的标准化方法，包括识别机会、探索KPI列表、选择类型、了解先例、进行设计等步骤 [18] - 工具包涵盖案例研究、最佳实践示例、KPI和设计指南等资源，涉及社区参与、环境可持续性和经济可行性等关键主题 [18][19] - 提供包含25个KPI的框架，帮助总体规划师根据特定需求选择相关类型 [20] - 提供6种类型，包括私人食品种植、移动花园、可食用景观、屋顶花园、社区花园和市场花园，供总体规划师进行项目设计 [21][24] - 基于30个不同规模和地理位置的案例研究提供最佳实践示例，并结合KPI进行分析 [22] KPI框架 - KPI参数与城市农业项目成功密切相关，也与可持续性、复原力和公平性的总体目标紧密相连 [25] - KPI框架涵盖食品和饮食需求、空间背景、效益、管理和成本等方面，对各方面设置了具体指标和单位 [25] 地点、可能性、类型 - 基于关键绩效指标，确定城市食品发展的六种常见可能性，包括商业性食品种植、将植物转化为可食用植物、私人区域有限访问的农业、建筑规模的农业活动、模块化和临时食品种植区、社区管理的食品种植，为总体规划师提供切入点 [27][28] 案例研究 - 以美国加利福尼亚州安大略市的Huerta del Valle社区花园为例，该社区花园由非营利草根组织运营，帮助人们了解食品获取、营养和可持续性等知识，并实践相关解决方案和种植自己的食物 [29][31] - 项目总开放空间约15000平方米，总食品种植面积约9000平方米，食品种植面积比例约60% [33] - 周边有商业店铺、供应链物流仓库、工业区、社区中心和食品配送中心等，维护设施包括水储存、堆肥堆、蚯蚓养殖箱、仓库、温室和公用设施区等 [34][35] - 具有环境、教育、经济、社会等多方面效益，如提供肥沃土壤、开展教育项目、提供市场渠道、促进社会凝聚力等 [39][40][41] - 土地从安大略市规划部门租赁，食品种植区由Huerta del Valle成员委员会管理，项目自2021年起永久运营，初始投资为三年67000美元赠款 [46] 总体规划示范 - 为每种类型创建了灵活的“工具包”，作为设计师的起点，明确食品种植区域尺寸、维护要求和其他可选元素，以提升用户体验 [49] 见解 - 存在适合每个社区或区域开发或再开发的食品种植规模和类型，城市农业可增强集体和公共空间，重建城乡联系 [52] - 城市农业空间可大可小，可利用总体规划开发中的剩余土地，且管理和成本可能很低，少量资金即可启动项目，有多种管理模式 [53][54] 参与方式 - 若对城市农业感兴趣，可联系团队（masterplanning@arup.com）了解其对项目的益处 [57]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 世界正经历地缘政治和技术变革，人工智能改变了国防领域，后量子密码学对保护其未来至关重要，报告为欧洲领导者提供利用技术保障战略自主和恢复力的路线图 [2] - 软件在国防和安全领域的作用日益重要，人工智能和量子计算既为国防带来机遇，也带来攻击风险，需以严格安全标准应对 [7][9] - 人工智能和后量子密码学相互关联，确保两者安全集成对欧洲战略自主和抵御混合威胁至关重要，报告为欧洲相关领导者提供行动建议 [17][19][20] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 国家安全和国防在当前威胁下至关重要，前沿技术融入国防各方面可应对挑战，“软件吞噬国防”概念凸显软件和数字解决方案重要性 [6][7] - 人工智能和量子计算对军事决策和安全防御影响重大，需以严格安全标准利用其机遇并保障国防能力 [8][10] - 保障民主未来需采取积极措施，加速创新、加强技术主权、提升信任和互操作性、确保应对未来冲突的准备 [11] 执行摘要 - 世界处于社会、技术和地缘政治变革中，欧洲领导者需重新思考战略以适应多极世界、高强度冲突和技术变革对安全的影响 [14][15] - “软件吞噬国防”趋势明显，当前国防创新注重软件与硬件能力的相互作用，人工智能和量子计算带来机遇和挑战，需战略应对 [16][17] - 人工智能变革国家安全等领域，但带来数据管理等挑战；后量子密码学为人工智能等系统提供安全基础，两者相互作用对欧洲战略自主至关重要 [18][19][20] - 报告评估人工智能集成和后量子密码学采用的安全影响，为欧洲领导者提供加速创新和集成、加强技术主权、提升信任和互操作性的建议 [21][22][23] 建议总结 |目标|建议|目标受众| | --- | --- | --- | |加速创新和集成|采用风险容忍与道德平衡的方法测试新兴技术解决方案；调整采购程序以适应信息技术短开发周期；用现实、高质量合成数据训练和开发人工智能系统|武装部队、政策制定者、国防行业| |加强技术主权|增加关键组件国内生产以减少外部依赖；指定欧盟机构协调和集中专业知识、简化采用并推动新兴技术标准化；根据技术发展需求改进安全和国防劳动力培训|武装部队、政策制定者、国防行业| |提升信任和互操作性|制定跨大西洋“共同数据战略”以促进人工智能训练数据共享；制定跨大西洋人工智能和量子伦理开发与使用的共享方法；建立标准化、强大的人工智能开发和管理框架以实现盟友间互操作性|武装部队、政策制定者、国防行业| [25] 欧洲处于技术十字路口 - 欧洲处于社会、技术和地缘战略变革的关键节点，需新思维、战略和伙伴关系，新兴技术集成需战略远见，否则可能损害主权 [26][27] - 数字资产使用增加带来新竞争和对抗方式，欧洲需掌握数字领域，特别是后量子密码学，需协调研发努力应对挑战 [28] 引言 - 世界因技术快速变革而深刻转型，军事领域日益由软件定义，软件驱动国防转型，塑造作战系统和战略 [29] - 报告探讨安全人工智能和后量子密码学对国防的挑战，为欧洲领导者提供保障未来的路线图和建议 [30] - 人工智能变革多个领域，但带来网络攻击等挑战，需确保其安全使用；后量子密码学对保障人工智能和数字系统安全至关重要 [31][32][34] 保障人工智能以保障欧洲 - 人工智能是国家安全等领域变革的催化剂，增强决策、态势感知和预测能力，应用广泛，俄乌和中东冲突凸显其在军事系统中的广泛应用 [38][39] - 人工智能在安全和国防领域应用广泛，包括军事行动、支持、情报等，能在各层面改善决策支持 [42][43] - 俄乌冲突中，人工智能在情报、作战支持和目标获取方面发挥重要作用，如分析数据、提供实时信息和定位目标 [44][45] - 人工智能应用包括在线威胁检测、作战模拟等，安全使用面临网络安全、供应链安全、数据和专业人才等挑战，需针对性缓解策略 [47][48][49] - 网络安全方面，人工智能系统易受攻击，需统一安全标准和公私合作；供应链安全方面，需投资欧洲半导体生产并鼓励合作；数据方面，需开发主权云、采用全同态加密、创建数据中心和使用合成数据；专业人才方面，需加强人类监督和专业知识培养 [52][53][57] 北约对人工智能的看法 - 北约开展数字转型倡议，到2030年通过增强互操作性等实现多域作战，人工智能是关键推动因素，目标是开发新平台和系统，确保公平获取人工智能能力 [65][66] - 人工智能在军事应用中带来伦理、法律和道德困境，北约制定人工智能战略，包括合法性、责任与问责、可解释性与可追溯性、可靠性、可治理性和偏差缓解六项原则 [67][70] - 生成式人工智能系统技术就绪水平在7 - 8级，虽有进展但仍需提升硬件和软件基础设施，以及获取高质量训练数据 [68][69] 全球人工智能研发趋势 - 美国是人工智能研发主导力量，国防部相关资金从2022年的1.9亿美元增至2023年的5.57亿美元，2025年宣布“星际之门计划”拟投资5000亿美元发展人工智能基础设施 [72][73] - 中国力争2030年实现全球人工智能主导地位，2023年核心人工智能产业市场规模达5784亿元人民币，增长率13.9%，“军民融合”计划推动技术进步，2023年人工智能出版物数量略超美国 [73] - 俄罗斯优先投资人工智能以加速军事现代化，但受资金不足、腐败和效率低下限制，在俄乌冲突中测试了人工智能能力 [76] - 欧盟通过欧洲国防基金增加人工智能投资和研发，支持无人机和5G网络项目，法国有相关举措，但私营部门不如美国和中国发达 [77] 为量子时代塑造安全 - 人工智能系统需要更安全架构，后量子密码学是关键保护措施，确保支持人工智能和关键系统的数字基础设施安全，应对量子计算带来的风险 [80] - 量子计算利用量子力学原理，使用量子比特存储更多信息，具有强大计算能力 [81] 量子时代的安全 - 量子计算具有强大计算能力，应用广泛，但也可能被网络犯罪分子用于破解加密系统，预计2030 - 2035年开始应用 [85] - 后量子密码学是应对量子威胁的主要解决方案，可保护现有加密方法，美国已开始标准化工作，当前需警惕“现在收集、以后解密”攻击 [86] - 量子技术应用面临从研究到实际部署的挑战，军事应用尚需成熟，不同量子技术的技术就绪水平和时间预期不同 [87][89] - 量子计算面临量子内存、信息丢失和量子稳定等关键因素挑战，后量子密码学和量子技术集成面临网络安全、供应链、运营和专业人才等挑战，需相应缓解策略 [90][91][94] 北约对量子技术的看法 - 北约2023年底批准量子战略，目标是利用量子技术潜力并降低风险，当前致力于形成量子社区 [103][104] - 量子技术重点包括量子传感用于定位、导航和检测，量子安全通信和网络，以及量子信息科学，不同应用的技术就绪水平在3 - 6级，全功能通用量子计算机预计2040年后实现 [104][106][107] 全球量子和后量子密码学研发趋势 - 美国在量子计算和传感领域领先，通过国家量子倡议法案推动发展，主导量子标准制定，发布后量子加密标准和过渡路线图，但量子通信系统发展落后于中国 [110] - 中国自2016年将量子通信和计算列为国家研究目标，政府投入超150亿美元，在量子通信领域领先，发射卫星并建立光纤网络，量子领域初创企业逐渐增加 [114] - 欧盟2023年认识到量子技术重要性，采用分散式资助方式，公共资助领先，注重支持初创企业和建立基础设施，但私人投资落后，成员国认识到向后量子密码学过渡的重要性 [115][116][117] 人工智能和量子技术服务于民主稳定和安全 - 欧洲国防局支持成员国开展协作能力发展和国防研究创新，通过相关工具和计划推动人工智能和后量子密码学在国防中的应用 [120] - 成功发展欧盟国防创新中心可通过风险容忍策略进一步增强，推动突破性创新，促进国防能力提升 [121] - 两用技术本质中立，应用决定其特性，欧洲国防局需与其他欧盟机构合作处理相关活动，为欧盟国防白皮书做准备 [122][123] 战略建议 |目标|建议|目标受众| | --- | --- | --- | |加速创新和集成|采用风险容忍与道德平衡的方法测试和集成新兴技术解决方案；调整采购程序和设计制造流程以适应软件和人工智能定义能力的短开发周期；用现实、高质量合成数据训练和开发人工智能系统|武装部队、政策制定者、国防行业| |加强技术主权|增加关键组件国内生产以减少外部依赖；指定欧盟机构协调和集中专业知识、简化采用并推动新兴技术标准化；根据技术发展需求改进安全和国防劳动力培训|武装部队、政策制定者、国防行业| |提升信任和互操作性|制定跨大西洋“共同数据战略”以促进人工智能训练数据共享；制定跨大西洋人工智能和量子