报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧洲化工行业正处于重大转型边缘，需对能源系统脱碳、提高循环性并发展强化战略价值链，但面临诸多挑战，不过从价值链角度看仍存在机遇，政策制定者和化工公司可采取行动把握机遇 [2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 环境挑战、数字创新和地缘政治不确定性要求欧洲对强大工业基础进行转型，化工行业需对能源系统脱碳并重塑为循环生态系统，自2023年起已开始重组欧洲业务布局，若无政治干预，此过程将持续并影响欧洲生态系统和转型能力 [9] 2. 根本性变革使化工生态系统走向循环 化工行业在西欧能源消耗占比达五分之一，大部分能源来自化石原料，价值链脱碳需用绿色电力替代化石电力、部署热泵和电锅炉实现工艺电气化、用绿氢替代化石氢、提高工艺效率及增加电力消费灵活性；为增强循环性，需用清洁合成气、生物基材料和回收物替代化石原料，关键化工工艺要适应新原料；行业还需适应终端市场需求变化，部分市场会衰退，支持转型的产品市场将兴起 [12][15][16] 3. 欧洲的转型因动力减弱和激烈竞争受阻 欧洲通过绿色协议推动必要转型，但转型路径艰难，欧盟缺乏长期立法愿景，导致未来盈利潜力可见度有限，企业投资大型化工项目犹豫；过去20年，欧洲化工行业全球投资占比从约20%降至约10%，盈利能力落后且利润前景不确定，许多项目被取消或推迟；投资减少的原因包括高成本、激烈竞争、严格监管和缺乏激励以及不利的公众和监管环境 [22][23][27] 4. 成本竞争力和战略自主性凸显欧洲化工企业的机遇 尽管当前投资情绪谨慎，但欧洲作为全球第二大化工生产地，有强大的综合化工集群和关键工业终端市场，存在机遇；化工价值链分为四类，包括能承受挑战的价值链、因战略自主性驱动的新兴价值链、会经历重大破坏的价值链和会被拆分的价值链，并分别举例说明 [44][45][47] 5. 建议 欧洲化工企业需采取六个步骤来应对挑战，包括了解关键价值链路径、明确欧洲业务布局的价值、强化现有优势和创新、开发面向未来的商业案例和模式、了解终端市场的未来以及建立合作伙伴关系；政策制定者需采取两项关键措施，即应用有针对性的激励措施和平衡监管 [59][61][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 北方邦是多种作物主要生产地，粮食产量占印度总产量近18%，但面临农业用水挑战，提高农业用水效率和生产力是可持续农业发展紧迫任务 [3] - UP Accelerator PRAGATI旨在通过推广气候适应型水资源管理和小农户友好措施，帮助100万农民提高收入，促进可持续农业和水资源管理 [6] 根据相关目录分别进行总结 北方邦农业现状 - 北方邦是多种作物主要生产地，粮食产量占印度2019 - 20年总产量近18% [3] - 北方邦以小农户和边际农户为主，93%的农业家庭经营着65%的农业用地，易受气候变化影响 [3] - 北方邦农业面临地下水位下降、土地碎片化、技术采用率低等用水挑战 [3] UP Accelerator PRAGATI项目 项目概况 - 由北方邦多利益相关方平台发起，2030 WRG支持，旨在支持北方邦农业转型 [5] - 目标是帮助100万农民提高收入，促进可持续农业和水资源管理 [6] 项目组成部分 - 提高用水效率，增加微灌净灌溉面积，扩大气候智能型稻麦系统面积 [7] - 提高农业生产力，通过定制租赁中心等改善农业机械获取途径，推广节水农业实践 [8] - 固碳减排，支持采用气候积极做法，帮助农业价值链脱碳 [9] 治理与角色 - 通过北方邦多元化农业支持项目实施，农业生产专员担任加速器协调员，关键利益相关方提供支持 [10] - 在比尔及梅琳达·盖茨基金会支持下成立项目管理单位，支持项目实施 [10] 项目支持方式 - 为政府倡议提供一站式服务，实现农业用水生产力目标 [11] - 为私营部门提供公私合营机会，减少水和碳足迹，加强农业价值链 [11] - 提供咨询和推广服务、市场联系，动员价值链投资和融资用于项目实施 [11] 2030 WRG介绍 - 是由世界银行集团托管的多捐助方信托基金，推动公私和民间社会合作，促进全球水安全和气候行动 [12] - 设想一个为人类、环境和经济提供充足安全用水的世界，开发创新水解决方案并动员资金支持开创性项目 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 人力资本在创造就业和推动经济繁荣方面发挥关键作用，可通过连接人们与工作、培养创业者来增加就业机会 [7][8][12] - 全球劳动力增长集中在发展中国家，但潜力未充分挖掘，面临诸多就业挑战，可采取短期提升人力资本政策和长期结构转型的双轨策略创造更多优质就业 [14][17] - 减少就业障碍、提升技能、促进创业等一系列政策举措，能充分发挥人力资本的生产潜力，实现更多更好的工资就业和自主创业 [19][26][35] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 人力资本指知识、技能和良好健康状况，是创造就业和经济繁荣的关键因素，发达国家与发展中国家收入差距的三分之二可归因于人力资本差异 [12] - 人力资本项目和政策能通过连接人们与工作、培养创业者来增加就业，如提供就业信息服务、改善育儿服务等 [12] 就业挑战：十亿优质就业岗位 - 全球劳动力日益集中在发展中国家，2020 - 2050年，发展中国家劳动年龄人口将增加10亿，撒哈拉以南非洲每月需新增150万个就业岗位以匹配人口增长 [14] - 发展中国家人力资本指数平均为0.49，大量人力资本未得到充分利用，总产出仅为充分利用时的28% [14] - 发展中国家女性就业机会有限，受教育程度提高但利用率低，失业率高于男性，且多从事低收入工作 [17] - 青年失业率通常是老年工人的两到三倍，新冠疫情阻碍了就业创造，青年就业困难会影响未来职业发展 [17] - 全球技术变革、全球化、气候变化和人口老龄化等因素改变了技能需求，劳动者需适应新技能要求，多数国家缺乏职业学习支持 [17] - 经济体可采取长期结构转型和短期提升人力资本政策的双轨策略创造更好的就业机会，报告重点关注短期策略 [17] 连接人们与优质就业：消除获得生产性就业的关键障碍 - 减少就业障碍可提升人力资本的生产潜力，公共和私营部门应采取政策消除就业和职业发展障碍，支持终身学习 [19] - 减少女性家务劳动时间可促进其经济参与，提供育儿服务可增加女性就业并促进儿童早期发展 [20] - 增强女性权能、改变社会规范、保障女性合法权益、提供针对性培训和支持以及利用数字技术，可增加女性就业机会 [20] - 培训和就业安置项目可缩小雇主与求职者之间的信息差距，缩短青年就业时间，如拉丁美洲的“Jóvenes”项目和南非的数字平台就业援助项目 [20] - 创新的公共工程可使参与者为私营部门未来就业做好准备，聚焦绿色、数字或护理等行业的需求技能 [23] - 为劳动年龄成年人提供技能提升和学习新技能的机会至关重要，需建立灵活包容的成人技能发展体系，结合技术和社会情感技能培训 [23][24] - 私营部门在技能提升中发挥关键作用，培训基金是常见的资源整合方式，政策应鼓励小企业开展在职培训，促进公私合作 [24] - 提供就业信息和援助可改善就业市场，降低身体流动障碍可创造更多就业机会，如旅行代金券、改善城市交通和提供旅行补助等 [24] - 国际移民可实现求职者与就业机会的匹配，减少移民障碍可带来双赢局面，如孟加拉国与马来西亚的政府间移民项目 [24][25] - 许多国家实施的就业项目应针对弱势群体，设计良好的目标定位和服务提供机制的项目更易成功 [25] 培养创业者创造优质就业和创新：人力资本与就业创造 - 人力资本以创业、创新和专业知识的形式，是创造优质就业的关键因素，宏观经济稳定、制度和商业环境、金融资本和技能劳动力是企业发展的基础 [26] - 创业人力资本源于早期基础学习和成人应用学习，创业者需具备多种技能，学校课程应融入相关技能培养，终身学习对创业者至关重要 [27] - 针对不同创业者需求应采取定制化方法，如个体经营者需提升基础技能，大型企业主可通过实践学习和国际交流提升市场和资本连接能力 [27][31] - 保险可降低创业风险，社会保险和私人储蓄可保障创业者健康和应对商业失败，创新储蓄计划可增加储蓄 [31] - 金融包容项目、现金赠款、放宽贷款条件、资产所有权正规化和社会网络等投资，可帮助创业者克服障碍，促进企业发展和就业创造 [32] - 高技能创业者在低收入国家需要管理知识和金融支持，研发赠款和风险投资可促进其发展，如IFC的创业催化项目 [34] - 针对弱势群体的大规模生产性经济包容项目可创造就业、增加收入和增强权能，已在75个国家的219个项目中成功实施，惠及近9200万人 [34] - 多种支持形式可帮助女性释放创业潜力，如社会情感培训、鼓励储蓄和贷款、提供导师和榜样等 [34] - 本地研发是创造就业的关键人力资本投资，大学合作、竞争资金项目、创新中心和加速器项目可促进知识共享和技术转移，推动创新和就业增长 [34][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 水在直接运营和供应链、市场和声誉、监管三方面对全球企业构成重大风险，投资减轻自身运营及工厂外的水风险符合企业自身商业利益，对创建水安全世界至关重要 [2] - 超过300家公司参与2030水资源集团（WRG）的全球和国家工作，WRG可助力企业利用水资源安全投资实现影响和规模扩大 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 为何投资水相关领域 - 水在三方面对全球企业构成重大风险，WRG认为企业投资减轻水风险符合自身商业利益且对创建水安全世界至关重要 [2] - 69%的上市股票面临价值2250亿美元的水风险，可能对业务产生重大改变 [4] 为何与WRG合作 - WRG能让企业与政府高层共同解决政策和监管环境关键瓶颈，利用私营部门创新 [6] - WRG全球层面可加速向气候智能型灌溉和提高粮食产量转型、加速污水处理和回用投资、创建更具水安全的城市区域 [9] WRG如何运作 - 基于世界级分析为政府和企业提供决策证据，明确应对水安全挑战的关键选择 [10] - 推动国家平台建设，支持政府和企业确定优先事项并共同实施有效解决方案 [10] - 凭借丰富经验提供经过测试的解决方案，支持实施并试点创新方法 [10] - 与世界银行集团合作融资，扩大已验证解决方案的规模 [10] WRG取得的成果 - WRG有1000多个合作伙伴，在13个国家开展工作，有12项创新成果，筹集16亿美元资金，节约10亿立方米水 [11] - 在印度加速向可持续水稻种植转型，目标五年内覆盖100万小农，使微灌面积增加五倍，直播水稻面积增加十倍，减少60%温室气体排放 [11] - 在南非豪登省创建水安全城市，成立伙伴关系确定优先行动并监测实施，短期目标减少10%用水需求，还将通过私营部门管理的创新竞争流程筹集资金支持高效减需 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 配电系统运营商（DSOs）需将灵活性挑战转化为机遇，应对供需侧灵活性需求带来的运营方式变革 [2] - 灵活性可让能源系统在间歇性可再生能源、波动需求和意外中断情况下保持平衡、稳定和可靠，当前对灵活性的需求呈上升趋势 [5] - 欧洲能源市场正经历重大变革，DSOs面临将可再生能源整合到电网的压力，同时全球也在向整合可再生能源、增强电网灵活性和促进产消者模式转变 [8][12] - 灵活性对DSOs运营有显著影响，中低压网络受影响更大，DSOs需采取措施管理灵活性 [13][14] - DSOs有明确和隐含两种管理灵活性的选择，包括市场和非市场解决方案、关税以及支持工具等 [19] - DSOs可通过进行影响研究、定义灵活性策略和调整目标运营模式这三个步骤来成功应对灵活性挑战 [39][40] 根据相关目录分别进行总结 什么是灵活性 - DSO灵活性指供应点响应市场激励或价格信号，偏离其通常的供应或消费模式，可按潮流方向分类 [4] - 灵活性需求因可再生能源增加、普遍电气化和家庭用电需求上升而增加，在发电侧灵活性并非新事物，但随着传统能源资源关闭和间歇性发电源增长，需从新来源获取灵活性服务 [5] - 聚合商进入市场，利用聚合灵活性满足自身需求并出售支持服务，同时住宅供应点的装机容量呈指数级增长，产生“野生”灵活性，对电网有重大影响 [6][7] 监管推动 - 欧洲能源市场因立法变化而发生重大变革，包括市场自由化、能源聚合商兴起、电网智能化和产消者出现等 [8] - EU Directive 2018/2001及相关更新设定了欧盟能源趋势方向，DSOs面临将可再生能源整合到电网的压力，同时电力潮流模式和居民用电响应性发生变化 [9] - EU Regulation 2019/943和Directive 2019/944强调内部电力市场的竞争力和以客户为导向，对DSOs提出了智能电表安装、市场再调度等要求，并规定了需求响应的原则 [11] - 澳大利亚和美国等地区也在推动可再生能源整合、增强电网灵活性和促进产消者模式，全球能源市场向更具弹性和可持续性的未来转变 [12] 灵活性对DSO运营的影响 - 电压水平对DSO灵活性有很大影响，高压网络预计不会受到重大干扰，而中低压网络因可再生能源渗透和需求波动可能受到显著影响 [13][14] - 单个家庭使用现代电器时，电力需求可能大幅增加，多个家庭同步使用可能导致过载，DSOs仅扩展电网无法经济地解决问题 [15][18] 潜在解决方案 - DSOs管理灵活性的主要选择包括明确和隐含两种方式，明确方式包括市场和非市场解决方案，隐含方式主要是关税，同时需要支持工具来辅助管理 [19] - 市场解决方案包括市场平台、招标长期合同和连接合同等，可用于所有电压等级，以解决电网拥堵和确保系统安全 [25][26][28] - 非市场解决方案作为最后手段，用于防止网络崩溃，需对受影响资源进行补偿，也可用于所有电压等级 [29] - 关税可用于低压网络，持续影响终端客户的供应/消费模式，但其结构在欧洲各地差异较大，且在向容量计费转变时面临客户接受度问题 [30][31][32] - 支持工具包括“电网交通灯”、需求和供应功率控制设备、综合计量和预测模型等，对DSOs有效监测和管理电网至关重要 [33][34] 结论 - 灵活性已成为现实威胁，DSOs需将其视为机遇，通过进行影响研究、定义灵活性策略和调整目标运营模式来成功应对挑战 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 家长教育水平与学生教育期望呈正相关 [4][11] - 许多学生（40%）期望达到超过其家长的教育水平 [4][11] - ACT 分数较高的学生更有可能有较高的教育期望 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 样本情况 - 2024 年 ACT 测试毕业班级中 42%的学生提供了期望教育水平和家长教育水平信息，分析基于 580,114 名学生样本 [1] - 样本中学生平均 ACT 综合分数为 21.6，而整个 2024 年 ACT 测试毕业班级平均分为 19.4，样本不具代表性 [10] 学生教育期望分布 - 样本中 41%学生期望获得超过四年制大学学位，47%期望获得四年制大学学位，8%期望上大学但获得低于四年制学位，4%期望获得高中文凭 [2] 家长教育水平分布 - 样本中 33%学生的家长拥有超过四年制大学学位，32%家长拥有四年制大学学位，18%家长接受过部分大学教育但未获得四年制学位，16%家长拥有高中文凭或更低学历 [2] 家长教育水平与学生教育期望关系 - 家长教育水平与学生教育期望呈正相关，但部分家长教育水平较低的学生也有较高期望 [4] - 40%学生教育期望高于家长，45%与家长相同，15%低于家长 [4] 学术成绩与学生教育期望关系 - ACT 综合分数较高的学生更有可能期望获得超过四年制大学学位，不太可能期望获得低于四年制学位 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 氮肥对提高农业产量和粮食生产至关重要，但农业补贴常导致肥料低效使用，带来农场、环境和经济成本，全球氮肥补贴使用的经济成本和后果尚不清楚 [3] - 研究结合多方面数据对肥料使用的长期成本和补贴作用进行全球综合实证估计，结果显示大投入补贴地区氮肥过度施用会降低作物生产力回报、增加氮径流，超半数全球农业生产处于高补贴氮肥使用地区，减少肥料使用或不影响作物产量，全球17%的水污染与低效投入补贴有关，脱钩补贴可减少有害溢出效应 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 - 20世纪以来人类将大气氮转化为氨用于肥料，使全球固氮率翻倍、产量提高30 - 50%，养活数十亿人 [8] - 大规模生产肥料和大量补贴使氮肥消费增加，自60年代起亚洲尤其是中国和印度肥料使用增长显著，与绿色革命时期政府补贴支持国内价格控制有关 [9] - 许多国家肥料补贴是政府预算大支出项，如印度每年花费100 - 110亿美元，近70%用于氮肥；中国2008 - 2010年平均每年补贴近70亿美元；墨西哥2019年启动项目初始预算约7500万美元；至少10个非洲国家每年花费6 - 10亿美元，占农业预算14 - 26% [10] - 肥料补贴旨在刺激农业生产、惠及农村家庭、稳定粮价和保障粮食安全，也为政治家提供支持选民的方式，发展中国家补贴基于市场失灵观点，但补贴可能导致肥料过度使用、施用时机不当和养分失衡等问题 [11][15][16] - 不平衡使用肥料导致土壤中微量元素缺乏，影响作物产量和营养，补贴驱动的氮肥施用还会造成环境污染，研究将聚焦肥料补贴的长期成本及其对农业生产力和淡水资源的影响 [17][22] 2. 数据和实证策略 - 研究使用全球网格单元级数据集，样本期为2000 - 2013年，通过方程估计全球尺度下氮肥对农业生产力的影响，用净初级生产力（NPP）衡量农业表现，结合土地覆盖数据集确保仅捕捉农业用地的生产力 [24][26] - 氮肥使用数据来自Lu和Tian（2017），为展示氮肥使用对农业生产力的非线性影响，用氮使用量的分位数指标替代连续测量指标，同时控制天气、降雨、温度等因素，标准误差按行政级别聚类 [27][29][30] - 为考虑各地区氮使用分布差异，修改方程进行区域层面回归分析，使用五个五分位数，以中间五分位数为参考 [31] - 为估计氮肥对水污染的影响，修改方程分析1995 - 2013年氮肥使用对水污染溢出效应的总影响，使用全球网格化数据集计算氮肥使用变化对水质的影响，控制多种因素，标准误差按区域级别聚类 [32][33] - 为分析农业补贴对水资源的总体和直接影响，对有补贴数据的国家样本进行分析，区分耦合和脱钩补贴，使用OECD的生产者支持估计（PSE）数据库构建补贴份额，采用三种耦合补贴衡量方式进行回归分析，并进行安慰剂检验 [34][35][36] 3. 结果 农业生产力 - 氮肥对产量的影响在肥料分布上具有异质性，产量对氮肥施用水平的响应先上升后下降，呈现收益递减规律，低和中等水平使用时有益，高施用时额外氮肥对产量影响递减 [39] - 东亚和南亚处于全球氮肥分布高端，部分地区已面临收益递减；撒哈拉以南非洲处于低端，整体减少肥料使用会降低生产力，但仅关注氮肥施用需进一步审查，平衡和针对土壤的肥料有助于非洲农民提高投资回报 [41][43][44] - 不同地区氮肥使用的响应曲线不同，如拉丁美洲、东亚和太平洋地区高氮肥使用有明显收益递减；南亚地区空间差异大；欧洲和中亚高低五分位数使用都会降低产量；撒哈拉以南非洲和中东及非洲响应曲线较嘈杂 [45] - 作物生产使用氮肥效率降低，全球氮肥利用效率自1961年下降22%，约46%，近三分之二的氮肥被浪费，存在最佳氮肥施用量，政策需考虑当地条件，否则会加剧氮肥使用的不平衡和低效 [47][48][49] 水质 - 氮肥大量增加影响全球水体，过量氮肥径流增加水中硝酸盐和亚硝酸盐浓度，导致蓝藻水华、缺氧和死区，农业是许多国家水污染的最大来源，地下水中最常见的化学污染物是农业硝酸盐 [50] - 农业肥料使用增加导致水质显著恶化，氮肥使用对水中氮浓度有强正影响，污染弹性在0.16 - 0.34之间，即氮肥增加10%，氮污染物浓度增加1.6 - 3.4% [51] - 耦合生产者支持对氮污染水平有显著正向影响，100个百分点的投入耦合支持增加会导致水中氮污染增加约20%，解释约17%的氮污染；脱钩支持影响不显著，安慰剂检验结果表明结果可靠 [54][57][59] - 100个百分点的投入耦合支持增加平均会使全球缺氧区面积增加约2173平方英里，约占墨西哥湾“死区”面积的30 - 40%，还会对人类健康产生影响，10个百分点的投入耦合支持增加可能导致劳动生产率损失2.7 - 3.5% [60][61][62] 4. 政策含义和未来方向 - 发展中国家氮平衡差异大，农民难以把握最佳施肥量，改善氮管理对实现可持续发展目标至关重要，需在全球范围内开发、部署和采用更好的氮管理模式，临时投入补贴可用于试验和学习最佳管理实践 [64] - 农场可采用最佳管理实践提高氮肥利用效率，如4R原则，利用土壤中积累的氮遗产，采用精准农业、低成本技术等，但这些实践的采用面临技术、财务、信息和农民习惯等障碍，需要结合信息、激励、培训和教育服务 [65][66][67] - 中国通过教育和培训农民采用良好管理实践取得成功，印度土壤健康卡项目简化和提供延伸服务后有改善，孟加拉国使用彩色叶图指导施肥成功减少肥料使用 [68][69] - 卫星技术和移动电话普及为农民提供获取肥料建议的新机会，需提高农业推广人员应用这些数据的能力，其他技术如固氮细菌、高效肥料和肥料深施等也有潜力，但需更多研究 [70][72][73] - 一些国家采取多种措施减少肥料使用问题，如丹麦减少氮平衡同时提高农业生产力，控制氮浪费无简单解决方案，需设计合理农业补贴，分析补贴的利弊 [76][77][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 气候变化致孟加拉国西南沿海地区河流水盐度上升，对渔业和儿童健康产生重大影响 [3][70] - 传统盐度耐受参数预测实际渔获量影响的作用有限，应结合渔获记录等实证证据 [71][75] - 盐度变化对不同价格鱼类的渔获量和价格影响不同，高价鱼响应更明显 [72] - 尽管孟加拉国贫困率下降，但高盐度时期出生儿童的发病率和死亡率仍较高 [69][75] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 - 气候变化使全球海平面上升，速度加快且未来将持续上升，可能达1 - 5米 [11] - 海平面上升对沿海地区有多重影响，盐渍化影响生态和沿海居民，需适应规划 [12] - 孟加拉国西南沿海地区贫困且受气候变化影响大，渔业受盐度变化威胁 [13][14] - 该地区季节性淡水通量使沿海盐度变化大，为研究提供自然框架 [16] 2. 数据 2.1 河流盐度 - 盐度数据来自西南沿海地区五个区域的监测站，春季盐度达峰值 [20] - 各地点年盐度读数差异大，最低盐度低于0.25 ppt，最高从0.23 ppt到12.75 ppt不等 [20][23] 2.2 调查鱼类物种 - 研究选取29种鱼类，调查其在五个批发市场的捕捞和价格记录 [25] - 展示低、中、高价格三种代表性鱼类的信息和GBIF分布图 [31][34][36] 3. 测量盐度响应 3.1 渔获动态 - 盐度变化会使鱼类和渔民重新定位，导致批发市场渔获量复杂变化 [39][40] - 不同鱼类对盐度变化的市场供应响应不同，研究用市场调查数据量化 [40] 3.2 示例案例 - 以两种鲭鱼为例，显示不同鱼类渔获量对盐度变化的响应不同 [45] - 国王鲭鱼渔获量随盐度上升显著下降，西班牙鲭鱼则无明显趋势或上升 [46][47] 3.3 渔获量响应的计量测量 - 用计量估计得出鱼类盐度响应弹性，模型拟合良好 [52] - 不同鱼类的盐度响应弹性不同，从 - 0.49到0.20不等 [52][54] 3.4 盐度变化对渔获量的预测响应 - 构建预测数据集，将鱼类分为三组，盐度上升对高价鱼渔获量影响最大 [56] - 盐度从0.1升至13 ppt，低价、中价、高价鱼总渔获量分别下降32.4%、35.5%、52.8% [56] 4. 鱼类价格响应的计量测量 - 盐度上升使当地批发市场渔获量下降，但低价和中价鱼价格无显著响应 [60] - 高价鱼价格对盐度变化有显著但适度响应，盐度从0.1升至13 ppt，平均单价仅上升12.6% [60] 5. 潜在健康影响 - 盐度上升使渔获量下降，可能影响当地居民健康，尤其贫困家庭 [64] - 分析DHS调查数据发现，高盐度时期出生儿童的发病率和死亡率更高 [66][69] 6. 总结与结论 - 盐度变化对孟加拉国河流水域鱼类蛋白质供应影响大，仍是儿童健康问题 [75] - 传统盐度耐受参数预测实际渔获量作用有限，应结合更多实证证据 [71][75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可持续性为投资银行带来竞争优势和新产品服务机会，但尽职调查、披露和报告成本高，还面临漂绿、美国反ESG情绪等风险，可能导致执法行动和诉讼 [3] - 投资银行面临支持可持续金融和负责任商业实践的商业与竞争压力，市场和投资者期望改变企业运营方式，跨境企业需采用该方法 [3] - 除绿色经济活动融资，“转型金融”受关注，金融部门对净零承诺有强劲势头，转型规划使用有显著变化 [3] - 近年来可持续性发展虽看似不可阻挡，但经济增长疲软和债务负担使情况改变，美国ESG政治化，新联邦政府政策退缩，但投资者对可持续性和气候相关信息仍有需求 [3] 根据相关目录分别进行总结 可持续性治理 - 风险评级为高 [17] - 相关风险包括治理方面排名低于平均的企业易出现管理不善、税务、合规、腐败、高管薪酬、数据保护等问题，可能引发监管调查和诉讼；企业应避免损害市场和客户，金融产品应具实际价值；投资银行作为上市公司需考虑公开声明与可持续金融战略管理的一致性，监管机构加强对披露的审查，部分企业选择“绿色沉默” [19][20][21] - 近期趋势和发展为公司治理对企业运营和责任追究愈发重要，欧盟引入保证措施提高报告质量，未来更多地区可能实施强制报告 [23] 可持续债务和股权 - 风险评级为中高 [26] - 相关风险包括绿色债券和可持续发展挂钩债券缺乏直接可执行权利，2024年可持续发展挂钩债券发行量降至三年低点；银行披露符合欧盟分类法的资产和企业有合格投资管道可推动欧盟绿色债券标准债券发展，但实现100%对齐有挑战，市场仍倾向国际资本市场协会绿色债券标准，漂绿监管更严格；可持续性评级能发现传统财务分析未识别的风险，但存在解释性、缺乏独立验证和数据缺口问题，相关监管最早2026年生效 [28][29][30] - 近期趋势和发展为2024年全球可持续债券年度发行量第二次达到1万亿美元，需将可持续发展目标与具体可衡量的转型计划对齐，绿色股权标签受关注，清洁能源业务和基础设施投资将增加 [32] 可持续金融和贷款 - 风险评级为高 [35] - 相关风险包括可持续贷款存在市场信誉、文件记录和第三方验证、利益冲突等问题；大型投资银行需制定并实施转型计划，否则将面临处罚；气候适应融资目标关键但资金不足，存在信息披露和共享困难，影响风险和回报计算 [37][38][39] - 近期趋势和发展为银行将可持续性融入战略，可持续金融工具市场成熟但增长放缓，银行关注脱碳和能源转型项目融资机会；监管机构期望银行应对气候风险挑战，欧盟银行需报告绿色资产比率 [41] 负责任投资 - 风险评级为中高 [44] - 相关风险包括负责任投资需风险管理，银行需建立系统管理可持续性数据和确保合规，尽职调查至关重要但数据和评级存在问题，可再生能源市场波动增加损失风险；非政府组织和股东要求减少化石燃料资产暴露，美国ESG政策政治化，需证明回报驱动投资策略；声誉风险源于公众负面看法，银行需保持透明和道德行为 [46][47][48] - 近期趋势和发展为负责任投资将环境、社会和治理标准融入银行财务决策过程，许多银行遵循联合国负责任银行原则，美国部分银行退出气候目标设定组织但仍提供可持续产品 [50] 可持续性监管 - 风险评级为高 [53] - 相关风险包括全球银行面临气候变化的物理和转型风险，需调整策略和加强风险管理；高级管理人员需承担责任，监管机构对治理失败问责；可持续性相关执法和诉讼包括尽职调查不足、代理投票不一致、披露不准确、投资不适合、违反信托标准等，均属漂绿行为 [55][56][57] - 近期趋势和发展为欧盟将实施和投资绿色协议并减少繁文缛节，美国新政府预计大幅回滚可持续性监管，加拿大可能跟进，英国新政府承诺加强监管但受经济增长影响；银行可持续产品和服务面临披露要求和经济活动分类不一致问题，全球采用国际可持续性标准委员会最低标准将提高互操作性 [59] 工作场所负责任商业实践 - 风险评级为中高 [62] - 相关风险包括企业应确保员工平等，防止欺凌和歧视，有效处理举报，关注员工身心健康；收集和报告多样性数据是推动包容、多样性和公平的关键策略，但需遵守数据隐私法，部分地区目标可能不合法，未实现目标可能引发审查；MeToo等运动使金融行业非财务不当行为索赔增加，推动加强心理安全和举报制度，导致内部调查和诉讼增多 [64][65][66] - 近期趋势和发展为包容、多样性和公平是环境、社会和治理关注的关键社会因素，研究表明不当行为与治理失败有关，多元化和“畅所欲言”环境可改善风险管理文化；美国行政命令针对所谓非法的DEI努力，包括结束联邦政府DEI项目、限制性别认知和打击非法歧视 [68] 诉讼和执法 - 风险评级为高 [71] - 相关风险包括漂绿无统一定义，欧盟监管机构将其描述为误导市场参与者的行为，全球银行可能面临监管行动和诉讼，美国和澳大利亚案例增多；可持续性相关诉讼风险增加，包括披露、大规模侵权、战略、合同和董事职责违约等类型，欧盟企业可持续性尽职调查指令实施后战略和大规模侵权诉讼风险可能增加；美国针对ESG投资政策的索赔可能增加，银行合作制定可持续性承诺可能面临反垄断索赔 [73][74][75] - 近期趋势和发展为可持续性相关诉讼和监管行动可能性增加，监管机构和非政府组织提出更多漂绿索赔和尽职调查失败诉讼，气候变化诉讼扩展到新国家和金融服务等行业；新的企业尽职调查法律和民事责任制度将导致诉讼增加 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国清洁能源政策受绿色新政思维主导，采用补贴和指令方式推动清洁能源技术进入市场，成本高且不可持续、效果不佳 应采用创新驱动战略，聚焦价格/性能平价（P3），开发能在价格和性能上与化石燃料竞争的新技术 政府需在技术开发和部署全阶段发挥关键作用，削减不必要激励和指令，重新部署资源到更具成本效益的清洁能源创新战略上 [3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 引言 特朗普政府和共和党有机会通过采用基于创新的战略，让清洁能源政策走上新轨道，聚焦推动能在价格和性能上有效与化石燃料竞争的技术，避免高成本和不可持续的长期补贴或指令 [7] 为何需要重启清洁能源 绿色新政政策忽视三个基本现实，美国清洁能源政策受其思维主导，采用“部署、部署、部署”策略，依赖补贴和指令，但这一模式失败 特朗普政府和共和党应采用创新战略，推动能与化石燃料竞争的技术，实现绿色转型 [5][6][7] 什么是价格/性能平价（P3） P3是指新技术在价格和性能上与现有技术相当或更优的状态 只有能达到P3的清洁能源技术才能被全球采用并具有可持续性 并非所有清洁能源技术都适合立即部署，过早依赖大量补贴部署可能成本高昂并阻碍创新 气候变化是全球问题，只有低成本技术在新兴工业化国家才可行 [8] 为何不能通过补贴和监管实现P3 拜登政府依靠补贴和监管推动清洁能源技术采用，但该模式不可行 许多清洁能源技术仅靠规模无法达到P3，需要更多创新 气候变化是全球问题，补贴和强制美国及欧洲市场采用清洁能源不足以推动全球绿色转型 富裕国家对支付绿色溢价的容忍度低，通过监管强制变革不受欢迎 清洁能源只有具备竞争力的价格才能被采用，达到P3至关重要 [11][12] 市场能否独自完成重任 不能 新能源技术开发困难、成本高、成熟时间长，且面临技术、市场、监管和政治等多种风险 私人投资者难以承受长期高风险投资，政府必须提供帮助 此外，创新者只能获得发明收益的一小部分，政府有必要支持新技术研发 [15][16][18] 政府应采取什么行动 政府在技术开发和部署的不同阶段发挥不同作用 在基础和早期应用研究阶段，政府是主要资助者；在技术向商业化推进过程中，政府可通过多种方式提供支持，但目前在试点和测试阶段存在支持缺口；在技术进入市场时，政府可通过降低项目风险打破恶性循环；在技术规模化阶段，政府可通过贷款担保等方式提供资金支持 [19][20][22] 前进之路：削减、投资并聚焦P3 特朗普政府和国会应采取六项措施重启美国清洁能源战略：不过度纠正，避免气候否认和拒绝；削减不必要或错误导向的资金，重新部署到更具成本效益的清洁能源创新战略；启动曼哈顿项目，加大清洁能源研发和早期部署投入；进行监管改革，简化、精简甚至消除监管；开发全面的产业政策工具包；开发进行P3评估的工具 [24][25][26] 结论 新政府和国会可通过采用P3战略，识别和加速能在市场条件下与化石燃料竞争的清洁能源技术，这将有利于美国能源安全、技术领先地位和应对全球气候变化 [30]