市场表现 - 周二市场全天震荡反弹，三大指数均涨超1%，沪深两市全天成交额1.31万亿，较上个交易日缩量2232亿 [2] - 沪指涨1.26%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.17%，全市场超3900只个股上涨 [13][14] - 大金融股震荡走强带动指数上涨，中、农、工、建四大行盘中均续创历史新高 [3] - 微信小店概念股午后集体大涨，线上线下等涨停，铜缆高速连接概念股反复活跃，机器人概念股展开反弹 [3] - 算力概念股展开调整，足球概念、脑机接口、算力租赁、ST等板块跌幅居前 [3] 期货市场 - NYMEX原油收盘70.17点，涨跌幅1.34% [1] - COMEX黄金收盘2633.5点，涨跌幅0.2% [1] - 综合铜03收盘8967点，涨跌幅0.62% [1] - COMEX白银收盘30.23点，涨跌幅0.14% [13] 融资余额 - 截至12月23日，上交所融资余额报9561.45亿元，较前一交易日减少35.55亿元 [5] - 深交所融资余额报9089.79亿元，较前一交易日减少24.36亿元 [5] - 两市合计融资余额18651.24亿元，较前一交易日减少59.91亿元 [5] 行业动态 - 微信小店正式开启"送礼物"功能灰度测试，除珠宝、教育培训类目外，其他类目商品原价不超过1万元将默认支持该功能 [17] - 闪极拍拍镜共创版预售24小时后，原计划春节前排产的50000台机器已全面售罄，增程环计划于2025年4月上架 [8] - AI大模型崛起带动智能终端浪潮，雷朋&Meta、三星、小米、苹果等硬件厂商纷纷布局AI眼镜和AR眼镜 [8] - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见，推动铁路、公路、水路、民航、邮政等行业体制机制改革 [19] - 我国"八纵八横"高速铁路网主通道已建成约80%，铁路营业里程到2025年将达到16.5万公里，其中高速铁路营业里程达到5万公里 [19] 概念热点 - 微信小店概念股线上线下涨超10%，实益达涨停，壹网壹创涨超5% [27] - 中信证券研报认为，微信小店"送礼物"功能有望在送礼场景取得千亿级市场份额，社交电商总规模有望在2027年达到万亿 [27] - 高压快充、电容、人形机器人、飞行汽车等板块涨幅较大，但修复程度较低，AI相关板块及半导体芯片修复更弱 [16] 未来大事提醒 - 2024年12月27日将举办2024中国制造强国年会及新能源高端装备发展大会 [33] - 2024年12月29日将举办中国品牌领袖年会 [33]

核心观点 - 报告主要关注电子行业和非银行金融行业的最新动态，特别是AI技术在电子行业的应用和金融市场的监管变化。电子行业方面，豆包视觉理解模型的发布和闪极AI眼镜的推出标志着AI技术在智能硬件领域的进一步渗透。非银行金融行业方面，融券业务的优化和互认基金规定的修订反映了监管层对市场稳定和公平性的重视[7][12][29] 行业评论 电子行业 - 豆包视觉理解模型正式发布，具备更强的内容识别、理解和推理能力，超出市场预期。闪极科技发布首款量产的AI眼镜，预计将带动智能硬件产业链的技术升级和需求增长[12][34] - 本周电子行业指数表现强劲，申万电子指数上涨3.55%，Wind半导体指数上涨3.59%。细分板块中，数字芯片设计涨幅最大，达到9.12%[10] 非银行金融行业 - 多家券商优化融券业务，落实证监会关于严禁利用融券实施变相T+0交易的要求。融券余额较年初下降85.45%，对市场的影响较小[7] - 证监会发布《香港互认基金管理规定》，提高香港互认基金客地销售比例限制，由50%放宽至80%，进一步深化资本市场对外开放[29] 公司评论 广合科技 - 广合科技是中国内资PCB企业中排名第一的服务器PCB供应商，服务器PCB产品收入占比接近70%。受益于AI等技术快速发展，公司业绩增长加速，盈利能力稳步提升[16][43] - 公司预计2024-2026年营收分别为36.11、50.47、59.03亿元，净利润分别为6.77、8.54、10.42亿元，对应PE分别为34.8X、27.6X、22.6X，维持"增持-A"评级[19] 其他公司动态 - 安孚科技董事长夏柱兵因工作原因辞职，董事会将尽快补选新董事长[11] - 锴威特拟使用自有资金1,250万元认购众享科技新增的520.4082万元注册资本，占众享科技增资后注册资本总额的51%[11] - 北方华创拟联合多家公司设立北京集成电路装备产业投资并购二期基金，重点投资半导体领域[11] 投资建议 - 长期建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会[37] - 重点推荐BC新技术方向的爱旭股份、隆基绿能，持续减产的光伏玻璃环节的福莱特，光储龙头的阿特斯、阳光电源、德业股份[39] 市场走势 - 上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌0.70%，沪深300下跌0.14%，创业板指数下跌1.15%。A股成交金额7.61万亿元，日均成交额1.52万亿元，环比减少21.21%[30] - 中债-总全价(总值)指数较年初上涨5.29%，中债国债10年期到期收益率为1.70%，较年初下行85.83bp[30]

固收 - 利率债一级市场发行规模整体回落，地方债回落幅度较大新增专项债发行进度已超102%，新增地方政府债整体发行进度101.4%，人大常委会以来2万亿置换隐债专项债已全部发完，发行期限集中在长期、超长期，占比超88%[2][9] - 二级市场利率表现上，长、短端利率均下行，收益率曲线整体陡峭化、利差回升公开市场资金本周净回笼3102亿元，下周逆回购到期规模16783亿元[2][37] - 生产端全面回落，房地产指标同比均回落，且部分再度在负区间下行通胀板块价格表现多数同比回落物流板块环比表现分化[7] 金工 - 资产协方差矩阵中的样本误差可能导致对冲投资组合的波动性预测过低，阿尔法和对冲投资组合之间的估计负相关性太大实证中对冲投资组合波动率预测有一定偏差，最优投资组合的风险被低估的更多阿尔法和对冲投资组合之间的事前相关性估计存在系统性偏差，实现的相关性总是小于预测的相关性最优投资组合和对冲投资组合事前相关性为零，但实现的相关性总是正的且半衰期的大小也会产生影响[2][41] 机械 - 11月挖机内外销同比增速继续提高，国内开工率明显改善起重机、混凝土机械、高机等内销仍旧疲软，但基于适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，房地产市场有望"止跌回稳"，基建投资有望持续改善，行业呈现出更大范围、更加强烈的反转预期海关数据显示工程机械出口景气度边际提升[3][23][24] - 11月销售各类挖掘机17590台，同比增长17.9%其中国内销量9020台，同比增长20.5%；出口量8570台，同比增长15.2%挖机单月内销增速连续8个月正增长，且连续6个月同比接近/超过+20%增速，行业需求回暖态势进一步明确单月出口增速环比增长5.7pct，出口呈现回暖态势[23] 地产 - 2024年11月一线城市实现新建住宅价格环比止跌，并实现二手住宅价格连续2个月环比上涨9月下旬以来，各部门分别就需求侧、供给侧、土地市场等方面出台支持政策，政策效果或逐渐显现头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升[4][62] - 一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.2%转为持平，是自2023年10月持续环比下降以来首次环比持平全国一线城市二手住宅价格环比上涨，连续两个月上涨[28] 钢铁 - 中央经济工作会议指出稳住楼市等系列增量政策的实施，黑色金属预期向好，钢铁基本面有望保持稳定在政策的积极影响下，下游需求有望增长目前钢铁需求从房地产向高端制造转型过程中，国内制造业有望不断转型升级，钢厂有望继续复产，制造业对钢材需求存在刚性支撑基建需求有望集中释放，出口需求存在韧性，全年总需求有望企稳回升随着制造业转型升级进程加快，高端制造行业的钢铁需求有望边际改善加之受益于下游航空航天、汽车制造等领域发展，特钢消费前景较好，特钢企业有望稳定增长[4][32] - 2024年11月国内粗钢、生铁、钢材产量分别为7840、6748、11881万吨，同比分别增加2.50%、3.90%、5.10%本月净出口量回落，国内钢材净出口量881.0万吨，环比上一月减少183.0万吨[31] 宏观经济 - 生产相关数据方面，本周表现全面小幅回落，其中PTA负荷率本周回落幅度最大达到2.56个百分点至86.53%；高炉开工率小幅回落0.92个百分点至79.61%；汽车半钢胎开工率路回落0.04个百分点至79.62%[7] - 生活资料方面，食用品整体价格回落，其中猪肉平均批发价、食用农产品价格指数（数据滞后一周）环比分别变动-0.63%、-0.2%；生产资料方面，生产资料价格指数环比上行0.2%，原油价格有所回升，但同比仍在下跌，幅度达到3.57%[14]

报告核心观点 - 报告主要记录了2024年12月25日多个基金和债券的停牌情况，涉及多种原因，如基金份额持有人大会、基金财产清算程序、重大资产重组等[3][5][9] 停牌原因分类 基金份额持有人大会 - 南方改革A、国企精明A、博时睿益事件驱动混合(LOF)、嘉实中证中期企业债指数(LOF)A、大成景丰债券(LOF)、恒生中小A、国投瑞银新兴市场股票(QDII-LOF)、国投瑞银中证消费服务指数(LOF)、银华永兴、19华控04、19九通01、华宝港股通恒生香港35指数、国联安中小综指(LOF)、19九通03、H深业01、19花样02、申万菱信中证申万新兴健康产业主题投资指数A、H20时代1、H20时代2、H20时代5、HPR融创1、20融创02、H20时代7、H深业03、20泛海G1、H深业04、H20时代9、中银盛利定期开放债券(LOF)、浦银安盛中证高股息ETF、嘉实中证医药卫生ETF、中信建投北京50ETF、华安MSCI中国A股国际ETF、新华MSCI中国A股国际ETF、建信港股通恒生中国企业ETF、博时港股通消费ETF、富国中证银行ETF、海富通中证长三角领先ETF、嘉实中证500成长估值ETF、大成MSCI中国A股质优价值100ETF、山证红利ETF、建信中证800ETF、中银100、富国中证800ETF、嘉实先进制造100ETF、永赢沪深300ETF、化工产业、汽车、浦银安盛中证沪港深科技龙头ETF、天弘中证沪港深线上消费主题ETF、国泰中证沪港深动漫游戏ETF、景顺长城标普消费精选ETF(QDII)、国泰标普500ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金ETF、大成上海金ETF、民营ETF、诺安中小板等权重ETF、广发中证全指主要消费ETF、嘉实中关村A股ETF、广发中证全指工业ETF、富国恒生中国企业ETF、建信大湾区发展主题ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF、创新ETF、小盘价值、永赢中证500ETF、改革基金A、景顺长城中证医药卫生ETF、华安沪深300低波ETF、南方中证500工业ETF、工银MSCI中国ETF、浦银安盛中华交易服务沪深港300ETF、摩根中证沪港深科技100ETF、方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF、博时中证疫苗与生物技术ETF、鹏扬国证财富管理ETF、景顺长城国证2000ETF、疫苗ETF基金、有色矿业ETF、建信中证智能电动汽车ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、华夏中证石化产业ETF、景顺长城中证消费电子ETF、消费电子龙头ETF、建信中证饮料主题ETF、广发中证800ETF、易方达中证浙江新动能ETF(QDII)、博时大湾区ETF、嘉实H股50ETF(QDII)、平安上海金

核心观点 - 报告指出，市场在权重和部分科技龙头的协同发力下迎来修复契机，但各大指数出现分化，成交量大幅缩减，活跃情绪有待继续提升[19] 市场回顾及展望 - 从板块上看，涨幅居前的是运输设备、日用化工、家电、证券保险等板块，微信小店概念午后集体大涨，铜缆高速连接、机器人概念保持活跃，船舶、文教、煤炭板块等小幅下跌[10] - 盘中四大行创出了历史新高，今年以来四大行涨幅均超40%，中国银行、建设银行涨幅超42%，工商银行涨幅超50%，农业银行更是涨超53%[10] - 近期银行股走强一方面是由于通过债务置换，信用风险预期得到显著改善，地方经济持续健康发展，也有望拉动银行信贷规模扩张，对银行构成利好；另一方面，年底公募资金避险情绪加大，也会选择大盘蓝筹股[10] - 市场终于迎来修复契机，但各大指数出现分化，最强的上证50指数多头趋势明显，创业板指反弹不够积极，特别是微盘股指数还在下行，再加上成交量大幅缩减，活跃情绪有待继续提升[19] - 操作上，建议继续逢低吸纳为主，若后续做多资金持续流入，跨年及春季行情也是非常值得期待的[19] 行业最新动态 - 多公司进军AI眼镜，"AI眼镜概念"股价创年内新高，相关个股：博士眼镜(300622)、佳禾智能(300793)等[9] - 鼓励社会资本参与铁路建设运营，行业有望迎来高景气周期，相关个股：神州高铁(000008)、金鹰重工(301048)等[9] - 宇树机器狗重磅更新引热议，机器狗产业链有望率先爆发，相关个股：长盛轴承(300718)、中大力德(002896)等[17] 上市公司聚焦 - 汇纳科技(300609)：与大连万达、腾讯科技及高灯科技签署协议，以1亿元收购大连万达持有的丙晟科技10%股权[9] - 宁德时代(300750)：在上海举办底盘新品发布会，磐石底盘在带电情况下可达到120km/h正面碰撞不起火不爆炸[9] - 长春高新(000661)：子公司金赛药业的GS1-144已在美国FDA获得新药临床试验申请默示许可，在美境内开展II期临床试验[18] - 锐新科技(300828)：公布前三季度利润分配预案：向全体股东每10股派发现金红利3元，共计派发现金红利4953.57万元[18]

公司公告 - 华电能源（600726）公告称，所属四家供热企业收到齐齐哈尔市发改委文件，热电联产企业供热热力出厂价格调为 40.01 元/吉焦，一级热网管网输送价格调为 46.18 元/吉焦，自 2024 年 12 月 18 日起执行有效期五年，预计增加 2024 年营业收入约 780 万元、利润总额约 650 万元 [2] - 悦达投资（600805）公告称，控股子公司悦祥新能源公司拟于盐城响水县投资建设 70MW 渔光互补项目，总投资约 2.72 亿元 [3] - 鑫宏业公告称，全资子公司中标 1297.68 万元项目 [4] - 长高电新公告称，子公司中标 1.3 亿元国家电网项目 [52] - 汇宇制药公告称，全资子公司汇宇海玥自主研发的 1 类化学创新药 HYP-6589 片正在开展用于治疗晚期实体瘤的 I 期临床试验，近日已成功完成首例受试者给药 [53] - 恒瑞医药公告称，子公司上海盛迪医药、苏州盛迪亚生物医药收到国家药监局关于注射用 SHR-1681 的《药物临床试验批准通知书》，该药物为 1 类治疗用生物制品，可杀伤肿瘤细胞，国内外尚无同类获批上市 [58] - 龙建股份公告称，与全资子公司北龙公司联合体收到中标通知书，中标潍坊港疏港高速公路工程项目施工一标段，中标价 8.8 亿元，计划工期 24 个月 [59] - 新诺威公告称，控股子公司巨石生物的 SYS6043 抗体药物偶联物获国家药监局《药物临床试验批准通知书》，即将开展临床试验，该药物为治疗用生物制品 1 类，获批适应症为晚期实体瘤，临床前研究抗肿瘤作用较好 [62] - 慧翰股份公告称，公司关注到近期市场对国标《车载事故紧急呼叫系统 AECS》相关信息关注度较高，该法规尚处于报审阶段，未正式发布 [75] - 鑫宏业公告称，全资子公司江苏华光电缆电气有限公司收到中核控制系统工程有限公司"安全级同轴有机信号电缆"项目中标通知书，中标金额 1297.68 万元 [76] 行业动态 - 12 月两个期限的贷款市场报价利率（LPR）维持不变，1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%。2024 年全年，1 年期 LPR 累计下行 35 个基点，5 年期以上 LPR 累计下行 60 个基点，年度累计下行幅度为 LPR 改革以来的新高 [11] - 国家能源局发布数据显示，截至 11 月底，全国累计发电装机容量约 32.3 亿千瓦，同比增长 14.4%。其中，太阳能发电装机容量约 8.2 亿千瓦，同比增长 46.7%；风电装机容量约 4.9 亿千瓦，同比增长 19.2% [41] - 全国电动自行车以旧换新数量突破 100 万辆，截至 12 月 19 日，全国实现售旧、换新各 102.3 万辆，带动新车销售 27.3 亿元 [46] - 中国民航局发布数据显示，11 月，全国民航完成运输总周转量 122.5 亿吨公里，同比增长 20.5%，并且民航客运和货运均实现同比两位数增长 [57] - 国家金融监督管理总局修订发布《消费金融公司监管评级办法》，新增"合作机构管理"和"消费者权益保护"两个评级要素，优化监管评级级次设置，明确分类监管原则与措施 [48] - 国家发改委、商务部对《鼓励外商投资产业目录（2022 年版）》进行了修订，形成了《鼓励外商投资产业目录》（公开征求意见稿），现向社会公开征求意见 [32] - 国家发展改革委正式开通民营经济发展综合服务平台，进一步丰富了政企沟通交流渠道，更加高效实现问题收集—办理—反馈—跟踪回访的闭环流程 [33] - 前 11 个月，上海市进出口总值为 3.88 万亿元人民币，较去年同期增长 0.3%。其中，出口 1.64 万亿元，增长 3.4%；进口 2.24 万亿元，下降 1.8%；贸易逆差 5912.9 亿元，收窄 13.8% [39] - 11 月，全国民航共完成货邮运输量 83.9 万吨，同比增长 16.6%，单月货邮运输量连续 3 个月达到 80 万吨量级 [71]

宏观与策略 - 市场成交量下降。上周（20241216-20241220）全市场成交量下降，沪深两市成交额位于2024年至今的82.0%分位数水平（前值为91.8%）。权重股超额收益有所降低，市场成交小幅缩量[14] - 成交额集中度有所上升。上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度保持上升趋势。行业层面涨跌幅分化度保持上升趋势，个股层面涨跌幅分化度保持上升趋势[14] - 赚钱效应下降。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.44%，相比前值下降1.88个百分点。全A涨跌中位数为-2.93%，较前值下降2.77个百分点。Top25%分位数为-0.20%，较前值下降3.13个百分点。Top75%分位数为-5.55%，较前值下降3.07个百分点[14] - 行业换手率下降。上周换手率最高的三个一级行业为：社会服务（32.03%）、传媒（31.01%）、商贸零售（25.90%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.41%）、石油石化（1.75%）、交通运输（4.84%）[14] - 机构调研强度下降。从行业层面的机构调研强度看，电子（10.37%）、计算机（6.32%）、机械设备（4.75%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为0.71。从边际变化看，沪深300的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了0.81[14] - 股市资金净流入。上周股市资金净流入451.70亿元，较前值多流入514.78亿元。各分项资金为：（1）融资余额增加10.64亿元；（2）重要股东增持10.34亿元；（3）ETF流入678.66亿元；（4）新发偏股基金23.78亿元；（5）IPO44.42亿元；（6）定向增发8.34亿元；（7）重要股东减持68.78亿元；（8）ETF流出150.19亿元[14] - 资金流出风险增加。上周限售解禁家数为67家，较前值增加11家。限售解禁市值为541.22亿元，较前值增加186.32亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为371.95亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电力设备（164.84亿元）、有色金属（93.57亿元）、机械设备（91.78亿元）。有11个行业没有限售解禁出现[14] 计算机行业 - 微软在2024年持续发力人工智能领域，通过调整业务架构、升级AI应用产品和推出自研大模型等措施，显著提升了其在AI领域的竞争力[16] - 微软的AI产品如Copilot和GitHub Copilot等获得了显著的用户增长和市场认可，同时公司也在不断优化其AI模型和工具，以适应不同行业和用户的需求[16] - 微软还推出了新的AI模型Phi 3.5系列，并与GitHub合作，将AI技术应用于编程和软件开发领域[16] - 投资建议：建议重点关注1）AI应用端，其在多个领域表现出色。建议关注科大讯飞、金山办公；2）推理算力端，其具有巨大市场潜力，可关注海光信息[16] 汽车行业 - 月度产销数据：11月全国狭义乘用车零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%；今年累计零售2,025.7万辆，同比增长4.7%。11月全国乘用车厂商批发294.0万辆，同比增长15.3%，环比增长7.6%，今年以来累计批发2,411.5万辆，同比增长5.6%。乘联会初步统计12月全国乘用车厂商零售销量270万辆，同比增长15%，环比增长11%[9] - 周度数据：12月9日-12月15日国内乘用车上牌65.66万辆，同比+31.5%，环比+17.1%；其中新能源乘用车上牌31.48万辆，同比+67.2%，环比+11.5%。12月累计（12.2-12.15）国内乘用车累计上牌121.73万辆，同比+32.0%；其中新能源乘用车累计上牌59.72万辆，同比+67.0%[9] - 本周行情：本周（1216-1220）CS汽车下跌0.94%，CS乘用车下跌0.58%，CS商用车下跌1.46%，CS汽车零部件下跌0.94%，CS汽车销售与服务下跌3.15%，CS摩托车及其他下跌2.22%，电动车下跌2.03%，智能车下跌0.45%，同期的沪深300指数下跌0.14%，上证综合指数下跌0.7%。CS汽车弱于沪深300指数0.8pct，弱于上证综合指数0.24pct，年初至今上涨19.15%[9] - 行业新闻：1）华为举行首批智能车载光认证合作伙伴签约仪式；2）阿维塔与华为全面深化合作，联合打造下一代系列车型；3）小马智行与广汽埃安合作Robotaxi，首批车型2025年落地；4）均胜电子筹划发行H股股票并在港交所主板上市；5）佑驾创新预计12月27日港股上市[37] - 高频核心数据更新：1）800万像素摄像头占比持续提升。2024年10月，乘用车前视摄像头渗透率为58.8%，其中800万像素摄像头占比为20.69%，同比+12.7pct，环比+0.4pct；2）华为驾驶芯片占比持续提升。2024年10月，乘用车自动驾驶域控制器渗透率为15.6%，其中地平线、英伟达、特斯拉FSD、华为芯片占比分别为13.0%、34.1%、11.6%、14.2%，同比分别变动-4.5、-1.1、-10.7、+10.8pct，环比分别变动+0.4、+4.4、-8.3、+1.4pct[37] - 智能驾驶：标配L2级以上功能的乘用车渗透率10月同比+5pct。2024年10月，乘用车行业L2级以上渗透率为14%，同比+5pct，高速NOA、城区NOA渗透率分别为13%、8.4%，同比分别+6、+6pct，环比分别-2、-2pct。1）传感器：渗透率角度，前视摄像头、前向毫米波雷达、激光雷达10月的渗透率分别为58.8%、48.6%、6.4%，同比分别变动+4、-1、+4pct，环比分别变动-1、+1、+0pct。2）域控制器：2024年10月，乘用车自动驾驶域控制器渗透率为15.6%，同比+7.9pct，环比-1.9pct[37] - 智能座舱：大屏化产品、HUD、座舱域控制器等单品渗透率持续提升，本土企业崛起。从渗透率看，10寸以上中控屏、10寸以上液晶仪表、HUD、智能座舱域控制器10月渗透率分别为82.9%、50.2%、16.2%、24.9%，同比分别变动+8、+3、+4、-pct，环比分别变动-1、-1、-1、-6pct[37] - 智能网联：OTA、T-BOX10月渗透率分别74.1%、66.8%，同比分别+7、+1pct[37] - 投资建议：整车推荐小鹏汽车、零跑汽车、赛力斯。零部件基于数据流推荐：数据获取环节，建议关注豪恩汽电；数据传输环节，推荐沪光股份；数据处理环节，推荐德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子；数据应用环节，推荐星宇股份、德赛西威、华阳集团、保隆科技、伯特利[37] 社服板块 - 社服板块2025年度策略：从人口结构、消费变迁、政策导引中挖潜行业投资机会[19] - 投资建议：建议关注九华旅游、北京人力、BOSS直聘、亚朵、锦江酒店、中国中免、宋城演艺等。此外，从国家政策牵引来看，冰雪经济、低空经济、首发经济、并购重组等题材标的均可能持续反复被资金重点关注，建议关注长白山、米奥会展、祥源文旅、西域旅游等品种的主题弹性[21] 丸美生物 - 丸美生物公司作为国内老牌美妆品牌，距今已有22年发展历史，目前旗下已拥有中高端眼部抗衰的主品牌丸美（2002年创立）、主打底妆产品的新锐彩妆品牌恋火（2017年收购）、和大众护肤品牌春纪（2006年创立）等在内的品牌矩阵[21] - 今年以来公司经营出现一定拐点，业绩表现具有明显的板块内比较优势，同时公司近期公告公司有丸美股份更名为丸美生物，未来发展战略也将有一定新变化[21] - 国信零售观点：公司在经过3年多调整转型后，目前已实现老牌国货美妆的重新焕发。其中主品牌丸美依托公司在眼霜+重组胶原蛋白赛道多年研发深耕，并通过线上渠道转型，叠加科技+情感营销深度触达年轻消费者，已经分别成功打造小红笔和小金针两大系列单品，目前正处于产品势能的爆发期。而新锐底妆品牌恋火紧抓消费者底妆痛点，通过内容营销及超头主播实现破圈，并不断升级核心单品同时进行品类延伸，成为公司第二成长曲线。前三季度公司营收及利润分别在行业承压阶段逆势高增27%/37%，领先于板块。而在公司更名后未来战略布局有望持续深化，不排除通过外延并购方式为公司打开新的增长曲线[21] - 投资建议：考虑到公司明后年业绩有望在今年品牌势能提升下实现爆发，同时产品结构优化及高效费用管控带动毛销差逆势上行，上调公司2024-2026年归母净利至3.68/5.16/6.75（原值为3.68/4.62/5.57）亿，对应PE为37/26/20倍，维持"优于大市"评级[21]

绿色金融债与非绿金融债的整体比较 - 绿色金融债在债市走强或走弱期间的表现显著弱于非绿金融债 [1] - 绿色金融债在收益率上行阶段表现稍好于非绿金融债，但在收益率下行阶段表现则较非绿金融债有所不及 [1] - 绿色金融债在收益率上行和下行阶段均表现较好，其波动率均低于非绿金融债 [1] - 绿色金融债的最大回撤显著低于非绿金融债约 2-8 pct [1] - 绿色金融债在波动率维度的优势助力其平衡收益与风险之间的性价比 [1] 分金融机构类别细化比较各维度表现 区间换手率维度 - 不同金融机构类型所发行的绿色金融债在流动性溢价方面呈现"阶梯式分层"态势，排序为政策性银行<国股大行<城商行<农商行≈其他金融机构 [3] - "绿色"属性可一定程度上为城农商行等中小型银行机构及金融租赁公司等其他非银机构所发行的金融债提供流动性加成，且在债市走弱行情中效果更佳 [3] - 建议当利率走势转为上行时，投资者可基于备足流动性需求以及增厚票息收益两方面考量优选城农商行的绿色金融债进行配置 [3] 持有期间收益率维度 - 不同金融机构类型所发行的绿色金融债在收益水平方面呈现"三位一体"态势，"激进位"系政策性银行，"中性位"系国股大行与城农商行，"稳健位"系其他金融机构 [3] - 建议投资者可结合对利率走势的判断以及对组合的收益要求综合判断值得关注的绿色金融债子品种 [3] 区间波动率维度 - 不同金融机构类型所发行的绿色金融债的波动率水平差异不大，但若结合各机构类型所发行非绿金融债的波动率水平，可按风险从低至高排序为政策性银行<国有大型商业银行≈农商行<城商行<股份制商业银行<其他金融机构 [3] - 建议投资者若以降低组合收益波动为优先，可适度关注政策性银行及国有大行所发行的绿色金融债，若意图兼顾收益与波动，则可适度关注城农商行所发行的绿色金融债 [3] 区间最大回撤维度 - 通过在绿色金融债内部对比不同金融机构品种的最大回撤幅度以及将不同金融机构发行的绿色金融债与非绿金融债横向对比后，按回撤控制优势从高至低排序结果为政策性银行>国有大型商业银行≈农商行>城商行≈股份制商业银行>其他金融机构 [3] - 建议负债端稳定性一般、对回撤控制要求较高的交易盘投资者可针对政策性银行和国有大行发行的绿色金融债加以关注，适度配置或可助力摊平组合回撤幅度 [3] 区间夏普比率维度 - 不同金融机构类型所发行的绿色金融债整体强化了持有期间收益率维度所展现出的不对称表现，在债熊行情中收益风险性价比强于非绿金融债，在债牛行情中则稍逊于非绿金融债 [3] - 建议重视收益风险相平衡的投资者一方面深度把握政策性银行及国有大行发行的绿色金融债所具备的优秀的"防御"属性，另一方面尝试借力股份行、城商行及农商行发行的绿色金融债所具备的不俗的"进攻"属性 [3] 工程机械行业 - 2024年国内土方机械率先实现复苏，24M1-9同比增速持续维持在20%左右 [5] - 2025年地产基建边际复苏，对应盈利能力较强的中大挖&非挖板块销量回暖，为工程机械主机厂带来较大利润弹性 [5] - 2025年海外需求降幅有望收窄，中国品牌竞争力凸显继续提份额 [5] - 矿山机械和电动化工程机械是新的增长点 [5] - 推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 [5] 计算机行业 - 国内算力资本开支有望迎来加速增长，豆包模型日均token使用量超4万亿 [6] - 端侧有望迎来"+AI"，字节已发布AI耳机，后续有望在更多AI硬件终端上有布局 [6] - 算力卡结构发生变化，ASIC和推理场景增加 [6] - 推荐润泽科技、欧陆通、亚康股份、光迅科技、光环新网、云赛智联等 [6] - 推荐云天励飞、乐鑫科技、恒玄科技、达瑞电子等 [6] - 推荐寒武纪、海光信息、景嘉微、安博通、艾布鲁、神州数码、中科曙光、浪潮信息等 [6] 推荐个股及其他点评 时创能源 - 光伏耗材起家，拓展设备&电池片&组件产品 [7] - 2019-2023年公司营收由3.45亿元增长至17.31亿元，CAGR达50% [7] - 2024年Q1-Q3受电池片业务影响，公司业绩承压，营收4.57亿元，同比-66% [7] - 推荐增持 [10] 赛伍技术 - 光伏材料短期承压，非光伏业务拓展新增长极 [10] - 2024Q1-3实现营收23.07亿元，同降31% [10] - 2024Q1-3实现胶膜营收12.9亿元，出货1.8亿平，出货同降约9% [10] - 推荐增持 [10] 腾讯控股 - AI布局行稳致远，生态赋能打造增长乘数 [10] - 2024-2026年公司经调整净利润为2174/2406/2653亿元 [10] - 推荐买入 [10] 康宁杰瑞制药-B - 创新肿瘤精准疗法先驱者，双抗ADC管线引领未来增长 [10] - 预计公司2024-2026年营业收入为3.05亿元、4.14亿元、4.71亿元 [10] - 推荐买入 [10] 绿色动力 - 发布限制性股票激励计划，考核目标稳健&彰显发展信心 [10] - 拟向激励对象授予4180万股限制性股票，约占本计划公告时公司总股本的3.0% [10] - 推荐买入 [10]

核心观点 - 第五批耗材国采结果公布，降幅温和有望加速国产替代 [15][20][44] - 12月份债券托管量预计仍明显多增；利率大幅下行后债券对配置户的吸引力下降，资管户或仍是增量债券的主要需求方 [31][32][56] 行业动态 医疗健康行业 - 第五批耗材国采中选率高，降幅相对温和，平均降幅约为60%左右，支持创新产品进入临床应用 [44] - 人工耳蜗和外周血管支架主要以进口为主，国产替代空间广阔 [44] - 外周支架等国产化率低，随着国产产品逐步拿证，有望借助集采加速入院，加快国产替代 [20] 债券市场 - 11月债券托管余额为170.7万亿元，同比增速为11.53%，较10月上升0.26个百分点 [31] - 同业存单、ABS和公司信用类债券为11月同比多增幅度最大的券种，政金债则是少增幅度最大的券种 [16] - 资管户增持债券14732亿元，同比多增持11562亿元；银行和保险为代表的配置户同比少增持10885亿元 [32] 公司动态 永东股份 - 拟定增募资不超过36,500万元，用于2×10万吨年蒽油深加工项目及补充流动资金 [8] 锐新科技 - 拟以总股本165,119,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），共计派发现金红利49,535,700.00元（含税） [10] 易明医药 - 终止与上海医药子公司合作，预计2024年该产品营业收入为8,500万元，占公司最近一期经审计的营业收入10%以上 [10] 泸州老窖 - 拟以总股本1,471,951,503股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计派发现金红利约20亿元（含税） [40] 翰宇药业 - 利拉鲁肽注射液获得美国FDA批准证书，公司与Hikma已签署累计4,639.63万美元（折合人民币3.38亿（含税））的合同 [51] 新股发行 - 方正阀门申购中签率为0.03%，发行价3.51元，申购限额158.17万股，发行市盈率为8.39 [21] - 钧崴电子、赛分科技、星图测控、黄山谷捷、天和磁材、国货航等新股发行信息 [34] 国际财经 - 2024年欧洲银行股总回报率达到32%，并购交易总额超过415亿美元 [24] - TechInsights预测2025年半导体设备市场将迎来强劲增长，预计增幅为19.6% [38] 国内财经 - 2024年12月24日，122款国产网络游戏获得版号，13款进口网络游戏获得版号 [25] - 财政工作会议强调2025年要积极扩大有效投资，政府债券将靠前发力 [35] 其他 - 美联储考虑对年度银行压力测试进行重大调整，包括允许银行对其使用的模型发表评论 [49]

核心观点 - 2024年经济工作重点任务中，消费及投资的相关内容被放到首位，科技创新位置后移至第二位。国产化、人工智能、工业数字化和产业投资是2024年中央经济工作会议的重点内容[2] - 传媒板块在11月表现强劲，上涨8.64%，跑赢多个主要指数，尤其是动漫和互联网广告营销板块涨幅显著[4] - 国有文化企业将继续享受免税政策至2027年，预计利润端将明显改善，尤其是高分红比例的国有图书出版公司[5] - 通信行业在11月表现弱于沪深300指数，但运营商大数据业务高速增长，AI手机渗透率逐步提升[9] - 国防军工行业在2024年表现较好，但三季报显示行业整体承压，航海装备表现突出[9] 行情回顾与估值表现 - 11月传媒板块上涨8.64%，跑赢创业板指、上证指数、沪深300指数，分别跑赢5.88pct、7.21pct、7.98pct。传媒板块在全行业涨跌幅排名中位列第二[4] - 子板块中，动漫和互联网广告营销板块涨幅最高，分别上涨33.86%和28.01%，主要受“谷子经济”和AI应用行情带动[4] - 截至11月29日，中信传媒板块PE（ttm）为24.15倍，历史分位为52.7%[4] 政策与行业动态 - 2024年中央经济工作会议强调国产化、人工智能、工业数字化和产业投资。国产化关注基础研究和关键核心技术，人工智能重点提及“人工智能+”，工业数字化提出“两新”政策，产业投资提高投资效益[2] - 2024年一系列配网相关政策发布，配电系统的改造和升级需求预计将增加[5] - 2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，强调“人工智能+”的应用，多个省市出台算力基础设施建设和人工智能发展行动计划[37] 行业表现与投资建议 - 通信行业11月下跌2.03%，跑输上证指数、沪深300指数、深证成指、创业板指[9] - 运营商大数据业务收入持续高速增长，2024年1-10月电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%，新兴业务收入3583亿元，同比增长8.9%[9] - 2024年11月通信行业PE（TTM）为19.41，处于近三年68.21%分位，维持行业“同步大市”投资评级[9] - 建议关注光通信、消费电子零部件和运营商板块，尤其是头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链需求高景气[9] 汽车与新能源行业 - 11月乘用车市场零售108.3万辆，同比增长34%，环比增长14%，2024年1-11月累计零售销量2134.1万辆，同比增长6%[35] - 11月新能源汽车销量151.2万辆，同比增长47.4%，渗透率达到45.6%，2024年1-11月累计销量1126.2万辆，同比增长35.6%[35] - 11月新能源重卡销量首次破万，达到1.01万辆，同比增长117%，环比增长22%，2024年1-11月累计销量6.68万辆，同比增长139%[35] 文化与传媒行业 - 国有文化企业免税政策延续至2027年，预计利润端将明显改善，尤其是高分红比例的国有图书出版公司[5] - 近期AI应用产品有较多进展，OpenAI发布多款AI产品，建议持续关注受益于AI赋能的影视、广告、游戏等多个应用领域[5] 国防军工行业 - 2024年申万国防军工行业上涨10.05%，跑输沪深300指数5.56个百分点，排名31个SW一级行业第15名[9] - 2024年三季报显示，国防军工行业整体承压，航海装备表现突出，中上游产业链业绩下滑明显[9] - 2024年三季报实现营业收入3766.84亿，同比下滑5.23%，归母净利润213.71亿，同比下滑27.87%[9] 机械与自动化行业 - 12月中信机械板块下跌1.49%，跑输沪深300指数1.92个百分点，在30个中信一级行业中排名第17名[36] - 人形机器人量产将对行业投资带来明显催化，叠加通用自动化行业周期复苏，建议关注机器人、3C设备、半导体设备等成长板块龙头[36] 电力与能源行业 - 2025年全国能源工作会议提出，加快推动新型能源体系和新型电力系统建设，预计到2025年底，风电太阳能装机合计将达15.5亿千瓦[56] - 电力市场化改革深化，《能源法》将于2025年1月1日正式实施，推动电力市场化价格形成机制[56] - 建议关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业[56]