核心观点 - SK海力士宣布大规模股份回购与注销计划，旨在提振因股价大幅下跌而受损的市场信心，并强调公司内在价值被低估 [4] - 存储行业龙头通过股东回报计划稳定股价已有成功先例，但市场对业绩增速持续性仍存顾虑 [5][6] 公司股东回报计划 - SK海力士宣布回购价值40万亿韩元（约1928亿元人民币）的股份并全部注销 [3] - 公司计划在2025年至2027年期间，向股东返还累计自由现金流的50%以上 [3] - 公司董事会表决通过相关议案，认为业务竞争力、现金创造能力及中长期成长性等内在价值未在现行股价中得到充分体现 [4] - 公司此前于8月7日预告将研究额外股东回报方案，具体方案预计在第三季度确定并公布 [5] - 公司同时公告季度分红计划，拟向普通股股东派发每股分红375韩元（约人民币1.8元），市价分红率0.02%，总金额为2733.25亿韩元（约人民币13亿元），分红基准日为8月31日 [5] 公司股价表现 - 今年年初至6月22日股价高点，SK海力士股价上涨349.23% [4] - 从股价高点至今不到2个月，股价累计下跌48.61%，8月19日当日跌9.75% [4] - 公司在纳斯达克发行的存托凭证（SKHY.O）8月18日跌9.2%，市值1.11万亿美元 [4] - 回购及股东回报计划公布后，美股SK海力士8月19日盘前涨超5% [4] 行业对比与先例 - 闪迪（SNDK.O）在8月13日投资者日上预计，2028财年至2030财年营收增长率为15%至19%，Non-GAAP毛利率约80%，调整后自由现金流利润率约50% [5] - 闪迪承诺在充分投资业务后，将所有剩余现金分给股东 [5] - 闪迪股价今年6月一度超过2300美元/股，7月初跌至1015美元/股左右，公布股东回报计划后连续3日上涨，累计涨超30% [5] 公司业绩与员工激励 - 2025年，SK海力士营收97.1467万亿韩元，同比增长超30万亿韩元，营业利润47.2063万亿韩元，同比翻倍，刷新史上最高年度业绩 [6] - 公司建立以营业利润10%为资金来源的绩效奖金制度，按去年末约3.5万名员工计算，人均可发放奖金约1.4亿韩元（约65万人民币） [5][6] - 公司存储芯片包括DRAM和NAND闪存，据TrendForce预测，今年第二季度前五大NAND闪存厂商营收环比增长77%，达688.7亿美元，其中SK海力士营收142.7亿美元，排名仅次于三星 [6] 市场业绩顾虑 - 7月底SK海力士发布第二季度财报，营收79.32万亿韩元（约3696亿元人民币），同比增长257%，营业利润60.54万亿韩元（约2821亿元人民币），同比增长557% [6] - 该季度营业利润低于市场预期的约64万亿韩元，营收低于市场预期的约84万亿韩元，市场对存储厂商能否持续保持迅猛业绩增速有所顾虑 [6]