核心观点 国内三大面板厂京东方、TCL华星和惠科从2024年初至今累计规划重大项目投资约2000亿元人民币，投资方向从单一的产能扩张转向技术升级、存量整合、业务拓展和产业链延伸的多元化布局[1] 面板主业：OLED升级，LCD从扩产转向整合 - 面板厂投资布局聚焦技术升级和产能扩张，OLED向高世代产线升级，LCD围绕现有产能进行整合[3] - 技术升级投资占比约50%，高世代OLED产线是代表性方向，因建设投资规模较大[4] - 京东方第8.6代AMOLED生产线总投资630亿元，是中国西南地区投资体量最大的单体工业项目之一，产品覆盖笔记本电脑、平板电脑等中尺寸IT领域[5] - 京东方第8.6代AMOLED生产线于2026年6月17日正式量产，已向联想、华硕、微星、OPPO、vivo、荣耀等十余家客户完成首轮供货[5] - TCL华星第8.6代印刷OLED生产线（T8项目）总投资约295亿元，是全球首条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线，预计2027年下半年量产[6] - 京东方与TCL华星的高世代OLED产线产品应用均集中在笔记本电脑、平板电脑、显示器等中尺寸IT领域[6] - 产能扩张投资占比约22%，LCD领域资金流向更多体现为存量整合[7] - TCL华星收购LGD广州8.5代LCD产线，收购金额约134.15亿元，2025年4月正式交割后更名为t11工厂，设计月产能约18万片大板[8][9] - 京东方以约48.49亿元受让彩虹股份所持咸阳彩虹光电30%股权，为参股方式整合LCD产能[8][9] - TCL华星推动t9与t11产线协同，2025年上半年实现营业收入502.7亿元，净利润39.0亿元，归属于TCL科技股东的净利润32.8亿元，同比增长24.8%[9] - 全球LCD产能进一步向中国大陆龙头企业集中，行业从扩产竞争转向产能整合，未来大规模扩产可能性不大[10] 业务拓展：从LCD、OLED走向MLED和泛显示 - 业务拓展投资占比约15%，面板厂积极布局MLED、电子纸、投影等领域[11] - 惠科在浏阳投资90亿元建设Mini LED背光/直显模组及整机项目，首条产线正式点亮并投产[13] - 惠科投资100亿元建设全色系MLED新型显示芯片基地，主体建筑已全部封顶，预计2025年10月投产[13] - 惠科在绵阳投资50亿元建设Mini LED项目，厂房已封顶[13] - 京东方通过京东方华灿光电布局张家港新型高端显示项目，投资1亿元，晶芯公司完成登记[13] - 京东方华灿光电Micro LED晶圆制造和封装测试基地技术改造项目投资20亿元，处于环评受理阶段[13] - TCL华星高清Mini LED COB产品技术改造项目投资1亿元，正在进行招标[13] - TCL华星苏州基地MLED PH2项目投资1亿元，设备已进场[13] - 惠科三大基地将形成联动，逐步构建覆盖芯片制造、模组生产等环节的MLED产业链体系[14] - 京东方电子纸产品覆盖1～32英寸，已应用于零售、商务办公、公共交通等领域[15] - TCL华星成立浙江星涌电子布局电子纸整机业务，展出13.3、28.5、31.5英寸电子纸标牌等产品[15][17] - 惠科已实现电子纸面板及终端产品量产出货，滁州电子纸模组整机项目工程进度已达71.69%，上半年电子纸销售额同比增长约248%[15][18] - 京东方推出1000流明高亮投影仪，TCL华星展出支持60~150英寸的4K 1LCD投影产品[15][18] 产业链延伸：布局原材料、半导体与先进封装 - 原材掌控投资占比约6%，面板厂正推动关键原材料供应链多元化及本土供应能力建设[21] - 京东方布局PMMA膜材项目，拓展显示上游材料业务[20][21] - TCL华星收购兆元光电80%股权及相关债权，切入LED芯片赛道[20][22] - TCL华星于7月注册成立华兆星光项目公司，业务覆盖LED芯片、封装及产业链延伸[22] - TCL科技计划遵循“光芯片→光器件→光模块”路径向下游延伸，采取“先验证、再导入；先小批量、再扩产”的节奏[22] - 产业转移投资占比约6%，面板厂向半导体制造等领域拓展[23] - 京东方通过旗下天津京东方创投参与投资北电集成12英寸集成电路生产线项目，总投资330亿元，产品面向显示驱动、数模混合及嵌入式MCU等领域[20][23] - 惠科将业务延伸至先进封装及测试领域，认为与现有面板业务在技术路线、客户结构及应用场景等方面具有较高协同性[20][23]