核心观点 - 海外投资者对中国市场关注度明显回升，QFII持仓市值大幅增加，外资配置A股逻辑正从消费龙头转向科技与先进制造等更具成长性的方向 [5][14] QFII持仓变化与市场关注度 - 2026年中报显示，52家QFII出现在1724家A股公司前十大流通股东名单中，持仓市值合计超过3400亿元，较一季度末增加超1917亿元 [5] - 相较一季度末，QFII新进950只个股、增持379只、减持371只，显示海外投资者对中国市场关注度明显回升 [5] - 部分投资者因海外股市估值过高及油价上涨推动美联储加息预期，转向估值相对较低的A股作为分散风险配置 [7] 外资加码方向：科技与先进制造 - QFII持仓进一步向科技和先进制造领域集中，硬件设备、银行、电气设备和机械成为主要布局方向 [9] - 宁德时代期末持仓市值达107.55亿元，位居QFII新进个股首位 [9] - 思源电气、潍柴动力、东芯股份等期末持仓市值均超过20亿元 [9] - 半导体产业链成为外资关注度较高的方向之一 [9] - 中国科技企业在AI大语言模型和硬件方面不断取得突破，外资对中国科技企业长期盈利前景信心提升 [7] 中国半导体产业与全球竞争优势 - 中国半导体自主化已从政策预期加快进入产业兑现阶段，部分环节已看到订单收入和盈利持续性改善 [11] - A股拥有全球比较完整的半导体产业链，为海外投资人提供有特色且难替代的中国科技敞口 [11] - 海外投资者正将中国从传统新兴市场配置选项，重新定义为全球科技与先进制造资产的重要来源 [16] - 海外投资人关注重点是中国在人工智能、半导体、机器人等前沿产业中的全球竞争优势，以及这些产业对企业盈利和资本市场结构的重塑 [16] - 如果技术优势可持续转化为盈利、现金流及更高资本回报，中国科技资产有望成为全球组合中越来越重要的一部分 [16] 外资配置逻辑的长期演变 - 过去十年，外资配置方向从消费龙头逐步拓展到中国制造 [14] - 当前人工智能、半导体、算力基础设施、机器人、创新药等新兴产业受到更多关注，外资配置A股逻辑正向更具成长性的方向升级 [14] - 外资配置逻辑正从“主题驱动的普涨”转向“基本面驱动的精选个股” [25] - AI产业趋势仍在，政策托底发力，看好A股长期趋势 [25] - 从7月最新经济数据看，科技、先进制造业和出口成为经济增长新动能，支撑中国经济下半年达到增长目标 [25] - 海外人工智能投资有望持续，为中国相关科技企业带来新助力 [25] QFII制度优化与长期资金吸引力 - QFII制度持续优化，从取消投资额度限制到放宽准入条件、扩大投资范围 [19] - 2025年10月证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，简化资格审批和开户流程，为主权基金、国际组织、养老慈善金等配置型外资准入许可实行“绿色通道” [19] - 改革措施降低了长期机构投资者进入中国市场的制度成本，提高了投资便利度和可预期性，反映开放从吸引资金流入转向吸引长期资金留得住、配得稳 [21] - 中长期看，随着资本市场开放机制完善及更多优质资产涌现，人民币资产对境外长期资金配置吸引力有望进一步提升 [23]