起草过程与总体考虑 - 南京市委高度重视“十五五”规划编制工作，于今年6月成立文件起草组，7月初正式启动起草工作，并联合国家级智库开展南京2050城市发展战略研究[2] - 起草过程坚持发扬民主、开门问策，通过专题调研、多场座谈会及互联网等渠道广泛征求意见，共计收到意见建议2000余条[3] - 文件起草组对标对表中央及省委精神，对建议稿进行充实完善，共增写、改写、精简文字187处，覆盖各方面意见和建议240余条[4] - 起草总体考虑是坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，紧扣南京在全国全省发展大局中的定位，对“十五五”时期发展作出系统谋划和战略部署[7] - 起草过程中把握了坚持对标对表、服务大局、改革创新、系统谋划等原则，并同步推进南京2050城市发展战略研究[8] 规划框架与核心目标 - 规划建议稿由14个部分构成，分为总论、分论和加强党的领导三大板块[9] - 总论部分阐述“十四五”成就、“十五五”机遇挑战、指导思想、主线与战略重点、主要目标[9] - 分论部分部署产业发展、科技创新、扩大内需、深化改革等12个重点领域的战略任务和重大举措[9] - “十五五”时期是南京实现规模提升和能级跃升的关键窗口期，规划明确了“一个跃升、七个显著增强”的主要目标[11] - 具体目标包括经济总量和人口规模迈上新台阶、产业竞争力显著提升、城市国际化水平再上新台阶、居民收入增长和经济增长同步等[12] - 规划展望了到2035年的发展愿景，届时经济实力、科技实力、城市竞争力和国际影响力将大幅跃升，人均地区生产总值和居民收入将达到更高水平[12] 产业发展与科技创新战略 - 规划把产业强市作为主攻方向，致力于构建10个先进制造业集群和26条重点产业链的“1026”产业体系[13] - 目标打造万亿级、4000—5000亿级等产业集群，并培育一批“双千亿”“双五百亿”“双百亿”链主企业及企业群[13] - 规划提出以科技创新引领新质生产力发展，争创国家未来产业先导区，建设具有全球影响力的产业科技创新中心主承载区[13] - 全力打造“人工智能+”城市，推动人工智能驱动新型科研范式与技术研发，在“人工智能+工业”上形成领先优势，高水平建设国家人工智能创新应用先导区[14] - 强调新质生产力本身就是绿色生产力，对坚定不移推进长江大保护、推动绿色低碳转型等方面作出安排，加快建设绿色低碳的美丽南京[15] 内需、改革与开放举措 - 规划提出以扩大内需为战略基点，积极融入和服务全国统一大市场建设，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求[15] - 一方面大力提振消费，重点抓好大宗消费、服务消费、商圈提质等；另一方面扩大有效投资，协同抓好政府投资、重大项目、民间投资等[15] - 把集成式改革作为除障碍、增动能的重要抓手，高效推动重点领域和关键环节改革，构建国际一流营商环境[16] - 建立完善市域统筹发展机制，促进产业统筹、板块与功能区统筹、开发园区统筹等，以增强市域发展的协同性[16] - 在推进高水平对外开放方面，以建设国际化综合性交通枢纽城市为抓手，加快打造贸易枢纽和供应链中心，构建高能级开放型经济体系[16] - 积极融入和服务长三角一体化和长江经济带高质量发展，加强与京津冀、粤港澳大湾区等合作对接，提升南京都市圈一体化发展水平[16] 城市发展与空间布局 - 规划提出构建“双核辐射、两带引领、两廊联动、全域美丽”的发展布局[17] - 具体包括打造古都文化核与滨江活力核，紫金山创新带与滨江创新带，南部联动发展走廊与江北一体化发展走廊等重点功能片区[17] - 致力于提升江南江北主城融合发展水平，并推进外围副城和新城“人产城”一体发展，打造多片特色发展的魅力圈[17] - 以城市更新为抓手，持续推进城市精细化管理，建设高品质活力中心区，打开发展新空间[17] 文化赋能与民生保障 - 规划围绕扛好新的文化使命、积极探索人文经济学南京实践作出一系列任务安排[17] - 统筹做好城市文明、文化传承、文化事业、文化产业等方面工作，完成“两规划一条例”，高水平建设“博物馆之城”，加快推动明城墙申遗[17] - 大力培育特色文化产业集群，促进文商旅体展演深度融合，加快建设社会主义文化强市和历史文化名城[17] - 规划对保障和改善民生作出一系列安排，主要围绕就业、教育、健康、住房、社会保障等方面，推进均衡性、可及性强的任务举措[18] - 部署构建全龄友好型社会，重点实施百万青年人才引留行动，建设青年发展型城市，健全“一老一小”服务体系[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四市场震荡上行，各指数和股指期货主力合约均上涨，各品种贴水收敛，成交和持仓有不同变化 [21] - 市场热情升温，商业航天成主流热点，预计后市股指震荡上行 [22] - 交易策略为单边震荡上行，套利等待贴水扩大时 IM\IC 多 2603 + 空 ETF 的期现套利，期权采用牛市价差 [22] 国债期货 - 周四国债期货主力合约收盘全线下跌，现券收益率分化，市场资金面均衡 [24] - 盘面股债跷跷板效应明显，预计短期内央行降息概率不高 [24] - 交易策略为单边逢高试空 TS、TF 合约，套利暂观望 [24][25] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 休市，巴西大豆出口和产量预期增加，美国粕类需求增长 [27] - 国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕震荡运行 [28] - 交易策略为单边少量多单布局，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖上一交易日上涨，泰国甘蔗入榨量和产糖量减少 [29][30] - 国际糖巴西供应压力将缓解，美糖短期底部震荡略偏强，国内糖价格有支撑但上方空间有限 [31][32] - 交易策略为单边国际糖底部震荡略偏强、国内糖短期向上，套利观望，期权卖出看跌期权 [32] 油脂板块 - 外盘休市，马来西亚棕榈油出口增加，加拿大油菜籽压榨数据公布 [34] - 国内豆油库存去库，菜油受政策影响有支撑，油脂整体反弹但上方空间受压制 [34] - 交易策略为单边棕榈油反弹后逢高空、豆油跟随波动、菜油关注政策，套利观望，期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米休市前反弹，国内饲料企业库存减少，玉米加工企业库存和产量有变化 [36] - 美玉米偏强震荡，国内玉米现货短期稳定后期有压力，盘面底部震荡 [37] - 交易策略为单边外盘 03 玉米回调短多、07 玉米逢低建多单，套利观望，期权观望 [37] 生猪 - 生猪价格下行，仔猪母猪价格持平，农产品批发价格指数有变化 [38] - 生猪供应整体宽松，预计猪价仍有压力 [38] - 交易策略为单边空单思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [39][40] 花生 - 花生现货价格稳定，油厂采购和库存有变化 [41][42] - 花生现货稳定，盘面底部震荡 [42] - 交易策略为单边 05 花生底部震荡，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [42] 鸡蛋 - 主产区和主销区蛋价回落，全国主流价多数稳定，11 月在产蛋鸡存栏和蛋鸡苗出苗量有变化 [44][45] - 需求一般，蛋价回落，预计近月合约震荡偏弱、远月 5 月合约可逢低建多 [46] - 交易策略为单边近月合约区间震荡、远月合约逢低建多，套利观望，期权观望 [46][47] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存减少，进口和出口量有变化，产地和市场价格稳定 [48][49] - 苹果产量下降、优果率差、库存低，基本面偏强，预计短期区间震荡 [49][50] - 交易策略为单边短期区间震荡，套利多 1 空 10，期权观望 [50] 棉花 - 棉纱 - 外盘 ICE 美棉上一日上涨，国内纱和布产量、出口和进口量有变化，新疆将调减棉花种植面积 [51][52][54] - 棉花走势偏强，减产传言得到印证，销售进度快，基本面偏强 [54] - 交易策略为单边美棉区间震荡、郑棉震荡偏强，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 部分钢厂发布冬储政策，多地启动重污染天气应急响应 [57][58] - 黑色板块震荡偏弱，钢材减产放缓、库存去化、需求尚可，成本有支撑但上涨空间受压制 [59] - 交易策略为单边维持震荡走势，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望 [59] 双焦 - 焦煤线上竞拍流拍率上升，成交价下跌，炼焦煤矿山样本核定产能利用率下降 [60][61] - 市场博弈大，焦煤需求一般，蒙煤通关有影响，预计宽幅震荡 [61] - 交易策略为单边宽幅震荡、观望为主，套利观望，期权观望 [62] 铁矿 - 美国经济和发改委有相关消息，铁矿石成交量上涨 [64] - 年底全球铁矿发运增加，国内供应宽松，需求端难好转，预计矿价震荡偏弱 [65] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [65] 铁合金 - 硅锰厂有转产和新增产能投产情况 [66] - 硅铁和锰硅受成本支撑和反内卷预期短期反弹，但上方受需求预期压制 [66] - 交易策略为单边短期跟随反弹、上方空间受需求压制，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [67] 有色金属 金银 - 国外休市，国内沪金和沪银上涨，美元指数、美债收益率休市，人民币汇率升值 [69] - 国内白银因流动性、空单止损和量化交易等因素上涨，市场情绪高涨 [70] - 交易策略为单边沪金和沪银背靠 5 日均线持有多单，套利观望，期权观望 [70] 铂钯 - 外盘休市，广期所铂合约上涨、钯合约下跌，CME 美联储观察有降息概率数据 [72] - 宏观环境宽松、需求前景提振，铂钯前期积累看涨情绪补涨，但国内涨幅高、资金博弈大 [73][74] - 交易策略为单边不追高、MA5 日线逢低布多并做好仓位管理，套利择机多铂空钯，期权观望 [74][75] 铜 - 期货沪铜上涨、lme 休市，库存 LME 减少、COMEX 增加 [76] - 2026 年国内冶炼厂长单加工费好于预期，供应偏紧但下游需求不足，铜价短线波动大、长期上涨 [77] - 交易策略为单边逢低多，套利关注跨期正套机会，期权择机卖出看跌期权 [77] 氧化铝 - 期货夜盘下跌，持仓减少，几内亚、印尼铝土矿有相关消息，氧化铝现货成交和库存有变化 [79][80] - 现货价格下跌，基本面压力仍在，成本预期下降 [80] - 交易策略为单边震荡偏弱、中期压力不减，套利暂时观望，期权暂时观望 [80][81] 电解铝 - 期货夜盘上涨，持仓增加，人民币汇率升值，铝锭库存和进出口有数据 [82][84] - 海外市场休市，铝价高位震荡，基本面全球短缺格局仍在、国内下游需求有韧性 [84] - 交易策略为单边铝价逢回调中期看多，套利暂时观望，期权暂时观望 [84] 铸造铝合金 - 期货夜盘上涨，持仓减少，美国经济数据和汽车产销量有变化 [84][85] - 市场调低降息预期，铝合金随铝价高位震荡，废铝供应偏紧、需求走弱 [85] - 交易策略为单边高位震荡，套利铝价回调关注 AL - AD 价差收窄、企稳后离场，期权暂时观望 [85] 锌 - 期货上涨，持仓增加，现货市场出货情绪浓、升水下调，库存减少 [87] - 国内冶炼厂有减产预期、库存去库支撑锌价，但消费端转淡承压，预计宽幅震荡 [87] - 交易策略为单边宽幅震荡、关注资金情绪，套利暂时观望，期权暂时观望 [88] 铅 - 期货无涨跌，持仓减少，现货市场价格有变化，库存减少，再生铅冶炼企业有生产压力 [89][90] - 含铅废料价格或维持高位，再生铅产量或减少，原生铅利润走阔，消费端订单增减不一，预计区间震荡 [90] - 交易策略为单边获利多单部分止盈部分持有、关注资金和再生铅生产情况，套利暂时观望，期权暂时观望 [90] 镍 - 外盘休市，央行有 MLF 操作，印尼有林业罚款和镍矿相关消息，中国镍铁进口有数据 [92][93] - 镍价有利润但有产业套保和累库压力，印尼政策不明，有色氛围好时难深跌 [93] - 交易策略为单边关注上涨持续性，套利暂时观望，期权暂时观望 [93] 不锈钢 - 太钢有海外服务举措，不锈钢社会库存下降 [94] - 镍矿政策影响镍铁和铬系原料价格，不锈钢成本抬升，库存和仓单减少，走势偏强 [94] - 交易策略为单边关注镍价上涨持续性，套利暂时观望 [94][95] 工业硅 - 出口量增加、进口量减少 [97] - 西北企业减产但仍累库，多晶硅需求悲观，短期反弹、中期逢高沽空 [97] - 交易策略为单边择机沽空，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出虚值看涨期权 [97] 多晶硅 - 期货合约交易指令和手续费有调整 [98][99] - 西安光伏大会达成自律倡议，中长期向好，短期终端需求差，逢低买入、注意风险 [100] - 交易策略为单边逢低买入、谨慎参与、注意风险控制，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出看跌期权 [100] 碳酸锂 - 多家企业有生产线检修和定价调整消息 [101] - 现货长协与期货差距大，头部企业有动作，库存去库放缓，1 月可能累库，高位运行需谨慎 [102] - 交易策略为单边控制仓位、谨慎操作，套利暂时观望，期权暂时观望 [102] 锡 - 期货上涨，持仓增加，库存增加，美国失业数据、英伟达芯片交付和中国手机出货量有消息 [104] - 美国就业市场回温，中国进口锡精矿增加，库存增加、消费疲软，锡价高位回调风险增加 [105][106] - 交易策略为单边锡价高位回调风险增加，期权暂时观望 [106] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，马士基下调附加费，中东局势有相关消息 [108] - MSK 报价不及预期，市场博弈 1 月运价，需求好转、供给运力有变化，预计震荡 [109] - 交易策略为单边 EC2602 合约多单部分止盈、轻仓持有，远月合约受复航预期压制，套利观望 [111] 能源化工 原油 - 外盘休市，中国 INE 原油期货上涨，俄乌和美国有相关军事消息 [113] - 年底市场清淡，地缘局势不明，供应端扰动驱动油价，预计窄幅震荡 [113] - 交易策略为单边震荡，套利国内汽油中性、柴油偏弱、原油月差偏弱，期权观望 [114] 沥青 - 外盘休市，期货夜盘上涨，现货市场价格稳定，成品油基准价有变化 [115][117] - 国内沥青厂装置开工率和库存有变化，现货价格有支撑但上方空间有限，预计震荡 [118] - 交易策略为单边震荡，BU2602 参考 2900～3050，套利观望，期权观望 [119] 燃料油 - 期货合约夜盘上涨，新加坡纸货市场月差有数据，有相关资讯 [121][123] - 高硫预期稳定弱势，低硫供应初步恢复，预计偏空 [125] - 交易策略为单边偏空，套利低硫裂解偏弱、高硫裂解偏弱，期权观望 [125] 天然气 - 外盘休市，气候模型有气温预测 [126] - 欧洲降温支撑 LNG 需求但整体宽松，美国气温预期下调，HH2602 多单可持有 [126][127] - 交易策略为单边 HH2602 合约多单继续持有，套利观望，期权观望 [127] LPG - 期货合约有涨跌，现货市场走稳，沙特 CP 预期有变化，库存和供应有数据 [129] - 外盘休市，现货因中东货源偏紧，进口成本上升，仓单压力大，预计低位盘整 [129] - 交易策略为单边远月逢高空，套利观望，期权观望 [130] PX&PTA - 期货价格高位，现货市场商谈氛围一般，开工率和产销有数据 [131][132] - 地缘风险使油价震荡，PX 供需偏紧，PTA 供增需减、库存不高，价格上行驱动减弱 [132][133] - 交易策略为单边高位震荡，套利 PX&PTA3、5 合约正套，期权观望 [133] BZ&EB - 期货价格震荡，现货市场价格重心有变化，开工率有数据 [133][134][136] - 地缘风险使油价震荡，纯苯供需双增、港口库存累积，苯乙烯供增需减、港口库存高位，预计区间震荡 [136][137] - 交易策略为单边区间震荡，套利空纯苯多苯乙烯，期权双卖期权 [138] 乙二醇 - 期货主力合约有涨跌，现货基差有数据，有相关资讯 [139][141] - 煤炭港口库存堆积，供应有变化，下游聚酯开工和产销有变化，供需双弱、库存有去化压力 [141] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [141] 短纤 - 期货主力合约上涨，现货市场价格有变化，产销和开工率有数据 [142] - 短纤供需双降、库存下降，内需淡季、外贸订单慢，原料走强加工费承压，价格震荡偏强 [142] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利观望，期权观望 [143] 瓶片 - 期货主力合约上涨，现货市场成交气氛回落，出口报价有变化 [145] - 供应端有装置重启和投产，下游采购带动库存下降，供需面逐渐宽松，价格震荡偏强 [145] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利观望，期权观望 [146] 丙烯 - 期货主力合约下跌，现货市场价格稳定，沙特 CP 预期有变化，开工率上升 [147][148] - 丙烯供应压力增大，工厂库存高，下游观望择低采购，预计宽幅震荡 [148] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [148] 塑料 PP - 期货合约下跌，市场价格有涨跌，中国合成树脂协会有倡议书 [149] - 国内 PE 和 PP 产能利用率减产，日本 LDPE 和 HDPE 库存累库，L 主力 2605 合约观望、PP 主力 2605 合约观望 [150] - 交易策略为单边 L 主力 2605 合约观望、关注 6340 点支撑，PP 主力 2605 合约观望，套利观望，期权观望 [150][152] 烧碱 - 山东市场价格有变化，氧化铝运行产能和粘胶短纤市场有相关情况 [153] - 供给端收缩、需求端疲软，库存端分化，利润端以氯补碱，预计震荡 [154] - 交易策略为单边烧碱价格震荡，套利暂时观望，期权观望 [157] PVC - 华东市场价格上涨，库存可产天数减少 [158] - 供应端产量预期下降，需求端下游开工走跌、出口刚需，成本端有支撑，持续反弹 [158] - 交易

2026年作为"十五五"开局第一年，市场对宏观经济基本面预期相对乐观，整体预期实际增速在5% 附近，实现压力不大。具体分领域来看： 基建方面，预计呈前高后低走势，增速维持在6.5%附近，温和修复态势下化债仍为财政核心任 务； 制造业在新质生产力政策推动下，高端化、智能化、绿色化步伐加快，叠加出口红利，投资同比预 计在8%附近； 房地产对经济的负面冲击逐步降低，销售小幅负增长、投资跌幅温和收窄，整体固投呈温和修复趋 势； 回到整个市场的定价上看，一方面，明年一旦市场对于宏观的叙事相对比较乐观，对于债券市场可 能会出现阶段性的承压。但是，我们觉得明年的整个经济依然是在整个"十五五"期间是一个经济增速的 换挡，所以整体的经济虽然完成指标压力不大，但它的整个弹性也并不是特别高。换句话说，明年对于 债券来说是一个相对比较友好的年份，债券市场可能会重新回到跟经济基本面保持一定相关性的市场风 格，大概率今年的这种脱敏的特征可能会阶段性地消除。 十年国债ETF（511260）核心价值凸显：配置端契合银行表外资产回表诉求，交易端可捕捉低利率 环境下的波段机会与票息收益，在市场回归基本面、波动加大的背景下，成为平衡风险与收益的优 ...

中证A500ETF（159338）12月25日收涨0.17%。 来源：Wind 央行货币政策委员会近日召开第四季度例会，明确要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周 期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳 定增长和物价合理回升。当前正处于"十五五"规划开局蓄势关键时期。随着政策红利持续释放，我国经 济总需求有望进一步回暖，经济增长动能切换有望加速推进，巩固资本市场长期向好逻辑。 中证A500指数凭借其对先进制造、信息技术等新质生产力领域的布局，能够比传统宽基指数更精确地 把握产业结构升级机遇。中证A500指数具备行业均衡配置特点，对细分龙头公司的覆盖更广泛，能够 为投资者在震荡整固、盈利逐步兑现的市场环境中，提供兼具安全垫与成长潜力的优质贝塔底盘。感兴 趣的投资者可以关注中证A500ETF（159338），一键布局各行业核心龙头，捕捉市场上涨收益。 风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行 长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的 风险，不能 ...

近日，国家发展改革委主任郑栅洁在第十四届全国人民代表大会常务委员会第十九次会议上作报告，汇 报了国家发展改革委关于第十四届全国人民代表大会第三次会议代表建议、批评和意见办理情况。 郑栅洁指出，今年国家发改委承办的2933件代表建议，主要聚焦基础设施建设、产业发展、社会民生、 绿色低碳发展、"三农"、区域重大战略、改革开放、重大项目等方面。国家发改委认真研究解决这些意 见诉求，积极将好建议纳入政策措施，统筹推动代表建议办理工作和发展改革中心工作互促共进。 国家发展和改革委员会关于 第十四届全国人民代表大会第三次会议 代表建议、批评和意见办理情况的报告 ——2025年12月22日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第十九次会议上 国家发展和改革委员会主任 郑栅洁 全国人民代表大会常务委员会： 在推动解决实际问题方面，郑栅洁举例谈道："很多代表建议延长春节假期，我委认真分析研判，积极 推动优化节假日安排，2026年春节放假9天并减少调休，回应了社会期待，增强了人民群众的节日获得 感与幸福感。大数据监测显示，正面及中性情绪占比达到92.9%。" 关于"十五五"规划，郑栅洁指出，国家发改委正在组织拟订"十五五"规划《纲 ...

2026年是"十五五"规划开局之年，盐城高新区上下一手抓当前攻坚、一手抓来年开局，锚定"水韵古 邑、高新盐都"总体定位，以改革为引领、创新为动力、项目为抓手、指标为牵引、进位为目标，细化 落实"五大行动"。 实施"重大项目突破"行动，夯实硬支撑、强动能。进一步集聚提升新一代信息技术、高端装备、新能源 三大主导产业，做大做强第三代半导体、前沿新材料、人工智能三大未来产业，努力在更多细分领域做 到行业领先、产业集群。强化产业、科技和服务业三支招商队伍建设，强化以商引商、注重存量招商、 坚持驻点招商、探索场景招商、联动基金招商，全力攻坚一批5亿元以上大项目、好项目。 实施"产业规模跃升"行动，主动挑大梁、作贡献。以争创国家级柔性微电子器件产业集群、省中小企业 数字化转型试点为牵引，存量、增量、质量齐抓，推动产业规模明显增长。夯实维信电子百亿级龙头企 业地位。持续抓好"企业发展三件事"，完善"四上"企业培育库，编排一批新增长点项目，推动存量企业 增资扩产。 实施"科产融合赋能"行动，提升辨识度、贡献度。推动科技创新更好赋能产业创新，产业创新更好激发 科技创新，构建创新链产业链深度融合、双向赋能的发展格局，争创国家重点 ...

2026年作为"十五五"规划的开局之年，承载着承前启后、谋篇布局的重要使命。当前全球经济形势复杂 多变，地缘冲突频发、贸易保护主义抬头，中国经济如何在风高浪急的外部环境中突围？未来经济增长 动力何在？宏观政策将如何发力？大类资产配置又有哪些机遇？ 对此，近日，国海证券首席经济学家夏磊这样解读了2026年宏观经济展望。 外部环境：风高浪急下的不确定性与新挑战 谈及2026年中国经济面临的外部环境，夏磊指出，美国政策的不确定性成为影响全球经贸秩序的重要变 量。自2025年初特朗普政府上任以来，不断调整关税政策，方向和内容反复多变。以美国对欧盟的关税 政策为例，短短几个月内经历了多次变动，从实施20%"对等关税"，到暂停后保留10%基准关税，再到 计划加征50%关税，最终通过谈判降至15%，这种反复无常的调整给全球贸易带来巨大混乱。 更值得关注的是，美国核心内阁成员在贸易理念上存在明显分歧。贝森特作为"温和派"注重市场反馈， 格里尔作为贸易强硬派不愿在关税上让步，卢特尼克则被称为"内阁中最特朗普式的成员"，三人在贸易 谈判中甚至出现公开冲突，导致美方谈判目标混乱，进一步加剧了国际经贸环境的不确定性。 政策支持力度持 ...

市政协学习宣传贯彻中共二十届四中全会精神读书班举行 曾卿出席并讲话 本报讯 （成都日报锦观新闻记者 陈秋妤） 12月22日至25日，市政协学习宣传贯彻中共二十届四中全会 精神读书班举行。市政协党组书记、主席曾卿出席并讲话。 读书班采取个人自学和专家辅导相结合的形式，认真学习四中全会和省委、市委全会精神，就国土空间 规划对"十五五"战略支撑作用、国产高端芯片产业等开展专题辅导。市政协各专委会紧扣"十五五"成都 经济社会发展的目标愿景、发展战略、发展定位、重点任务，结合工作职能职责作了交流发言。 大家一致认为，通过此次读书班的学习，对成都在全国发展大局中的位置、城市独特的使命担当领悟得 更实，进一步深化了对"创新驱动、开放引领、科产融合、强县活区"发展战略、"五中心五地"发展定位 和"八个推进、八个提升"重点任务的理解把握，找到了服务中心大局的切入点。 曾卿在总结讲话中指出，四中全会和省委、市委全会精神是指导当前和今后一个时期工作的行动指南。 持续深入学习，把主要精力投入到市委部署的重点工作和重大任务上，进一步找准市委的关注点，找实 履职尽责的着力点。把市委部署要求转化为谋划和推进工作的实际行动，充分发挥专门协商 ...

邹磊指出，集团公司"十五五"规划编制将坚持"旗帜领航、干在实处、走在前列"，明确战略思路和发展愿景，推进集团公司从"大而全"向"强而优"、从常规 能源向绿色低碳、从传统经营向市场化"三个转型"，切实担当能源供应压舱石、能源革命排头兵、能源强国顶梁柱。邹磊强调，2026年是"十五五"开局之 年，集团公司要认真贯彻落实习近平总书记对中央企业工作重要指示精神，落实国务院国资委"十五五"时期国资央企目标任务，锚定中央企业更好服务党和 国家工作大局，服务经济社会高质量发展，服务保障和改善民生，勇担社会责任的职责使命，坚持稳中求进、提质增效，聚焦主责主业，结合集团公司实 际，打好"价值提升、创新引领、产业升级、改革赋能、党建提质"攻坚战，推动集团公司高质量、可持续、向新向优发展。 12月25日，集团公司召开"十五五"发展规划退休老干部代表意见征求座谈会，深入学习贯彻党的二十届四中全会、中央经济工作会议、中央企业负责人会议 等会议精神，落实习近平总书记最新对中央企业工作重要指示精神，听取老干部的意见建议，共同推动集团公司"十五五"高质量发展开好局、开新局。集团 公司党组书记、董事长邹磊出席会议并讲话，总经理、党组副书记冯来 ...

对2026年A股市场的核心判断 - 核心判断为“慢牛格局延续，结构机会凸显” [2][3] - 上涨动力源于政策、产业与资金“三重共振” [2][4] - 对2026年A股市场保持积极乐观，整体向上趋势值得期待 [3] 市场上涨的动力来源 - 政策端：产业支持、内需提振等政策红利将持续释放 [2][4] - 产业端：AI、先进制造等领域的技术突破和场景落地将催生高成长企业 [2][4] - 资金端：居民存款向权益市场迁移的趋势有望持续，中长期资金入市机制不断完善 [2][4] 对港股市场的展望 - 2026年港股市场有望迎来估值修复与资金回流的积极行情 [5] - 港股有望同时受益于国内经济改善和全球流动性宽松 [5] - 国内经济基本面修复将带动港股盈利改善，全球流动性宽松有望推动外资回流 [5] 经济基本面与盈利的作用 - 经济基本面改善与上市公司盈利复苏是牛市持续的重要支撑，但非绝对刚性“必要条件” [6] - 长周期的健康牛市需要基本面与盈利的验证 [6] - 随着政策逐步发力，经济活力将释放，上市公司盈利会逐步改善，为市场提供更坚实的基本面支撑 [6] 对科技股估值与市场风格的看法 - 认为对“AI泡沫”的担忧需理性客观看待，AI产业是新一轮科技革命的核心方向，有长期确定性 [7] - 科技股内部存在明显分化，并非整体估值偏高，2026年将是科技产业“业绩验证”的关键年份 [7] - 2026年“科技牛”的核心主线不会发生根本性切换，但可能出现阶段性的风格轮动与结构均衡 [7] - 资金可能向估值相对较低、基本面改善明确的板块扩散，如消费板块、制造板块 [7] “十五五”开局之年的政策与市场特征 - 政策层面期待形成“产业升级+内需提振+金融支持”的三维发力格局 [8] - 历史来看，“十三五”和“十四五”规划开局之年，A股市场均震荡上行 [8] - 这一历史规律背后是政策密集落地带来的发展红利、基本面支撑以及市场信心回升 [8] 2026年A股盈利趋势与结构 - 预计2026年A股盈利将呈现“总量稳步回升，结构持续优化”的趋势 [2][8] - 盈利增长亮点集中在三大领域：科技创新领域、先进制造领域、内需消费领域 [8] - AI、半导体、未来产业等板块盈利增速有望保持领先 [8] “存款搬家”趋势展望 - 预计2026年A股“存款搬家”将进入更稳健、更可持续的阶段 [9] - 呈现“从高风险偏好向中低风险偏好延伸”的特征 [9] - 中低风险偏好资金可能通过主动型权益基金、ETF等相对稳健的产品间接入市 [9]