来源：新浪基金∞工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 11月27日，截止午间收盘，中证500增强ETF（159678）涨0.46%，报1.306元，成交额99.08万元。中证 500增强ETF（159678）重仓股方面，胜宏科技截止午盘涨1.67%，华工科技涨2.22%，金风科技跌 1.10%，巨人网络涨1.34%，完美世界涨1.12%，九号公司涨0.04%，金诚信涨2.79%，高德红外涨 0.00%，瑞芯微跌0.43%，圣农发展涨1.12%。 中证500增强ETF（159678）业绩比较基准为中证500指数收益率，管理人为博时基金管理有限公司，基 金经理为刘钊、杨振建，成立（2023-02-13）以来回报为30.20%，近一个月回报为-5.71%。 ...

【导读】联博全球经验在本土市场的又一实践 正值联博基金正在发行旗下第一只指数增强策略的基金——联博中证500指数增强型基金（基金代码A 类026059/C类026060），拟任基金经理朱良和杨光通过直播给投资者分享了近期市场观点、投资策略及 联博的全球优势。 以下整理了直播中的精华内容，与大家一一分享。 金句摘要： · 中证500指数的一个显著特点是民营经济占比接近50%。民营经济对中国的贡献有一个"56789"，随着 促进民营经济发展壮大的相关政策举措陆续出台，民营企业家的信心得到提振，资本性支出意愿增强， 为中证500指数注入了活力。 · 历史不会简单地重复，但是它会押韵。联博发现境外投资者在中国能做好投资，正是因为他们善于捕 捉这种全球共通的"韵"，并灵活运用于本土实践。 · 不断努力战胜基准、创造超额收益，最终是为了给投资者带来更稳定、更优质的投资体验——这一切 的坚持，都赋予了主动管理产品存在的意义。 · 我们产品策略的Alpha主要来自非市值、非β的风格因子，例如包含如具备传统经济学含义的估值、质 量等因子，以及通过机器学习发掘的多维度量价因子，这类收益来源是更可持续、也更可解释的。 · 这个迭代 ...

基金表现 - 中证500增强ETF（159678）午间收盘下跌0.66%，报1.365元，成交额为72.40万元 [1] - 该基金自2023年2月13日成立以来回报率为37.81%，但近一个月回报率为-1.01% [1] - 基金业绩比较基准为中证500指数收益率 [1] 持仓个股表现 - 重仓股中胜宏科技下跌2.91%，华工科技下跌1.84%，巨人网络下跌1.52% [1] - 重仓股中高德红外下跌2.25%，瑞芯微下跌1.54%，金诚信下跌0.17% [1] - 重仓股中九号公司上涨0.80%，完美世界上涨0.26%，圣农发展上涨0.12%，金风科技股价无变动 [1] 基金基本信息 - 基金管理人为博时基金管理有限公司，基金经理为刘钊和杨振建 [1]

2025年前三季度A股整体业绩 - 2025年前三季度A股总营收达53.52万亿元，同比增长1.25% [2] - 2025年前三季度A股总利润为6.09万亿元，同比增长6.47%，营业利润率为11.40% [3] - 总利润增长显著高于总营收增长，打破了自2022年起前三季度总利润下滑的趋势 [3] 剔除金融股后的A股业绩 - 2025年前三季度A股非金融股总营收为46.28万亿元，同比微增0.61%，金融股营收占比13.37% [5] - 2025年前三季度A股非金融股总利润为3.34万亿元，同比增长2.45%，营业利润率为7.22% [8] - 非金融股获利水平仅为全部A股的63.33%，显示实体经济利润增长不及总体 [9] 剔除主要指数成分股后的业绩表现 - 2025年前三季度剔除沪深300成分股后，剩余A股总营收占比40.06%，同比增长0.66% [11] - 剔除沪深300成分股后，A股总利润在2025年前三季度迎来拐点，同比增长8.18% [13][15] - 进一步剔除中证500成分股后，2025年前三季度剩余A股总营收为13.28万亿元，同比增长0.84%，总利润为0.58万亿元，营业利润率仅为4.37% [16][17] 2025年第三季度单季度业绩 - 2025年第三季度A股总营收为18.43万亿元，同比增长3.37%，为近五年最高 [20] - 2025年第三季度A股总利润同比增长14.51%，营业利润率达11.99%，单季度表现优于前三季度 [22][24] - 第三季度非金融股总利润为1.11万亿元，同比增长5.71%，营业利润率为7.02% [27] 第三季度细分市场表现 - 2025年第三季度剔除沪深300成分股后，A股总利润同比大幅增长17.14%，但营业利润率仅为5.59% [31] - 第三季度进一步剔除中证500成分股后，剩余A股总利润同比增长17.65%，营业利润率为4.38% [35] - 中小型上市公司业绩呈现企稳回升态势，但力度相对较弱 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对塑料 L 及 PP 市场进行每日跟踪,分析市场情况、重要资讯、逻辑因素并给出交易策略,涉及期货合约价格、市场价格波动、产能利用率、进口量等多方面因素,为投资者提供参考 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L 塑料方面,不同日期合约价格有涨有跌,市场价格部分涨跌,线性期货表现各异,贸易商报盘和下游采购情况不同 [1][4] - PP 聚丙烯方面,合约价格同样有波动,市场价格或偏弱整理或部分上涨,期货对现货市场有不同程度影响,下游采购谨慎 [1][4] 重要资讯 - 涉及石化化工行业政策,如七部门印发稳增长工作方案,提出行业增加值年均增长目标等 [8][53] - 国内外宏观经济和行业动态,如美国政府停摆、关税政策影响、楼市成交情况等 [30][20] - 企业项目进展,如辽阳石化尼龙 66 项目开车成功等 [26] 逻辑分析 - 从宏观经济指标,如中证 500 指数、M1 和 M2 剪刀差、制造业 PMI 等分析对聚烯烃单边的影响 [2] - 从行业相关数据,如产能利用率、注册仓单数量、净进口量等分析对聚烯烃单边或 L - PP 价差的影响 [9][13] 交易策略 - 单边交易中,对 L 主力 01 合约和 PP 主力 01 合约给出多单持有、空单持有、观望、择机试多、择机试空等建议 [2][5] - 套利交易多建议观望,部分给出择机介入或减持观望建议 [2][5] - 期权交易多数建议观望,部分对特定合约给出卖出持有或择机卖出建议 [2][5]

基金表现 - 中证500增强ETF（159678）在10月22日午盘下跌0.88%，报价为1.353元，成交额为122.47万元 [1] - 该基金自2023年2月13日成立以来，累计回报率为36.69%，近一个月回报率为0.23% [1] - 基金业绩比较基准为中证500指数收益率，管理人为博时基金管理有限公司，基金经理为刘钊和杨振建 [1] 重仓股表现 - 重仓股中多数下跌，跌幅最大的是长江证券，下跌2.37%，其次是指南针下跌1.94%和东吴证券下跌1.87% [1] - 胜宏科技下跌1.40%，深信服下跌1.83%，九号公司下跌1.17%，瑞芯微下跌0.90% [1] - 部分重仓股上涨，金风科技上涨1.89%，完美世界上涨0.35%，光线传媒微涨0.06% [1]

基金产品基本信息 - 基金名称为汇添富中证500ETF，场内简称为500添富 [1] - 基金代码为563753 [1] - 基金管理人为汇添富基金 [1] - 基金经理为孙浩 [1] 基金发行安排 - 发售时间为2025年10月13日至2025年10月17日 [1] 基金投资策略与基准 - 业绩比较基准为中证500指数收益率 [1]

李蓓对科技股热潮与中证500指数的投资观点 - 半夏基金创始人李蓓认为，当前国内低利率、低物价、弱财政及高风险偏好的环境是科技股轮动热潮出现的原因，这种环境容易催生泡沫[1] - 由于自身不擅长直接研究科技股且细分赛道波动大，李蓓选择通过买入中证500股指期货间接参与科技热潮[1] - 选择中证500股指期货的原因包括：成分股科技含量高于其他主流宽基指数、多科技细分赛道组合降低波动并呈现高夏普比率、IC期货流动性强、以及高贴水提供年化约10%的增强收益和下行保护[1][7] 富达国际对中证500指数的看好观点 - 富达国际基金经理George Efstathopoulos看好中国财政刺激政策对经济的支撑作用，并认为国内股票对地缘问题免疫力更强[2] - 其认为中盘股将更多受益于刺激措施，中证500指数可能成为最大赢家[2] 中证500与中证A500指数对比 - 中证500指数主要反映中小市值公司表现，被视为中盘股代表；中证A500指数则定位为选取各行业最具代表性公司，偏向大盘风格，被誉为中国版"标普500"[3] - 编制方法上，中证500基于市值排名选取沪深300外市值301-800位的500只股票；中证A500则综合考虑市值、流动性、ESG评级、互联互通资格及行业代表性，规则更复杂[3] - 行业覆盖上，中证A500覆盖91个中证三级行业，中证500覆盖83个，前者更全面[3] - 市值特征差异显著：中证500成分股平均市值约337.35亿元，几乎全为500亿元以下公司；中证A500成分股平均市值1270亿元，500亿元以上公司占比59%[3] 中证500与中证A500指数成分股重叠与特有情况 - 两指数共有成分股212只，在中证500指数中合计权重53.72%，在中证A500指数中合计权重17.62%[6] - 共有成分股包括胜宏科技、华工科技、润和软件等[6][8] - 中证500指数特有成分股288只，合计权重46.28%，包括指南针、芯原股份、瑞芯微等[8][9] - 中证A500指数特有成分股288只，包括贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行等大盘蓝筹股[9][10] 中证500与中证A500指数业绩表现 - 截至2025年9月26日，中证500指数年内上涨26.46%，表现优于中证A500指数的19.28%[10] - 自2015年9月以来，中证A500指数历史业绩持续领涨中证500指数[11] 中证500与中证A500指数相关ETF产品情况 - 跟踪中证500指数的ETF有28只，规模最大的是南方基金中证500ETF，最新规模1358.51亿元；超百亿的还有中证500ETF华夏和嘉实基金中证500ETF，规模分别为167.78亿元和133.59亿元[13][15] - 中证500股指期货已存在，而中证A500股指期货尚未正式推出，但市场预期未来会有对应产品[13] - 跟踪中证A500指数的ETF有40只产品，规模最大的是A500ETF华泰柏瑞，最新规模251.66亿元；超百亿的产品包括A500ETF易方达、国泰基金中证A500ETF等多只[17][19]

基金概况 - 鹏华中证500ETF（基金代码：159982）是跟踪中证500指数的交易型开放式指数证券投资基金，由鹏华基金管理有限公司管理，中国工商银行股份有限公司托管 [1] - 基金成立于2019年11月21日，于2020年2月20日在深圳证券交易所上市交易，报告期末基金份额总额为194,211,253.00份 [1] - 基金采用被动式指数化投资方法，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内 [1] 投资策略 - 基金按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整 [1] - 当遇到成份股停牌、流动性不足等市场因素时，基金可采取适当方法调整投资组合以降低跟踪误差 [1] - 基金可投资股指期货进行套期保值，对冲系统性风险和流动性风险，并利用其杠杆作用降低申购赎回对投资组合的影响 [2] 业绩表现 - 2025年上半年基金份额净值增长率为5.31%，同期业绩比较基准（中证500指数收益率）增长率为3.31%，超额收益为2.00% [3] - 过去一年基金份额净值增长率为24.20%，同期业绩比较基准增长率为19.68%，超额收益为4.52% [3] - 自基金合同生效至今，基金份额累计净值增长率为52.82% [3] 财务状况 - 截至2025年6月30日，基金资产净值为296,784,105.27元，期末基金份额净值为1.5282元 [3] - 报告期内基金利润为18,862,046.74元，加权平均基金份额本期利润为0.0888元 [3] - 期末可供分配利润为102,125,588.78元，期末可供分配基金份额利润为0.5258元 [3] 市场分析与展望 - 2025年上半年中证500指数上涨3.31%，市场呈现明显的哑铃特征，银行等大市值板块和小微盘股表现相对强势 [8] - 宏观层面GDP增速达5.3%，但CPI和PPI数据表现低迷，企业盈利整体偏弱，景气赛道匮乏 [9] - 外需表现韧性较强，内需主要依靠"以旧换新"政策支撑，房地产投资和价格仍延续下滑趋势 [10] - 展望下半年，A股预计延续慢牛格局，四季度宏观经济压力可能倒逼增量政策落地，中美贸易谈判进展有望提振市场风险偏好 [10] - 结构上建议关注银行等红利资产，低位科技AI、机器人板块以及国防军工板块的投资机会 [11]

易方达创业板ETF规模突破 - 易方达创业板ETF最新规模突破1000亿元 为全市场规模最大的创业板ETF [2] - 全市场已有7只千亿元级股票ETF大单品 涉及沪深300、上证50、中证500、创业板指等核心指数 [3] - 该ETF规模于8月25日达到1007.08亿元 为去年11月13日后再次突破千亿大关 [4][5] 创业板指数表现 - 创业板指年内涨幅超过29% 8月25日报收2762.99点创近三年新高 [5] - 自4月低点至今区间最大涨幅超过58% [5] - 2011年以来累计涨幅超140% 大幅领先沪深300和中证500指数 [8] ETF市场格局 - 规模前四席均由沪深300相关ETF占据 华泰柏瑞沪深300ETF规模超4000亿元 [6] - 易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF规模在2000亿元区间 嘉实沪深300ETF超1800亿元 [6] - 全市场创业板相关宽基指数ETF超30只 百亿元级以上单品仅3只 [6] 创业板指数特征 - 行业分布以信息技术(35.9%)、工业(32.1%)、医疗保健(12.7%)为主 [8] - 最新市盈率40.08倍 处于38.36%分位点 [9] - 2025年6月编制规则优化 通过样本空间调整和ESG因素纳入提升投资价值 [11] 成份股结构 - 前十大成份股包括宁德时代(权重18.32%)、东方财富(7.83%)、中际旭创(5.06%)等 [11] - 宁德时代总市值13234.77亿元 为第一大权重股 [11] - 成份股覆盖新能源、高端制造、信息科技、生物医药等战略性新兴产业 [8][11]