AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 "这是经典的'你不会想从这里开始'（的局面），"汇丰银行首席欧洲经济学家Simon Wells说。"这将是 一份勉力维持、遵守规则的预算，基本上是她唯一能做的了。" 音频由扣子空间生成 据知情人士透露，英国财政大臣里夫斯预计将于11月26日公布英国的年度预算，对于陷入困境的工党政 府而言，这一事件正变得日益关键。 这场年度重大政治活动正逐渐成为对里夫斯的一次巨大考验。经济学家们估计，里夫斯可能需要增税或 削减开支高达510亿英镑（680亿美元），以填补公共财政的"黑洞"，并恢复她目前不足100亿英镑的财 政缓冲。 政策上的U型反转，例如在削减养老金领取者冬季燃料补贴上的退让，以及取消削减残疾人福利的计 划，都助长了里夫斯必须在公共财政中填补的日益增长的缺口。她还受到了与顽固的通胀和对英国庞大 债务堆积的担忧相关的更高借贷成本的打击，因为全球收益率正在上升。 在经历了一系列不受欢迎的支出削减及随后的政策逆转，导致其执政的工党在民调中支持率暴跌、以及 他们个人支持率大幅下滑之后，秋季预算被广泛视为斯塔默和里夫斯的一个决定性时刻。他们的挑战 是，在修复英国脆弱的公共财政的同时， ...

政策驱动的全球股市融涨 - 美国银行首席策略师认为当前市场正经历由政策驱动的"融涨"行情，建议投资者全面配置风险资产直至长期债券收益率突破关键水平（5 1%美国30年期 5 6%英国 3 2%日本）[1][3] - 市场波动性指标MOVE与VIX指数处于2月19日以来最低水平，显示政策风险被极度漠视[1] - 特朗普政府政策转向大规模支出模式，通过制造"美丽的大泡沫"为巨额债务买单[1][8] 资产表现与配置建议 - 过去十年资产回报率：黄金114%领跑 标普500指数111% 大宗商品71% 美国国债-1%垫底[4][5] - "除了债券，一切皆可买"成为全球交易逻辑 欧洲股市/债券比率突破2000年高点 日本测试1989年峰值[4][5] - 建议增配大宗商品 加密货币 国际市场及新兴市场 因美元长期熊市刚开始[11] 市场情绪与泡沫信号 - 投资者普遍乐观且漠视风险 无人担忧经济或估值 美国银行FMS调查成逆向指标[12] - 泡沫信号包括：基金经理现金水平低于4 0% 超90%预期经济软着陆/不着陆 价格走势违背交易规则[12] - 市场分歧明显：宏观分析师预警债券抛售风险 股票投资者却因政治周期保持乐观[12] 政策环境持续宽松 - 全球央行仍处降息通道 2026年美国减税计划与欧洲财政刺激形成政策对冲[13] - 市场共识认为关税负面影响可被快速调整 形成"政策看跌期权"支撑风险偏好[13] - 短期内无颠覆性政策风险 经济繁荣预期支撑涨势至8月美联储会议[12][13] 债务与赤字冲击 - 美国债务发行激增 预计2032年总债务突破50万亿美元[8] - 需利率升至吸引投资者水平才能消化新债 将释放"史诗级赤字融资债务冲击"[8]