纪要涉及的公司 长光华芯 纪要提到的核心观点和论据 - **经营情况**：2025 年上半年经营持续增长，光通信芯片研发转量产带来收入增量，特殊领域订单签订改善，推动营收增长，毛利随产品结构变化恢复，工业领域保持稳定周期性波动且缓慢增加[3] - **光通信板块业务进展**：2025 年上半年 100G EML 产品量产，Q3 接 CW 订单，下半年量产突破，威斯科预计年底量产，已送样 200G EML 产品，更高速率产品研发中，今年板块营收预计几千万元，明年有望翻倍甚至更多[2][4][5] - **智能驾驶和激光雷达领域发展**：激光雷达行业因降价更多车型应用，目前数量增加但营收变化不明显，未来元器件成本降低将显著改善营收[6] - **客户情况**：直接客户主要是下游光模块厂商，数据中心终端订单来自国内，海外公司陆续对接，光通信方向未量产无公开客户，激光雷达方向合作客户有 h 客户和一家车企[7][25] - **100G EML 产品情况**：已验证约一年，批量供货，良率爬坡未稳定，与海外比良率优势暂不明显，规模扩大和技术成熟后将提升良率优化成本，产品价格低于海外市场[2][8][9][10] - **产能情况**：产能充足但利用率不足，极端情况有储备产能，生产端难度不大[11] - **产品应用领域**：100G EML 用于 400G/800G 光模块，4W EML 用于 800G/1.6T 光模块，终端客户主要是国内数据中心，下游客户为国内厂商[12] - **产品出货量预期**：2025 年三款 100G EML 产品预计营收几千万元，2026 年订单量预计成倍增长达 1 - 2 亿元[2][13] - **海外市场拓展计划**：绑定下游光模块厂商突破海外客户，市场部直接对接海外客户并加大人手[14] - **CW 线订单情况**：Q3 两个新客户下单，在手订单几千万元，后续订单持续更新[15] - **200G EML 产品进展**：Q1 送样，验证阶段，周期至少半年，通过验证可能有小批量订单，2026 年各条线陆续起量量产[16] - **工业领域激光器情况**：价格稳定，今年需求稳定增长，无新应用场景不会爆发式增长，保持正常工业周期波动[17] - **光通信业务良率影响**：良率逐步提升，目前出货量不大对盈利能力影响不明显，大批量订单出现后影响显著[18] - **订单盈利情况**：2025 年几千万订单肯定会盈利[19] - **特殊领域应用场景**：包括攻击类和反乌类，2025 年订单源于十四五规划，前两年进展少完成约 30%，后续订单释放和科研项目推进，订单可见度高[20] - **消费电子领域布局**：电子烟等领域产品取决于客户发布时间，客户发布新产品后公司再发布[21] - **全年业绩预期**：年初指引 4 亿元营收并扭亏，目前营收完成良好，预计利润更好[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **激励层面规划**：激励层面安排看公司整体安排，无确定时间，近期无相关计划[23] - **解禁情况**：10 月解禁，未达股东减持条件，发行价未到，解禁也无法减持，公司经营和价格低于股东心理预期[24]

行业与公司表现 - A股多只个股在4月9日至5月16日期间实现翻倍行情 七幸精工区间涨幅达199.92% 前三峡A涨幅199.56% *ST宇顺涨幅163.33% [1] - 光通信行业受益于AI算力需求驱动 仕佳光子一季度营收4.36亿元 同比增长120.57% 归母净利润9319.44万元 同比增长1003.79% [5][6] - 仕佳光子2023年全年净利润6493.33万元 同比增长236.57% 实现业绩扭亏为盈 [6] 业务结构 - 仕佳光子主营业务分为光芯片及器件 室内光缆 线缆材料三大板块 光芯片及器件2024年收入6.06亿元 同比增长68.14% 占总营收56.43% 毛利率33.39% [7][8] - 线缆高分子材料收入2.31亿元 同比增长25.14% 室内光缆收入2.19亿元 同比增长14.12% [7] - 境外收入占比26% 毛利率达33.86% 高于境内业务的23.65% [8] 市场前景与机构观点 - 光通信芯片市场规模预计从2024年35亿美元增长至2030年110亿美元 年复合增长率17% [17] - 天风证券看好仕佳光子AWG业务增长及MPO材料供应改善 维持"增持"评级 [18] - 国盛证券预测仕佳光子2025-2027年归母净利润分别为3.82亿元 5.39亿元 7.13亿元 对应PE 35倍 25倍 19倍 [19] 股价与产能布局 - 仕佳光子股价自4月9日起25个交易日累计涨幅超126% 接近上市首日历史高点46.89元/股 [14] - 公司通过新加坡子公司对泰国子公司增资不超过5000万美元 推进泰国产业园区建设 已完成相关备案手续 [11] - 泰国生产基地产能持续提升 核心团队组建与培训进度符合预期 [11]