投资者：Yong Rong Asset Management-Lily Jiang，Sunshine Life Insurance Corporation Limited-Wei Zhang，Giant Redwoods Asset Management Co.,Ltd.-Chuan He ， Heartland Capital Investment Consulting (Shanghai) Ltd.-Jane Chu，Ren Bridge Fund- Ruoxi Wang，KS Fund-Fei Ni，Tenbagger Capital-Weiyu Shen， 华兴证券-赵冰、Stacy Hu 参加人员：董事会秘书-钱映辉，证券事务代表-李孟珏，投资者关 系管理-张昱 云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 召开方式：电话调研 时间：2026 年 4 月 22 日 地点：集团总部办公楼 答：中药资源事业群深刻践行公司"链主"企业责任，以"高起 点发展种业、高标准发展种植、高能级发展加工、高层次发展市场、 高站位打造品牌"为核心发展目标，全面推行"统一种植规划、统一 种源研发供应、统一种植标准、统一产 ...

核心药品业务增长驱动因素 - 通过临床学术研究与二次开发拓展产品应用场景，推动云南白药胶囊、气雾剂、膏剂等核心大单品增长 [2] - 构建“云鼎经纬”短链扁平经销商直供模式，强化溯源与动销管控，推进大单品策略 [2] - 积极拓展线上市场，2025年药品电商平台GMV达5亿元，同比增长139% [3] - 落地“大兵团”促销策略，27家连锁参与，直接带动销售增长 [3] - 围绕“伤科疼痛”等场景进行全域整合营销，拉动销量增长 [3] 健康品业务表现 - 养元青防脱洗护产品2025年销售收入4.6亿元，同比增长近10% [4] - 2025年“618”期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [4] 省医药公司发展战略 - 坚持“夯实存量，创新发展增量”战略，巩固等级医院药品纯销与连锁分销业务 [5] - 依托数智化运营与AI工具，以SPD项目为基础发力器械配送业务 [5] - 通过全价值链精益管理稳定营收、改善应收结构、提升盈利能力 [6] 股东回报与分红情况 - 2025年度累计现金分红总额占归属于上市公司股东净利润的90.09% [7] - 2025年度累计现金红利总额为46.43亿元（含税） [7] - 2025年特别分红：每10股派现10.19元（含税），总额18.18亿元（含税） [7] - 本次年度分红预案：每10股派现15.83元（含税），总额28.24亿元（含税），尚待股东大会审议 [7]

药品业务增长驱动因素 - 以临床学术研究驱动业务成长，推进重要品种二次开发及上市后再评价，药品“基本盘”增长态势明显 [2] - 构建“云鼎经纬”短链扁平、数智驱动的经销商直供模式，强化溯源与动销管控，打造渠道管理标杆 [2][3] - 积极拓展线上市场，构建全域协同矩阵，2025年药品电商平台GMV达5亿元，同比增长139% [3] - 落地规模化“大兵团”促销策略，共计27家连锁参与，直接带动销售增长 [3] - 实施场景化、专业化、年轻化的内容营销体系，进行品效销深度融合的全域整合营销 [3] 健康品业务表现 - 养元青洗护产品在双证加持下，2025年实现销售收入4.6亿元，同比增长近10% [4] - 2025年“618”期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [4] 外延发展战略 - 坚持战略性投资并购，重点遴选与公司品牌、产品、渠道及核心优势高度协同的标的，以补强业务发展动能 [5][6] 中药材质量管控举措 - 高起点发展种业：推行“1品种+1专家团队+3-5合作基地”模式，首聘15位种源专家，授牌14家种源基地，良种推广面积超1.1万亩 [7] - 高标准发展种植：推动种植管理数字化转型，新增GAP基地管理面积超1.46万亩 [7] - 高能级发展加工：推进“一品一链”模式升级，建设7个药材主产区标准化产地仓 [7]

核心财务表现 - 2025年中期营业收入30.64亿元 同比增长16.9% [1] - 经调整净利润2.94亿元 同比大幅增长97.7% [1] - 净利润率从去年同期5.7%提升至9.6% 盈利能力显著提升 [1] 产品品类表现 - 大米产品营收20.66亿元 同比增长21.0% 作为核心业务稳健增长 [2] - 玉米品类营收4.33亿元 [2] - 杂粮豆类及其他产品收入2.74亿元 同比增长29.3% [2] - 公司致力于成为家庭食品创新专家 围绕家庭轻食健康低脂需求拓展产品版图 [2] - 推出烧烤味玉米麻辣味玉米水果玉米粒即食玉米段欧芹大蒜盐等创新产品 满足好吃健康便捷三重需求 [2] 渠道战略 - 在线渠道收入18.37亿元 占总收入60.0% 仍是主要收入来源 [4] - 现代商超渠道收入4.96亿元 占比增至16.2% 主要由于持续深耕并扩充品类 [4] - 直接客户收入5.63亿元 同比增加75.1% 因品牌认可度提升使企业及个人客户销量增加 [4] - 经销网络收入1.68亿元 同比增加29.8% 反映公司持续开拓经销渠道 [4] - 建成广泛覆盖的全渠道生态 加强与山姆胖东来等高势能渠道合作 布局小象超市朴朴超市叮咚买菜等即时零售平台 [4] 品牌建设 - 2025年正式升级品牌定位为家庭食品创新品牌 更新传播语为"十月稻田 中国味 香香香" [5] - 依托流量加内容双轮驱动模式 打造双创始人IP 联动新白娘子传奇等头部IP 赞助马拉松 覆盖机场高铁等高势能场景 [5] - 累计服务1.4亿中国家庭用户 连续六年东北大米中国销量领先 连续两年玉米品类中国销量领先 [5]