报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕具身智能行业展开，介绍有鹿机器人等企业订单情况、技术突破，分析行业投融资现状，探讨具身大脑发展前景与挑战，指出其从实验室到产业化约需五年，发展需兼顾模型与硬件同步[3][4][20] 根据相关目录分别进行总结 Q1：6亿订单砸向杭州具身大脑企业，有鹿机器人究竟有什么"魔法"？ - 有鹿机器人2024年5月获清洁领域千万元订单，12月底在手订单超6000万元，2025年3月完成6亿元具身智能通用大脑及机器人订单，订单总额突破6.6亿元[3] - 具身智能需大模型提供“大脑”，行业已形成“大脑、小脑、本体”全产业链条，“大脑”负责感知 - 预测 - 推理 - 行动，“小脑”负责运动控制[4] - 中国具身大脑赛道呈“左右脑分工”格局，有鹿机器人联合阿里云通义千问发布具身智能大模型LPLM - 10B，集成千问大模型作为左脑，LPLM大模型2.4版本在国际竞赛获9个冠军[5] - 有鹿机器人将核心技术封装成硬件模块，反向采购传统扫地机，集成“具身大脑”，发布AI130商业巡扫机器人，首亮相获约300万元营收[6] Q2：具身大脑市场玩家们，谁在拿订单？ - 具身大脑赛道“老牌”企业多成立于2012 - 2015年，“新兴”企业多成立于2023 - 2024年，新兴企业更重视AI与机器人融合，目前有鹿机器人、智平方科技、穹彻智能、小雨智造拿下订单，下游订单主要集中于工业领域[10] - 有鹿机器人订单来自清洁设备制造商；智平方科技订单来自汽车、高端制造、半导体行业，2025年3月与吉利旗下晶能微电子合作打造半导体工厂具身智能机器人解决方案；穹彻智能具身大脑支持多领域应用，获单场景百套订单；小雨智造获重工业头部企业百台焊接机器人订单，与松下开展战略合作[13] Q3：资本市场如何下注具身智能？ - 2024年具身大脑行业8起投融资事件，金额超9.7亿元，2025年（截止3月底）8起投融资事件，金额超16亿元，有鹿机器人等多家企业完成大额融资[14] - 2025年逐际动力、小雨智造等企业获新一轮融资，投资方包括阿里巴巴集团、讯飞创投等[14][17] Q4： "具身大脑"是真革命，还是下一场AI泡沫？如何理性看待"上亿订单"的含金量和可持续性？ - 从多维度看，具身大脑发展需兼顾模型与硬件，从实验室到产业化预计需五年左右[20] - 具身智能是通向AGI必经之路，但当前AGI发展处于起步阶段；数据方面，合成数据与真实数据多模态训练范式提升机器人操作泛化性，而具身智能研究数据利用不充分；算法上，穹彻智能在多场景适配有突破，当前企业具身大脑多在单一或专业场景有竞争力；系统协同方面，产业界对“大脑”“小脑”“本体”协同机制未形成共识；商业化落地中，有鹿机器人等部分订单含金量高，智平方科技等部分合作含金量低、可持续性不明[20]