报告信息 - 报告日期为2025年07月29日 [2] - 报告由建信期货能源化工研究团队发布，研究员包括李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李金、冯泽仁 [1][3] 行情回顾与展望 市场表现 - 多晶硅主力合约盘中触及跌停，PS2509收盘价49405元/吨，跌幅5.84%，成交量581460手，持仓量136295手，净减18873手 [4] 后市展望 - 7月第3周多晶硅周度产量2.44万吨，周度环比增加4.01%，7月供应将增至10 - 11万吨，预计可满足下游50 - 55GW需求，下游电池片排产在50GW左右，供需维持宽松平衡，无去库驱动 [4] - 6月光伏装机量数据出炉（14GW）证实抢装结束后国内需求断崖下跌，月度终端需求将下降至45GW左右 [4] - 短线盘中触及跌停主要受政策刺激下的反转带动，近期涨跌与基本面关系不大 [4] - 现货价格区间在4.5 - 4.9万元/吨，下游同步提价消化硅料涨价，多晶硅是本轮反内卷竞争主要关注产业，在现货价格和政策落地预期影响下下方支撑较强，价格进入宽幅震荡区间 [4] 行情要闻 - 7月28日，多晶硅仓单数量3020手，较上一交易日持平 [5] - 2025年6月中国工业硅出口量达6.83万吨，环比激增23%，同比增长12%，创18个月以来单月新高，对东南亚出口占比58%，泰国（2.1万吨）、马来西亚（1.8万吨）成为主要增量市场，主要用于当地光伏组件生产 [5] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；1 - 6月光伏累计装机量212.21GW，同比增长107.07%，但6月国内装机量仅有14GW，下降明显 [5]

多晶硅期货市场表现 - 7月2日多晶硅期货主力合约开盘报33350元/吨 盘中最高触及34650元 最低探至33035元 涨幅达5.27% 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 供应端分析 - 月内硅料仍有增产预期 西南电价下调可能促使部分企业复产 行业库存去化乏力 [1] - 目前所有多晶硅厂家均处于降负荷运行状态 新产能投放预期增强 多数企业处于亏损现金成本阶段 生产积极性受挫 部分企业暂停交割品产线 [2] - 新疆大厂停产且复产日期未定 造成短期供给去化 [2] - 丰水期复产压力仍在 北方减产力度偏弱 7月产量仍有较大增量预期 [3] 需求端分析 - 硅片价格暂稳 下游负反馈继续向上传导 市场交投低迷 部分规格销售承压 [1] - 下游光伏组件排产已下调至一定区间 需求边际转弱 硅片企业利润下滑导致产量预计继续下滑 电池片企业也有减产计划 [2] - 终端市场"抢装"热潮消退后观望情绪浓厚 采购积极性不高 [2] - 三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划印发 市场情绪开始好转 乐观情绪逐步增加 [2] - 下游排产均有下降 需求偏弱对盘面反弹空间形成压制 [3] 库存与价格走势 - 多晶硅库存处于高位状态 硅片企业前期采购的多晶硅尚未完全消化 库存积压对市场价格形成明显压制 [2] - 现货价格保持下行趋势 市场销售依旧疲弱 [1] - 新疆大厂停产消息导致多晶硅价格短期反弹 但消息面过后可能出现回落 [2] 机构观点与操作建议 - 新湖期货认为多晶硅基本面持弱 供需关系趋于宽松 建议维持空配 [1] - 瑞达期货建议操作上中长线依旧以高空为主 [2] - 方正中期期货指出抢装潮结束后下半年需求将大幅萎缩 盘面在基差修复后将面临较强套保压力 [3]

多晶硅期货价格走势 - 6月3日多晶硅期货主力合约最低下探至34745 0元 收盘报34770 0元 跌幅1 49% [1] - 方正中期期货认为短期多晶硅或维持宽幅震荡走势 [2] - 国投安信期货判断多晶硅倾向震荡为主 [3] - 瑞达期货建议中长线操作以高空为主 [4] 多晶硅供需现状 - 近期多晶硅供需维持弱稳 库存高位震荡且小幅去库 [2] - 6月后光伏抢装潮冷却 需求或受前期透支影响进一步偏弱 [2] - 行业存在"联合减产"预期 盘面下方具备底部支撑 [2] - 光伏终端产业萎靡不振 成本下跌导致价格上涨空间有限 [2] 机构观点分析 方正中期期货 - 市场博弈核心在于行业联合减产的落地与否 强预期与弱现实交织 [2] - 短线建议区间操作 中长线逢高布空 关注减产落地带来的冲高机会 [2] 国投安信期货 - 光伏上游各环节价格持平 组件头部企业小幅上调报价 [3] - 6月组件排产预计环比下调 多晶硅排产计划未明晰 复产力度加大将加剧价格压力 [3] - 基本面变化不大 技术面倾向震荡 等待各省光伏竞价消息指引 [3] 瑞达期货 - 需求端面临较大压力 海外光伏市场需求受宏观经济和贸易摩擦影响存在不确定性 [4] - 硅片企业库存积压 对多晶硅市场价格形成明显压制 [4]

硅料市场动态 - 本周棒状硅企业暂无成交 [1] - n型颗粒硅成交价格区间为3 50-3 70万元/吨 成交均价为3 60万元/吨 环比下降2 70% [1] 市场博弈与调整 - 棒状硅市场僵持博弈 企业基本无成交 [1] - 部分多晶硅企业有意愿将三季度集中检修提前至二季度 [1] - 企业可能根据实际签单情况对开工负荷进行临时调整 [1]