核心观点 - 近一周（2025年11月17日至11月21日）全球权益市场整体下行，估值普遍收缩，仅印度SENSEX30指数逆势上涨0.79% [2][7] - A股核心宽基指数全线下跌，估值快速收缩，其中国证2000指数下跌6.24%，中证1000指数下跌5.80%，上证50指数相对抗跌，跌幅为2.72% [2][28] - 一级行业本周全线下跌，电力设备行业领跌，跌幅达10.54%，银行行业相对抗跌，跌幅为0.89% [2][53] - 新兴产业悉数下跌，光伏、充电桩、储能、动力电池板块领跌，跌幅分别为11.96%、10.71%、9.60%和9.34% [2][64] - 从估值性价比看，中盘成长风格以及社会服务、美容护理、食品饮料等下游消费行业占据优势 [2][29][55] 全球估值跟踪对比 - 海外市场普遍下跌，香港市场跌幅居前，主要指数跌幅均超过5%，美股中纳斯达克100指数回调幅度最大，为3.07% [2][7] - 全球主要市场估值随股价收缩，仅日经225指数和韩国综合指数的市盈率分别反向扩张1.58倍和1.80倍，反映出盈利预期下修，印度SENSEX30指数的市盈率小幅扩张0.25倍 [2][7] - 当前仅日经225、韩国综合指数、韩国KOSPI50指数的滚动1年估值分位数均值高于90%，恒生科技指数的估值分位数水平最低 [2][7] - 从长序列分位数看，印度SENSEX30和日经225指数的市盈率位于2010年以来的中位数到75%分位数之间，其他指数均高于75%分位数 [9] - 市净率方面，恒生指数位于中位数和75%分位数之间（1.19倍），沪深300位于25%分位数和中位数之间（1.44倍），其余指数均高于75%分位数水平 [17] - 市销率方面，标普500当前为3.49倍，显著高于2010年以来75%分位数水平，日经225和沪深300略高于75%分位数，当前分别为1.29倍和1.52倍 [24] A股宽基估值跟踪 - A股主要宽基指数估值全部收缩，中证2000指数的市盈率显著收缩10.75倍 [2][28] - 截至11月21日，A股主要宽基指数的市盈率、市净率、市销率基本位于近一年74%-82%分位数，市现率分位数约为50% [2][29] - 中盘成长风格估值性价比占优，其四项估值指标的1年、3年、5年滚动分位数水平均值分别为68.18%、65.37%、45.09% [29] - 当前所有风格滚动1年的估值分位数均值均低于90%，仅小盘成长的滚动1年和3年估值分位数均值同时大于90% [29] - 从三年分位数视角看，市盈率、市净率和市销率分位数水平整体高于市现率 [29] - 市盈率绝对值显示成长风格高于价值风格，小盘高于大盘，三大核心宽基（沪深300、上证指数、万得全A）均高于2010年以来的75%分位数水平 [32][35] - 市净率方面，仅国证成长位于中位数到75%分位数之间（3.03倍），其余指数均位于25%分位数到中位数之间，国证价值为1.01倍 [36][40] - 市销率方面，沪深300、上证指数、大盘指数的市销率超过2010年以来的75%分位数水平，成长风格市销率显著高于价值风格 [41][45] A股行业及赛道估值跟踪 - 一级行业估值随股价收缩，电力设备、综合行业市盈率收缩超过4倍，商贸零售、电子、房地产行业市盈率收缩超过3倍 [2][53] - 从估值分位数看，短期（滚动1年）仅石油石化行业的估值分位数均值高于90%（96.9%），中长期（滚动3年/5年）电子、通信行业估值位于相对高位，其估值分位数均值均高于90% [55] - 下游消费板块（如社会服务、美容护理、食品饮料）估值性价比较高，三个行业在各个窗口期的各项估值分位数均值都不超过52% [2][55] - 长期（2010年以来）市盈率分位数排名前五的行业为房地产、商贸零售、计算机、电子、汽车 [59] - 长期市净率分位数排名前五的行业为通信、电子、汽车、机械设备、计算机 [59] - 长期市销率分位数排名前五的行业为银行、通信、基础化工、国防军工、商贸零售 [63] - 长期市现率分位数排名前五的行业为基础化工、通信、煤炭、石油石化、国防军工 [63] - 新兴产业中，仅光伏和节能环保的市盈率有所扩张（分别+0.43倍和+0.44倍），基因检测和新能源板块的市盈率收缩幅度最大，分别为9.50倍和8.96倍 [64] - 热门概念中，AI应用和银行相关概念逆势上涨，领涨概念包括Kimi指数（+1.84%）、ChatGPT（+1.22%）、央企银行（+1.17%）等 [2][64]

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪和资金流向等观察指标，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容属于市场数据统计和描述性分析。 因此，本次总结中“量化模型与构建方式”、“模型的回测效果”、“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”部分均无相关内容可提供。

核心观点 - 报告核心观点为当日A股市场整体表现疲软，主要指数悉数收跌，市场呈现普跌格局，成交额较前一交易日有所萎缩[1] - 行业板块表现分化，建筑材料等传统周期板块领涨，而美容护理等高弹性板块则大幅回调[1] - 概念板块中科技与资源类主题表现活跃，摩尔线程等板块涨幅居前[2] 市场回顾 指数表现 - 沪指跌0.40%，收报3931.05点；深证成指跌0.76%，收报12980.82点；创业板指跌1.12%，收报3042.34点；科创50跌1.24%，收报1328.19点[1] - 全市场1452只个股上涨，3846只个股下跌，148只个股收平，呈现明显的跌多涨少格局[1] - 沪深两市成交额合计17082亿元，较上个交易日缩量177亿元[1] 行业板块表现 - 申万一级行业中建筑材料涨幅1.40%领涨，综合涨0.87%，银行涨0.86%，通信涨0.51%，房地产涨0.33%[1] - 美容护理跌幅2.39%领跌，煤炭跌2.10%，电力设备跌1.96%，石油石化跌1.52%，商贸零售跌1.42%，基础化工跌1.22%[1] 概念板块表现 - 涨幅居前概念板块包括摩尔线程、央企银行、玻璃纤维、锂矿、盐湖提锂等[2] - 活跃概念板块涉及房地产精选、海南自贸港、消费电子代工、稀土、稀有金属精选等主题[2]

市场整体表现 - A股主要指数多数收跌，沪指跌0.07%收报4000.14点，深证成指跌0.36%收报13240.62点，创业板指跌0.39%收报3122.03点 [1] - 市场呈现普跌格局，1756只个股上涨，3561只个股下跌，126只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计19450亿元，较上个交易日缩量485亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中家用电器领涨，涨幅为1.22%，其次为综合(1.05%)、纺织服饰(0.87%)、石油石化(0.84%)和医药生物(0.61%) [1] - 电力设备行业领跌，跌幅为2.10%，机械设备、计算机、国防军工和汽车行业跌幅分别为1.23%、1.04%、0.87%和0.81% [1] - 概念板块中保险精选、锂电电解液、血液制品、干细胞、SPD等板块涨幅居前 [2]

国内市场表现 - 2025年11月4日大盘弱势整理，缩量回调，上证综指收于3960.19点，下跌0.41%，深证成指收于13175.22点，下跌1.71% [1][4][8] - 创业板指下跌1.96%，科创50指数下跌0.97%，万得全A总成交额为19384亿元，较前一日继续下降 [1][4][8] - 30个中信一级行业中27个下跌，有色金属、医药、电力设备及新能源跌幅居前，仅银行、纺织服装、电力及公用事业小幅收涨 [1][4][8] - 当日A股市场共1630只个股上涨，3650只下跌，154只持平，其中68只个股涨停，11只个股跌停 [9] 海外市场动态 - 2025年11月4日美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数跌1.93%，卡特彼勒跌超4%，英伟达跌近4%领跌道指，特斯拉跌超5%，谷歌跌逾2% [2][4] - 中概股普遍下跌，小马智行跌近10%，世纪互联跌超8% [2][4] - 日经225指数下跌1.74%，德国DAX指数下跌0.76%，英国富时100指数微涨0.14% [4] 政策与行业动态 - 证监会副主席李明表示将系统谋划推出更多有力度的开放举措，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通 [9] - 国家卫健委发布实施意见，目标到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集，形成临床专病专科垂直大模型，到2030年基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖 [16] - 2025年国家医保谈判现场环节正式结束，首次引入创新药目录，国家医保部门对药企给出的降价建议区间为15%-50% [18] 宏观经济与重要数据 - 10月份中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，但仍保持在扩张态势 [23] - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%，特斯拉中国出货量同比下滑9.9%，环比骤降32.3% [23] - 韩国10月CPI同比上涨2.4%，创2024年7月以来最快增速，核心CPI加速至2.2% [23] - 美元指数报100.2092，上涨0.33%，黄金价格下跌1.81%至3941.30美元/盎司，布伦特原油下跌0.83%至64.35美元/桶 [4]

核心观点 - 市场短期震荡不改长期牛市趋势 维持对A股市场的乐观看法 认为当前处于"慢牛"行情中 微观流动性充沛和科技产业政策催化将支撑市场持续走强 [6][9][14] 市场表现总结 - 2025年9月23日A股市场震荡走低 尾盘小幅拉升 三大指数涨跌互现：上证指数下跌0.18% 深证成指下跌0.29% 创业板指上涨0.21% [1][6][9] - 市场成交额约2.52万亿元 处于高位水平 [1][9] - 主要宽基指数表现分化：上证50下跌0.09% 沪深300下跌0.06% 科创50下跌0.10% 中证1000下跌1.09% [1][9] - 风格表现呈现低估值>红利>盈利质量>成长>高估值的特征 [9][19] 行业板块表现 - 领涨行业：银行(+1.53%) 煤炭(+1.15%) 公用事业(+0.41%) 电力及新能源设备(+0.37%) [9][22] - 领跌行业：社会服务(-3.53%) 计算机(-2.54%) 商业贸易(-2.47%) [9][22] - 概念板块方面：半导体设备(+3.84%) 半导体硅片(+3.01%) 央企银行(+1.94%)和光刻机(+1.72%)等概念领涨 培育钻石 一级地产商等概念领跌 [9] 市场驱动因素 - 低估值和红利相关板块表现占优 银行 煤炭等偏稳定方向成为领涨板块 [9] - 受OpenAI和英伟达战略合作消息带动 半导体产业链尾盘拉升回暖 [9] - 一级地产商 CRO 旅游板块领跌 [9] 配置建议 短期配置方向 - 关注市场情绪阶段性"降温"带来的高低切行情 [9] - 价值方向：关注最近2个季度营收增速与毛利率连续提升的行业 包括玻纤及制品Ⅱ 水泥及混凝土 精细化工及新材料 其他金属及材料Ⅱ 稀土磁材 纸包装Ⅱ 运输设备 油气服务Ⅱ 其他酒精饮品 食品与医疗服务 [9] - 科技成长方向：继续关注AI算力 应用和机器人主线 关注供需格局逐步出清的锂电池 军工和港股互联网等 战略性布局低空经济和深海科技方向 [9] 中长期配置方向 - 科技成长方向：继续看好AI算力 港股创新药和军工 增加对相对低位的AI应用 港股互联网 低空和深海方向的关注 [9] - 供需格局改善方向：关注受益于"反内卷"行情的金属 交运 化工 锂电 光伏 生猪养殖等方向 [9] - "慢牛"行情下看好非银方向 [9] 后市展望 短期视角 - 在股市微观流动性相对充沛的驱动下 A股市场有望维持相对强势 [14] - 长线资金不断入市推动大盘走"慢牛"行情 [14] - 科技产业政策催化下 更多增量资金提升市场活跃度 [14] - 居民存款或逐步成为股票市场资金的新的来源 [14] 中期视角 - 市场持续走强需要宏观政策和科技产业逻辑进一步配合 [15] - 新兴科技产业正通过优质供给创造新增需求 AI 机器人等产业处于"0>1"的技术商业化关键窗口期 [15] - 传统经济部门面临供给过剩问题 但光伏 钢铁行业已迎来"反内卷"政策落地 [15] - 需要观察宽信用和经济需求端的政策节奏 [15] 长期视角 - 基本面是决定股市走势的根本因素 [15] - 房价"止跌回稳" "反内卷"政策效果显现叠加科技产业逻辑兑现业绩将助力A股市场持续走牛 [15] - 房地产市场 地产链等周期板块基本面或逐步企稳 [15] - AI算力 机器人零部件 创新药等高端制造科技领域已开始兑现业绩 [15]

市场表现总结 - 沪指下跌0.18%至3821.83点 深证成指下跌0.29%至13119.82点 科创50下跌0.10%至1407.30点 创业板指逆势上涨0.21%至3114.55点 [1] - 全市场4264只个股下跌 1107只个股上涨 57只个股收平 下跌个股数量显著多于上涨个股 [1] - 沪深两市成交额合计24944亿元 较上个交易日放量3729亿元 市场交易活跃度明显提升 [1] 行业板块表现 - 银行、煤炭、电力设备、公用事业、家用电器等五个申万一级行业上涨 其余行业全部下跌 [1] - 社会服务、商贸零售、计算机、综合、钢铁、医药生物等行业领跌市场 [1] - 半导体设备、半导体硅片、先进封装、央企银行、光刻机、中芯国际产业链等概念板块涨幅居前 [2]

根据您提供的金融工程日报内容，报告核心是市场数据统计与监测，并未涉及传统的量化选股模型或多因子模型的构建与测试。报告主要定义并计算了数个用于监测市场情绪和资金流向的指标。以下是总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：封板率[16] * **因子构建思路**：通过计算盘中触及涨停且最终成功封住涨停板的股票比例，来反映市场追涨情绪和涨停板的可靠性[16]。 * **因子具体构建过程**：统计上市满3个月以上的股票。首先，找出当日盘中最高价涨停的股票总数。然后，在这些股票中找出收盘价也涨停的股票数。最后，用后者除以前者得到封板率。 * 计算公式：$$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[16] 2. **因子名称**：连板率[16] * **因子构建思路**：通过计算连续两个交易日都收盘涨停的股票比例，来反映市场强烈的看涨情绪和题材炒作的持续性[16]。 * **因子具体构建过程**：统计上市满3个月以上的股票。首先，确定昨日收盘涨停的股票总数。然后，在这些股票中找出今日收盘也涨停的股票数。最后，用后者除以前者得到连板率。 * 计算公式：$$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[16] 3. **因子名称**：大宗交易折价率[25] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交价格相对于市价的折价程度，来反映大资金或产业资本的减持意愿或短期市场流动性状况[25]。 * **因子具体构建过程**：收集当日所有大宗交易数据，计算总成交金额。再根据成交股数和这些股票当日的收盘价（或均价）计算其总市值。最后，用成交金额除以总市值再减1得到折价率。 * 计算公式：$$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$[25] 4. **因子名称**：股指期货年化贴水率[27] * **因子构建思路**：通过计算股指期货价格相对于现货指数价格的年化折价程度，来反映市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪（如悲观情绪常导致深度贴水）[27]。 * **因子具体构建过程**：首先计算基差（股指期货价格减去现货指数价格）。然后用基差除以现货指数价格，再年化处理。年化方法为乘以250（假设一年约250个交易日）并除以合约剩余的交易天数。 * 计算公式：$$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[27] * **因子评价**：该指标是量化对冲策略成本的关键输入，其变化也常被视为市场情绪的晴雨表[27]。 因子的回测效果 （注：本日报仅提供了所述因子在特定日期（20250901或20250902）的截面数据或时间序列上的一个快照值，并未提供任何基于历史回测的绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、IC值等）。因此，此处仅列示报告中给出的具体数据取值。） 1. **封板率因子**，当日取值54%[16] 2. **连板率因子**，当日取值16%[16] 3. **大宗交易折价率因子**，近半年平均值5.89%[25]，当日取值7.40%[25] 4. **上证50股指期货年化贴水率因子**，近一年中位数0.21%[27]，当日取值0.05%[27]，近一年分位点52%[27] 5. **沪深300股指期货年化贴水率因子**，近一年中位数2.22%[27]，当日取值3.96%[27]，近一年分位点36%[27] 6. **中证500股指期货年化贴水率因子**，近一年中位数9.46%[27]，当日取值18.09%[27]，近一年分位点16%[27] 7. **中证1000股指期货年化贴水率因子**，近一年中位数11.56%[27]，当日取值16.43%[27]，近一年分位点28%[27]

核心观点 - A股主要指数震荡下跌，创业板指领跌，科技板块调整明显，防御性板块表现领先，市场成交额达2.91万亿元，全市场4055家下跌 [1][5][8] - 短期谨慎情绪升温，资金获利了结压力集中释放，但报告维持看多中国股市观点，参考历史牛市经验，政策发力或助力股市抵御外部风险 [8] - 配置方向聚焦价值非银板块、科技成长方向的AI算力及低位AI应用、供需改善方向的金属及交运等行业 [8] 指数表现 - 上证指数下跌0.45%，深证成指下跌2.14%，创业板指下跌2.85%，上证50上涨0.39%，沪深300下跌0.74%，科创50下跌2.13%，中证1000下跌2.50% [1][8] - 市场成交额约2.91万亿元，全市场4055家下跌 [1][8] 行业表现 - 长江一级行业中银行（+1.97%）、家电制造（+0.99%）、公用事业（+0.98%）、油气石化（+0.87%）领涨 [8] - 电信业务（-5.57%）、计算机（-4.17%）、电子（-3.70%）领跌 [8] - 概念板块中央企银行（+2.16%）、减速器（+2.05%）、黄金珠宝（+1.97%）上涨，光模块（-8.24%）、光通信（-6.74%）、光芯片（-6.56%）下跌 [8] - 核心风格排序为低估值>红利>盈利质量>高估值>成长 [8] 市场驱动因素 - 科技板块下跌因累计涨幅较大引发资金获利了结，防御板块逆势护盘但未扭转整体调整 [8] - 黄金价格上涨受益于降息周期，工业母机概念受政策影响走强，带动机器人产业链上涨 [8] - 光模块、数字货币等板块集体调整 [8] 后市展望与配置 - 维持看多股市观点，参考1999年、2014年和2019年牛市经验，政策发力或抵御外部风险 [8] - 配置方向包括价值非银板块、科技成长的AI算力及低位AI应用、供需改善的金属及交运等行业 [8]

市场表现 - 沪指跌0.45%收报3858.13点 深证成指跌2.14%收报12553.84点 科创50跌2.13%收报1328.28点 创业板指跌2.85%收报2872.88点 [1] - 全市场4055只个股下跌 1257只个股上涨 112只个股收平 沪深两市成交额28750亿元 较上个交易日放量1250.31亿元 [1] - 申万一级行业领涨板块包括银行、公用事业、家用电器、汽车、石油石化和综合 领跌板块包括通信、计算机、电子、国防军工、建筑材料和基础化工 [1] 概念板块表现 - 涨幅居前概念板块包括央企银行、减速器、黄金珠宝、银行精选、工业母机、新型工业化、PEEK材料、电力股精选、动力电池、宇树机器人、一体化压铸、火电、培育钻石、央企和汽车配件精选 [2]