报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前海外关税因素扰动下国内经济基本面承压，内需修复或成后续经济增长主要动能；美联储维持利率不变使人民币汇率在一定时间内继续承压，中东地缘冲突有推升通胀隐忧或令美联储在更长时间维持利率不变；人民币维持弱势背景下A股上行空间有限；策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新3797.4，环比+25.8；IF次主力合约（2507）最新3823.4，环比+20.4；IH主力合约（2509）最新2652.8，环比+19.4；IC主力合约（2509）最新5524.0，环比+38.2；IM主力合约（2509）最新5851.2，环比+58.4；各次主力合约也有相应变化 [2] - IF - IH当月合约价差1169.4，环比+1.8；IC - IF当月合约价差1802.4，环比+18.4等多种合约价差有不同变化 [2] - IF当季 - 当月为 - 26.0，环比+4.8；IF下季 - 当月为 - 53.6，环比+5.6等不同季月合约差值有不同变化 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 28,036.00，环比+2817.0；IH前20名净持仓 - 12,425.00，环比+1587.0；IC前20名净持仓 - 9,084.00，环比+395.0；IM前20名净持仓 - 24,182.00，环比 - 2384.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新3857.90，环比+11.3；上证50最新2684.78，环比+11.1；中证500最新5674.17，环比+34.7；中证1000最新6078.22，环比+78.6 [2] - IF主力合约基差 - 60.5，环比+12.5；IH主力合约基差 - 32.0，环比+6.3；IC主力合约基差 - 150.2，环比+5.3；IM主力合约基差 - 227.0，环比 - 15.2 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）11,469.22，环比+551.83；两融余额（前一交易日，亿元）18,124.82，环比 - 83.89；北向成交合计（前一交易日，亿元）1438.39，环比+116.10等多项市场情绪指标有不同变化 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.60，环比+4.00；技术面8.20，环比+5.40；资金面7.00，环比+2.60 [2] 行业消息 - 美国东部时间6月21日22时，特朗普称袭击伊朗核设施致其关键核设施“彻底摧毁”，伊朗称福尔多核设施未遭严重破坏，美国高级官员承认造成严重损坏，伊朗议会称考虑关闭霍尔木兹海峡 [2] - A股主要指数集体上涨，三大指数早盘低开午后翻红，沪深两市成交额明显回升，全市场超4400只个股上涨，计算机、国防军工板块大幅走强 [2] - 海外方面，美国袭击伊朗核设施加剧区域紧张局势，美联储上周维持利率不变且鲍威尔讲话呈鹰派；国内方面，5月进出口、固投、工业增加值同比回落，房地产市场加速下行，仅社零走高，此前CPI、PPI显示未来物价有压力，5月M1 - M2剪刀差收窄，社融存量增速持平，新增人民币贷款同比少增 [2]

实体经济融资 - 5月社融口径新增人民币贷款5960亿元，同比减少2237亿元，新增企业债券融资1496亿元，同比多增1211亿元，实体经济融资需求同比或仅减少262.69亿元[12][13] - 5月新增人民币存款2.18万亿元，同比多增5000亿元，存贷款增长分化或因金融机构负债渠道多元化及理财资金与存款转化[17] - 5月M1同比增长2.3%，较前值上升0.8pct，M2同比增长7.9%，较前值回落0.1pct，M1与M2同比增速剪刀差为 -5.6%，较前值回升0.9pct[19][20] 国内外宏观热点 - 美国5月关税收入达230亿美元，同比增长170亿美元，增幅270%，扣除日历年差异因素后，5月财政赤字为3160亿美元，同比减少17%[31] - 英国5月BRC同店零售销售年率0.6%，预期2.6%，前值6.80%，总体零售销售年率1%，前值7%[52] - 意大利4月季调后工业产出月率1%，预期 -0.2%，前值0.10%，调整后工业产出年率0.3%，预期 -1.4%，前值 -1.80%[59] - 日本4月工业产出同比终值0.5%，初值0.7%，环比终值 -1.1%，初值 -0.9%，5月企业破产数达857家，创今年单月新高[70][72] 贸易动态 - 美国与墨西哥即将达成协议取消一定数量以下钢铁进口50%的关税，印度和美国有望本月底前达成临时贸易协议[85][86] 国内政策 - 允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业按政策规定在深圳证券交易所上市[92] - 中国国新、中国诚通成功发行395亿元稳增长扩投资专项债，期限10年，票面利率2.09%[96]

"这对于购房预算有限的家庭而言，无疑是一场'及时雨'，减轻了他们的经济压力。"中原地产首席分析 师张大伟表示。 "存款利率下行，有利于保持商业银行净息差的稳定，提升金融支持实体经济的可持续性。"清华大学国 家金融研究院院长田轩说，LPR和存款利率同步下行，将带动企业和居民融资成本进一步下降，持续激 发实体经济融资需求，促消费、扩投资，为经济持续回升向好添动力、增活力。 此次LPR调降在市场预期内。5月7日，中国人民银行宣布，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天 期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点。 北京青年报记者了解到，截至此轮LPR调整前，北京首套房商贷利率为3.15%。购买二套住房位于五环 内的，商贷利率为3.55%；购买二套住房位于五环外的，商贷利率为3.35%。住房公积金贷款利率五年 期以上首套房贷利率为2.6%，二套房贷利率为3.075%。 按100万元商贷、30年等额本息还款方式粗略估算，5年期以上LPR下降10个基点，可为借款人减少每月 利息支出50多元，节省利息总额2万余元。 昨日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期L ...

市场指数 - 上证指数为3380.8214，沪深300为3907.1992，深证成指为10186.4478[1] 社融情况 - 2025年4月社融增量1.16万亿元，略低于预期1.26万亿元，存量增速8.7%，较3月升0.3PCTS[7] - 4月社融增量同比多增1.22万亿元，但排除低基数和财政靠前发力因素后不强，较过去5年同月均值低2512亿元[8] - 4月政府债融资同比多增1.07万亿元，占社融增量同比多增额度87.7%，新增人民币贷款同比多减2465亿元，仅为近5年同月均值11%[8] 货币增速 - 2025年4月M2增速8.0%，较上月升1.0PCTS，M1增速1.5%，较上月降0.1PCTS，M1 - M2剪刀差下行[15] - M2同比增速提升因去年同期低基数和今年4月非银金融企业存款同比多增1.9万亿元[15] - M1同比增速下降可能源于单位活期存款中去除企业存款部分，或与政府部门化债减少活期存款有关[16]