新质生产力
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江苏盐城绿色低碳产业专项母基金招GP
FOFWEEKLY· 2026-03-20 18:11
基金设立概况与目标 - 江苏省战略性新兴产业母基金与盐城市共同出资设立江苏盐城绿色低碳产业专项母基金 总规模为20亿元人民币 [2] - 基金采用有限合伙制 存续期限为15年 其中包括8年投资期和7年退出期 [2] - 基金旨在支持盐城市推动战略性新兴产业集群融合发展 优化地方现代化产业体系布局 [2] 基金投资策略与结构 - 投资方式包括设立产业子基金或直接投资项目 直接投资项目金额一般不超过产业专项母基金实际投资金额的20% [2] - 产业专项母基金在产业子基金中的认缴出资比例不超过产业子基金规模的30% [2] - 对单个直投项目的投资金额上限为产业专项母基金实缴出资总额的20% [2] 投资方向与重点领域 - 主要投资方向为绿色低碳产业 包括新能源及智慧能源 新能源(智能网联)汽车和绿色环保等领域 [3] - 持续布局有前沿科技及创新发展的绿色低碳产业 [3] 子基金要求与地域限制 - 产业子基金应注册在江苏省内 规模不低于3亿元人民币 鼓励设立规模5亿元以上的产业子基金 [3] - 各级政府出资比例在产业子基金中合计不超过50% [3] - 产业子基金存续期限原则上不超过12年 且不超过专项母基金的存续期限 [3] - 直接投资于江苏省内企业的金额不低于产业子基金总投资的70% 原则上不投资境外项目 [3] - 在管其他基金投资江苏省内企业的 可按实际投资金额的80%纳入投资地域认定范围 [3] - 产业子基金直接投资江苏省内企业的金额不得低于省内各级政府出资总额 [3]
好书推荐·赠书|《中国经济2026:激活新增长引擎》
清华金融评论· 2026-03-20 17:18
书籍《中国经济2026:激活新增长引擎》核心观点 - 本书聚焦于2026年“十五五”规划开局之年,系统分析中国经济在激活新增长引擎、迈向高质量发展的关键节点所面临的重点与挑战,并提出了关键领域的破局路径[3] 根据目录总结 序篇及“十五五”新开局新形势 - 以政策和改革双轮驱动实现“十五五”良好开局[7] - 围绕5条主线系统发力,实现“十五五”良好开局[8] - 分析当前中国经济运行与宏观政策应对[7] - 对固定资产投资形势进行分析与展望[8] 新内需体系与消费新动能 - 从3个指标管窥提振消费的策略[8] - 分析“供强需弱”与消费短板,视其为“十五五”提振消费、调整结构的新机遇[8] - 探讨促进物价合理回升仍需政策助力[8] - 研究中国服务消费的特征事实、制约因素和提振路径[8] 全国统一大市场与改革深化 - 提出纵深推进全国统一大市场建设的基本要求和任务[8] - 分析交通物流流通的运行态势与发展前瞻[8] - 强调更好地以改革促发展、用改革的办法解决发展中问题[8] - 提出以新的改革加快推进国资国企转型发展[8] 新质生产力与产业创新 - 认为新质生产力和产业高质量发展迎来新周期[7] - 提出多措并举,持续推进制造业质效提升[7] - 探讨科技创新与产业创新深度融合的模式、堵点与突破[9] 区域协调与民生保障现代化 - 探讨经济大省如何顶住压力挑大梁[9] - 研究人工智能时代社会保障的理念更新与制度建设[9] - 分析中国劳动力市场的结构性演进与前瞻[9] 高水平安全与开放新格局 - 探讨“特朗普冲击”下的全球化何去何从[9] - 展望能源领域,提出加快建设新型能源体系[9] - 分析新形势下世界经济与国际市场蕴含的新机遇[9] 结语 - 探讨如何再造一个中国高技术产业[9]
北交所日报:加速下跌,中长期布局窗口开始显现-20260320
西部证券· 2026-03-20 17:05
报告行业投资评级 报告未明确给出针对北交所或相关行业的整体投资评级 [4] 报告的核心观点 - 短期市场情绪修复需要时间,叠加流动性阶段性收缩和资金避险情绪升温,北交所预计将维持震荡偏弱的格局 [3] - 中期来看,北交所聚焦硬科技、专精特新的定位与国家发展新质生产力的战略高度契合,随着制度优化和长期资金入市,具备核心技术和确定业绩增长的优质科创企业将迎来估值修复机会 [3] - 当前市场的深度调整为中长期资金布局北交所优质标的提供了更具性价比的窗口期 [3] 一、 行情复盘 1.1 板块行情复盘 - 2026年3月19日,北证A股成交金额达165.0亿元,较上一交易日增加13.49亿元 [1][7] - 北证50指数收盘价为1,329.56点,单日下降3.33%,市盈率(PE_TTM)为56.40倍 [1][7] - 北证专精特新指数收盘价为2,208.93点,单日下降3.44% [1][7] - 北证A股日换手率为2.9%,低于创业板的3.7%但高于科创板的2.0%、上证主板的1.4%和深证主板的2.6% [12] 1.2 个股涨跌复盘 - 当日北交所299家公司中,仅13家上涨,286家下跌,0家平盘,市场呈现普跌格局 [1][14] - 涨幅前五的个股为:凯添燃气(+19.7%)、特瑞斯(+13.3%)、科力股份(+8.5%)、长江能科(+8.3%)、华信永道(+6.4%) [1][14] - 跌幅前五的个股为:天罡股份(-8.5%)、三协电机(-8.4%)、科创新材(-7.1%)、一致魔芋(-6.7%)、觅睿科技(-6.6%) [1][14] - 涨幅居前的个股成交额环比大幅增长,例如凯添燃气成交额环比增长389.0%,换手率达23.3% [14] 1.3 新股上市进展 - 2026年3月19日,无新股申购安排,无上市委会议通过项目 [16] 二、 重要新闻 - **阿里巴巴**:已将自主研发的平头哥GPU大规模投入生产,支持从训练、微调到推理的端到端AI工作负载 [2][16] - **工信部**:召开中小企业圆桌会,强调要探索人工智能在材料研发、中试、生产等场景的应用,加速前沿新材料创制应用,提升关键材料自主保障水平 [2][17] 三、 重点公司公告 2025年年度报告 - **晶赛科技**:2025年实现营业总收入5.77亿元,同比增长9.83%;实现归母净利润0.1亿元,同比增长63.47% [2][18] - **民士达**:2025年实现营业总收入4.45亿元,同比增长9.16%;实现归母净利润1.27亿元,同比增长26.70% [2][19] 股票解除限售公告 - **青矩技术**:解除限售股票数量为4,127,760股,占公司总股本3.08%,可交易时间为2026年3月24日 [20] - **灿能电力**:解除限售股票数量为1,015,694股,占公司总股本1.1272%,可交易时间为2026年3月24日 [21] - **国源科技**:解除限售股票数量为21,400股,占公司总股本0.016%,可交易时间为2026年3月25日 [22]
瑞达期货宏观市场周报-20260320
瑞达期货· 2026-03-20 17:03
报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - A股受海外地缘冲突和美联储鹰派信号影响本周走弱,但国内经济数据和上市公司业绩良好提供长期向好内核,债市受通胀预期和地缘因素扰动,利率或偏弱震荡且长短端分化 [8] - 大宗商品受油价和通胀影响,后续油价上涨或带动商品指数反弹,外汇市场美元震荡偏强,欧元和日元后续走势或偏震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票方面,沪深300本周跌2.19%,沪深300股指期货跌2.20%,A股主要指数普遍下跌,四期指集体走弱,中小盘股弱于大盘蓝筹股,配置建议逢低做多 [8] - 债券方面,10年国债到期收益率本周变动+0.04BP,主力10年期国债期货涨0.02%,债市长端收益率调整至前低,配置盘入场意愿增强,但中东能源危机影响利率下行空间受限,配置建议区间操作 [8] - 大宗商品方面,Wind商品指数跌9.84%,中证商品期货价格指数跌4.50%,油价回落和通胀压制商品指数,但后续油价有上涨可能,配置建议逢低做多 [8] - 外汇方面,欧元兑美元涨1.26%,欧元兑美元2606合约涨1.23%,美元震荡偏强,欧元后续走势或偏震荡,配置建议谨慎观望 [8] 重要新闻及事件 - 国家发改委将推出百个场景项目,涉及清洁能源、无人体系、养老服务等场景 [17] - 中美在巴黎举行经贸磋商,形成新共识并将继续保持磋商,中方将捍卫自身权益 [17] - “十五五”规划纲要提出加大收入分配调节力度,可能提高个税专项附加扣除标准 [17] - 美联储维持利率不变,上调通胀及经济增长预期,鲍威尔否认美国经济处于滞胀 [19] - 伊朗总统证实拉里贾尼遇难,伊朗与以色列局势紧张 [19] 本周国内外经济数据 - 中国1 - 2月社会消费品零售总额同比增2.8%,规模以上工业增加值同比增6.3% [20] - 美国2月工业产出月率增0.2%,2月PPI年率增3.4%等 [20] - 欧元区3月ZEW经济景气指数为 - 8.5,2月CPI年率终值为1.9%等 [20] - 英国2月失业率为4.41%,至3月19日央行利率决定为3.75% [20] - 德国3月ZEW经济景气指数为 - 0.5 [20] - 日本至3月19日央行目标利率为0.75% [20] 下周重要经济指标及经济大事 - 2026/3/23 23:00欧元区3月消费者信心指数初值,前值 - 12.2 [83] - 2026/3/24多项指标公布,如日本2月核心CPI年率、法国3月制造业PMI初值等 [83] - 2026/3/25英国2月CPI月率、美国2月进口物价指数月率等 [83] - 2026/3/27中国2月规模以上工业企业利润年率、英国2月季调后零售销售月率等 [83]
“十五五”的细节(2):以“新型生产要素价格形成机制”推动新质生产力
东方证券· 2026-03-20 16:11
碳排放权、用水权与排污权交易 - 全国碳排放权交易市场计划扩大行业范围、交易主体、品种和方式,并理顺地方与全国市场关系,不再新建地方市场[3] - 2025年中国碳价表现一般,主要因新加入行业配额供给较宽,但政策规划逐步收紧配额,后续可能抬升企业环保成本[3] - 2024年起四川阿坝州向宁夏宁东基地出让1500万立方米黄河用水权,2025年江苏完成首单跨省水权交易[3] - 排污权交易处于早期阶段,政策推动建立以排污许可证为确权凭证的交易制度,并实施重点污染物初始排污权有偿分配[3] - 2026年2月上海市启动排污权交易,首笔交易聚焦挥发性有机物和氮氧化物[3] 新型生产要素定价机制展望 - “十五五”规划提出探索构建新型生产要素价格形成机制,重点包括数据、知识及资源类(如碳排放权、用水权、排污权)要素[7] - 未来五年,算力、空域、频谱轨道等更新型要素的定价机制可能成为看点[7] - 新型资源要素定价将成为推动绿色转型、“非化石能源十年倍增行动”及区域互补的政策工具[7] - 存在成立全国算力交易所及编制国家算力价格指数的呼声[8] - 低空经济试点中,政府已探索制定空域要素定价及结算规则,如重庆2024-2027年行动方案[8]
万亿级国家创业投资引导基金,开始招人了
母基金研究中心· 2026-03-20 15:39
行业整体动态 - 本周资讯涉及的母基金管理规模达222亿元人民币,主要分布在浙江、江苏、广东、湖北、四川、福建、重庆、山西等地区,投资覆盖高端装备制造、先进新材料、新一代信息技术等领域 [1] 国家级引导基金进展(其他) - 万亿级国家创业投资引导基金开始公开招聘,计划招聘5人,包括行政、人力、信息技术、风控审计和基金管理岗位 [2][6] - 该基金由国家发改委、财政部发起设立,于2025年12月26日正式启动,旨在通过耐心资本引领,加大对战略性新兴产业和未来产业的支持力度,培育新质生产力 [10] - 国家创业投资引导基金有限公司是财政部全资、注册资本1000亿元的国家级母基金,采用三层架构运作,核心是投早、投小、投长期、投硬科技,目标撬动万亿级社会资本支持科创企业 [10] 基金管理人招募(GP招募) - **四川省成果转化投资引导基金**:总规模50亿元,拟联合社会资本组建量子科技子基金,该基金不低于70%用于设立子基金,对单一子基金出资不超过40% [11] - 量子科技子基金投资于量子科技及量子科技与传统行业融合创新应用领域的金额不低于基金总规模的70% [12] - **广西科技成果转化母基金**:总规模20亿元,不低于80%用于设立子基金,聚焦前沿科技和未来产业,围绕高端“硬科技”、关键核心“卡脖子”技术,投早投小 [13] - 单支子基金规模不低于1亿元人民币,重点围绕人工智能、稀有金属、具身智能、生物制造、高端装备制造、先进新材料、新一代信息技术、新能源及储能、海洋经济、绿色低碳技术等战略新兴产业及未来产业 [14] - **台州路桥金浦盛源创鑫母基金**:总规模20亿元,重点围绕汽车及零部件产业链、泛半导体及新材料、机器人及智能制造三大战略性新兴产业进行投资布局 [15] - 子基金在选定方向上的投资金额不得低于基金规模的50%,单只子基金设立规模不少于3亿元且不高于5亿元,母基金在子基金中认缴出资不超过80% [16][17] - **盐城经济技术开发区母基金**:规模10亿元,围绕汽车、新能源、电子信息等主导产业,以及数字经济、绿色低碳等战略性新兴产业,支持低空经济、人形机器人等新质生产力项目 [18] - 拟设产业子基金规模5亿元,重点围绕先进制造、高端装备及新材料,母基金对产业子基金认缴出资不超过30% [19] - **宁波市战略新兴产业投资基金**:公开征集子基金管理机构,要求子基金管理机构实缴注册资本不低于1000万元,累计管理基金实缴规模或累计对外股权投资规模原则上不低于3亿元 [20] - **江北研创光子芯片产业基金**:认缴规模2亿元,聚焦光子芯片产业链上下游,100%投资于江北科学城,管理机构需募集不少于基金总规模30%的资金 [21] - **福建省海洋经济产业投资有限公司(古田新材料一号基金)**:基金设立规模4亿元,主要用于古田新能源或新材料产业建设,海洋基金代表宁德市本级出资不超过20% [22] - **如皋市雉荟产业母基金**:总规模10亿元,存续期15年,投资方向聚焦精密光学、合成生物、新材料、新能源、高端装备、AI等智能制造产业链,子基金向母基金申请出资原则上不超过子基金认缴总金额的30% [24] - **阳泉高新开发区战新基金**:公开征集新能源新材料产业基金和战略新兴产业基金两类子基金管理机构,母基金对单个企业或专项子基金的投资额不得超过战新母基金认缴规模的20% [25][26] - **盐城市场景创新应用基金**:为盐城市战略性新兴产业母基金(总规模30亿元)下设子基金,规模3亿元,存续期10年,投资方向围绕绿色低碳、蓝色海洋、工业制造等七个重点领域的场景创新 [28][29] 母基金设立 - **浙江台州路桥创鑫母基金**:总规模20亿元正式成立,由金浦产投与金投盛源共同管理,标志着金投盛源首次涉足母基金管理领域,并首次与股东方实现战略协同落地 [30] - **江苏盱眙先进产业基金**:完成设立,管理规模20亿元,首期规模10亿元,重点布局工业母机、先进制造、人工智能等领域,将通过直投与投资子基金相结合的方式运作 [31][32] - **湖北武汉院士母基金**:成功设立,拟募资规模10亿元,存续期15年,定位为武汉市院士科创的基石投资人,着力构建“投早、投小”的投资矩阵,通过“专项子基金+直投”结合的方式支持院士团队成果产业化 [33] LP出资动态 - **四川智能科技股权投资基金**:成都卓越锐正智能科技股权投资基金合伙企业成立,由上市公司广安爱众(600979)与复星国际全资子公司上海复星高科技(集团)有限公司等共同出资 [34] - **广东新基金**:广东广祺建智创业投资基金合伙企业完成工商注册,出资额为1.05亿元人民币,出资方包括广州海智创业投资有限公司(出资4500万元,占比42.8571%)、广汽资本有限公司(出资3800万元,占比36.1905%)等共7家 [35]
招募开启丨融资租赁产融讲坛(上海站)
第一财经· 2026-03-20 15:35
行业趋势与核心观点 - 智算已成为新质生产力的核心底座,融资租赁行业正从“融物承新”迈向“智融赋产”的新阶段 [1] - 算力需求呈现两大转变:从集中式训练走向分布式推理,从巨头专属走向中小企业普惠 [1] - 行业未来发展方向是“算力 + 能源 + 服务 + 生态”的融合 [1] - 融资租赁被定位为桥梁,旨在打通智算资源与能源资源,以赋能实体产业 [1] 会议核心议题与目标 - 会议核心议题包括:如何以融资租赁为桥,打通智算与能源资源赋能实体产业;如何了解上市公司真实需求,盘活算力资产、释放服务潜能 [1] - 会议旨在聚合AI和智算协同产业链的多方力量,助力产业公司与租赁机构深度链接 [1] 会议议程与分享主题 - 主题分享一:《新阶段 智算业务发展前瞻》,由中科曙光(603019)智算业务负责人韩雪斌主讲 [7] - 主题分享二:《上市公司算力业务发展及财务规划》,由优刻得(688158)财务总监林明主讲 [7] - 主题分享三:《“算电协同”实践与产业应用》,由朗新科技(300682)创研中心总监杜杰主讲 [7]
向新而行︱攀高逐浪 走进长江三峡电站 探访“小船坐电梯 大船爬楼梯” 的中国奇迹!
国家能源局· 2026-03-20 14:53
能源变革与战略定位 - 能源技术及其关联产业被定位为带动产业升级的新增长点,旨在促进新质生产力发展 [2] - 能源变革被视为生产力进步的战略先导 [2] 三峡工程的核心设施与成就 - 三峡升船机为目前世界上装机容量最大的水电站构建了又一个“世界之最”,是完全由我国自主制造、世界规模最大、技术难度最高的全平衡垂直升船机 [6][11] - 船舶通过三峡升船机完成近40层楼高的垂直升降只需约10分钟 [7] - 三峡船闸是世界上连续级数最多、总水头和级间输水水头最高、技术最复杂的内河船闸,平均每天通过的船舶数量达到120—130艘 [13] - 三峡电站是我国“西电东送”“南北互供”的骨干电源点,其左岸电站一天的发电量可以满足一座千万人口城市近三天的用电需求 [8][12] 技术发展与产业地位 - 我国工程师用两年时间逐一攻克世界性难题,推动升船机技术实现从“跟跑”到“领跑”的跨越 [11] - 我国是世界上最早兴建船闸和升船机改善水运条件的国家,并已成为在大、中型水利枢纽上修建升船机最多的国家 [13] - 升船机和船闸建设呈现欣欣向荣的态势,从引进到原创,我国一次次刷新世界纪录 [14] 综合效益与战略意义 - 三峡工程通过升船机等设施,持续为长江经济带高质量发展和能源强国建设注入强劲动能 [5] - “大船爬楼梯,小船坐电梯”的运行模式,助力三峡工程发挥发电等综合效益,持续服务经济社会高质量发展 [5][11] - 这些国之重器是我国高水平科技自立自强的战略支撑,是以新质生产力推进能源强国建设的生动实践 [14]
北交所上市公司增至300家!“含金量”“含新量”不断提升
证券时报· 2026-03-20 11:26
北交所发展历程与规模跨越 - 2021年11月15日北交所开市,首批81家企业总市值不足3000亿元,上市公司以传统制造业为主,规模体量偏小 [4] - 截至文章发布时,北交所上市公司数量达到300家,为开市初期的3.7倍,总市值约9000亿元,完成了从“起步”到“壮大”的跨越 [1][4] - 合格投资者数量突破千万户,公募、社保、保险等机构资金持续入场,市场流动性、活跃度、稳定性全面提升 [4] 上市公司质量与业绩表现 - 在293家发布2025年业绩快报的北交所公司中,实现营收正增长的公司共185家,占比63% [5] - 卓兆点胶、安达科技、大地电气3家企业2025年营收增幅突破100%,贝特瑞、同力股份、一诺威、颖泰生物4家公司营收规模突破50亿元 [5] - 八成公司实现盈利,细分行业龙头宏裕包材、慧为智能归母净利润增幅超300%,海能技术利润增幅达222% [5] - 300家上市公司中,国家级专精特新“小巨人”占比近六成,平均研发强度超5%,累计募资超600亿元,大部分资金用于研发投入、技术升级和产能扩张 [5] 新股上市表现与特点 - 文章列举了20家北交所公司上市首日涨幅,其中大鹏工业涨幅达1211.11%,阿为特涨幅达1008.33%,衙东光涨幅达878.16% [2] - 2026年上市的12只新股质效双升,其中9家为国家级专精特新“小巨人”企业,占比超过七成 [7] - 2026年科技类新股更多聚焦“卡脖子”领域突破与前沿技术创新,例如族兴新材打破了国外企业在中国中高端铝颜料市场的垄断,手握90项已授权专利 [7] - 2026年新股上市首日涨幅多数集中在100%—200%区间,发行节奏提速与估值回归同步推进 [7] 市场定位与未来展望 - 北交所的核心竞争力在于专注于服务“更早、更小、更新”的创新型中小企业,需打造“专精特新”的价值发现高地,构建“全生命周期”的服务体系,营造“包容普惠”的市场生态 [10] - 对于优质中小企业而言,北交所的吸引力在于“门槛更适配、预期更明确、成长更可持续” [10] - 市场期待尽快推出北交所ETF,并有更多举措吸引耐心资本投资北交所,以提高二级市场流动性和促进上市公司估值修复 [10] - 有观点呼吁加快北交所“深改19条”落地的力度和速度,以增强市场信心和投资者获得感 [10]
共议“十五五”开局新机遇 中信证券春季策略会把脉资本市场新生态
搜狐财经· 2026-03-20 10:24
会议核心观点 - 中信证券2026年春季资本市场论坛召开 全面展望全球宏观格局与投资策略 探讨两会政策 “十五五”规划 大类资产配置 地缘冲突等热点话题 [1] - 与会专家表示 A股市场正处在从存量博弈走向增量配置的关键转折期 一个更具韧性 更加稳健的资本市场新生态已然成型 [1][3] 宏观与政策展望 - 2026年是“十五五”规划开局之年 也是向2035年基本实现社会主义现代化目标迈进的关键时期 [2] - 预计2026年中国实际GDP增速或将保持在4.9%左右 全年增长可能呈现“V”型节奏 通胀回升下名义GDP有望快速回升 [6] - 财政政策将保持积极 赤字率维持在4% 专项债向项目建设倾斜 政策性金融工具规模提高至8000亿元 [6] - 货币政策存在“灵活高效运用”降准降息的空间 预计全年或将降息1-2次 降准1次 结构性工具将发挥更大作用 [7] - 改革多线纵深推进 化债工作步入收官冲刺阶段 收入分配改革持续深化 反内卷工作兼顾短期产能调控与长期体制变革 财税改革强化中央统筹调节能力 [8] - 外部环境方面 中东地缘格局长期重塑 美国中期选举影响政策重心 年内中美有望迎来多次元首会晤 关系料保持稳定 [7] 资本市场生态与趋势 - 资本市场生态明显优化 稳住市场 健全长钱长投的生态成为资本市场高质量发展的必然要求 [3] - 投资者回报保护更加到位 多层次资本市场制度更加包容适配 监管机构深化创业板改革 优化再融资机制 增设包容上市标准 精准支持新产业 新业态和科技创新企业 [3] - 基于坚实的底层逻辑重塑 中国资产的全球吸引力持续上升 在基本面修复与增量资金入市的双重驱动下 A股市场正处在从存量博弈走向增量配置的关键转折期 [3] - “十五五”规划将建设现代化产业体系 巩固壮大实体经济根基摆在重要位置 提出构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [2] - 以人工智能 商业航天 生物科技等为代表的新质生产力 正从概念探索全面走向产业落地 改写着经济与市场的增长主线 [2] - 中国企业出海与人民币国际化正在形成强大的战略共振 为中国资产的系统性重估打开了广阔的想象空间 [2] A股市场策略与配置 - 春季是信心重塑期和指数决断期 全球能化成本上升和金融条件走弱的背景下 低估值和定价权是最重要的两个因素 配置上应坚定围绕中国优势制造定价权重估布局 [4][5] - 当前市场面临三个关键问题:中东地缘冲突演化成全球持续供应链扰动 A股指数在经历1年半牛市后恰逢关键隘口 继续向上靠什么;全球金融条件开始走弱 市场风格会否发生重大变化;AI破坏式创新和代码膨胀加速 对经济结构及资产配置方向的影响 [4] - 指数层面 估值继续修复空间有限 企业利润率的回升是下阶段A股接续牛市的关键 全球供应链扰动带来校验中国优势制造业定价权的契机 [5] - 风格层面 中东冲突是今年风格切换的催化剂 全球成本上升叠加金融条件走弱背景下 低估值和定价权是最重要要素 [5] - 产业趋势层面 代码膨胀 实物稀缺在中国的体现就是优势制造业定价权的提升 AI破坏式创新加速以及全球能化供应链扰动都在加强这一趋势 [5] - 配置建议坚定围绕中国优势制造定价权重估布局 具体包括化工 有色 电力设备 新能源 涨价依然是核心交易线索 同时增加低估值因子敞口 具体包括保险 券商 电力 [5] 全球与大类资产展望 - 全球经济格局有望迎来再平衡阶段 美国经济面临结构性问题 通胀与经济走弱交织使得美联储降息节奏趋于谨慎 [7] - 大类资产方面 权益资产在复苏与通胀回升背景下性价比较强 国债利率短期或于1.8%附近震荡 人民币汇率有望在美元偏弱环境下温和升值 [7] - 产业端聚焦能源安全与航天强国战略 现代化产业体系建设提速 新兴未来产业迎来发展机遇 [8]