财务业绩表现 - 2025年第三季度公司营业收入为25.45亿元，同比下滑51.65% [1] - 2025年第三季度归母净利润为2.99亿元，同比下滑74.56% [1] - 2025年第三季度扣非净利润为2.82亿元，同比下滑75.71% [1] - 2025年第三季度毛利率为79.83%，同比提升1.96个百分点 [3] - 2025年第三季度净利率为12.02%，同比下降11.12个百分点 [3] - 2025年第三季度经营性现金流为-15.27亿元，由正转负 [3] 费用与负债情况 - 2025年第三季度销售费用率为39.14%，同比大幅提升16.14个百分点，主因部分广宣及促动销费用投放偏刚性 [3] - 2025年第三季度管理费用（含研发费用）率为12.67%，同比提升6.25个百分点 [3] - 2025年第三季度财务费用率为-4.61%，同比下降4.16个百分点 [3] - 2025年第三季度末合同负债为13.44亿元，环比减少0.84亿元，同比减少5.92亿元，表现平稳 [3] 行业与市场环境 - 中秋国庆期间白酒行业动销预计整体下滑20%-30% [2] - 传统“旺季效应”明显减弱，市场氛围较为平淡 [2] - 受“禁酒令”影响，政商务白酒消费场景承压明显，餐饮消费市场受到影响 [2] 公司战略与展望 - 公司适度调降回款要求，合理出清风险，减轻渠道压力 [2] - 公司注重渠道健康程度，没有过度给渠道发货 [3] - 公司在2025年第三季度降速释放压力，为来年“开门红”蓄势 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为46.43亿元、52.12亿元、59.01亿元 [3]