公司股价与交易表现 - 2月9日，皇台酒业股价上涨5.09%，报收19.00元/股，成交额达3.93亿元，换手率为12.05%，总市值为33.71亿元 [1] 公司基本情况 - 甘肃皇台酒业股份有限公司成立于1998年9月29日，于2000年8月7日上市，公司主营业务为白酒、葡萄酒的生产、批发和零售 [1] - 公司主营业务收入构成为：粮食白酒占比93.23%，葡萄酒占比5.81%，其他业务占比0.96% [1] 机构股东动态 - 鹏华基金旗下的酒ETF（512690）位列皇台酒业十大流通股东，该基金在三季度增持了163.46万股 [2] - 截至三季度末，酒ETF（512690）持有皇台酒业437.5万股，占其流通股的比例为2.47% [2] - 根据测算，2月9日酒ETF（512690）因皇台酒业股价上涨浮盈约402.5万元 [2] 相关基金产品信息 - 酒ETF（512690）成立于2019年4月4日，最新规模为188.77亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.3%，同类排名2652/5579；近一年收益率为-1.74%，同类排名4266/4289；成立以来收益率为50.6% [2] - 该基金的基金经理为张羽翔，其累计任职时间为10年149天，现任基金资产总规模为343.29亿元，任职期间最佳基金回报为125.39%，最差基金回报为-67.82% [2]

案件核心与规模 - 拱北海关公布通过“蚂蚁搬家”方式走私高档酒的系列大案 查证走私进境红酒、洋酒、白酒等超过50万瓶 合计案值超过5.75亿元人民币 [1] 走私模式与网络 - “蚂蚁搬家”指以少量、多批次方式进行走私 表面零散 背后往往是有组织的团伙犯罪 [1] - 走私团伙在口岸附近集货后 通过寄递等方式将酒类销往全国多地牟利 [5] - 犯罪网络隐秘 围绕酒行周边织就 海关打掉团伙5个 [5] 主要涉案方与手法 - 以谢某等为首的走私团伙自2022年2月起开始以该方式走私酒类 [5] - 酒行李某经营的业务中 日常报关数量只占很小一部分 但其进境红酒、洋酒、白酒多达20多万瓶 存在大量未报关来源 [3] - 李某除与谢某团伙合作外 还从孙某荣等多个团伙获得走私高档酒水 [5] - 犯罪团伙反侦查能力强 利用正常经营的店铺（如香烛店、床上用品店、酒行）作掩护 掩盖走私行为 [5][6] 案件侦破与查获 - 拱北海关缉私局联合深圳、厦门海关缉私局开展集中收网行动 出动警力46名 在珠海、深圳、泉州等地同步收网 [5] - 行动抓获谢某、岑某等犯罪嫌疑人19名 [5] - 在主要嫌疑人李某的酒行仓库中 发现存放着大量走私入境的高档红酒、洋酒 同时也有正常报关的国外知名酒水一千多箱 [6] - 走私的酒类大多是热度高、市场需求大的高档白酒、洋酒和红酒 [6]

遵义市白酒产业政策与战略方向 - 白酒产业被明确为遵义市的“首位产业”和“支柱产业”，市委、市政府支持其高质量发展的决心和力度始终如一 [1] - 面对行业深度调整，政府与企业需共同应对，通过产品创新、渠道革命、生态构建、市场重塑与链条拓展，推动产业向价值链中高端迈进 [1] - 政府要求相关部门强化政策供给、要素保障和营商环境优化，坚决维护企业合法权益，确保白酒企业在遵“投资放心、发展安心、干事顺心” [2] 产业发展五项重点方向 - 丰富产品结构，构建“高端引领、中端支撑、大众覆盖”的梯次产品体系 [1] - 创新销售体系，做精传统渠道、做强电商、做广新兴渠道，打造全渠道融合营销网络 [1] - 深化业态融合，推进“白酒+”跨界发展，加速从“卖酒”向“卖生活方式”转变 [1] - 拓展市场空间，巩固优势区域、突破竞争区域、攻克薄弱区域，并加快布局海外市场 [1] - 坚持全链发展，推动产业由“单一产酒”向“全链价值输出”跃升 [1] 对企业的期望与要求 - 寄语企业家争当产品市场的“开拓者”、匠心品质的“坚守者”、创新发展的“探索者” [2] 行业主要参与方 - 座谈会由贵州省委常委、遵义市委书记李睿主持，市委副书记梁铮及多位市领导出席 [1] - 参会企业包括茅台集团、习酒集团、珍酒酿酒公司、国台酒业、云峰酒业等酒企，以及汇仓红粮油储备有限公司、艺森源包装有限公司等供应链企业代表 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周A股市场缩量下跌，有色、TMT板块领跌，大幅下跌是极端市场情绪压力的反映，周二多数板块超跌反弹，抄底资金入场 [6] - 两融资金继续退潮，指数ETF资金流出速度明显放缓，周一为市场情绪“冰点”，此后有所修复，当前市场已从过热状态回归至理性甚至局部超跌区间，接下来可能面临主线缩圈、轮动加快、分歧加大的市场环境，但春季躁动的时间或得以延长 [7][11][12][13] 各目录总结 大类资产 - 本周A股、美股科技以及港股下跌，上证指数下跌1.3%，A股创业板下跌3.3%、科创50下跌5.8%；纳指下跌1.8%；恒生指数下跌3.0% [17] - 全球避险情绪升温，债市普遍走强，美债、日本、德国、中国国债收益率不同程度下行 [17] - 商品方面，以白银为首的贵金属大幅下跌，SHFE白银周度跌幅32.7%，SHFE黄金下跌6.1% [17] - 美元指数本周有所反弹，人民币相对美元尚未升值 [17] A股市场 - 宽基指数表现分化，科技板块大幅下跌，创业板指、科创50领跌，分别下跌3.3%、5.8%，微盘指数表现良好，上涨1.9%，其余宽基指数均有不同程度下跌 [19] - 宽基指数成交额大幅缩量，日均成交额由3.1万亿降至2.4万亿，全A成交额周一至周五逐日下降，从周一2.6万亿降至周五的2.2万亿 [24] - 有色金属（-15.6%）领跌，钢铁（-6.1%）、计算机（-5.2%）、电子（-4.6%）、通信（-3.8%）、传媒（-3.4%）跌幅也较大，上涨前五的行业分别为美容护理（2.1%）、电力设备（1.7%）、交通运输（1.7%）、综合（1.6%）、轻工制造（1.5%） [31] - 1月份涨幅较大的存储、半导体、HBM、ASIC芯片等领域，2月份超额收益大幅下降并转负，2月以来，商业航天、机器人、固态电池等领域有小幅超额收益 [33] - 本周科技多数板块有所下跌，周一以存储、稀土、半导体为主的领域大幅下跌，周二所有领域超跌反弹，其CPO收复周一的跌幅，周三至周五，除机器人板块以外的多数领域下跌，成交量收缩 [36] ETF资金 - 指数ETF资金流出速度明显放缓，沪深300ETF前两周日均净流出140亿以上，本周日均净流出仅11.4亿元，且周四、周五两天为净流入，上证50ETF日均净流出3.3亿，而前两周日均净流出50亿以上，中证1000ETF、中证500ETF日均净流出也明显减少，创业板、科创50ETF净流入 [41] 杠杆资金 - 两融交易额比重回落，从上周9.71%回落至9.32%，两融余额由上周的2.73万亿降至2.70万亿，周一至周五两融余额逐日下降 [48] - 周一至周四，宽基指数成分股两融净流出，沪深300、上证综指、上证50等大盘股两融流出幅度较大，中小盘、双创板块也加速净流出 [50] - 本周一至周四，各行业以去杠杆为主，银行、食品饮料、商贸零售、有色、非银等行业去杠杆幅度较大，综合、建筑装饰、公用事业、电力设备加杠杆 [56] - 本周各市值梯度个股均去杠杆，5000亿以上市值梯度股票去杠杆幅度较大 [61] - 热门股多数去杠杆，有色热门股（除白银有色、湖南黄金）多数去杠杆，电子热门股以去杠杆为主，从前35只热门股融资净买入占流通市值比重来看，过去两周均值分别为0.04%、0.20%，本周降至 -0.08% [65] - 湖南黄金融资净买入占成交额比重超过10%，海光信息、招商银行、贵州茅台、比亚迪、山东黄金、中国平安等个股融资净卖出占成交额比重超过10%，从前35只热门股的杠杆资金占成交额比重的均值来看，过去两周均值分别为4.31%、3.40%，本周降至 -4.37% [70] - 前35只热门股总体来看连续去杠杆，融资净买入占成交额比重的均值周一至周五分别为 -2.20%、 -1.16%、 -1.20%、 -2.76%、 -2.03%，中际旭创、中国卫星、白银有色、中芯国际等个股于后半周重新加杠杆 [72] 量化资金 - 1月份，中证500和中证1000量化指增超额收益回升至正值，中位数分别为0.47%、0.39%，2月以来，中证500和中证1000量化指增超额收益继续回升，中位数分别为0.66%、0.55% [73] - 本周，近月股指期货基差由升水转为贴水，周一贴水大幅走阔，周二、周三情绪有所修复，再度转为升水，周四、周五基差收窄乃至再度转负，周一为市场情绪“冰点”，是今年以来避险情绪最浓的一日，此后较周一有所修复 [77] 主力资金 - 沪深300、创业板、科创板主力资金本周延续净流出，较上周有所加速，三大板块每日主力资金均净流出 [79] - 本周主力资金流出多数行业，流出最多的行业为电子，其次是有色金属、通信，周一至周五均为净流出，周一、周三、周四流出幅度较大，主力资金流入煤炭和综合板块 [87] 北向资金 - 本周北向资金总成交金额回落，日均成交金额由3891亿元降至3199亿元，占A股成交比重由12.7%升至13.3%，2025年9月份之后，北向资金流出成交活跃度下降趋势较为明显，12月下旬以来，北向资金成交活跃度明显回升 [91] 南向资金 - 本周南向资金日均成交额由2163亿元升至2206亿元，占比由49.0%升至49.4%，南向资金日均净买入额由 -4亿元升至79亿元 [93] - 开年以来，南向资金流入最多的行业为传媒，其次是银行、电子、通信，本周，南向资金大量流入银行、非银、传媒、商贸零售等板块，净流出电子、通信行业 [97]

贵州省优化营商环境与产业支持政策 - 2026年贵州省政府工作报告提出持续优化营商环境，培育壮大经营主体，通过惠企政策精准直达、创新服务一站集成等措施破解发展堵点 [1] - 政策支持重在落实，例如在岑巩县，税务部门通过“政策找人”精准服务，2025年引导企业合规减免税费约1.73亿元 [10] - 黔南州创新“企业之家+金融”模式，将服务功能前移至银行网点，构建“政银企”高效联动的融资服务体系 [12] 仁怀市酱香白酒核心产区建设提速 - 遵义仁怀世界酱香白酒核心产区的建设因新政加持而提速，当地对符合条件的新建窖池现场核查并兑现补贴，单口窖池补助达4000元 [3] - 补贴源于仁怀市出台的《深化世界酱香白酒核心产区建设政策措施》，该政策从10个方面系统性支持酒企，第一批96家企业的补贴正在加速审核兑付 [5] - 贵州李兴发酒业有限公司表示，仅窖池补贴一项就能拿到43.2万元，政策还在高粱采购、电费、燃气费等方面提供补贴，全方位降低了企业运营成本 [4] 税务与金融支持助力企业经营 - 在岑巩经济开发区，一家打火机外贸企业产品销往全球70多个国家和地区，2025年申报了600多万元的出口退税，当地税务部门提供主动上门辅导等精准服务 [8][10] - 贵州汉豪电气有限公司表示每月申报一次退税带来实惠，其2026年计划产值达3亿多元 [10] - 黔南州依托“企业之家”平台累计促成融资对接380多次，助力340多家企业获得融资(或授信)金额逾8亿元 [15]

核心观点 - 多家券商认为A股市场存在显著的春节“日历效应”，春节前后市场上涨概率较高，普遍建议投资者“持股过节”或“轻仓持股过节”以把握节后潜在的“红包行情” [11][12][13][16] - 机构普遍认为短期市场调整已接近尾声或已到位，春节后随着风险偏好改善、政策预期落地，春季行情有望延续 [12][14][15][17] - 配置方向上，科技成长（如AI、半导体、算力）、顺周期（如有色金属、化工）以及高股息板块是机构关注的主线，部分券商也提及非银金融、消费链和地产链的机会 [12][14][15][18][21] 机构对春节前后市场走势的研判 - **东吴证券**：认为压制市场的海外流动性冲击和AI叙事调整两大因素存在逆转可能，结合春节“日历效应”，大盘有望从下周开始反弹并持续至节后，建议持股过节 [12] - **国信证券**：基于历史数据，春节后一周A股成交额较节前一周平均放量22.3%，且春节前后上证指数上涨概率分别达81%和76%，涨幅均值分别为1.8%和1.3%，因此当前持股过节或为上策 [13] - **华创证券**：判断短期市场调整或已到位，市场情绪触及过去半年底部，春节前市场或进入存量博弈，建议把握当下配置区间，节后科技及顺周期仍是主线 [14] - **申万宏源证券**：认为市场快速回调阶段已过，短期在探明震荡区间下限后，基于中期视角的配置窗口有望打开，春节前后可关注AI产业链反弹 [15] - **中国银河证券**：指出A股存在显著春节“日历效应”，节后上涨概率较大，“轻仓持股过节”是既能规避节前波动风险又能保留节后参与机会的审慎策略 [16] - **华金证券**：认为春节期间经济和盈利预期有望改善，风险扰动有限，同时节后稳增长政策落地预期较强，因此春季行情未完，可持股过节 [17] - **中信证券**：认为中国资本市场已先行完成“脱虚向实”定价，无需焦虑短期市场波动，建议维持“资源+传统制造”底仓，并逢低增配非银金融 [18] - **广发证券**：从历史经验看，2月及春节前后是“春季躁动”胜率最高阶段，以小盘指数为例，其在春节到3月间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5% [19][20] 机构推荐的配置方向 - **科技成长方向**：普遍被看好，具体细分领域包括半导体设备、存储芯片、算力通信、云计算、AI应用、机器人、商业航天、储能等 [12][14][15][21] - **顺周期方向**：有色金属、基础化工被多次提及，其配置逻辑与PPI回升、行业格局改善相关 [14][15][22][23] - **高股息板块**：中泰证券指出其收益率较长债更具吸引力，估值处于历史偏低区间，呈现“横向抗跌、纵向修复”特征，春节后配置逻辑将更清晰 [21] - **其他关注方向**：包括非银金融（估值修复）、消费链与地产链（春季躁动）、风电、锂电/储能产业链、电力及机械设备等 [12][15][18][23]

核心观点 - 遵义市积极融入"一带一路"并深化对外开放 推动"遵义制造"走向全球 开放型经济动能强劲[1] 对外开放与贸易网络 - 遵义市货物贸易进出口已覆盖全球126个国家和地区[1] - 该市已有包括辣椒、茶叶、酱酒、吉他、机械设备等在内的87种产品走向世界[1] - 年出口规模达88亿元[1] 物流通道支撑 - 物流通道畅通为"遵义制造"出海提供有力支撑[1] - 在贵州钢绳物流园区 产品依托中欧班列和西部陆海新通道发往世界各地[1] - 遵义市贵绳物流有限责任公司每日通过联运发送产品超千吨 每月稳定出口约1500吨至哈萨克斯坦、东盟、欧洲等地[1] 重点产业出口表现 - 2025年 遵义白酒、吉他等重点产业出口均实现40%以上增长[1] - 贵州中航电梯批量出口至乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等16国 累计出口额超500万美元[1] - 装备制造、新能源电池等也成为出海新势力[1] 企业竞争力提升 - 企业积极运用新技术提升国际竞争力[1] - 遵义红满坡农业发展有限公司依托物联网技术管理辣椒种植 产品远销日韩澳[1] - 多家企业运用大数据、物联网技术实现全程智能管控 显著提升物流效率与可靠性[1]

核心观点 - 射洪市在政策支持下，通过坚持工业强市、发展特色产业，过去五年经济实力显著增强，并入选省级改革试点，未来将致力于打造西部地区高质量发展的千亿县和支撑成渝中部崛起的市域副中心 [3][4] 经济发展成果 - 过去五年地区生产总值从414亿元增长到685亿元，在遂宁市的占比从29.5%提升至34.2% [3] - 过去五年一般公共预算收入从15.1亿元增长到34.5亿元，实现翻番 [3] - 建成全国第一所锂电科技学院，并推动绵遂资内铁路（射洪段）全线开工 [3] 产业发展战略 - 锂电产业：保持基础锂盐在全国的领先地位，并探索进军固态电池、动力电池等前沿领域，以提升竞争力 [4] - 食品饮料产业：围绕沱牌舍得，探索“白酒+”等融合发展新模式，强化品牌赋能，延伸产业链条，提升附加值 [4] - 目标是通过做强优势产业，打造千亿级产业，实现建设西部地区高质量发展千亿县的核心战略 [4] 区域发展与城市建设 - 目标打造支撑成渝中部崛起的市域副中心 [4] - 推进大榆、沱牌等镇与主城区一体化发展，力争2030年城镇开发边界拓展到50平方公里 [4] - 加快推动遂射快捷通道、三大乐高速等关键交通项目，拉近与遂宁主城区及成渝双圈的时空距离 [4] 社会与民生目标 - 深入实施“引客入遂”行动，精准绘制“人口地图”，优化就业、教育、医疗、养老等公共服务 [5] - 力争2030年城区人口突破50万，建设功能齐全的幸福城市 [5]

行业现状与核心变化 - 2025年全国烟酒店数量减少19%，一年消失32万家，过去五年累计关闭超过130万家，平均每天近900家转让或关闭 [2] - 行业正经历大规模闭店潮，曾经的“闷声发大财”店铺变成“烫手山芋”，部分社区从9家店锐减至1家，黄金地段店铺也难以维持 [2][5][13] - 行业变迁的核心原因是消费市场变化、政策冲击以及商业模式变革，传统路径已无法适应新时代 [6] 传统商业模式与黄金时代 - 行业核心命脉是面向单位团购的B端交易，而非零售，60%以上销售额依赖当地单位团购 [7] - 在信息不对称年代，依靠人脉关系和价格差红利，普通烟酒店月利润可轻松超过5万元 [4][9] - 2021年以前是行业黄金时代，“烟养店，酒赚钱”的潜规则让经营者无需担心客源，全国店铺数量曾超过500万家 [9][10] 行业衰退的直接导火索与表现 - 2025年出台的“史上最严禁酒令”导致商务用酒量大幅下降，成为压垮行业的最后一根稻草 [10][11] - 有经营者反映，其年团购营收从过去的500万元锐减至2025年的不足50万元，且回款困难 [11] - 烟草证从“吸金宝贝”变为负担，为保档位而承接的“任务烟”造成库存积压和亏损抛售 [12] - 行业利润急剧萎缩，出现“5元定律”：卖一条普通香烟或一瓶千元白酒利润仅约5元，难以覆盖基础运营成本 [12] 冲击传统商业模式的三重因素 - **消费群体变化**：年轻消费者（20-35岁）中仅19%喜欢白酒，超过半数首选啤酒、洋酒或低度果酒，传统白酒消费场景收缩，年轻人吸烟率也在降低 [16] - **连锁酒行竞争**：酒仙网、华致酒行等连锁品牌凭借资本、供应链和服务优势挤压个体户，导致后者毛利率跌破10%的生死线 [17][18] - **酒企渠道变革**：茅台、五粮液等酒企通过自建会员体系、终端直配、直播电商等方式直接触达消费者，消除中间商差价 [19][20] - **消费者行为改变**：实体店沦为“试衣间”，消费者比价后转向线上购买，进一步削弱实体店价值 [21] 行业内经营者的不同应对策略 - **苦撑派**：清理库存，守店待客，但不敢贸然进货 [22] - **跑路派**：进行亏本清仓甩卖或整店低价出租，以求快速离场 [23][24] - **保命派**：积极转型求生存，主要策略包括：调整产品结构，主打100-300元价位“口粮酒”；引入精酿啤酒、低度果酒、零食等多品类；拓展社区服务如快递代收、缴费等；利用抖音等平台进行线上内容营销与引流，线上订单占比可达35% [25][26][28] 行业转型与升级方向 - **社区化与高频化**：转型为社区便民服务站，通过提供即时配送、团购折扣和高频服务提升复购率与客户黏性 [28] - **高端化与体验化**：向“烟酒生活馆”转型，引入雪茄、威士忌等高端品类，结合咖啡、轻食、书籍营造休闲氛围，或改造为小酒馆举办品鉴活动，客单价可从300元提升至800元，复购率达60% [30] - **线上化与内容化**：经营者通过短视频平台分享品鉴知识、性价比推荐等内容，实现线上引流、线下成交 [28] 宏观背景与行业启示 - 烟酒店倒闭潮是时代变迁的缩影，类似洗牌也发生在药店（2024年关闭3.9万家）、眼镜店（2022年以来6万多家陷入困境）及日妆品牌（闭店率超40%）等行业 [31] - 根本原因在于互联网消除了信息差，消费需求发生转移，任何行业都面临周期性洗牌与升级 [32] - 行业生存的关键在于适应变化：放下身段、拥抱新趋势、跟上消费主力（年轻人）的步伐，核心竞争力从依赖时代红利转向具备与时俱进的能力和打破舒适区的勇气 [34]

活动概况 - 2026年2月5日，“悠然至德 马到福来”2026安逸耍经开·新春赶大集活动在钟鼓楼广场正式启动，活动为期5天 [1] - 活动现场设有热门年货、3C数码、家用电器等商品促销，吸引大量市民参与购物 [1] - 活动启动仪式成功举行，现场氛围热烈 [3] 消费券发放详情 - 德阳经开区在一季度安排发放总额1100万元人民币的消费券，分为餐饮酒店、百货、家电（家居）及3C、汽车、乐游、新春购物季共6大类 [6] - 市级层面安排发放总额5000万元人民币的消费券，分为汽车、家电、3C数码等7大领域，分5期发放 [6] - 餐饮酒店、百货、文旅电影、家电、3C数码等品类的消费券主要通过云闪付APP以线上电子券形式发放 [6] - 家电及3C消费券可在德阳苏宁文庙店、女娲补天店、天猫岷江东路店等重点企业到店扫码领取 [6] - 汽车消费券可在德阳经开区的宝马、奔驰、奥迪、比亚迪等重点汽车企业扫码领取，市级汽车消费券以线下券码牌形式发放 [6] - 乐游消费券在富乐谷扫码领取，新春购物季消费券在钟鼓楼活动现场扫码领取 [6] 市场与消费者反应 - 活动有效刺激了即时消费，例如市民购买了白酒等年货并享受了“买两件送一件”的促销优惠 [4] - 活动现场市民购物热情高涨，手提大量商品，沉浸于热闹的购物氛围中 [4] - 市民在促销人员指引下积极领取消费券 [6]