产品上市信息 - 全新上汽奥迪A5L Sportback于2025年8月1日在上海正式上市 定位为"豪华智慧性能轿车" [1] - 推出六款车型 限时售价区间为25 99万-36 99万元 并提供4000元限时现金礼遇 [1] - 基于奥迪PPC豪华燃油车平台打造 搭载华为乾崑智能驾驶技术 是豪华燃油B级轿跑市场中首款实现高阶智驾功能的产品 [1] 外观与内饰设计 - 延续奥迪经典溜背造型与无框车门设计 提供三款运动风格前脸及七种车身颜色选择 [4] - 车内配备五屏联动数字交互系统 包括11 9英寸仪表盘 14 5英寸中控屏组成的3D曲面一体屏 以及10 9英寸副驾驶防窥娱乐屏 [4] - 车顶搭载PDLC可调光全景天幕 支持九区域独立调光控制 紫外线透过率低至0 1% [4] - 音响系统采用Bang & Olufsen品牌 配备20个扬声器 [4] 智能化技术 - 全球首款搭载华为乾崑技术的燃油车 基于奥迪全新PPC豪华燃油车平台打造 [6] - 采用E³ 1 2电子架构分布式域控 实现高集成化 高扩展性及灵活的迭代能力 五大域控制器紧密协作 [6] - 创新搭载VMM车辆运动管理模块 整合底盘驱动 制动 转向三大核心系统 实现智能辅助与车辆操控无缝协同 [6] 安全性能 - 配备32个高性能传感器 其中2颗激光雷达自带恒温自清洁系统 确保复杂环境下感知精度 [8] - 车身结构采用22 2%热成型钢 整车高强钢及以上材料占比达81% 通过71次碰撞测试 达到五星安全标准 [8] 动力与操控 - 搭载第五代EA888发动机 匹配48V MHEV Plus轻混系统 最大输出功率200kW 官方百公里加速时间为5 6秒 [10] - 底盘采用前后五连杆独立悬架 配备渐进式转向系统 全系quattro四驱车型标配奥迪赛道级S-Sport运动悬架系统 [10] 行业影响 - 产品融合燃油车机械美学与智能化驾驶理念 展现新时代豪华车特质 [11] - 以智能化技术与燃油性能的结合 为豪华燃油车市场提供新的价值参考 [12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 20.40 元人民币，22.20 港元 [2] 报告的核心观点 - 1 季度盈利同比高增，资源协同回归“一个吉利” [1] - 业绩符合预期，1 季度营业收入 724.95 亿元，同比增长 24.5%；归母净利润 56.72 亿元，同比增长 263.6% [9] - 毛利率同比改善，费用率明显下降，1 季度毛利率 15.8%，同比增长 0.2 个百分点，期间费用率 11.6%，同比下降 2.6 个百分点 [9] - 公司新能源销量显著增长，1 季度合计销售 70.38 万辆，同比增长 47.9%；新能源车销量 33.92 万辆，同比增长 135.4%，新能源销量占比达 48.2%，同比提升 17.9 个百分点 [9] - 《台州宣言》深化落地，吉利有望全面整合极氪，若交易完成，吉利将全面整合极氪以协同资源，提升集团乘用车业务竞争力 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 调整收入、毛利率等，预测 2025 - 2027 年 EPS 分别为 1.36、1.54、1.94 元（原为 1.27、1.50、1.84 元），维持可比公司 25 年 PE 平均估值 15 倍，目标价 20.40 元人民币，22.20 港元，维持买入评级 [2] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|179,204|240,194|305,782|359,561|424,141| |同比增长 (%)|21.1%|34.0%|27.3%|17.6%|18.0%| |营业利润(百万元)|3,806|7,644|12,708|14,514|18,417| |同比增长 (%)|4.3%|100.8%|66.2%|14.2%|26.9%| |归属母公司净利润(百万元)|5,308|16,632|13,716|15,517|19,553| |同比增长 (%)|0.9%|213.3%|-17.5%|13.1%|26.0%| |每股收益（元）|0.53|1.65|1.36|1.54|1.94| |毛利率(%)|15.3%|15.9%|16.3%|16.6%|16.7%| |净利率(%)|3.0%|6.9%|4.5%|4.3%|4.6%| |净资产收益率(%)|6.6%|19.2%|12.7%|12.6%|13.8%| |市盈率（倍）|32.5|10.4|12.6|11.1|8.8| |市净率（倍）|2.0|1.9|1.6|1.4|1.2| [4] 公司表现 |时间|1 周|1 月|3 月|12 月| |----|----|----|----|----| |绝对表现%|5.67|27.35|13.71|89.81| |相对表现%|3.19|16.66|8.82|69.21| |恒生指数%|2.48|10.69|4.89|20.6| [6] 公司动态 - 4 月整体销量增速好于行业平均水平，银河系列表现亮眼 [8] - 新车上市促进 3 月销量实现较高增长 [8] - 毛利率稳步改善，智驾全面上车 [8] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023A - 2027E 各项目数据及变化情况，如货币资金、存货、营业收入、营业成本等 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等 [10] - 估值比率有市盈率、市净率 [10]