投资人周逵的成就与风格 - 红杉中国合伙人周逵获评为“2025年度投资人”，该奖项每年仅授予一位在投资领域具有突破性成就与行业影响力的标杆人物 [2] - 周逵拥有25年投资经验，穿越PC互联网、移动互联网、人工智能三个技术周期，在科技、消费和医疗健康三大领域均取得傲人业绩 [3] - 其投资案例包括在种子轮/A轮阶段投资的文思、达达、光环新网、贝泰妮、新产业、奕瑞科技、小马智行、地平线、摩尔线程等企业，主导投资的20余家知名企业已成功登陆全球资本市场 [3] - 2024年，其投资的小马智行、地平线相继上市，影响了全球自动驾驶赛道走向；2025年，更有4家被投公司完成IPO [4] - 周逵在种子阶段投出2家千亿市值公司，他认为成功创业者需具备有远见和胸怀、准备良好且行动迅速、面对困难有韧性和乐观积极的典型特质 [4] - 其投资理念是早投资下重注、从大的社会价值中寻找大的商业价值，帮助创业者聚焦和避坑，做创业者背后的创业者，并保持“Day1”状态 [4] 行业评价与创业者反馈 - 在VC同行眼中，周逵是中国创投界最勤奋、最富洞察力的投资人之一，其投资风格被形容为严谨而富有想象力、理性而开放，看得远、投得早，敢下手、耐得住 [4] - 小马智行创始人彭军用三个词形容周逵：勤奋（经常半夜开会）、接地气、有决断力（决策前想得清楚，决策后坚决执行） [5] - 在地平线2019年战略调整引发外界质疑时，周逵作为股东给予了创始人余凯巨大的心理支持，余凯评价其用少年般的好奇心了解创业者的一切 [5] - 摩尔线程联合创始人周苑认为周逵专业、敏锐、有决断又有温度，在关键时总能给出中肯意见，尤其在资本市场路径选择中坚定支持团队 [5] - 一亩田创始人邓锦宏与周逵相识近13年，认为周逵的长期陪伴专业而有建设性，在公司最低谷时选择继续支持并引入其他投资 [4] 创业邦大会与行业动态 - 第18届创业邦年会暨创业邦100未来独角兽大会以“恒者蓬勃（Only the Timeless Thrive）”为主题，是创投界人士年度思想交汇与趋势展望平台 [5] - 大会发布了《2025全球独角兽企业观察报告》、《2025中国企业创投CVC发展报告》并揭晓了“2025创业邦100未来独角兽”榜单 [6] - “创业邦100未来独角兽”榜单已连续发布16年，每年评选100家估值在1-10亿美元的高潜力科技公司，截至目前已有1395家企业上榜 [6] - 上榜企业中，136家已成功上市，191家晋升为独角兽（估值超过10亿美元），944家在上榜后获得了新的融资 [6]

报告概览 - 胡润研究院发布《2025胡润未来独角兽：中国猎豹企业榜》，列出了中国成立于2000年之后、最有可能在五年内（至2030年底）达到十亿美金估值的高成长性企业，榜单估值计算截止日期为2025年10月31日 [1] 榜单总体情况 - 2025年中国共有304家猎豹企业，分布于39个城市，企业平均“年龄”约为10岁 [3] - 85%的猎豹企业为B2B模式，仅有15%直接面向消费者 [3] - 与上一年相比，有33家（占比11%）企业“升级”退出榜单，其中9家上市，2家升级为独角兽，19家升级为瞪羚企业，3家被收购；另有6家企业“降级”未达上榜门槛 [3] - 过去一年，中国新增了40家猎豹企业 [5] 企业总部城市分布 - 上海拥有65家猎豹企业，数量最多，但较上年减少3家 [3][4] - 北京以60家猎豹企业位居第二，较上年增加4家，是增长数量最多的城市 [3][4] - 深圳和杭州分别以35家和34家猎豹企业位列第三和第四，数量与上年持平 [3][4] - 无锡和天津的猎豹企业数量均增加2家，表现较好；天津和常州是今年新进入前十名的城市 [3] - 其他上榜城市包括：苏州（23家，减少2家）、广州（17家，持平）、南京（14家，持平）、无锡（13家，增加2家）、厦门（4家，增加1家）等 [4] 行业分布与趋势 - 生物科技、健康科技、企业服务、半导体及人工智能五大领域的企业合计占比超过六成 [3] - 生物科技以50家企业位居行业榜首，占比16.4%，主要集中于上海（14家）、杭州（8家）、深圳（6家）和苏州（6家） [4][5] - 健康科技以49家企业位列第二，占比16.1%，主要集中于上海（13家）、苏州（8家）和北京（8家） [4][5] - 企业服务以41家企业排名第三，占比13.4%，较上年增加2家，主要集中于北京（14家）、杭州（8家）和上海（5家） [4][5] - 半导体领域表现亮眼，以29家企业排名第四，占比9.5%，较上年大幅增加10家，主要集中于上海（7家）、北京（4家）和深圳（3家） [4][5] - 人工智能领域有20家企业，占比6.6%，排名第五，较上年减少8家，主要集中于北京（10家）和上海（4家） [4][5] - 软件服务与工业智能制造为新晋前十的行业 [4] - 与五年前相比，电子商务领域企业比例逐渐降低，而健康科技、半导体、人工智能领域企业比例显著提高 [5] - 16%的中国猎豹企业涉及AI相关领域 [5]

榜单核心观点 - 榜单旨在发掘未来3-5年具备商业变革潜力的高成长企业，即“未来独角兽”，过去16年已助力1295家企业，其中191家成长为独角兽 [2] - 2025年榜单显示，新一轮技术周期与资本周期正加速叠加，上榜企业平均估值达25.7亿元，61%已完成五轮及以上融资，70%已实现全球化布局 [2] - 评选基于长期成长逻辑，从创始团队、技术壁垒、商业化能力、资本吸引力和增长动能五大维度，从300余家报名企业中遴选出100家 [2] 企业成长表现 - **地区分布**：企业分布高度集中于核心城市，北京以38家领跑，其中14家位于海淀区；江苏以18家位居第二，广东与上海并列第三（各16家）；城市层面，北京、上海、深圳（15家）稳居前三，苏州（10家）首次跻身TOP4 [16] - **赛道分布**：人工智能赛道企业数量激增，2025年上榜企业高达35家，同比增长52%（2024年为23家），覆盖智能机器人、AI基础层及应用层等细分领域 [16] - **赛道分布**：智能制造领域有18家企业上榜，聚焦半导体、航空航天与低空经济等领域 [16] - **赛道分布**：6家面向消费者（ToC）的科技消费产品公司（如VR眼镜、AI戒指/耳机）首次入榜，显示人工智能技术正加速融入日常消费场景 [16] - **产品商业化**：83%的上榜企业产品已正式上市并进入迭代，其中51%已跑完“上市→规模化”全周期，具备持续造血能力 [18] - **产品商业化**：剩余17%未上市项目中，医疗类占比最高，主要受临床审批周期影响，但被认为管线价值高、后续爆发力强 [18] - **收入状况**：93%的上榜企业已启动客户变现，50%处于客户或营收快速爬坡期，23%已完成“稳定现金流”跨越，开始寻找第二增长曲线 [18] - **收入状况**：仅7%的企业仍处于商业化前夜 [18] - **出海动态**：95%的上榜企业已启动国际化步伐或正在筹备，其中28%已在海外实现初步落地，42%进入海外业务快速增长阶段 [21] - **出海区域**：从已出海地区看，欧洲以72%的覆盖率居首，北美以61%紧随其后；东南亚、中东、日韩的覆盖率均超过40%；非洲、南亚尚处起步阶段，占比不足30% [22] 企业资本表现 - **估值水平**：2025年100家上榜企业总估值为2571亿元，平均估值为25.7亿元，估值水平在连续几年下降后于2025年开始回升 [25] - **估值分布**：估值在10（含）-20亿元和20（含）-30亿元区间的企业数量最多，各有32家；估值超过30亿元的企业有33家，其中4家企业估值达到60亿元及以上，接近独角兽标准 [25] - **融资历史**：上榜企业的历史融资总额达到644.1亿元，平均每家企业融资5.5次 [25] - **融资轮次**：61%的企业（61家）历史融资次数达到5次及以上，显示出较高的资本市场活跃度和吸引力 [25] - **融资轮次**：对比近三年榜单，A轮系列企业占比由30%左右增至40%，2025年有92家上榜企业完成了新一轮融资 [27] - **活跃投资机构**：顺禧基金以投资15家上榜企业的成绩位居“最佳机构捕手”榜首 [2][27] - **活跃投资机构**：深创投、京国瑞基金、红杉中国各投资了12家上榜企业，并列第二 [27] - **活跃投资机构**：中金资本、水木清华校友种子基金、蓝驰创投各投资了10家；中科创星、达晨财智各投资了9家 [27][29] 上榜企业名单（部分示例） - 榜单包含100家企业，按企业简称首字母音序排序，涵盖人工智能、智能制造、医疗健康、能源电力、汽车交通、量子计算等多个前沿赛道 [6][7][8][9][10][11][12][13][14] - **人工智能赛道代表企业**：包括VAST（AI 3D大模型）、Vbot维他动力（消费级具身智能）、爱诗科技（AI视频生成）、硅基流动（AGI能力）、生数科技（多模态生成）、智平方（通用智能机器人）等 [6][7][8][9][12][14] - **智能制造赛道代表企业**：包括邦芯半导体（半导体设备）、恩力动力（固态电池）、松延动力（人形机器人）、新创元（高端载板）等 [8][12][13] - **医疗健康赛道代表企业**：包括橙帆医药（抗体药物）、国信医药（临床CRO）、君赛生物（细胞疗法）、质肽生物（重组蛋白药）等 [8][9][10][14] - **汽车交通与低空经济代表企业**：包括时的科技（eVTOL）、沃兰特航空（eVTOL）、苇渡科技（新能源重卡）、云圣智能（低空基础设施）等 [12][13][14] - **其他前沿领域代表企业**：包括玻色量子（量子计算）、仁烁光能（钙钛矿光伏）、科润新材料（质子膜材料）等 [8][12]

文章核心观点 - 中国创新科技企业正迎来一波以硬科技和AI为核心的上市及成长浪潮 新一代未来独角兽的创业者结构、市场战略和发展逻辑已发生深刻变化 其核心驱动力在于科学家与大厂背景的复合型创业者团队、生而全球的市场布局以及中国强大的供应链优势 [1][3][4][6][7] 中国创新科技企业上市与融资现状 - 截至2025年12月17日 国内当年新登陆A股和港股的公司有215家 其中硬科技占比约62% AI相关占比24% 这些公司平均年龄为7.9年 [1] - 沐曦股份上市后市值一度达到3500亿元 寒武纪、摩尔线程、沐曦股份三家国产半导体公司市值总和超过1.2万亿元 [1] - 2025年有13家历届上榜企业获得大额融资 例如Airwallex空中云汇完成G轮3.3亿美元融资 估值飙升至80亿美元 月之暗面完成B轮数亿美元融资 估值超40亿美元 云鲸智能在D++轮融资后估值突破百亿元 [10][12] 未来独角兽的创业者结构变化 - 创业主力人群从机会驱动型转向能力密集型 科学家与研究背景出身的创业者成为显著力量 他们多聚焦于具身智能、商业航天、AI制药等硬核赛道 [3] - 核心团队配置呈现“首席科学家+懂市场的CEO”模式 例如银河通用的创始人兼CTO王鹤是斯坦福博士、北大助理教授 联合创始人姚腾洲拥有10多年机器人领域创业及ABB任职经历 [3] - 截至2025年8月 清华校友创办了29家独角兽 上交系创办19家 浙大系创办14家 三者总数占全国独角兽总数的20% 超过90%的清华系独角兽估值上升 [3] - 另一股重要力量来自大厂外溢的创业者 如宇树科技王兴兴曾就职于大疆 滴普科技赵杰辉曾任职于华为和阿里云 他们具备产品周期、规模化落地和组织管理经验 更强调节奏控制、商业闭环和工程化能力 [4] 未来独角兽的市场战略：生而全球 - 根据2025年“创业邦100未来独角兽”报名情况统计 90%以上的报名企业都有出海布局 [6] - 新一代企业的生存哲学是“Born Global”（生而全球） 旨在创立之初就布局全球市场 以抵抗单一市场内卷并寻找刚需市场 [6] - 空中云汇从诞生第一天起就布局全球 极智嘉2024年营收24亿元 其中70%来自海外 并于2025年7月在港股上市 市值超过300亿港元 [6] 中国企业的核心竞争力与供应链优势 - 中国的供应链优势是企业全球化的重要支撑 在机器人本体、关键零部件、商业航天等硬件领域展现出独特韧性 [7] - 有投资人指出 即使如马斯克要将人形机器人成本降至2万美元 也离不开中国供应链的支持 [7] - 云鲸智能通过独创的“免洗拖布”机械结构改变了扫地机器人行业 极飞科技将无人机飞控算法与农业植保硬件融合 营收从2022年的6.05亿元增长至2024年的10.66亿元 [7] 创业邦100榜单的历史价值与企业案例 - 创业邦100榜单在过去16年间共上榜1302家企业 其中130家已上市 106家被并购 188家晋升为独角兽 [9] - 榜单记录了中国科创从“模式创新”向“硬核科技”转型的轨迹 [9] - 影石Insta360在2016年上榜 2020年成为独角兽 2025年6月登陆上交所科创板 市值超过千亿元 [9][10] - 2025年有3家历届上榜企业新晋为独角兽：新石器（2020年首次上榜）、宇树科技（2022年首次上榜）、银河通用（2023年首次上榜） [10]

未来独角兽的定义与价值 - 未来独角兽是推动产业升级与创新生态活力的关键增量，承载前沿技术突破与新型商业模式 [2] - 这类企业能切入传统产业痛点、打破发展瓶颈，并在新兴赛道探索方向、为细分领域注入迭代动能 [2] - 其高成长潜力形成磁石效应，吸引资本、人才等创新资源集聚，带动上下游中小企业协同成长 [2] - 作为新质生产力的重要孵化载体，能为经济注入新活力并通过探索新兴领域锚定行业未来方向 [2] 创业邦100榜单的使命与历史 - 创业邦100榜单的核心使命是捕捉未来独角兽，已坚持16年，聚焦未来3-5年的商业变革力量 [2] - 榜单自2009年首次发布，2021年升级为“创业邦100未来独角兽”，至今已发现1250家成长企业 [2] - 2025年评选再度启航，旨在寻找下一批能改写行业格局的种子选手 [2] 2025年评选标准与流程 - 评选精准聚焦估值处于1亿至10亿美金区间的高成长性潜力企业 [3][10] - 评审维度包括创始团队背景、核心产品技术、商业化进程、资本价值和成长速度 [2][10] - 企业需在中国境内注册、具有独立法人资格、独立运营且未上市，近三年无重大负面新闻 [13][16] - 评选流程包括10月至11月报名，11月21日报名截止，11月至12月专家评审，2026年1月榜单发布 [15][17][18] 当前创新经济背景 - 当前中国创新经济活力持续释放，人工智能、硬科技、生物医药等新兴赛道不断涌现优质企业 [9] - 这为潜在独角兽的成长提供了肥沃土壤 [9]