【冠通期货研究报告】 沥青日报：震荡上行 发布日期：2025年10月24日 【行情分析】 供应端，本周沥青开工率环比回落4.7个百分点至31.1%，较去年同期高了2.4个百分点，处于近 年同期偏低水平。据隆众资讯数据，10月份国内沥青预计排产268.2万吨，环比减少0.4万吨，减幅为 0.1%，同比增加35.0万吨，增幅为15.0%。本周，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开 工环比上涨3个百分点至32%，略超去年同期水平，受到资金和部分地区降雨制约。本周，华东地区 炼厂供应增加，其出货量增加较多，全国出货量环比增加14.73%至29.07万吨，处于中性水平。沥青 炼厂库存存货比环比小幅下降，仍处于近年来同期的最低位。齐鲁石化炼厂稳定生产，沥青产量将 略有增加。北方多地项目赶工，天气有所转好，市场发货积极，但资金仍有制约。近日中美即将进 行新一轮的经贸磋商，美国制裁俄罗斯重要石油公司，美国与委内瑞拉军事对峙升级，原油价格低 位反弹幅度较大，近两日山东地区沥青基差从高位降幅较大，目前在中性偏高水平，建议沥青期价 谨慎观望。 【期现行情】 期货方面： 今日沥青期货2601合约上涨0.92%至3299元/吨 ...

行业 沥青日报 日期 2025 年 10 月 23 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 每日 ...

今日沥青期货2601合约上涨2.95%至3249元/吨，5日均线上方，最低价在3157元/吨，最高价 3249元/吨，持仓量增加4829至186849手。 【冠通期货研究报告】 沥青日报：震荡上行 发布日期：2025年10月22日 【行情分析】 供应端，上周沥青开工率环比回升1.3个百分点至35.8%，较去年同期高了8.0个百分点，处于近 年同期中性偏低水平。据隆众资讯数据，10月份国内沥青预计排产268.2万吨，环比减少0.4万吨，减 幅为0.1%，同比增加35.0万吨，增幅为15.0%。上周，沥青下游各行业开工率多数稳定，其中道路沥 青开工环比持平于29.0%，仍处于近年同期最低水平，受到资金和部分地区降雨制约。上周，国庆假 期归来，全国出货量环比增加14.48%至25.33万吨，处于中性偏低水平。沥青炼厂库存存货比环比继 续上升，但仍处于近年来同期的最低位。无棣鑫岳等炼厂有检修计划，沥青产量将有所减少，但仍 处高位。北方多地项目赶工，只是个别地区降温明显，南方降雨增加，另外，资金端制约，市场谨 慎，影响沥青需求。近日中美即将进行新一轮的经贸磋商，原油价格波动或加大，加上山东地区沥 青基差走强至高位，建议 ...

【冠通期货研究报告】 供应端，上周沥青开工率环比回升1.3个百分点至35.8%，较去年同期高了8.0个百分点，处于近 年同期中性偏低水平。据隆众资讯数据，10月份国内沥青预计排产268.2万吨，环比减少0.4万吨，减 幅为0.1%，同比增加35.0万吨，增幅为15.0%。上周，沥青下游各行业开工率多数稳定，其中道路沥 青开工环比持平于29.0%，仍处于近年同期最低水平，受到资金和部分地区降雨制约。上周，国庆假 期归来，全国出货量环比增加14.48%至25.33万吨，处于中性偏低水平。沥青炼厂库存存货比环比继 续上升，但仍处于近年来同期的最低位。无棣鑫岳等炼厂有检修计划，沥青产量将有所减少，但仍 处高位。北方多地项目赶工，只是个别地区降温明显，南方降雨增加，另外，资金端制约，市场谨 慎，影响沥青需求。近日中美即将进行新一轮的经贸磋商，原油价格波动或加大，加上山东地区沥 青基差走强至高位，建议沥青期价离场观望。 【期现行情】 发布日期：2025年10月21日 【行情分析】 期货方面： 沥青日报：震荡运行 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，山东及华东地区个别主营炼厂间歇生产，沥青开工率环比回升1.3个百分点 至3 ...

石油沥青日报 | 2025-10-21 国内大规模降温，需求改善乏力 市场分析 1、10月20日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2601合约下午收盘价3141元/吨，较昨日结算价上涨4元/吨，涨幅 0.01%；持仓167705手，环比上涨14182手，成交160007手，环比下降3854手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3506—4086元/吨；山东，3300—3670元/吨；华南，3350—3550元/吨； 华东，3450—3550元/吨。 昨日华北、山东以及川渝地区沥青现货价格继续下跌，其余地区沥青现货价格相对稳定。原油以及沥青期货维持 弱势运行，利空沥青现货市场情绪。就沥青自身基本面而言，供需两弱格局延续，油价大跌后炼厂利润相对可观， 供应端弹性或更大。需求方面，北方地区受冷空气影响，气温明显下降，沥青刚性需求整体表现疲软，市场利好 驱动不足，短期建议观望为主。 策略 单边：谨慎偏空，短期观望为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责 ...

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [3] 报告的核心观点 - 需求改善有限，现货均价持续下跌 [1] - 10月13日沥青期货主力BU2511合约下午收盘价3302元/吨，较昨日结算价下跌44元/吨，跌幅1.32%；持仓103287手，环比下降4913手，成交109080手，环比下降44528手 [2] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3706 - 4086元/吨；山东3400 - 3720元/吨；华南3430 - 3490元/吨；华东3510 - 3600元/吨 [2] - 昨日东北、华北以及山东地区沥青现货价格下跌，其余地区相对稳定 [2] - 沥青自身基本面，北方部分地区天气转晴道路项目恢复赶工，但整体需求增量有限，市场对后市需求预期偏弱，期货延续低位震荡，利空现货市场情绪 [2] - 考虑宏观风险增加，原油端波动率或显著增加，对沥青盘面形成扰动，短期建议保持谨慎 [2] 相关目录总结 现货价格图 - 涉及山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，单位均为元/吨 [4][11][6][8] 期货相关图 - 包含石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量图，单位分别为元/吨和手 [4][24][20][22] 产量图 - 有国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东沥青产量、华东沥青产量、华南沥青产量、华北沥青产量图，单位为万吨 [4][33][31][39] 消费图 - 涵盖国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、国内沥青消费 - 焦化、国内沥青消费 - 船燃图，单位为万吨 [4][40][43] 库存图 - 包括沥青炼厂库存 - 隆众口径、沥青社会库存 - 隆众口径图，单位为万吨 [4][44]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 台风天气抑制需求释放，沥青市场情绪偏弱，供需两弱格局延续，局部供应增量强于需求端，基本面表现一般，盘面或维持弱势震荡运行 [1] 市场分析 - 9月22日沥青期货主力BU2511合约下午收盘价3401元/吨，较昨日结算价下跌0.7%；持仓236341手，环比增加4241手，成交167401手，环比减少12441手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3756 - 4086元/吨，山东3480 - 3770元/吨，华南3470 - 3540元/吨，华东3550 - 3650元/吨 [1] - 随着油价下跌，炼厂利润边际修复，沥青装置开工率与产量一度提升，但中小型炼厂受原油配额紧张、消费税抵扣比例下滑等因素限制，产能释放受限，整体产量增长空间有限 [1] - 进入9月，受制于资金与天气因素，终端消费改善幅度有限，旺季特征不明显，区域存在分化，北方赶工需求提供一定支撑，南方需求更弱，本周台风天气形成新阻力 [1]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【本周沥青市场：供应增需求弱，价格有调整】本周，华北部分炼厂复产沥青，使总体供应增长。需求 端却因降雨及资金短缺，旺季未超预期。库存结构改善，厂库持稳、压力小，社库去化。 因担忧美国 对委内瑞拉军事行动，沥青裂解价差维持高位。未来一周南方降雨多，旺季不旺明显。成本端，OPEC 增产使原油成本下移。 中长期，临近秋季施工条件转好，但阶段性降雨多。原油利空消化后，需求旺 季预期或带动沥青期货年内最后一次上涨。 近期山东消费税改革试点未扩大，华南受原油配额和消费 税限制，仍是价格洼地。现阶段旺季无超预期表现，原油企稳后可尝试多头配置。 估值端，较原油偏 高，裂解价差震荡转弱。驱动端，近端转强，中远期偏弱。基差可兑现利润，月差偏弱，裂解上方驱动 变弱。 单边方面，盘面有一定空配价值，但仍贴水现货。 现货成交上，长三角、山东、华南、西南川 渝地区沥青价格跌10 - 100元/吨，华北涨10元/吨，其他地区持稳。 长三角主力炼厂汽运及船运价下调 100元/吨；山东个别品牌降价致主流成交低端价回落；川渝需求淡，重庆前沿库降价50元/吨； 华北主 力炼厂对70#沥青 ...

报告基本信息 - 报告行业：沥青 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 5 日 [2] 报告核心观点 - 关注需求落地情况，油价受地缘局势驱动上行，套利暂时观望 [6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - BU2510 开盘 3530 元/吨，收盘 3468 元/吨，最高 3533 元/吨，最低 3463 元/吨，涨跌幅 -2.14%，成交量 12.81 万手；BU2511 开盘 3516 元/吨，收盘 3442 元/吨，最高 3522 元/吨，最低 3439 元/吨，涨跌幅 -2.71%，成交量 18.95 万手 [6] - 华北及华南市场沥青现货价格小幅上涨，山东市场下跌，其余地区大体企稳，原油和期货走低限制现货价格上行 [6] - 山东部分地方炼厂转产渣油后未明确复产计划，但河北鑫海月底产量或提高，宁波科元计划 28 日左右复产，预计装置平均开工负荷率反弹 [6] - 华南天气转晴，市场情绪推动下，沥青交投气氛和重点库区发货量有改善 [6] 行业要闻 - 华南 70A 级沥青主流成交价格 3490 - 3550 元/吨，较前一工作日涨 5 元/吨，中石化茂名和广州汽运结算上调带动高端价格上涨，今日盘面下跌，部分期现商出售近月合同，社会库现货价小跌，市场观望 [7] - 山东 70A 级沥青主流成交价格 3490 - 3820 元/吨，较前一工作日跌 10 元/吨，国际油价和期货下跌，现货市场气氛转弱，部分炼厂和贸易商报价下调，东明石化、金诚石化有转产计划，局部资源供应增多，价格缺乏支撑 [7] 数据概览 - 包含山东沥青现货价格、基差、日度开工率、综合利润、裂解、社会库存、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [11][12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告建议沥青区间操作 ，供应端开工率回落但9月预计排产增加 ，下游开工多数稳定 ，市场受资金、天气等因素影响供需双弱 ，近期沥青期货震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落1.4个百分点至29.3% ，较去年同期高3.8个百分点 ，处于近年同期偏低水平 ，9月国内沥青预计排产268.6万吨 ，环比增27.3万吨 ，增幅11.3% ，同比增68.3万吨 ，增幅34.1% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定 ，道路沥青开工环比持平于28.33% ，略高于去年同期 ，受资金和部分地区降雨高温制约 [1] - 上周华东地区终端需求尚可 ，全国出货量环比增加11.17%至26.38万吨 ，处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比本周环比下降 ，但仍处于近年来同期最低位 [1] - 美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油 ，或使中国购买沥青原料贴水幅度缩小 ，本周河北地区炼厂计划复产 ，南方天气转好支撑刚需 ，但北方降雨多 ，资金端制约影响需求 ，原油期价低位震荡 ，沥青成本端支撑有限 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2510合约上涨1.17%至3551元/吨 ，在5日均线附近 ，最低价3547元/吨 ，最高价3582元/吨 ，持仓量减少3747至105860手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3540元/吨 ，沥青10合约基差下跌至 -11元/吨 ，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端河南丰利、宁波科元等装置停产或转产渣油 ，沥青开工率环比回落1.4个百分点至29.3% ，较去年同期高3.8个百分点 ，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至7月全国公路建设完成投资同比增长 -8.0% ，累计同比增速较2025年1 - 6月略有回升但仍为负值 [4] - 2025年1 - 7月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.0% ，较2025年1 - 6月的0.6%有所回落 ，再次陷入累计同比负增长 [4] - 2025年1 - 7月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长3.2% ，较2025年1 - 6月的4.6%有所回落 [4] - 截至8月29日当周 ，沥青下游各行业开工率多数稳定 ，道路沥青开工环比持平于28.33% ，略高于去年同期 ，受资金和部分地区降雨高温制约 [4] - 政府提出实施积极财政政策 ，统筹安排财政资金 ，7月末社会融资规模存量为431.26万亿元 ，同比增长9% ，M2余额329.94万亿元 ，同比增长8.8% ，人民币贷款余额268.51万亿元 ，同比增长6.9% ，政府债券发行加快是社融规模增速提高主因 [4] 库存方面 - 截至8月29日当周 ，沥青炼厂库存存货比较8月22日当周环比下降0.7个百分点至15.5% ，处于近年来同期最低位 [5]