交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年8月22日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为35.2349%，环比增加1.797个百分点， 全国样本企业出货24.85万吨，环比减少11.34%,样本企业产量为58.8万吨，环比增加5.38%, 样本企业装置检修量预估为58.3万吨，环比减少5.35%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。 下周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为32.9%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产，降低供应压力，但下周或增加供给压力；需求端整体需求低于历史平均水平且复苏乏力；库存方面社会和港口库存累库，厂内库存去库；原油走强成本支撑短期内走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3482 - 3530区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行和欧美经济衰退预期加强 [12][13] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率33.4372%，环比降1.32个百分点，样本企业出货28.03万吨，环比增2.90%，产量55.8万吨，环比降3.79%，装置检修量预估61.6万吨，环比增1.99% [8] - 需求端重交沥青开工率31.7%，环比降0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率15.8681%，环比降0.33个百分点；道路改性沥青开工率29%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率27.5%，环比降1.50个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润为 - 449.48元/吨，环比降6.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为845.6671元/吨，环比增11.25%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面8月12日山东现货价3650元/吨，10合约基差为144元/吨，现货升水期货 [9] - 库存方面社会库存136.7万吨，环比增1.79%，厂内库存67.9万吨，环比降2.99%，港口稀释沥青库存25万吨，环比增27.27% [9] - 盘面MA20向下，10合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空增 [10] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各合约价格、涨跌幅、周度库存、开工率、沥青焦化利润等指标数据 [16][17] 沥青期货行情 - 基差走势展示山东和华东基差走势 [19][20] - 价差分析包含主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [24][27][30][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析展示沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [40][43] - 供给端分析涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等内容 [46][48][51] - 库存分析包含交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [65][69][73] - 进出口情况展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端分析包含石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求等）、沥青开工率、下游开工情况 [82][85][88] - 供需平衡表展示月度沥青供需平衡情况 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，需求低于历史平均水平，成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3550 - 3596区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率34.7555%，环比增3.835个百分点，样本企业出货、产量增加，装置检修量减少，炼厂增产提升供应压力，下周或增加 [8] - 需求端重交、建筑、防水卷材开工率低于历史平均水平，改性、道路改性沥青开工率高于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 696.98元/吨，环比减4.00%，周度山东地炼延迟焦化利润760.1786元/吨，环比减10.25%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 主力持仓净空，多翻空 [10] - 基差方面08月04日，山东现货价3785元/吨，10合约基差为229元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面社会、厂内、港口稀释沥青库存均持续去库 [11] - 盘面MA20向上，10合约期价收于MA20下方 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑 [13] - 利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的昨日行情数据，包括价格、周度库存、开工率、产量、检修量、出货量、利润、价差等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了沥青山东、华东基差走势（元/吨）的历史数据 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势（元/吨）的历史数据 [23][24] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势的历史数据 [26][27] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差的历史数据 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青与SC原油、燃料油比价走势的历史数据 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势（元/吨）的历史数据 [36][37] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润的历史数据 [38][39] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势的历史数据 [41][42][43] 供给端 - 出货量展示了周度出货量的历史数据 [44][45] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存的历史数据 [46][47] - 产量展示了周度、月度产量的历史数据 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的历史数据 [53][55] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量的历史数据 [56][57] - 开工率展示了周度开工率的历史数据 [59][60] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势的历史数据 [61][62] 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）的历史数据 [64][65][66] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）、厂内库存（54家样本）的历史数据 [68][69] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比的历史数据 [71][72] 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势，韩国沥青进口价差走势的历史数据 [74][75][78] 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量的历史数据 [80][81] - 表观消费量展示了表观消费量的历史数据 [83][84] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）的历史数据 [86][88][90] - 沥青开工率展示了重交沥青、按用途分沥青开工率、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率）的历史数据 [95][98][99] 供需平衡表 - 展示了2024年8月 - 2025年8月月度沥青供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [104][105]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 炼厂近期排产增产，供应压力提升；旺季刺激下需求恢复不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3620 - 3672区间震荡 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周国内石油沥青样本产能利用率33.9166%，环比增加0.779个百分点，样本企业出货26.12万吨，环比增加10.91%，产量为56.6万吨，环比增加2.35%，装置检修量预估为58.2万吨，环比减少2.51%；炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端：重交沥青、建筑沥青、改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润为 - 460.93元/吨，环比减少11.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为838.2543元/吨，环比减少24.69%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：7月14日，山东现货价3810元/吨，09合约基差为164元/吨，现货升水期货 [10] - 库存：社会库存131.2万吨，环比减少0.45%，厂内库存76.3万吨，环比增加2.01%，港口稀释沥青库存27万吨，环比增加68.75%；社会库存持续去库，厂内和港口库存持续累库 [10] - 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [10] - 利多因素：原油成本相对高位，略有支撑 [12] - 利空因素：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13] - 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示了各合约的周度库存、价格、开工率等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况，如01合约周度库存中社会库存为131.2万吨，前值131.8万吨，环比减少0.46%等 [17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了山东基差和华东基差在不同年份的走势情况 [20] - 价差分析 - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差在不同年份的走势 [25] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [27] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与原油、燃料油的比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了山东重交沥青在不同年份的价格走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了沥青利润在不同年份的走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势：展示了焦化沥青利润价差在不同年份的走势 [44] - 供给端 - 出货量：展示了周度出货量在不同年份的走势 [46] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存在不同年份的走势 [48] - 产量：展示了周度和月度产量在不同年份的走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量在不同年份的走势 [58] - 开工率：展示了周度开工率在不同年份的走势 [61] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势 [63] - 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）在不同年份的走势 [68] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）在不同年份的走势 [70] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比在不同年份的走势 [73] - 进出口情况 - 展示了沥青出口和进口走势在不同年份的情况 [76] - 展示了韩国沥青进口价差走势在不同年份的情况 [79] - 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量在不同年份的走势 [82] - 表观消费量：展示了表观消费量在不同年份的走势 [85] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等情况 [88][89] - 下游机械需求走势，如沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [92][94] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了重交沥青开工率在不同年份的走势 [97] - 按用途分沥青开工率：展示了建筑沥青、改性沥青开工率在不同年份的走势 [99] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率等在不同年份的走势 [101][103] - 供需平衡表：展示了2024年7月 - 2025年7月沥青的月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，需求整体不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3598 - 3660区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率33.1376%，环比增0.359个百分点，样本企业出货23.55万吨，环比减18.65%，产量55.3万吨，环比增1.10%，装置检修量预估59.7万吨，环比减12.33%；本周炼厂增产提升供应压力，下周或减少 [7] - 需求端：重交沥青开工率31.7%，环比增0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.0382%，环比减0.72个百分点；道路改性沥青开工率26%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率33%，环比减6.00个百分点；总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -452.13元/吨，环比减14.00%，周度山东地炼延迟焦化利润1113.1829元/吨，环比增7.54%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：07月10日，山东现货价3825元/吨，09合约基差为196元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存：社会库存131.8万吨，环比减2.08%，厂内库存74.8万吨，环比增4.03%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减30.43%；社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，偏多 [10] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [10] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的相关指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，包括期货收盘价、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、沥青焦化利润、注册仓单数、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等 [17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势的历史数据 [19][20] - 价差分析 - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势的历史数据 [22][23] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势的历史数据 [24][25] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差的历史数据 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青、原油、燃料油比价走势的历史数据 [31][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了山东重交沥青走势的历史数据 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了沥青利润的历史数据 [37][38] - 焦化沥青利润价差走势：展示了焦化沥青利润价差走势的历史数据 [40][42] - 供给端 - 出货量：展示了周度出货量的历史数据 [43][44] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存的历史数据 [45][46] - 产量：展示了周度产量和月度产量的历史数据 [48][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的历史数据 [52][54] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量的历史数据 [55][56] - 开工率：展示了周度开工率的历史数据 [58][59] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势的历史数据 [60][61] - 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）的历史数据 [63][64][66] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）的历史数据 [67][68] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比的历史数据 [70][71] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势和韩国沥青进口价差走势的历史数据 [73][74][77] - 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量的历史数据 [79][80] - 表观消费量：展示了表观消费量的历史数据 [82][83] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等数据 [85][87] - 下游机械需求走势，包括沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势等数据 [89][90][92] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了重交沥青开工率的历史数据 [94][95] - 按用途分沥青开工率：展示了建筑沥青开工率和改性沥青开工率的历史数据 [97] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等数据 [98][99][101] - 供需平衡表：展示了2024年7月 - 2025年7月的月度沥青供需平衡表，包括月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [103][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3707 - 3769区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力高位、需求端复苏乏力 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率32.8979%，环比增0.599个百分点；样本企业出货27.2万吨，环比减7.98%；样本企业产量54.9万吨，环比增1.86%；样本企业装置检修量预估70.8万吨，环比减4.06%；炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率31.5%，环比增0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.7825%，环比增2.45个百分点；道路改性沥青开工率25.6%，环比持平；防水卷材开工率32%，环比减2.50个百分点；当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -602.45元/吨，环比减9.00%；周度山东地炼延迟焦化利润711.6571元/吨，环比增5.92%；沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：06月19日，山东现货价3800元/吨，09合约基差为62元/吨，现货升水期货 [10] - 库存：社会库存135.3万吨，环比增0.15%；厂内库存79.2万吨，环比减0.62%；港口稀释沥青库存35万吨，环比减10.25%；社会库存累库，厂内和港口库存去库 [10] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓：主力持仓净多，多增 [10] 沥青行情概览 - 展示昨日沥青各合约行情指标，包括价格、库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及涨跌情况 [16][17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势 [19] - 价差分析 - 主力合约价差：展示1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24] - 沥青原油价格走势：展示沥青、布油、西德州油价格走势 [27] - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [30] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示沥青与原油、燃料油比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示华东、山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势：展示焦化沥青利润价差走势 [43] - 供给端 - 出货量：展示周度出货量走势 [46] - 稀释沥青港口库存：展示国内稀释沥青港口库存走势 [48] - 产量：展示周度和月度产量走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55] - 地炼沥青产量：展示地炼沥青产量走势 [58] - 开工率：展示周度开工率走势 [61] - 检修损失量预估：展示检修损失量预估走势 [64] - 库存 - 交易所仓单：展示交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [67] - 社会库存和厂内库存：展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [72] - 厂内库存存货比：展示厂内库存存货比走势 [75] - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [78][81] - 需求端 - 石油焦产量：展示石油焦产量走势 [84] - 表观消费量：展示表观消费量走势 [87] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [90] - 下游机械需求走势：展示沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [94] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率走势 [99] - 按用途分沥青开工率：展示建筑沥青、改性沥青开工率走势 [102] - 下游开工情况：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [105] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡表，含产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [110][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年6月国内沥青计划排产量环比增3.5%、同比增12.7%，本周产能利用率等数据有变化，炼厂增产提升供应压力，下周或缓解 [8] - 需求端各类沥青及相关开工率多数低于历史平均水平，整体需求不及预期且低迷 [8] - 成本端沥青加工亏损减少，原油走强短期内支撑成本 [9] - 基差方面现货升水期货；库存上社会库存累库，厂内和港口库存去库 [11] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3664 - 3726区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%、同比增12.7%，本周产能利用率等数据有变化，炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [8] - 需求端各类沥青及相关开工率多数低于历史平均水平，整体需求不及预期且低迷 [8] - 成本端沥青加工亏损减少，原油走强短期内支撑成本 [9] - 基差06月18日山东现货价3800元/吨，09合约基差105元/吨，现货升水期货 [11] - 库存社会库存135.3万吨，环比增0.15%，厂内库存79.2万吨，环比减0.62%，港口稀释沥青库存35万吨，环比减10.25% [11] - 预期炼厂排产增产提升供应压力，需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3664 - 3726区间震荡 [10] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [13] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约等多类指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况，涉及合约价格、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等多方面 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出沥青山东基差和华东基差走势的图表，展示了2020 - 2025年不同时间的基差变化 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 给出沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势的图表，展示了2020 - 2025年不同时间的价差变化 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 给出沥青、布油、西德州油价格走势的图表，展示了2020 - 2025年不同时间的价格变化 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 给出沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差的图表，展示了2020 - 2025年不同时间的价差变化 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 给出沥青与SC原油、燃料油比价走势的图表，展示了2020 - 2025年不同时间的比价变化 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 给出华东、山东重交沥青走势的图表，展示了2020 - 2025年不同时间的价格变化 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 给出沥青利润的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的利润变化 [40][41] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 给出焦化沥青利润价差走势的图表，展示了2020 - 2025年不同时间的价差变化 [43][44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 给出周度出货量的图表，展示了2020 - 2025年不同时间的出货量变化 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 给出国内稀释沥青港口库存的图表，展示了2021 - 2025年不同时间的库存变化 [48][49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 给出周度和月度产量的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的产量变化 [51][52] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 给出马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的图表，展示了2018 - 2025年不同时间的价格和产量变化 [55][57] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 给出地炼沥青产量的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的产量变化 [58][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 给出周度开工率的图表，展示了2023 - 2025年不同时间的开工率变化 [61][62] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 给出检修损失量预估走势的图表，展示了2018 - 2025年不同时间的损失量变化 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 给出交易所仓单（合计、社库、厂库）的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的仓单变化 [67][68][70] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 给出社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）的图表，展示了2022 - 2025年不同时间的库存变化 [72][73] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 给出厂内库存存货比的图表，展示了2018 - 2025年不同时间的存货比变化 [75][76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 给出沥青出口、进口走势和韩国沥青进口价差走势的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的进出口及价差变化 [78][79][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 给出石油焦产量的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的产量变化 [84][85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 给出表观消费量的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的消费量变化 [87][88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 给出公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等下游需求走势的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的相关数据变化 [90][91][92] - 给出沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等下游机械需求走势的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的相关数据变化 [94][95][97] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 给出重交沥青开工率和按用途分（建筑、改性）沥青开工率的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的开工率变化 [99][100][102] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 给出鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率的图表，展示了2019 - 2025年不同时间的开工率变化 [105][106][108] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 给出2024年6月 - 2025年6月沥青月度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [110][111]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基本面偏空，供给端炼厂增产提升供应压力，需求端整体需求不及预期且低迷，成本端原油走强短期内支撑走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2507在3448 - 3514区间震荡 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增1.3%，本周产能利用率29.2426%，环比增0.419个百分点，样本企业产量48.8万吨，环比增1.46%，装置检修量预估72.7万吨，环比减4.21%，炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交沥青开工率28.8%，环比增0.02个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率8.6262%，环比增0.48个百分点；道路改性沥青开工率27%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率34%，环比减2.25个百分点，总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -447.43元/吨，环比增23.20%，周度山东地炼延迟焦化利润701.2071元/吨，环比减5.06%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑走强 [8] - 基差方面，05月12日山东现货价3585元/吨，07合约基差为118元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存方面，社会库存139.5万吨，环比减1.13%，厂内库存83.9万吨，环比增1.70%，港口稀释沥青库存11万吨，环比减21.42%，社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库 [11] - 盘面MA20向上，07合约期价收于MA20上方，偏多 [11] - 主力持仓净空，多翻空，偏空 [11] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包括各合约价格、周度库存、开工率、期货收盘价、基差、产量、检修量、出货量、利润等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差走势和华东基差走势，呈现不同年份各时间段的基差变化 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示1 - 6、6 - 12合约价差走势，呈现不同年份各时间段的价差变化 [22][23] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势，呈现不同年份各时间段的价格变化 [25][27] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，呈现不同年份各时间段的价差变化 [28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC原油比价、沥青与燃料油比价走势，呈现不同年份各时间段的比价变化 [32][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青走势，呈现不同年份各时间段的价格变化 [36][37] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示不同年份各时间段的沥青利润变化 [39][40] - 焦化沥青利润价差走势展示不同年份各时间段的焦化沥青利润价差变化 [42][44] 供给端 - 出货量展示不同年份各时间段的周度出货量变化 [45][46] - 稀释沥青港口库存展示不同年份各时间段的国内稀释沥青港口库存变化 [47][48] - 产量展示不同年份各时间段的周度产量和月度产量变化 [50][51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示不同年份各时间段的马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量变化 [54][56] - 地炼沥青产量展示不同年份各时间段的地炼沥青产量变化 [57][58] - 开工率展示不同年份各时间段的周度开工率变化 [60][61] - 检修损失量预估展示不同年份各时间段的检修损失量预估走势 [63][64] 库存 - 交易所仓单展示不同年份各时间段的交易所仓单变化 [66][67] - 社会库存和厂内库存展示不同年份各时间段的社会库存和厂内库存变化 [70][71] - 厂内库存存货比展示不同年份各时间段的厂内库存存货比变化 [73][74] 进出口情况 - 展示不同年份各时间段的沥青出口走势、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][77][80] 需求端 - 石油焦产量展示不同年份各时间段的石油焦产量变化 [82][83] - 表观消费量展示不同年份各时间段的表观消费量变化 [85][86] - 下游需求展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比变化，以及下游机械需求走势如沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [88][91][92] - 沥青开工率展示不同年份各时间段的重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）变化 [97][98][100] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率变化 [103][104][106] 供需平衡表 - 展示2024年5月 - 2025年5月沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [108][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产，降低供应压力；淡季影响需求，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2507在3400 - 3464区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增幅1.3%；本周产能利用率28.8231%，环比减少2.64个百分点，样本企业出货29.11万吨，环比持平，产量48.1万吨，环比减少8.38%，装置检修量预估75.9万吨，环比增加1.07%；下周供给压力或将持平 [8] - 需求端：重交沥青开工率28.3%，环比减少0.08个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比增加0.88个百分点；改性沥青开工率8.1453%，环比增加0.90个百分点；道路改性沥青开工率24.5%，环比增加4.50个百分点；防水卷材开工率36.25%，环比增加4.25个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -439.55元/吨，环比减少19.00%，周度山东地炼延迟焦化利润738.59元/吨，环比增加19.30%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：05月07日，山东现货价3565元/吨，07合约基差为155元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：社会库存141.1万吨，环比减少0.70%，厂内库存82.5万吨，环比减少8.53%，港口稀释沥青库存14万吨，环比持平，偏多 [8] - 盘面：MA20向下，07合约期价收于MA20上方，中性 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] 沥青行情概览 - 展示了昨日不同合约、不同指标的行情数据，包括价格、涨跌、涨跌幅等 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了沥青山东基差和华东基差的走势 [18][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [21][22] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [24][25] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent的原油裂解价差走势 [26][27][28] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与SC、燃料油的比价走势 [30][31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 呈现了华东、山东重交沥青走势 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [37][38][40] - 供给端 - 出货量：展示了周度出货量走势 [43][44] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存走势 [45][46] - 产量：展示了周度和月度产量走势 [48][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了相关走势 [52][54] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量走势 [55][56] - 开工率：展示了周度开工率走势 [58][59] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势 [61][62] - 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单走势 [64][65][66] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存和厂内库存走势 [69][70] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比走势 [72][73] - 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [75][76][79] - 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量走势 [81][82] - 表观消费量：展示了表观消费量走势 [84][85] - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势 [87][88][90] - 展示了下游机械需求走势，包括沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等 [91][92][94] - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率走势 [96][97] - 展示了按用途分沥青开工率走势，包括建筑沥青、改性沥青开工率 [99][100] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103][105] - 供需平衡表：展示了月度沥青供需平衡表 [107][108]