2026年4月29日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，2026年4月份国内沥青总排产量为152.7万吨，环比减少44万吨，降幅为 22.4%，同比下降76.4万吨，降幅33.3%。本周国内石油沥青样本产能利用率为16.5988%，环比减少2.34个百分 点，全国样本企业出货11.11万吨，环比增加38.53%,样本企业产量为27.7万吨，环比减少12.34%,样本企业装置检 修量预估为137.2万吨，环比增加6.52%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为16.1%，环比减少0.12个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年4月国内沥青总排产量环比和同比均下降，本周产能利用率降低、样本企业产量减少、装置检修量增加，炼厂减产降低供应压力但下周或增加压力 [7] - 需求端各类沥青开工率大多低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比增加但仍亏损，周度山东地炼延迟焦化利润环比减少，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑走强 [7] - 基差方面4月24日山东现货价4140元/吨，06合约基差为 -29元/吨，现货贴水期货，呈中性 [7] - 库存方面社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，偏多 [7] - 盘面MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓净多且多增，偏多 [7] - 预期炼厂近期排产减产降低供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，沥青2606在4082 - 4256区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑为供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 各目录总结 每日观点 - 供给端2026年4月国内沥青总排产量152.7万吨，环比降44万吨（降幅22.4%），同比降76.4万吨（降幅33.3%）；本周产能利用率16.5988%，环比降2.34个百分点；样本企业出货11.11万吨，环比增38.53%；样本企业产量27.7万吨，环比降12.34%；装置检修量预估137.2万吨，环比增6.52% [7] - 需求端重交沥青开工率16.1%，环比降0.12个百分点；建筑沥青开工率8.3%，环比持平；改性沥青开工率5.2493%，环比增0.71个百分点；道路改性沥青开工率20%，环比增1.00个百分点；防水卷材开工率54%，环比持平，总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -847.36元/吨，环比增22.40%；周度山东地炼延迟焦化利润405.1329元/吨，环比降55.91%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑走强 [7] - 基差4月24日山东现货价4140元/吨，06合约基差 -29元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存社会库存118.9万吨，环比降4.65%；厂内库存87.6万吨，环比增3.42%；港口稀释沥青库存35万吨，环比降16.66%，社会库存去库，厂内库存累库，港口库存去库，偏多 [7] - 盘面MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓主力持仓净多，多增，偏多 [7] - 预期炼厂近期排产减产降低供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，沥青2606在4082 - 4256区间震荡 [7] 基本面/持仓数据 - 沥青行情概览展示了各合约期货收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等数据及涨跌幅情况 [14] - 下游需求开工率、沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] - 沥青期货行情包含基差走势、主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等图表 [18][23][26][29][33] - 沥青现货行情展示华东、山东重交沥青走势图表 [36] - 沥青基本面分析涵盖利润分析（沥青利润、焦化沥青利润价差走势）、供给端（出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估）、库存（交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比）、进出口情况（出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势）、需求端（石油焦产量、表观消费量、下游需求、下游机械需求、沥青开工率、下游开工情况）以及供需平衡表等内容 [38][44][64][74][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂减产降低供应压力，需求端整体低于历史平均水平，成本端原油走强短期内支撑走强，沥青2606预计在4018 - 4200区间震荡，基本面偏多，但存在高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强等利空因素 [7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年4月国内沥青总排产量152.7万吨，环比降44万吨（22.4%），同比降76.4万吨（33.3%），本周产能利用率18.9358%，环比降0.84个百分点，样本企业出货8.02万吨，环比降10.88%，产量31.6万吨，环比降4.24%，装置检修量128.8万吨，环比增4.55%，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青开工率低于历史平均水平，防水卷材开工率54%，环比增4个百分点，高于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -453.71元/吨，环比增5.80%，周度山东地炼延迟焦化利润918.9元/吨，环比降20.02%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑走强 [7] - 基差方面4月23日山东现货价4110元/吨，06合约基差1元/吨，现货升水期货，中性 [7] - 库存方面社会库存124.7万吨，环比降0.55%，厂内库存84.7万吨，环比增7.35%，港口稀释沥青库存42万吨，环比降22.22%，社会和港口库存去库，厂内库存累库，偏多 [7] - 盘面MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓净多且多增，偏多 [7] - 预期炼厂排产减产降低供应压力，淡季需求提振不足，整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，沥青2606在4018 - 4200区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑是供给压力仍处高位，需求复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青期货各合约收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [14] - 呈现了防水卷材、道路改性、改性沥青等下游需求开工率，延迟焦化沥青价差、沥青日度利润，华东、山东等地价格，全国重交开工率，周度检修量、样本企业产量、出货量，港口稀释沥青、厂内、社会库存等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和2020 - 2023年华东基差走势 [19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [39] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [43] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [45] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [48] - 产量展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [57] - 开工率展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [60] - 检修损失量预估展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [63] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [66] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [73] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2026年沥青出口、进口走势 [76] - 展示了2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [79] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [82] - 表观消费量展示了2019 - 2026年沥青表观消费量走势 [85] - 下游需求 - 展示了2020 - 2026年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [88][89] - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量走势，2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势 [93][95] - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [97] - 展示了2019 - 2025年建筑沥青开工率、2021 - 2025年改性沥青开工率走势 [100] - 下游开工情况展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [102][103] - 供需平衡表展示了2025 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存情况 [105]