公司业务与战略 * 仕佳光子（原士达光子）通过与中科院合作转型至数据中心AWG芯片市场 并与AOY、Intel等北美客户合作 海外设厂扩大产能 同时导入国内头部光模块企业[2][4] * 公司股权结构包括原河南老板、鹤壁国资委以及中科院811室核心技术人 股权架构良性 有助于稳定发展和战略执行[7] * 公司早期开发电信市场PLC分路器芯片 后调整战略方向突破数据中心AWG芯片 并逐步进入北美市场[4] * 公司激光器芯片业务早期收入来自电信领域包括2.5G和10G DFB激光器 数据中心产品大客户验证取得进展 预计迎来显著增长[8] * 公司未来两年业务增长预期显著 AWG和MPU两款产品放量增长 CW光源和FAU无源器件预计成为新增爆发品类 推动成长性远超行业增速[18] * 公司毛利率因数据中心市场占比上升而飞速提升 盈利能力持续改善 结构性改变带来更高利润率[18] 核心产品与技术 * AWG芯片用于数据中心波分复用方案两公里以上距离数据传输 具有成本低和集成度高优势[2][5][6] * ADWG是公司基石业务 2024年收入占比接近一半 毛利率较高[2][12] * Zblock性能更优 AWG成本低集成度高 国内头部光模块公司已采用AWG方案 预计未来渗透率提升[10] * 硅光技术渗透率从2023年10%提升至2024年20%左右 预计2026年超过50%[17] * 硅光方案采用CW光源调制 中国企业具备优势 联杰科技大规模CW光源产品开始放量 仕佳光子CW光源处于国内一梯队水平 预计2026年规模收入[17][18] * 高速模块总量2025年预计超过3000万只 2026年可能达到5000万只 包括大量800G及1.6T级别模块[19] * 硅光CW光源2025年需求量可能达小几千万只 2026年达大几千万只 供不应求[19] 市场与客户 * 海外工厂设立使公司获得大量MPO多芯连接器订单 成功导入康宁、康普、藤仓等全球布线公司 推动高端连接器业务迅速增长[2][9][13] * MPO连接器需求远超光模块本身数量 客户使用场景包括500米和100米距离及特殊跳线如LC转MPO跳线[13] * FR光模块主要由Meta采购 谷歌计划增加采购 Meta采购节奏影响行业 2023年需求下滑 2024年需求显著回暖[11] * 预计2025年至2026年FR光模块持续高增长 Meta等大客户需求增长迅速[11] * 全球MPO市场空间乐观估计约200亿人民币 市场格局分散 中国企业高端MPO工艺优势明显 性能参数远超布线公司代工厂 有望持续提升份额[14] 供应链与并购 * MPO产品上游核心物料MTX芯主要掌握在海外公司如美国USCOM和日本三口手中[15] * 国内公司在MTX芯片自主研发取得进展 8星和12星MPO产品使用国产MTX芯片 但新一代16到24芯产品仍依赖海外供应商[16] * 仕佳光子收购福克西玛（全球最大MTX芯片生产企业之一）显著提升MPU竞争力 2024年收入2.7亿元利润8000万元 2025年一季度收入约8000万元利润约3000万元 带来利润并表和产业协同效应[16] * 高速光芯片领域国产化率较低 25G以上速率如100G EML和200G EML由日本和美国公司主导包括三菱住友、博通、鲁曼腾以及Coherent等[17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块、插芯、光纤连接器、有源光芯片 - **公司**：仕佳光子、福克喜玛、福克西玛 纪要提到的核心观点和论据 宏观市场与产业趋势 - **AI算力需求乐观**：北美地区未来三年AI算力需求乐观且持续上修，高频数据同比环比爆增，B端AI应用广泛，GPT - 5等大模型推出前产业催化和估值提升空间大[2][3] - **光模块产业发展良好**：800G光模块需求大幅上修，1.6T光模块确定性放量，产业需求外溢，业绩好的公司增多[2][5] 仕佳光子业务情况 - **收购福克喜玛增强实力**：收购福克喜玛82.3810%股权，其专注MPO配套部件，有近60项专利，2025年一季度营收8257万元，净利润3068万元，增强仕佳光子技术和市场竞争力[2][6] - **插芯业务技术领先**：福克西玛插芯技术国内领先，实现2至48个光纤孔产品量产，收购谷歌旗下业务有望提升产能利用率和毛利率[4][11][13] - **AWG产品竞争力强**：与大型厂家合作，损耗表现出色，产能和客户应对领先，需求持续增长，推动1.6T产品小批量供货[4][23][25] - **泰国工厂潜力大**：泰国工厂租借面积近1万平方米，潜在产能大，但实际产值待提升，国内厂房面积远大于海外[18][19][20] - **MPO连接器增长快**：光纤连接器特别是MPO连接器增长迅速，按产能接收订单，逐步提升产能[21] - **激励计划推进中**：尽快推进激励计划，确保2022年回购股份在2025年9月30日前不被注销[22] 未来发展前景 - **AWG业务预计增长**：中长期AWG产品将替代传统滤光片，业务预计快速增长[29] - **MPO连接器销售增长**：MPO连接器供需紧张，去年销售额1.4亿，今年一季度增速约400%[29] - **有源光芯片市场有机会**：2025年有源光芯片市场空间约150 - 160亿元，2026年可能达200亿元以内，公司将发挥重要作用[30] 其他重要但可能被忽略的内容 - **福克喜玛客户情况**：通过多家头部客户认证，800G和1.6T用单模低损插芯批量供货，客户包括国内外厂商，部分产品出口北美市场[2][7][9] - **仕佳光子与福克西玛合作**：存在较高比例MPX芯片采购合作，未来采购比例取决于客户需求和市场开拓[10] - **波分复用技术应用**：波分复用技术逐渐应用于DR光模块产品，可降低成本、满足更多需求[24] - **硅光技术影响**：目前硅光技术短期内对AWG无显著影响，多数厂家选薄硅方案，仕佳为部分厂家提供AWG[26] - **福格西玛产能布局**：4月搬迁厂房、购置新设备扩产，主要在东莞布局，考虑海外扩展如泰国协同生产[27] - **CW光源和EML产品进展**：积极验证CW光源方案，未大规模生产，EML重点产品处于开发阶段[28]