白糖产业日报 2025-09-18 国累计销售食糖999.98万吨，同比增加113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点。工业库 数据来源第三方(同花顺、wind)，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！ 存116.23万吨，同比增加6.01万吨。目前中秋备货基本结束，北方糖厂即将开榨，短期无明显利好驱动， 研究员: 王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证书号Z0021556 预计低位震荡。操作上，建议观望为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

白糖产业日报 2025-09-17 同比增加113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点。工业库存116.23万吨，同比增加6.01 数据来源第三方(同花顺、wind)，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！ 万吨。目前中秋备货基本结束，北方糖厂即将开榨，短期无明显利好驱动，预计低位震荡。操作上，建议 研究员: 王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证书号Z0021556 观望为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上巴西中南部地区8月下半月糖产量预计增17.3%至384万吨，甘蔗压榨量预计增9.5%至4950万吨；国内8月销糖数据偏低但库存处相对低位，截至2025年8月底累计销售食糖999.98万吨，同比增113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加快0.65个百分点，工业库存116.23万吨，同比增6.01万吨；下游处于双节备货阶段，刚需或支撑价格；操作上建议观望为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5547元/吨，环比降2元；主力合约持仓量385623手，环比增4016手 [2] - 白糖仓单数量11268张，环比降57张；期货前20名持仓净买单量 -59144手，环比降3792手；有效仓单预报小计为0 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4418元/吨，环比涨20元；泰国糖4376元/吨，环比降27元 [2] - 配额外（50%关税）巴西糖进口估算价5611元/吨，环比涨26元；泰国糖5556元/吨，环比降35元 [2] - 昆明白砂糖现货价5865元/吨，环比涨10元；南宁5890元/吨，环比持平；柳州5970元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60千公顷；甘蔗播种面积广西为5.49千公顷 [2] - 全国累计产糖量1116.21万吨，累计销糖量999.98万吨，工业库存304.83万吨，环比降81.43万吨；销糖率85.59%，环比增1个百分点 [2] - 食糖当月进口量740000吨，环比增320000吨 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量374.4万吨，环比增15.03万吨 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1360元/吨，环比降10元；进口泰国与柳糖价差1402元/吨，环比增37元 [2] - 配额外（50%关税）进口巴糖与柳糖现价价差167元/吨，环比降16元；进口泰国与柳糖价差222元/吨，环比增45元 [2] 下游情况 - 成品糖当月产量41万吨，环比增7.3万吨；软饮料当月产量1796.6万吨，环比降46.2万吨 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.39%，环比增0.46个百分点；平值看跌期权隐含波动率8.43%，环比增0.46个百分点 [2] - 20日历史波动率5.54%，环比增0.04个百分点；60日历史波动率6.28%，环比增0.06个百分点 [2] 行业消息 - 截至2025年9月9日，非商业原糖期货净空持仓139610手，较前一周增53805手，多头持仓170080手，较前一周减14220手，空头持仓309690手，较前一周增39585手 [2] - 印尼暂停发放今年余下时间原糖进口许可，此前已发放419万吨，总配额439万吨；洲际交易所10月原糖期货收涨0.21美分，或1.30%，结算价报每磅16.0美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘趋势偏弱拖累国内白糖盘面价格，进口利润窗口持续打开使进口预期加强，短期白糖价格以偏弱震荡为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5683元/吨，环比-14；主力合约持仓量172520手，环比-12539 [2] - 仓单数量18802张，环比-458；期货前20名持仓净买单量-11036手，环比-6371 [2] - 有效仓单预报0张；配额内巴西糖进口加工估算价4433元/吨，环比+3；泰国糖4508元/吨，环比+2 [2] 现货市场 - 南宁白砂糖现货价6000元/吨，环比-30；柳州6050元/吨，环比-30；昆明5840元/吨，环比-25 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86 [2] - 全国累计产糖量1116.21万吨，环比+5.49；累计销糖量811.38万吨，环比+86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比-81.43；销糖率72.69%，环比+7.47 [2] - 食糖当月进口量420000吨，巴西出口糖总量335.9万吨，环比+110.24 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1448元/吨，环比-8；进口泰国与柳糖价差1373元/吨，环比-7 [2] - 配额外（50%关税）进口巴糖与柳糖现价价差251元/吨，环比-8；进口泰国与柳糖价差153元/吨，环比+23 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%；软饮料产量累计同比2.9%，环比-0.1 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率7.64%，环比+0.99；平值看跌期权隐含波动率7.64%，环比+0.99 [2] - 白糖20日历史波动率7.36%，环比+0.09；60日历史波动率6.88%，环比-0.18 [2] 行业消息 - 7月广西单月销售食糖35.55万吨，同比-21.78万吨；工业库存96.89万吨，同比-11.3万吨 [2] - 截至7月底，广西累计销糖549.61万吨，同比+39.66万吨；产销率85.01%，同比+2.51% [2] - 2024/25榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比-258.47万吨；产混合糖646.50万吨，同比+28.36万吨 [2] - 周二ICE原糖10月合约收跌0.98%，周三白糖2509合约收跌0.42% [2] - 2024/25榨季北方邦是印度最大产区，已生产928万吨糖 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘下跌趋势放缓对国内价格拖累作用减弱，国内需求处于旺季提振白糖期货价格重心平稳运行中略抬升，但进口量增加以及全球供应偏松预期限制价格上方空间，整体以震荡为主，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5867元/吨，环比涨22；主力合约持仓量310650手，环比降14181；仓单数量19746张，环比降404；期货前20名持仓净买单量947手；有效仓单预报小计为0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4458元/吨，环比降54；泰国糖4509元/吨，环比降55；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5662元/吨，环比降72；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5729元/吨，环比降71；昆明白砂糖现货价5915元/吨，南宁6050元/吨，柳州6120元/吨，均环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比降12.86；全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92；工业库存304.83万吨，环比降81.43；销糖率72.69%，环比增7.47；6月我国进口食糖42万吨，环比增7万吨；巴西出口糖总量335.9万吨，环比增110.24 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1502元/吨，环比增53；进口泰国与柳糖价差（配额内）1451元/吨，环比增54；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）298元/吨，环比增71；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）231元/吨，环比增70 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比增2.6；软饮料产量累计同比2.9%，环比降0.1 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.83%，环比降0.39；平值看跌期权隐含波动率9.82%，环比降0.41；20日历史波动率5.01%，环比增0.41；60日历史波动率6.89%，环比降0.06 [2] 行业消息 - 巴西7月前四周出口糖3175734.56吨，日均出口量167143.92吨，较上年7月全月日均出口量增加2%；周一ICE原糖10月合约收涨0.92%，白糖2509合约收涨0.17%；亚洲主要产糖国供应前景良好，巴西中南部ATR低于预期，巴基斯坦、菲律宾和伊朗等国可能是潜在买家 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际方面季风雨季使亚洲主要产糖国供应前景良好抑制原糖价格，但可口可乐改用蔗糖及中国原糖进口量同比大幅增加带来需求支撑，短期价格低位徘徊；国内方面内外价格强弱分化，配额外利润窗口打开，进口压力释放压制糖价，需求端夏季消费旺季带来一定支撑；国内需求回升，白糖期货价格强于外盘，多空因素交织，整体呈震荡走势，后期关注到港和夏季消费情况，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5839元/吨，环比涨13元；主力合约持仓量337153手，环比增7565手 [2] - 仓单数量21437张，环比降40张；期货前20名持仓净买单量 -3908手，环比增6702手 [2] - 有效仓单预报为0；配额内巴西糖进口加工估算价4476元/吨，环比涨1元；泰国糖4606元/吨，环比涨1元 [2] 现货市场 - 配额外进口巴糖估算价5687元/吨，环比涨2元；进口泰糖估算价5855元/吨，环比涨1元 [2] - 昆明白砂糖现货价5905元/吨，南宁6050元/吨，柳州6120元/吨，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60千公顷；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，同比降12.86千公顷 [2] - 全国累计产糖量1116.21万吨，环比增5.49万吨；累计销糖量811.38万吨，环比增86.92万吨 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比降81.43万吨；销糖率72.69%，环比增7.47% [2] - 当月食糖进口数量350000吨，环比增220000吨；巴西出口糖总量335.9万吨，环比增110.24万吨 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1486元/吨，环比降2元；进口泰国与柳糖价差1356元/吨，环比降2元 [2] - 配额外进口巴糖与柳糖现价价差275元/吨，环比降3元；进口泰国与柳糖价差107元/吨，环比降2元 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比增16.7%；软饮料产量累计同比增3%，环比降0.9% [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率6.16%，环比增0.46%；平值看跌期权隐含波动率6.16%，环比增0.46% [2] - 白糖20日历史波动率5.25%，环比降1.05%；60日历史波动率7.05%，环比降0.26% [2] 行业消息 - 今年1月20日至7月中旬印度糖出口量约70万吨 [2] - 当地时间16日美国总统称可口可乐同意在美国市场饮料中使用甘蔗糖 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内白糖走势跟随原糖反复波动，因国内需求回升表现强于外盘，后期供需双强价格波动加剧，建议暂时观望并关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5828元/吨，环比涨20；主力合约持仓量321770手，环比增加8938手 [2] - 白糖仓单数量21857张，环比减432；期货前20名持仓净买单量-14462手 [2] - 白糖有效仓单预报为0；配额内巴西糖进口加工估算价4476元/吨，环比涨1；配额内泰国糖进口加工估算价4606元/吨，环比涨1 [2] - 配额外50%关税进口巴糖估算价5687元/吨，环比涨2；配额外50%关税进口泰糖估算价5855元/吨，环比涨1 [2] 现货市场 - 昆明白砂糖现货价5905元/吨；南宁白砂糖现货价6050元/吨；柳州白砂糖现货价6120元/吨，三地价格环比均持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60千公顷；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，同比减12.86千公顷 [2] - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49万吨；全国销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92万吨 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比减81.43万吨；全国销糖率72.69%，环比增7.47% [2] - 食糖当月进口数量350000吨，环比增220000吨；巴西出口糖总量335.9万吨，环比增110.24万吨 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1486元/吨，环比减2；配额内进口泰国与柳糖价差1356元/吨，环比减2 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差275元/吨，环比减3；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差107元/吨，环比减2 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比增2.6%；软饮料产量累计同比3%，环比降0.9% [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率7.2%，环比降0.27%；平值看跌期权隐含波动率7.2%，环比降0.27% [2] - 白糖20日历史波动率6.51%，环比降0.1%；60日历史波动率7.29%，环比降0.23% [2] 行业消息 - 中国6月成品糖产量33.7万吨，同比增31.6%；1 - 6月累计产量940.4万吨，同比增5.7% [2] - 季风雨季使亚洲主要产糖国供应前景良好，抑制原糖价格，但6月下半月巴西中南部地区糖产量同比减少带来支撑 [2] - 6月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量4270.6万吨，同比下滑12.86%；糖产量284.5万吨，较三年同期减少12.98% [2] - 巴西7月前两周出口糖1369926.41吨，日均出口量152214.05吨，较上年7月日均出口量减少7.44% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内白糖走势跟随原糖反复波动，国内需求回升表现强于外盘，后期供需双强价格波动加剧，操作上建议观望，后期关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5808元/吨，环比涨6元/吨；主力合约持仓量312832手，环比减4282手 [2] - 仓单数量22289张，环比减313张；期货前20名持仓净买单量-19210手 [2] - 有效仓单预报0张；配额内巴西糖进口加工估算价4414元/吨，环比降60元/吨；配额内泰国糖进口加工估算价4543元/吨，环比降60元/吨 [2] - 配额外50%关税进口巴糖估算价5605元/吨，环比降79元/吨；配额外50%关税进口泰糖估算价5774元/吨，环比降78元/吨 [2] 现货市场 - 昆明白砂糖现货价5905元/吨；南宁白砂糖现货价6050元/吨，环比降10元/吨；柳州白砂糖现货价6120元/吨，环比降10元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60千公顷；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，同比减12.86千公顷 [2] - 全国累计产糖量1116.21万吨，环比增5.49万吨；全国累计销糖量811.38万吨，环比增86.92万吨 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比减81.43万吨；全国销糖率72.69%，环比增7.47% [2] - 食糖当月进口量350000吨，环比增220000吨；巴西月出口糖总量335.9万吨，环比增110.24万吨 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1561元/吨，环比增77元/吨；配额内进口泰国与柳糖价差1432元/吨，环比增77元/吨 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差370元/吨，环比增96元/吨；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差201元/吨，环比增95元/吨 [2] 下游情况 - 成品糖累计产量同比增16.7%，环比增2.6%；软饮料累计产量同比增3%，环比降0.9% [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率7.47%，环比增0.2%；平值看跌期权隐含波动率7.47%，环比增0.2% [2] - 白糖20日历史波动率6.62%，环比增0.04%；60日历史波动率7.53%，环比增0.01% [2] 行业消息 - 巴基斯坦取消30万吨食糖进口招标，修改招标拟进口5万吨糖 [2] - 亚洲主要产糖国供应前景良好抑制原糖价格，6月下半月巴西中南部地区糖产量同比减少带来支撑 [2] 观点总结 - 6月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量4270.6万吨，同比下滑12.86%；糖产量284.5万吨，较三年同期减少12.98% [2] - 巴西7月前两周出口糖1369926.41吨，日均出口量152214.05吨，较上年7月日均出口量减少7.44% [2] - 国内内外价格强弱分化，配额外利润窗口打开进口压力释放压制糖价，需求端夏季消费旺季带来支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内白糖走势跟随原糖反复波动，国内需求回升表现强于外盘，后期供需双强价格波动加剧，需关注到港和夏季消费情况[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5805元/吨，环比涨26元/吨；主力合约持仓量298087手，环比增10840手[2] - 仓单数量22934张，环比减53张；期货前20名持仓净买单量 -23947手，环比增10763手[2] - 有效仓单预报106张，环比持平；配额内巴西糖进口加工估算价4457元/吨，环比降30元/吨；配额内泰国糖进口加工估算价4498元/吨，环比降39元/吨[2] 现货市场 - 配额外进口巴糖估算价环比降39元/吨，配额外进口泰糖估算价环比降39元/吨[2] - 昆明白砂糖现货价5895元/吨，环比降470元/吨；南宁白砂糖现货价6040元/吨，环比涨20元/吨；柳州白砂糖现货价6120元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60千公顷；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，同比减12.86千公顷[2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49万吨；销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92万吨[2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比减81.43万吨；全国销糖率72.69%，环比增7.47%[2] - 食糖当月进口量350000吨，环比增220000吨；巴西出口糖总量335.9万吨，环比增110.24万吨[2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1476元/吨，环比增28元/吨；配额内进口泰国与柳糖价差1435元/吨，环比增28元/吨[2] - 配额外进口巴糖与柳糖现价价差271元/吨，环比增37元/吨；配额外进口泰国与柳糖价差218元/吨，环比增37元/吨[2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比增2.6%；软饮料产量累计同比3%，环比降0.9%[2] - 白糖平值看涨期权隐含波动率7.59%，环比降0.65%；平值看跌期权隐含波动率7.6%，环比降0.71%[2] 期权市场 - 白糖20日历史波动率6.73%，环比降0.57%；60日历史波动率7.55%，环比降0.24%[2] 行业消息 - 截至7月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只90艘，前一周80艘；等待装运的食糖数量368.55万吨，前一周320.59万吨[2] - 国际上季风雨季来临亚洲产糖国供应前景好，巴西出口量增加，供应偏松预期抑制原糖价格，但巴基斯坦计划进口50万吨及巴西中南部地区6月下半月糖产量同比减少带来短期支撑[2] - 国内内外价格走势分化，配额外利润窗口打开进口压力释放压制糖价，需求端夏季消费旺季食品饮料行业备货需求和冷饮季节性消费回暖带来支撑，6月广西单月销糖49.53万吨，同比增7.73万吨[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原糖波动间接影响国内白糖走势 国内需求回升表现强于外盘 后期供需双强价格波动加剧 需关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5779元/吨 环比涨32 主力合约持仓量287247手 环比降7728 [2] - 白糖仓单数量22987张 环比降105 期货前20名持仓净买单量-34710手 环比增4107 [2] - 白糖有效仓单预报小计106张 环比持平 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4457元/吨 环比降30 泰国糖4498元/吨 环比降39 [2] - 配额外50%关税巴西糖进口估算价5662元/吨 泰国糖5715元/吨 [2] - 昆明白砂糖现货价6365元/吨 南宁6040元/吨 环比涨20 柳州6120元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷 环比增60 广西甘蔗播种面积835.09千公顷 环比降12.86 [2] 产业情况 - 全国累计产糖量1116.21万吨 环比增5.49 累计销糖量811.38万吨 环比增86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨 环比降81.43 销糖率72.69% 环比增7.47 [2] - 食糖当月进口量350000吨 环比增220000 巴西月出口糖总量335.9万吨 环比增110.24 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1476元/吨 环比增28 进口泰国与柳糖价差1435元/吨 环比增28 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差271元/吨 环比增37 进口泰国与柳糖价差218元/吨 环比增37 [2] 下游情况 - 成品糖累计产量同比增16.7% 环比增2.6 软饮料累计产量同比增3% 环比降0.9 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.24% 环比降0.05 平值看跌期权隐含波动率8.31% 环比增0.01 [2] - 白糖20日历史波动率7.31% 环比降0.07 60日历史波动率7.79% 环比降0.03 [2] 行业消息 - S&P Global调查显示 巴西中南部地区6月下半月糖产量料下降9.8%至295万吨 [2] - 国际上季风雨季来临 亚洲主要产糖国供应前景良好 巴西出口量同比增加 供应偏松预期抑制原糖价格 [2] - 巴西6月出口糖335.9万吨 同比增5.24% 2025/26榨季截至6月累计出口糖716.82万吨 同比降9.09% [2] - 国内内外价格走势分化 配额外利润窗口打开 进口压力将释放 压制糖价 [2] - 需求端夏季消费旺季 食品饮料行业有备货需求 冷饮等季节性消费回暖 为价格带来支撑 [2] - 6月广西单月销糖49.53万吨 同比增7.73万吨 [2]