纪要涉及的行业或公司 * 公司为“零点有数”，主营业务为数据智能辅助决策，涉及政务、金融、消费品等行业 [1] * 行业涉及数据智能、人工智能（AI）、知识图谱、大模型应用及保险科技、金融科技等 [6][7][23] 核心观点和论据 **1 财务表现与战略调整** * 公司三季报毛利率提升，核心原因是数据决策智能软件业务占比从去年约25%提升至接近40% [1][2] * 数据决策智能软件业务毛利率约60%-70%，远高于传统咨询报告业务（毛利率仅20%+） [2] * 公司主动放弃低毛利业务，进行战略调整，旨在调结构而非单纯追求收入增长，导致收入小幅下降但亏损缩窄 [2][4][5] * 研发高峰期已过，研发费用大幅下降，投入更聚焦于基于知识图谱的低幻觉人工智能智能体研发 [3] **2 技术整合与产品方向** * 公司并购“海益思”后，整合其知识图谱技术，形成了“轻量级数据库+基于本体的知识图谱计算平台”的技术底座 [7][9] * 该技术平台旨在降低大模型幻觉，并利用大模型降低知识图谱构建和更新成本 [7][8] * 对标美国Palantir，计划将知识图谱能力从军工领域拓展至金融保险领域 [10][11] * 在保险细分领域探索新模式，目标按保费3%-4%进行TPA（第三方）收费，预计明年一季度推出产品 [11][12] * 在新消费领域（如新型零食）探索AIAAS模式，参与产品从概念到销售的全流程并分成，预计本季度落地 [26][27] **3 市场需求与业务亮点** * G端业务（政务）因经济环境及政府过紧日子相对低迷，但公司所在的民生治理领域（如12345热线）需求稳定未减量 [13][14] * B端业务需求增加但竞争激烈导致毛利率下降，公司通过AI审单等技术帮助客户降本增效，例如替代部分买手工作 [14][15] * 公司获得来自DeepSeek、豆包等大模型公司的商机，因客户发现大模型直接应用效果不佳，需要公司的工程化能力和行业Know-how进行落地 [19][20] * 观察到边缘计算趋势，并与芯片公司探讨合作，未来方向包括“软件芯片化” [21] **4 未来发展与商业模式演进** * 公司未来整合方向包括技术端、数据源（如IoT设备、软件系统积累的数据）以及行业线（保险科技、金融科技公司） [23][24] * 现有软件业务已具备类SaaS持续收费特征 [30] * 战略路径清晰：业务经验模型化、模型算法化、算法软件化、软件芯片化 [21][30] * 积极探索从卖工具转向卖结果的新型商业模式（AIAAS） [27][31] 其他重要内容 * 提及香港公司“海思科技”已递表港交所，其知识图谱相关收入约1亿元，AI Agent收入约1亿元，总规模约5亿元，作为知识图谱和AI Agent赛道受资本市场关注的佐证 [9] * 提及Palantir与英伟达的合作，作为边缘计算降低算力成本趋势的例证 [21]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入3.58亿元，归属上市公司股东的净利润441.53万元，扣除非经常性损益的净利润242.64万元 [1] - 前三季度综合毛利率为45.91%，较去年同期的40.51%提升5.4个百分点，毛利率提升主要得益于盈利较弱业务的收缩以及人社运营及大数据服务盈利模式的优化 [1] - 就业与社保服务在财务数据上表现突出，构成公司业绩基础 [1] 业务战略与布局 - 公司定位为社保卡服务商，2025年第四季度将继续夯实该定位，以卡位和技术优势保持第三代社保卡的市场领先地位 [2] - 战略上深度践行数据+模型+场景的服务闭环，以AI技术底座重点赋能就业、就医、政务等核心民生场景 [2] - 医疗和政务服务是公司下一步运营突破与增长的重点方向 [1] 技术研发与AI应用 - 公司已构建知识图谱、文档知识库及模型协同机制，完成智能体应用服务平台的整体技术架构搭建 [1] - 公司已建成AI核心技术底座，完成通用大模型对接与自研大模型训练，通过模型训练与推理精准服务民生场景 [2] - 在医疗场景上，公司联合中国银联、广州医保共同开发就医无感支付平台，依托核心算法能力优化传统IT架构 [2] 运营与服务模式 - 公司采用平台+运营服务模式，与合作伙伴深度融合技术能力与硬件资源，推动智能体落地 [2] - 公司逐步构建以人为核心的民生运营服务生态 [2]

公司2025年三季度财务表现 - 前三季度实现营收1.38亿元，归母净利润亏损5403万元，同比减亏19.54% [1] - 第三季度营收4873万元，同比增长11.75%，归母净利润同比减亏24.30% [1] - 第三季度营收实现连续两个季度正增长，亏损幅度持续收窄 [2] - 前三季度主营业务毛利率提升至29.06%，同比增加6.73个百分点 [2] 业务策略优化与成效 - 公司年初启动"加减法"经营策略，对报告类业务实施战略性管控，主动收缩项目执行周期长、收益低的项目 [2] - 资源集中投向政务数据智能、企业决策软件等高附加值业务 [2] - 业务结构优化提升了公司整体盈利能力，增强了在高毛利业务领域的市场竞争力 [2] 技术发展与产品落地 - 2025年上半年完成"零点楷模"大模型升级，实现昇腾算力底座本地化部署 [3] - 开发出问数、问策、问稿三大场景解决方案，产品已在政法、国央企落地，贡献数据智能软件业务增量 [3] - 通过并购海乂知，将知识图谱技术与大模型融合，利用知识图谱解决大模型"幻觉"痛点，并借助大模型降低图谱构建成本 [3] - 技术优势使公司在政务决策等对精准度要求高的领域脱颖而出，支撑高毛利业务占比提升 [3]

公司上市备案与背景 - 中国证监会正式同意上海卓越睿新数码科技股份有限公司赴香港主板上市及境内未上市股份全流通 [1] - 公司是知名教育数字化品牌智慧树的母公司 成立于2008年 并于2013年推出智慧树品牌 [4] - 公司曾于2021年启动A股上市辅导 后于2024年4月终止 转而选择港股 并在2024年5月及12月两次向港交所递交招股书 [4] - 农银国际担任公司此次上市的独家保荐人 [4] 公司市场地位与业务 - 公司业务覆盖教 学 练 考 评 管全流程 [4] - 以3.4%的市场份额位列2023年中国高等教育教学数字化市场第二 [4] - 在细分的数字化教学内容制作市场中以6.2%的份额排名行业首位 [4] - 服务网络已渗透至全国多数高等院校 [4] 募资用途与战略方向 - 拟将上市募集资金主要投向AI技术 云计算及自然语言处理等前沿技术研发 [4] - 资金将用于提升全国范围内的客户服务及支持能力 [4] - 计划设立知识图谱开发中心 同时补充营运资金 [4] 行业格局与市场环境 - 高等教育数字化市场呈现高度分散格局 前五大企业总市场份额仅12.6% [5] - 证监会对企业境外上市呈现差异化导向 赴港上市通道基本处于放行状态 [4] - 2025年以来港股IPO募资额已重回全球第一 证监会截至4月底已完成242家境内企业境外上市备案 其中83家为科技企业 [5] - 监管层表示将持续为科技企业境外上市提供透明 高效 可预期的监管环境 [5] 行业影响与趋势 - 公司的上市尝试或将加速行业整合 [5] - 头部企业通过资本力量强化技术研发与服务能力 有望推动行业从内容供给向智慧教学生态构建升级 [5]

行业发展阶段 - 惠民保行业从增量扩张转向存量优化，构建高质量发展新生态 [1] - 2025年新增产品9款，市场增速为2.96% [1] - 截至7月31日，全国累计推出313款地方性惠民保产品 [1] 产品运营格局 - 正常运营产品中传统型惠民保占比仍超八成，呈现传统主导、多元并进特点 [1] - 正常运营产品维持在202款，基本盘趋于稳定 [1] - 2023至2024年正常运营产品占比下降约7.5个百分点，2024至2025年7月微降约1.2个百分点，降幅明显收窄 [1] 市场拓展与产品创新 - 新上线产品呈现双轮驱动特点，加速覆盖下沉市场并深耕已有市场 [2] - 产品通过丰富保障层次满足居民多样化健康保障需求 [2] - 越来越多产品提供多版本供选择，并通过加油包拓宽保障范围 [3] 特药保障创新 - 特药保障成为重点创新领域，精准减轻民众高额医疗费用负担 [2] - 全国平均每款惠民保产品覆盖41种特药，覆盖28种适应症 [2] - 169款基础版传统产品中超过80%已涵盖特药责任，适应症以恶性肿瘤为核心并向罕见病等多个治疗领域拓展 [2] 产业参与与定价机制 - 罗氏、信达、阿斯利康、辉瑞等中外药企参与度最高，部分地区将本土创新药械纳入保障 [2] - 定价机制从单一定价向差异化定价转变，差异化主要基于年龄、健康状况、收入和团体参保四个因素 [2] - 141款基础版产品采用单一定价模式，平均价格为95元，相较2021年的约60元水平有所上涨 [2] 监管与未来方向 - 国家金融监督管理总局发布通知，明确规范销售行为、鼓励产品创新与差异化定价 [3] - 行业未来发展需科学厘定费率、合理设置免责条款、有效防范风险和逆向选择 [3]

合作事件概述 - 拓尔思与中航文化在第七届天津直博会航空工业集团展台签署框架性合作协议 [1] - 双方共同参与发起成立航空智媒联盟 [1] - 合作活动名称为“航空产业大脑与智媒技术创新系列签约活动” [1] 合作内容与目标 - 合作核心是共同构建一个以人工智能、知识图谱和大数据为核心的航空智媒平台 [1] - 平台目标被描述为“懂产业、会思考、能服务” [1] - 拓尔思将全力支持航空智媒生态系统建设 [1] 公司战略与展望 - 拓尔思董事长施水才表示公司将以此合作为契机，与中航文化共同开创智媒时代的新局面 [1] - 拓尔思是中航文化的长期合作伙伴 [1]

AI驱动的GEO服务市场变革 - AI技术正深刻重塑数字营销格局，品牌曝光概念从传统关键词排名扩展到AI搜索答案、知识图谱展示等更广泛场景[2][5] - GEO服务商角色超越传统SEO技术操盘手，成为品牌建立可见性、传递价值、实现精准触达的关键赋能者[3] - 领先服务商通过AI技术创新帮助品牌在复杂搜索环境中脱颖而出，实现更精准高质量的曝光[5] 评测体系与方法论 - 评测体系围绕技术壁垒、行业渗透力、场景适配性、交付SLA和商业转化五大维度构建，权重分别为25%/25%/20%/15%/15%[2][4] - 技术壁垒考量AI算法、大数据分析、自然语言处理等核心竞争力，商业转化维度衡量服务能否带来可观ROI[4][6] - 数据来源涵盖服务商公开报告、第三方监测数据、客户反馈及项目实测效果，确保测评结果客观可靠[4] 核心技术壁垒 - 知识图谱与Schema标记应用使搜索引擎更准确理解品牌信息，提升结构化搜索结果可见度[7][8] - QScore作为AI驱动的内容评估体系，能量化内容在信息准确性、专业性、权威性等方面的表现[9] - 证据链与溯源清单通过证明信息真实可靠，提升内容在AI搜索引擎中的权威得分并规避品牌风险[10] 北京移山科技核心能力 - 公司采用AI+GEO双轮驱动策略，结合AI算法与GEO策略实现智能化内容生成与优化[11] - LLMs语义结构化技术利用大型语言模型对内容进行深度语义理解与结构化处理[12] - GeoRank AI引擎能根据用户意图和搜索场景动态优化内容排名，确保品牌信息触达目标用户[13] 标杆案例成效分析 - 消费电子品牌案例中，新产品在AI搜索结果曝光量提升300%，用户点击率提高150%，有效询盘量增长80%[16][23] - 在线教育平台案例显示，教育类搜索场景曝光量提升200%，咨询量增加110%，到课率提高33%[26][31] - 公司日均语义分析达9.8亿次，交付周期较行业均值缩短50%，客户满意度100%，成功交付率99%[2] 行业领先服务商格局 - 北京移山科技被评为Top Pick，其他上榜服务商包括移山文化、大姚广告、大威互动、麦麦GEO[2] - 服务商选型关键依据包括七端适配、知识图谱+AI Schema、AOR/RR/CVR闭环等能力体系[2] - 全流程标准化服务能力确保服务质量稳定性和可预测性，高响应专属服务保障营销效果持续性[14][15] 未来发展趋势展望 - AI将在GEO领域扮演更核心角色，AI搜索答案、多模态搜索、个性化推荐等新形态持续涌现[35] - 服务商需不断投入技术研发，从内容优化、用户意图理解到效果衡量全面提升服务能力[35] - 能提供高度定制化、智能化、可量化GEO解决方案的服务商将在市场竞争中占据更有利位置[35]

AI搜索智能回答技术流程 - AI理解用户问题依赖自然语言处理技术 包括拆解句子和提取关键信息[4] - 知识图谱构建庞大信息网络 存储实体关系如企业业务和客户数据[4] - 智能检索通过数字信号匹配问题与资料 提升答案相关性[4] - 答案生成阶段区分简单问题直接提取和复杂问题整合梳理[4] 企业信息优化服务模式 - 企业通过技术手段整理并发布信息至全网 提升AI搜索可见性[4] - 服务覆盖AI平台包括DeepSeek、豆包和文心一言等[4] - 优化方法涉及梳理企业信息和适配平台规则[4] 技术演进与行业影响 - AI搜索智能回答基于四步流程：听懂问题、找对信息、挑准内容、说清答案[4] - 自然语言处理与知识图谱技术协同工作 驱动答案准确性提升[4] - 技术持续进步将增强AI回答的理解能力和实用性[4]

投资模型与数据挑战 - 投资模型若不能涵盖最全面的数据，微小的偏差也可能导致资产配比出现显著问题 [1] - 投资领域的“隐数据”并非传统财务数据，而是需要借助AI技术和非线性算法抓取的非结构化数据 [1] - 任何事物发展都存在难以预测的“变数”，这些变数可能产生巨大的连锁反应，探求事物间联系并进行精准场景预设与数据采集是一大挑战 [1] “蝴蝶效应”与非线性影响 - 系统初始状态的微小变化可能引发一系列事件，最终改变世界另一端的重大事件路径，例如龙卷风影响海上航运、国际贸易及股市指数 [2] - 大数据计算已成为影响世界经济发展的关键变量，但需警惕被表面数据遮蔽双眼 [2] 绿色投资项目的潜在风险 - 使用可生物降解塑料替代传统塑料，每年可节约全球4%的化石燃料和2.3%的碳排放 [2] - 可生物降解塑料若未有效回收降解，在无氧填埋场会分解出大量甲烷，其增温效应是二氧化碳的80倍以上 [3] - 将一次性塑料全部替换为可降解塑料将消耗全球一半以上的玉米产量，可能引发粮食锐减、饲料价格增长、贫困饥饿及社会紊乱等连锁反应 [3] 基础设施投资的数据盲点 - 投资城市基础设施项目时，投资方可能未充分纳入人口流动、车况物流、商品销售、市场价格等非线性现象的数据 [3] - 项目施工过程中的噪声污染对周边居民产生的负外部性影响常被忽略 [3] 历史数据真实性的启示 - 基础信息依赖于历史记录者所掌握史料的多寡，其真实性与完整性存疑，例如对秦始皇、汉武帝的记述可能并非全貌 [4] - 历史的真相可能部分存在于公开典籍，部分封藏，其余已难寻踪 [5] “隐数据”的重要性与应对策略 - 在投资实践中，大量潜藏的“隐数据”即便在最先进的大数据计算框架内也难以尽显真容，但这些数据从长期维度决定人类社会低碳之路能走多远 [5] - 破局需要投资理念迭新升级及加强“算力建设”，运用数据仓库技术、人工智能、神经网络等工具将数据串接成“知识图谱”，并从“数据矿山”中提取高价值“信息金块” [5]

公司AI产品进展 - "海纳"MCP Server每月在能力和功能上不断迭代升级 目前已经开放给更多大模型 智能终端 智能体应用平台等合作伙伴 并成为众多AI产品选用的消费能力增强服务 [1] - 8月对外输出量达到2000万 环比增长54% 从4月至今实现6倍增长 [1] - 知识图谱接口通过将碎片化信息结构化 系统化整合 将海量消费事实和概念以图谱方式连接 支持大模型深度理解与精准推理 [1] 技术能力升级 - 知识图谱接口相比传统RAG检索 能为AI实现精准内容定位并深入挖掘信息间复杂关系 实现高效一体化智能检索与生成 [1] - 知识图谱检索连通内容搜索与商品搜索 使检索内容更全面且大模型回答更精准 [1] - 接口已开放3C数码品类 关联100万篇文章和150万实体数据 [2] 数据资源基础 - 后续将在公司海量商品库和内容库基础上构建更多品类知识图谱 [2]