报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂去库趋势延续，现货暂未明显宽松，锂价回调产业有逢低备货意愿，近期宏观扰动频繁，市场受情绪驱动价格宽幅震荡，但行业库存去化、供需两旺趋势未转向，未来关注供给变动、下游备货节奏、大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年3月16日，碳酸锂主力合约2605开于152460元/吨，收于159620元/吨，收盘价较昨日结算价变化1.75%，成交量231813手，持仓量310683手，前一交易日持仓量316964手，基差3400元/吨，当日碳酸锂仓单36393手，较上个交易日变化 -10手 [1] - 电池级碳酸锂报价150000 - 163000元/吨，较前一交易日变化 -2500元/吨，工业级碳酸锂报价147000 - 159000元/吨，较前一交易日变化 -2500元/吨，6%锂精矿价格2210美元/吨，较前一日变化 -35美元/吨 [1] - 本周国内碳酸锂周度产量报23426吨，环比增3.7%，2026年2月国内碳酸锂产量为83090吨，环比减15.1%，同比增29.7%，1 - 2月国内碳酸锂产量同比 +43.0% [1] - 现货库存为98959吨，环比 -414吨，其中冶炼厂库存为16292吨，环比 -1184吨，下游库存为45647吨，环比 +1890吨，其他库存为37020吨，环比 -1120吨，整体仍维持去库格局 [1] 策略 - 单边：无 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受到美伊局势升温影响，资金避险情绪升温，叠加碳酸锂前期积累较大涨幅，短期内资金有获利了结需求，引发碳酸锂价格回撤 [3] - 碳酸锂供需双增，下游持续补库支撑价格，基本面支撑下，避险压力导致短期内碳酸锂价格或震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价154750元，跌500元；SMM工业级碳酸锂平均价151250元，跌500元 [1] 期货合约情况 - 碳酸锂2603收盘价148500元，涨跌幅 -3.37%；碳酸锂2604收盘价160500元，涨跌幅2.45%；碳酸锂2605收盘价161060元，涨跌幅2.94%；碳酸锂2606收盘价160320元，涨跌幅2.19%；碳酸锂2607收盘价160900元，涨跌幅2.97% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价2170元，涨15元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价3455元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价5190元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价12975元，涨150元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价14150元，涨150元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价54685元，跌125元；三元材料811（多晶/动力型）平均价209500元；三元材料523（单晶/动力型）平均价182050元；三元材料613（单晶/动力型）平均价183750元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差3500元；电碳 - 主力合约价差 -6310元，变化值 -5400元；近月 - 连一价差 -560元，变化值 -260元；近月 - 连二价差180元，变化值420元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）99373吨，减少720吨；冶炼厂（周，吨）17476吨，减少906吨；下游（周，吨）43757吨，增加3736吨；其他（周，吨）38140吨，减少3550吨；注册仓单（日，吨）36861吨，增加531吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本155468元，利润 -2786元；外购锂云母精矿现金成本154659元，利润 -5474元 [3] 行业数据 - 2026年1月份新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和；1月份新能源汽车出口30.2万辆，同比增长1倍 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 津巴布韦锂矿事件发酵使碳酸锂震荡上行，当前价格高位震荡受供给端干扰消息支配，但整体库存持续去化，基本面支撑向上 [1][3][4] - 短期可区间操作，关注库存端扰动，择机逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年2月26日，碳酸锂主力合约2605开于187000元/吨，收于173660元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化3.47%，成交量为402461手，持仓量为375204手，前一交易日持仓量377037手，基差为 -3540元/吨，当日碳酸锂仓单38451手，较上个交易日变化 -74手 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价168000 - 178000元/吨，较前一交易日变化11250元/吨，工业级碳酸锂报价165000 - 174000元/吨，较前一交易日变化11250元/吨，6%锂精矿价格2390美元/吨，较前一日变化140美元/吨 [2] - 2025年12月我国碳酸锂进口总量约为2.4万吨，环比 +8.77%，同比 -14.43%；锂辉石进口量约76.6万吨，环比 +5%，同比 +19% [2] - 2025年12月从澳大利亚进口量31万吨，同比 -5%，环比 -27%，占比40%；从津巴布韦进口量13.2万吨，同比 +39%，环比 +20%，占比17%；从尼日利亚进口量8万吨，同比 +59%，环比 -13%，占比10%；从南非进口量10.9万吨，同比 +13%，环比增加约10.9万吨 [2] - 现货库存为100093吨，环比 -2839吨，其中冶炼厂库存18382吨，环比 +1462吨；下游库存为40021吨，环比 -4471吨；其他库存为41690吨，环比 +170吨，2月整体仍维持去库格局，下游去库加速 [2] 事件影响 - 2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即停止所有原矿和锂精矿的出口，暂停出口的持续时间尚不确定，该国占全球碳酸锂供给约10%，2025年向中国出口锂矿约120万吨，折合约碳酸锂约15万吨 [3] - 该事件影响主要取决于禁令持续时间，整顿后合法矿山仍有望恢复出口，考虑到锂精矿加工、海运运输时间，对供给影响预计有3个月左右滞后，当前事件影响主要体现在情绪上，对供需的影响仍有待观察 [3] 策略 - 单边：短期区间操作，关注库存端扰动，择机逢低做多 [4] - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [5]

碳酸锂价格动态 - 2月23日，生意社碳酸锂(电池级)基准价为145000.00元/吨 [1] - 价格较本月初的150000.00元/吨下降了3.33% [1] - 当日价格日涨幅为0.00% [3] 碳酸锂价格历史与市场位置 - 当前价格在一年历史中位于“中高位” [3] - 过去一年价格最小值为59900.00元/吨，最大值为172000.00元/吨 [3] - 过去一年价格中位值为115950元/吨，平均值为85674.61元/吨 [3] - 当前价格与历史最高价(顶位)相差-27000元/吨，与历史最低价(底位)相差85100元/吨 [3] - 市场对碳酸锂价格存在“1年超涨 2年超涨”的警戒提示 [3]

碳酸锂价格行情 - 2024年1月2日，生意社碳酸锂（工业级）基准价为117,033.33元/吨，价格与本月初持平，日涨幅为0.00% [1][3] - 当前价格处于一年内的高位，距离过去一年最高价120,033.33元/吨的顶位差为-3,000元，距离过去一年最低价58,166.67元/吨的底位差为58,866.66元 [3] - 过去一年碳酸锂价格的中位值为89,100元/吨，平均值为74,144.13元/吨 [3]

碳酸锂价格行情 - 1月2日电池级碳酸锂基准价格为119400.00元/吨，价格与本月初持平，日涨幅为0.00% [1][3] - 当前价格处于一年内高位，距离一年内最大值122066.67元/吨的顶位差为-2666.67元/吨 [3] - 当前价格较一年内最小值59900.00元/吨的底位差高达59500.00元/吨 [3] 碳酸锂价格统计特征 - 过去一年电池级碳酸锂价格的平均值为75996.01元/吨，中位值为90983.34元/吨 [3] - 当前价格119400.00元/吨显著高于过去一年的平均值和中位值 [3] - 价格状态被标记为“1年超涨”和“2年超涨” [3]

报告行业投资评级 - 建议中期偏多对待碳酸锂行业 [3] 报告的核心观点 - 终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅，12 月排产小幅变化，视下窝矿环评公示进度低于市场预期，供给压力缓解，需求形成碳酸锂价格下方中期支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM 电池级碳酸锂平均价 97650 元/吨，涨 100 元/吨；SMM 工业级碳酸锂平均价 95050 元/吨，涨 100 元/吨 [1] - 碳酸锂 2601 收盘价 109720 元/吨，涨 3.92%；碳酸锂 2602 收盘价 109740 元/吨，涨 3.94%；碳酸锂 2603 收盘价 109940 元/吨，涨 3.66%；碳酸锂 2604 收盘价 111180 元/吨，涨 3.52%；碳酸锂 2605 收盘价 111400 元/吨，涨 3.86% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF 中国，Li₂O：5.5% - 6%）平均价 1318 美元/吨，跌 8 美元/吨 [1] - 锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价 1825 元/吨；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价 2835 元/吨，涨 10 元/吨；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价 10425 元/吨；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价 11800 元/吨 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 40285 元/吨，涨 25 元/吨；三元材料 811（多晶/动力型）平均价 163400 元/吨，涨 100 元/吨；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 146300 元/吨，涨 100 元/吨 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差 2600 元/吨，变化值 -0；电碳 - 主力合约价差 -13750 元/吨，变化值 -5140；近月 - 连一价差 -20 元/吨，变化值 120；近月 - 连二价差 -220 元/吨，变化值 120 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）110425 吨，变化值 -1044 吨；冶炼厂库存（周，吨）18090 吨，变化值 -1071 吨；下游库存（周，吨）41485 吨，变化值 -1253 吨；其他库存（周，吨）50850 吨，变化值 1280 吨；注册仓单（日，吨）15511 吨，变化值 -17447 吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 103940 元/吨，利润 -7653 元/吨；外购锂云母精矿现金成本 100023 元/吨，利润 -6161 元/吨 [3] 行业动态 - 江西省宜春招标网对宜春时代新能源的江西省宜丰县圳口里 - 奉新县视下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示 [3]

公司股东减持与股份转让 - 宁德时代第三大股东黄世霖通过询价转让方式减持4563.24万股，套现金额超过171亿元 [1] - 本次询价转让价格为376.12元/股，股份获16家机构投资者全额认购，有效认购倍数为3.2倍 [1] - 转让为非公开性质，受让方在受让后6个月内不得转让股份，收到55份有效报价单 [1] - 黄世霖曾在2022年1月11日至6月1日期间通过大宗交易方式多次减持公司股份 [2] 公司股价与市场反应 - 公告当日（11月17日）公司股价下跌3.3%，报收390.78元 [1] - 有公募基金人士认为本次询价转让定价并不算低，显示公司资产依然优质 [1] - 本次转让价格下限设定为发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70% [2] 行业与公司潜在风险 - 公司近50%的H股IPO基石投资者锁定股份（约7750万股，市值超400亿港元）将于2025年11月20日解禁 [2] - 新能源汽车行业面临2026年和2027年车辆购置税恢复征收的风险，实际税率将为5% [2] - 碳酸锂期货主力合约在11月17日触及涨停，涨幅达9%，报95200元/吨，相比半年前低点暴涨63% [2] - 碳酸锂价格上涨造成成本上升，成本转嫁给车企的程度存在不确定性 [2]

价格动态 - 电池级碳酸锂早盘价格报73250元/吨，与上一交易日持平 [1]

电池级碳酸锂价格 - 9月12日早盘电池级碳酸锂价格与上日持平 [1] - 电池级碳酸锂均价报71500元/吨 [1]