美联储议息会议预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 概率超过96% 降息50个基点概率仅4% [1] - 有神秘资金押注350万美元赌大幅降息50个基点 创联邦基金期货最高额交易纪录 [2] - 华尔街开发AI读唇术实时分析鲍威尔发言 通过"g"音和"h"音识别在0.3秒内自动交易 [2] 阿里巴巴股价表现与战略调整 - 阿里港股创4年来新高 年内涨幅达100% 美股涨幅超101% 接近2017年历史峰值 [3] - 公司决定斥资500亿补贴加入外卖大战 马云为最终决策者 系2019年后最高参与度 [3] - 股价从2020年10月峰值下跌83% 电商市场份额无法回到85%巅峰时期 [4] - 开辟AI(千问+阿里云)/外卖(大消费)/芯片(平头哥)三条新战线 资本开支从3年3800亿提升至5年1万亿 [5] - 开发国产AI芯片替代英伟达 为国内唯一兼容CUDA生态的芯片 [5] 百度AI业务进展 - 百度使用自研昆仑P800芯片训练文心一言模型 替代英伟达芯片 [6] - 昆仑芯获中国移动十亿级订单 头部科技企业开始大规模采购 [6] - AI新业务(含智能云)收入首次超100亿元 同比增长34% 成为关键增长引擎 [6] - 百度为国内最早布局AI的互联网大厂 2017年即宣布all in AI战略 [6] 行业技术竞争态势 - 华尔街对时间优势比拼达到极致 通过AI系统实现毫秒级交易决策 [2] - 科技企业推动AI技术与实体经济深度融合 招商局集团与百度签署战略合作协议 [6]

市场表现 - 电子ETF（515260）盘中涨幅达2.36%，收涨1.1%，创上市以来新高，成交额2.83亿元达2021年1月以来高点 [1] - 近3日电子ETF连续吸金合计2023万元，场内频现溢价区间显示买盘资金强势 [1] - 电子50指数成份股中龙芯中科涨14.89%，中科曙光涨8.80%，海光信息涨6.26%，胜宏科技涨5.29% [3] - 胜宏科技年内累计涨幅达727%，成交额221.85亿元居A股首位，中科曙光获主力资金净流入34亿元 [3] 政策与事件驱动 - 商务部与市场监管总局启动反垄断调查组合拳，依法对英伟达实施进一步调查 [3] - 商务部自9月13日起对原产于美国的进口模拟芯片启动反倾销立案调查 [3] 技术突破与产业进展 - 龙芯中科首款GPGPU芯片9A1000研发完成，将于三季度流片，图形能力对标RX550并具备数十T算力，后续9A2000/9A3000已规划布局AI端侧推理 [4] - 龙芯3C6000系列芯片基于国产自主指令集龙架构研发，实现从指令集IP到设计生产的完全国产化 [4] - 海光信息开放CPU互联总线，有望解决国产算力芯片生态离散化问题，加速智算生态统一 [5] 行业趋势与展望 - AI推动电子产业链价值重塑，算力需求爆发为半导体和电子产业链带来新增长空间 [5] - 电子行业处于创新阶段，需经历终端创新突破、业绩释放和利润爆发等阶段实现快速发展 [5] 产品结构与权重 - 电子ETF（515260）跟踪电子50指数，重仓半导体与消费电子行业，覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等产业 [5] - 前十大权重股包括寒武纪（7.94%）、立讯精密（5.94%）、中芯国际（5.81%）、工业富联（5.45%）、海光信息（4.61%）等 [6]

股价表现与市场地位 - 寒武纪股价于9月12日盘中突破1520元 一度超越贵州茅台重夺A股"股王"宝座 收盘报1488元/股 单日涨幅7.28% [1] - 公司曾在8月27日首次超越贵州茅台成为新"股王" 并于8月28日达到1595.88元/股的历史高点 [1] - 今年迄今股价上涨113% 大部分涨幅来自上月公布盈利后的表现 [6] 指数权重调整影响 - 科创50指数季度调整导致寒武纪权重从14.88%下调至10%上限 预计引发相关ETF产品减持约80亿元市值的股票 [2] - 跟踪科创50指数的基金规模达1845亿元 权重下调需减持超过90亿元市值的寒武纪份额 [2] - 9月4日因权重调整预期引发14.45%单日暴跌 市值蒸发超过800亿元 [2] 财务业绩与估值 - 上半年营收从去年同期的6480万元激增至29亿元 实现净利润约10亿元 预计全年营收达50亿至70亿元 [5] - 当前市盈率高达521倍 远高于英伟达的50倍估值水平 [1][5] - 对冲基金经理认为潜在快速增长可能支撑高估值 投资者在替代外国AI芯片和避免投机泡沫间摇摆 [5] 行业趋势与驱动因素 - 中证AI指数今年迄今上涨60% 大幅跑赢沪深300指数15%的涨幅 [1][6] - 中国科技股牛市已持续12个月 核心驱动力包括政策支持、DeepSeek等技术突破及科技巨头大规模AI投资 [6] - 中国AI产业被认为已过拐点 进入投资上升和盈利能力提高的自我维持周期 [5] 市场观点与预期 - 分析师认为指数权重调整是季度常规操作 不会改变主动管理基金的长期趋势 [4] - 科技板块表现更多取决于行业趋势和盈利增长 而非短期技术性调整 [6] - 市场对AI产业前景保持乐观预期 投资者信心未因权重调整动摇 [1]

2025.09. 11 全市场呈现普涨格局，市场赚钱效应显著。市场 对全球AI算力需求持续高增长的乐观预期下,AI 算力硬件、半导体、消费电子产业链集体爆发, 多数板块协同上涨，除了科技主线外，农林牧 渔、券商、PCB等板块也有不错的表现,贵金 属、油气开采、餐饮旅游少数板块逆势调整。 二人旧以主场剥點。 // JB 応 // J / 3000点整数大关,其强劲表现主要得益于成分股中AI算力硬件等科技龙头股的强势 上涨,深证成指紧随其后,受科技股提振,同样创年内新高。 4220家上涨 涨跌停比 96:6 两市成交额 万亿元▲23.23% 两市成交总额显著放量,市场做多情绪高涨。放 量上涨是AI产业宏大叙事驱动、内外资共振共同 作用的结果,显示资金对科技成长股的强烈偏 好,以及市场对后市走势的乐观态度。从市场成 交分布看,深市的活跃度高于沪市,从个股看, 成交额高度集中在Al算力相关的科技龙头。 资金情绪 主力资金净流入 50.38 散户资金净流入 机构坚定做多科技,资金高度集中涌入以AI算力为核心的科技成长板块,通信设备、电子元件、半导体获显著加 合，源于全球AI算力需求的爆炸式增长及国内对科技自主可控的政策 ...

政策与行业动态 - 个人消费贷款财政贴息政策于2025年9月1日实施，旨在提振消费和扩大内需[2] - 工业母机高质量标准体系建设目标2026年完成，计划制修订标准不少于300项，国际标准转化率达90%[3] - 上海发布措施鼓励开发创新药械健康保险产品，支持生物医药产业发展[3] - 陕西省推出低空经济产业质量强链措施，多地政策支持低空经济规模增长[4] - 8月土地市场成交量价齐跌，30家典型企业拿地金额环比下降50%，平均溢价率5.6%[2] 市场数据与表现 - 小鹏汽车8月交付37709辆智能电动汽车，同比增长169%，环比增长3%[4] - 上汽集团8月整车产量37.69万辆同比增长44.05%，销量36.34万辆同比增长41.04%[4] - A股市场最新成交额27776亿元，换手率5.0%，融资余额22455亿元（截至2025/8/29）[20][21] - 通信、综合和有色金属为涨幅前三行业，通信、机械设备和医药生物为资金净流入前三行业[22][24] 投资策略与趋势 - 瑞银预计2024-2030年中国ETF资产管理规模CAGR为28.6%，达17万亿元人民币，占公募基金总规模22%[6] - 67%的主动型股票ETF在过去三年跑输沪深300，推动ETF快速增长[6] - 瑞银建议战术性增配电子/半导体、计算机、通信、传媒、国防和非银金融等高贝塔行业[8] - 反内卷行动可能受益行业包括太阳能、化工和锂板块，关注价格回升和产能利用率提高[9]

市场表现 - 上证指数于8月22日突破3800点创十年新高并连续5个交易日维持在该点位以上 [3] - 市场成交量自8月13日起连续12个交易日超2万亿 近两日突破3万亿 [3] - 8月28日上证指数涨1.14%至3843.60点 沪深300涨1.77%至4463.78点 创业板50涨4.33%至2906.29点 [4] - 当日成交额达30009亿 较前日缩量1969亿 [4] - 出现指数上涨但个股普跌现象 当日2402只个股下跌 2868只上涨 [3][4] 历史3800点行情对比 - 2007年牛市受股权分置改革制度红利驱动 叠加经济高增长与企业盈利提升 指数于10月16日达历史峰值6124.04点 后因全球金融危机暴跌超70%至1700点 [8][9][10] - 2015年牛市由杠杆资金推动 两融余额峰值超2.2万亿元 场外配资杠杆达1:5至1:10 指数于6月12日达5178.19点 后因监管清理配资失守3800点 单日超1500只个股跌停 [11][12][13] 当前行情特征 - 核心驱动力为经济转型而非杠杆资金或政策救市 [15][16] - 政策引导长线资金通过ETF入市 2025年Q2权益类基金规模增超30% 其中超70%为科技消费指数产品 [16] - 2025年中报显示半导体与新能源企业净利润增速超50% 人工智能产业链营收增35% 传统制造业增速不足10% [16] - 市场开户数连续三月超百万 其中超40%通过基金或ETF间接投资 [16] - 寒武纪8月28日涨16%至1587.91元 滚动市盈率590倍 取代贵州茅台成为新股王 [17] - 市场呈现结构性牛市特征 个股分化明显 [18] 资产配置建议 - 建议根据风险承受能力配置资产：低风险偏好者配置20%股票型基金+60%债券型基金+20%货币基金 中风险偏好者配置40%股票型基金+40%债券型基金+20%货币基金 高风险偏好者配置70%股票型基金+20%债券型基金+10%货币基金 [20][22] - 投资主线应聚焦科技自主可控与反内卷领域 重点关注半导体、人工智能、新能源等硬科技产业 [23] - 推荐采用定期定额投资方式平滑波动风险 通过固定金额申购实现成本摊平 [24] - 市场可能走向慢牛格局 需警惕短期波动风险 [25]

市场整体表现 - 上证指数收盘涨0.37% 深证成指涨0.99% 创业板指涨2.23% 市场成交额超2.83万亿元且连续6个交易日突破2.5万亿元[2] - 8月累计涨幅：上证指数涨7.97% 深证成指涨15.32% 创业板指涨24.13% 市场热点集中在算力和芯片方向[2] 宁德时代及电池板块 - 宁德时代股价盘中最高涨超14% 收盘涨10.37%至306.18元/股 成交额超234亿元[5] - 公司2025年上半年营业收入1788.86亿元同比增长7.27% 归母净利润304.85亿元同比增长33.33% 中期分红方案每10股派10.07元（含税）现金分红总额44.11亿元[5] - 钠电池量产进度与麒麟电池40%市占率形成技术护城河 后续走势取决于四季度车企补库强度及海外订单落地情况[6] - 动力电池及储能电池市场领先 受益新能源汽车渗透率上升与全球能源转型 具备较佳定价能力[6] - 锂电行业技术迭代推进 市场集中度提升 头部企业盈利弹性值得期待[6] - 电池板块冲高：先导智能 杭可科技"20CM"涨停[5] 芯片与算力行业 - 芯片股表现分化：捷邦科技"20CM"涨停 长飞光纤涨停 建业股份"3天3板" 淳中科技 华胜天成跌停 寒武纪跌6.01%[6] - 寒武纪股价8月涨幅133.86% 显著高于同行业及指数涨幅 公司预计2025年全年营业收入50亿元至70亿元[6] - 公司声明未有新产品发布计划 近期网上传播信息为不实信息[7] - AI应用深入及多模态大模型升级带动算力需求增长 国产算力芯片与模型适配加速[8] - 科技自主可控背景下 国产算力在模型侧和芯片方面持续突破 有望获得更大市场份额和较高景气度[8] 其他板块表现 - 消费板块活跃：白酒概念领涨 会稽山 友阿股份涨停[5] - 工业富联尾盘涨停 总市值1.07万亿元 成交额超173亿元[5] - 涨幅居前板块：保险 美容护理 旅游酒店[5] - 跌幅居前板块：半导体 教育 文化传媒[5]

市场整体表现 - 上证指数收盘上涨0.37%，深证成指上涨0.99%，创业板指上涨2.23% [1] - 市场成交额超2.83万亿元，连续第6个交易日突破2.5万亿元 [1] - 8月累计涨幅：上证指数7.97%，深证成指15.32%，创业板指24.13% [1] - 8月市场热点主要集中在算力和芯片方向 [1] 宁德时代及锂电产业链 - 宁德时代股价盘中最高涨超14%，收盘涨10.37%至306.18元/股，成交额超234亿元 [3][4] - 2025年上半年营业收入1788.86亿元，同比增长7.27%；归母净利润304.85亿元，同比增长33.33% [6] - 中期分红方案为每10股派发10.07元（含税），现金分红总额44.11亿元 [6] - 钠电池量产进度与麒麟电池40%市占率形成技术护城河 [6] - 动力电池及储能电池市场领先，受益新能源汽车渗透率上升及全球能源转型 [6] - 电池板块冲高，先导智能、杭可科技"20CM"涨停 [3] 芯片及算力板块 - 芯片股表现分化：捷邦科技"20CM"涨停，淳中科技、华胜天成跌停 [3][7] - 寒武纪收盘跌6.01%至1492.49元/股，仍高于贵州茅台收盘价1480元/股 [3] - 寒武纪8月28日收盘价较7月28日上涨133.86%，显著高于同业及主要指数涨幅 [8] - 公司预计2025年全年营业收入50亿元至70亿元 [9] - 未有新产品发布计划，近期传播的新产品信息为不实信息 [9] - AI应用及多模态大模型升级带动算力需求增长，国产算力芯片与模型适配加速 [9] 其他板块表现 - 消费板块活跃，白酒概念领涨，会稽山、友阿股份涨停 [3] - 工业富联尾盘涨停，总市值1.07万亿元，成交额超173亿元 [3] - 保险、美容护理、旅游酒店等板块涨幅居前；半导体、教育、文化传媒等板块跌幅居前 [3]

市场表现 - 8月28日A股三大指数均涨超1% 创业板指涨超3.8% [1] - 沪指收涨1.14% 创业板指涨幅达3.82% [2] - 两融余额近日站上2.2万亿 [2] 行业驱动因素 - 科技自主可控逻辑持续深化 AI芯片国产替代预期升温 [2] - 光刻领域核心技术突破推动半导体设备链估值修复 [2] - 鸿蒙生态大会临近及华为、苹果新机发布催化端侧应用 [2] - 7月工企利润同比降幅继续收窄 企业盈利水平持续恢复 [2] 政策支持 - 国务院印发人工智能+行动意见 明确产业发展路径 [2] - 目标2027年人工智能与六大重点领域深度融合 智能终端普及率超70% [2] - 目标2030年智能终端普及率超90% 智能经济成为核心增长极 [2] - 政策加速AI与各行业融合 驱动硬件、软件、服务端全产业链升级 [2] 市场趋势与配置建议 - 市场行情由资金与政策预期驱动 持续性取决于企业业绩兑现和总需求改善 [3] - 全球流动性宽松预期叠加风险偏好修复 市场中枢有望随经济修复抬升 [3] - 建议以"大金融+泛科技"为核心均衡配置 [3] - 重点关注"反内卷"相关领域（材料、中游制造）和科技自主可控主线（AI、算力产业链） [3]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股2000万股[1] - 募集资金总额为人民币10.79亿元[1] - 扣除发行费用后募集资金净额为人民币9.79亿元[1] - 募集资金已于2019年7月18日全部到位[2] - 天健会计师事务所出具验资报告确认资金到账情况[2] - 公司开设专项账户对募集资金实行专户存储[2] 募投项目投入情况 - 截至2025年6月30日累计投入募集资金6.19亿元[2] - 挠性覆铜板项目第一期2022年投产[2] - 项目第二期2024年7月达到可使用状态[2] - 已实现32.5万平方米/月产能[2] - 屏蔽膜生产项目2022年建成[2] - 2023年2月达到量产状态并已结项[2] - 研发中心建设项目拟结项[2] - 补充营运资金项目正常进行[2] 研发中心建设项目结项情况 - 项目拟投资总额2.02亿元[4] - 累计实际支付募集资金1.01亿元[4] - 已签订合同待支付金额5.75万元[4] - 利息及理财收入扣除手续费后净额2594.97万元[4] - 募集资金预计剩余金额1.27亿元[4] - 项目已达到可使用状态[4] - 促进了屏蔽膜、挠性覆铜板、超薄铜箔等产品开发迭代[4] - 可剥离极薄电解铜箔项目通过下游测试认证[4] - 持续获得小批量订单[4] - 液晶体聚合物基板、导电胶膜等项目因市场空间有限减少投入[4] 募集资金结余原因 - 公司加强成本费用控制降低总支出[5] - 部分研发方向因市场空间有限未继续追加投入[5] - 通过自研设备和采购国内设备替代进口设备[5] - 原计划购置的超高频溅射机等国外设备价格较高[5] - 现金管理取得一定收益[5] 结余资金使用计划 - 结余资金继续存放于募集资金专用账户[5] - 公司将积极挖掘具有强盈利能力和良好前景的新项目[5] - 拟使用不超过1.2亿元临时补充流动资金[6] - 资金用于业务拓展和日常经营等主营业务[6] - 使用期限自股东大会通过之日起不超过12个月[6] - 到期及时归还专用账户[6] 审议程序 - 2025年8月27日召开第四届董事会第七次会议[6] - 第四届监事会第六次会议审议通过相关议案[6] - 同意研发中心建设项目结项[6] - 同意使用结余资金临时补充流动资金[6]