瑞达期货研究院 「2026.04.24」 贵金属市场周报 美伊叙事再度升温，金银遇阻承压回落 添加客服 关 注 我 们 获 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：0595-86778969 取 更 多 资 讯 业务咨询 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 ◆ 行情回顾：本周美伊局势再度升温，市场风险偏好趋于谨慎，引发部分资金集中获利了结，贵金属市场震荡偏弱运 行，金银价格运行中枢较上周明显下移。宏观数据方面，美国3月零售销售环比增速创逾一年最大涨幅，剔除主要推 动分项后的增速仍强于预期，显示美国消费韧性尚未明显走弱，叠加4月标普全球制造业PMI初值高于预期、服务业 PMI重返扩张区间，市场对于美联储年内重启降息的预期持续衰减，美债收益率企稳回升，从成本端对金银价格形成 压制。地缘方面，周初美伊第二轮和谈计划破裂，伊方继续掌控该关键水道并严格限制国际航运，美方则维持对伊 朗港口的施压性封锁，后续美方虽表示暂缓对伊朗军事打击并尝试重启停火谈判，但伊方否认谈判进展，使得能源 价格再度冲高至100美元上方，美元指数亦获得避险资金青 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 昨日豆粕收跌。国内即将迎来阶段供应宽松局面，在盘面价格快速上涨后引发市场做 | | 豆粕 | 基本面趋弱 | 空，昨日豆粕收跌。基本面偏弱，但原油因素以及厄尔尼诺气候的预期对价格形成扰 | | ★ | | 动。短期暂以大区间震荡对待。警惕下周豆粕累库风险。后市继续关注美伊局势后续 | | | | 进展，巴西大豆到港情况及压榨情况。 | | | | 昨日菜粕回落。当前菜籽进入基本面供应压力利空释放的尾声阶段。5 月国内水产消 | | 菜粕 | | 费开启，叠加原油及厄尔尼诺升水炒作预期，菜粕有望转入大区间震荡，但临近国内 | | | 基本面趋弱 | 菜籽收获集中上量阶段，当前短线反弹对待，看多追多谨慎，注意做好仓位及风控管 | | ★ | | 理，也可关注再度调整后的低位企稳看多机会。后市继续关注美伊局势引发的原油波 | | | | 动，以及国内菜籽收获情况。 | | 棕榈油 | | 昨日棕榈油回落，4 月马棕榈油基本面数据偏弱，但在原油端风险炒作下，暂以前高 | | | 高位震荡 | 之下的区间震荡行情对待。多空因素 ...

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5][6] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃月间反套 [1][10][11] - 铜建议97000 - 103500之间短线持多，滚动操作；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金、白银震荡运行；碳酸锂区间震荡 [1][14][16] - PVC、烧碱低位反弹；纯碱逢高做空；苯乙烯、聚烯烃震荡；橡胶逢低多配不追高；尿素、甲醇区间交易 [1][25][26] - 棉花棉纱震荡偏强；苹果震荡运行；红枣震荡偏弱 [1][38][39] - 生猪07低位震荡，短线操作；鸡蛋06贴水现货，等待反弹轻仓试空；玉米难有大幅涨跌，持粮主体可择机逢高套保；豆粕反弹幅度有限，谨慎追多；油脂空单离场 [1][43][44] 报告的核心观点 - 美伊谈判波折、局势反复影响多个期货品种价格，部分品种受宏观因素、供需基本面、库存变化等因素综合影响 [5][15] - 各品种因自身供需格局不同，呈现出震荡、上涨、下跌等不同走势，投资者需根据各品种特点选择合适投资策略 各行业总结 宏观金融 - 股指因美伊谈判波折或震荡运行，中长期看好，可逢低做多 [5] - 国债虽超长端短期有回调压力，但基本面和货币政策环境仍有利，整体震荡运行，关注超长特别国债招标时买入力量 [6] 黑色建材 - 双焦基本面矛盾不大，受美伊谈判影响，短期价格震荡，焦煤适合短线交易 [9] - 螺纹钢期货价格冲高回落，静态估值中性，供需矛盾不大，短期震荡，适合区间交易 [10] - 玻璃主力换月，供应有压力，库存增加，需求支撑乏力，梅雨季厂商有降价去库压力，关注月间反套机会 [11][12] 有色金属 - 铜受美伊局势、原料供给、需求旺季等因素影响，价格震荡偏强，运行区间97000 - 103500，建议短线持多滚动操作 [14][15] - 铝国产矿价暂稳，氧化铝价格底部震荡，电解铝产能有升有降，需求受价格影响，库存拐点有望到来，建议加强观望 [16][17] - 镍矿端支撑强，但需求弱库存累库，镍价上涨驱动不足，预计偏强震荡，建议观望 [18][19] - 锡矿供应紧张，下游消费刚需采购，库存中等，预计宽幅震荡，建议区间交易 [20] - 黄金、白银因美伊局势缓和、经济数据走弱等因素，中期价格中枢上移，预计偏强震荡，建议逢低建仓谨慎交易 [21][23] - 碳酸锂供需双增，供给有扰动，预计价格区间震荡，需关注出口禁令和矿端扰动 [24] 能源化工 - PVC成本线托底，供应收缩，需求分化，库存高位去库，短期供需弱平衡，中长期关注春检、原料及出口情况 [25] - 烧碱供需转宽松，价格重心下移，但液氯走弱抬升成本，近月弱远月有支撑，07、09回调偏多 [26][28] - 苯乙烯价差走缩，供应有下降预期，需求刚需补货和出口增长支撑，整体震荡偏强 [29] - 聚烯烃供应减量支撑近月合约，需求偏弱，库存有压力，在混沌局势下维持震荡 [30] - 橡胶5月可能进入厄尔尼诺，主产区高温少雨影响割胶，原料供应偏紧，建议逢低多配不追高 [32] - 尿素开工负荷略降，供应减少，需求有支撑，企业库存去库，关注套保机会，理性看待出口预期 [33][34] - 甲醇受美伊冲突影响价格回落，供应产能利用率高，需求有增有减，库存减少，建议区间交易 [35] - 纯碱供给过剩，库存压力大，价格低位震荡，关注春检情况，建议逢高做空 [36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱全球产量和消费增加，国内现货市场好，消费预期回升，价格近期震荡偏强 [38] - 苹果市场客商倾向优质货源，一般货源成交清淡，销区走货一般，价格震荡偏弱 [39] - 红枣产区气温正常，农户进行田园管理，价格震荡偏弱 [40][41] 农业畜牧 - 生猪现货偏强但供大于求格局未改，短期震荡磨底，中长期关注产能去化，07合约反弹短空，养殖企业可反弹逢高滚动套保 [43] - 鸡蛋短期有支撑，中期产能去化慢，长期产能待去化，06合约贴水现货，等待反弹轻仓试空 [44][45] - 玉米现货区域分化、稳中偏强，短期春耕上量有限行情偏强，中期供需博弈，长期震荡磨底，持粮主体可逢高套保 [45] - 豆粕美豆震荡，国内供需宽松，价格承压，关注中美会谈和天气，短期反弹有限，谨慎追多 [46] - 油脂受印尼政策、厄尔尼诺、中东局势等因素影响反弹，但也有累库、扩种等利空限制涨幅，建议逢低轻仓做多 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白银反弹承压，或将开启新一轮下跌，沪银预计延续下行趋势 [2][3] - 沪指需谨防调整力度，5分钟级别的调整未完成，预计次日早盘还有调整要求 [6][7] - 黄金接下来向下跌破概率大，建议逢高做空 [10] - 铁矿日线级别维持强势，建议低多思路 [11] - 玻璃底部企稳形态明确，建议多头思路 [14] - 甲醇短期震荡对待 [16] - 纸浆期货参与者尤其是空头需小心 [20] 根据相关目录分别进行总结 白银 - 截至4月23日，沪银连续三日下挫，短期空头趋势确立 [2] - 宏观面，美国通胀反复致美联储降息预期持续延后，美元指数与美债收益率阶段性走强，压制白银估值 [3] - 消息面，美伊局势仍是行情主要影响因素，上周市场从“交易战争风险”切换为“交易战争结束” [3] - 基本面，国内光伏产业“去银化”技术推进，电子行业库存高企，工业用银需求增速放缓；投机资金获利了结，白银ETF持仓持续减少，投资需求走弱 [3] - 技术面，价格跌破关键支撑与60日均线，MACD死叉、绿柱扩大，空头动能增强；临近6月交割，资金移仓换月加剧波动，短期无明显利好支撑 [3] 沪指 - 操作上谨防调整力度，沪指最好不要跌破4065 - 4070，否则调整可能加大力度 [6] - 今日沪指收阴，各大指数全天震荡调整，5分钟级别的调整未完成，预计次日早盘还有调整要求 [7] 黄金 - 黄金连续数个交易日横盘震荡，日内低开后逐步震荡走弱，预计接下来向下跌破概率大，后市建议逢高做空 [10] 铁矿 - 供应端，短期澳、巴发运阶段性回落，到港减少 [12] - 需求端，高炉开工率稳定，临近五一假期，钢厂存在集中补库需求，短期拉动采购 [11][12] - 技术面上，日线级别维持强势，低多思路不变 [11] 玻璃 - 供应端，浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加 [15] - 需求端，保交楼持续推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定 [14][15] - 技术面上，底部企稳形态明确，多头思路不变 [14] 甲醇 - 3月份以来，国内甲醇开启一轮上涨行情，除战争风险催生的商品溢价外，国内甲醇进口量同比大幅下滑、港口库存持续去化，叠加传统下游及烯烃行业开工率逐步修复等因素，推动价格大幅攀升，短期震荡对待 [16] 纸浆 - 4月20日至今，纸浆期货持仓量基本不变而交易量开始缩量，价格走势与工业品走势相关性增加，来自自身基本面的驱动不甚明确，参与者尤其是空头需小心 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货减仓下行受情绪面扰动，市场有钠电替代担忧，近期价格上行受资金、短期供应端扰动及需求增长影响，在钠电替代担忧及美伊局势未决下资金离场意愿增加；现货相对抗跌，价格下跌后上游出货减少、下游买货意愿转积极；预计碳酸锂期货价格下跌空间有限，需关注钠电商业化进展及下游采购回归情况 [11] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货减仓下行，受情绪面扰动，市场存在钠电替代担忧，钠电商业化受技术革新和与锂电成本比价优势影响 [11] - 近期碳酸锂价格上行受资金、短期供应端扰动和需求增长影响，在钠电替代担忧及美伊局势未决下资金离场意愿增加 [11] - 现货相对抗跌，晚盘电碳跌2550至173200，价格下跌后上游出货减少、下游买货意愿转积极 [11] - 预计碳酸锂期货价格下跌空间有限，需关注钠电商业化进展及下游采购回归情况 [11] 行业要闻 - 西巴尼亚静水公司2月在Syväjärvi露天矿启动锂矿石开采工作，计划2026年三季度投产选矿厂，投产后每年产约14万吨锂辉石精矿，选矿厂主体工程2024年底完工，正推进投产前准备工作 [12] - 关于投产每年产约1.5万吨电池级氢氧化锂精炼厂的决策将在2026年三季度做出，很大程度取决于与欧盟谈判，精炼厂计划2026年四季度进行有条件热调试 [12] - 西巴尼亚静水公司寻求欧盟让步，保护欧洲首个大型锂矿开采及加工项目免受价格波动和不公平竞争影响，旗下Keliber锂矿项目被欧盟委员会指定为“战略项目” [12] - 西巴尼亚静水公司分阶段推进芬兰Keliber锂矿项目，覆盖超500平方公里锂矿带，拥有多个锂矿床，规划为全产业链模式，总投资约150亿南非兰特 [13] - 西巴尼亚静水公司持有Keliber项目79.8%股权，芬兰矿产集团持有20%股权，项目达产后电池级氢氧化锂稳定供应期不少于18年，将对接欧洲本土电池厂商 [13]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究 |（有⾊每⽇报告） 2026-04-21 美伊双⽅分歧明显，铂钯上升⾼度受限 2026年4⽉20⽇收盘，⼴州期货交易所铂⾦主⼒合约下跌0.18%，报525. 55元/克；钯⾦主⼒合约下跌0.18%，报384.05元/克。 铂观点：美伊双方分歧明显，铂价上升高度受限 主要逻辑：对于铂金而言，目前市场仍集中交易美伊局势对美联储降息路 径的影响，预期仍然相对悲观。短期来看，美伊局势虽有所缓和，但双方 分歧仍然较大，且通胀水平抬升限制美联储降息路径，铂价反弹高度有 限，建议投资者保持谨慎。长期来看，特朗普造成的美联储独立性受损和 全球政治经济秩序松动趋势并未发生根本性转变，美元指数长期走弱利于 铂金估值抬升，不过当前美伊地缘冲突的持续时间及烈度仍在明显左右市 场预期和铂金价格。（以上信息均来自 CME和金十数据） 展望：震荡。能源价格高位促使美国通胀预期抬升、美联储降息预期延 后，预计铂价震荡运行。 钯观点：跟随铂价波动，短期宽幅震荡运行 主要逻辑：当前钯金供应端不确定性持续：根据中国贸易救济信息网，2 月10日，美国商务部发布公告，对进口自俄罗斯的未锻造 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖因美伊局势不明、国际油价不稳定，且国内增产幅度高于预期，对糖价走势维持观望[3] - 棉花4月USDA报告对美棉价格影响小，美棉主产区异常干旱或影响下年度产量，需重点关注；国内中下游开机率同比略增，临近新一期目标价格补贴政策公布时间，美棉价格上涨叠加郑棉博弈政策积极预期，使短线棉价走强[5][7] - 蛋白粕4月USDA供需报告小幅利润，国内海关放宽巴西大豆进口检验标准和缩短通过时间，利空蛋白粕价格，近期价格波动大、缺乏确定性，短线维持观望[10] - 油脂在美伊事件结束前原油价格高位，印尼有收紧棕榈油出口预期且三季度有季节性采购预期，油脂价格或有上涨空间，但短期受原油价格带动波动剧烈，暂时观望[13] - 鸡蛋前期补栏量低使新开产规模有限，供应环比递减，需求刺激现货涨价超预期但在季节性范围内，近月强势整理、跟涨幅度受限；养殖盈利偏高，惜淘和补栏情绪蔓延，远月相对走弱，供压后移，短期正套趋势延续，需留意现货季节性回落带来的估值压力[16] - 生猪低价刺激消费和冻品入库，屠宰放量后体重下滑，企业计划完成度好，头部企业缩量带动二育入场，现货短期易涨难跌；但年内产能偏大，现货涨价导致供应后移，盘面近强远弱，近端交易偏强预期，远端承压[19] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 洲际交易所ICE5月白糖合约到期交割总量9453手（47.26万吨），ED&F Man为唯一接收方，丰益国际为最大交货方（8145手）[2] - 截至4月15日当周，巴西港口等待装运食糖船只36艘（前一周34艘），等待装运食糖138.55万吨（前一周125.34万吨）[2] - 2025/26榨季截至4月15日，印度累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨[2] - 2025/26榨季截至2026年3月31日，泰国食糖产量1156.93万吨，同比增加153万吨[2] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨[2] 棉花 - 美国2026年棉花种植面积预估964.0万英亩，市场预期922.9万英亩，2025年实际928.3万英亩[4] - 4月2日至4月9日当周，美国棉花出口销售3.8万吨，当前年度累计244.46万吨，同比减少3.63万吨；对中国出口0.04万吨，当前年度累计12.73万吨，同比减少4.35万吨[4] - 截至4月17日当周，纺纱厂开机率77.1%，环比下调0.4个百分点，同比增加2.3个百分点[4] - 4月预测2025/26年度全球产量2653万吨，环比上调19万吨，较上年度增加74万吨；库存消费比64.67%，环比增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点；美国产量303万吨，环比持平，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量425万吨不变；印度产量增加6万吨至518万吨；中国产量上调6万吨至779万吨[4] 蛋白粕 - 美国2026年大豆种植面积预估8470万英亩，市场预期8554.9万英亩，2025年实际8121.5万英亩[9] - 4月2日至4月9日当周美国出口大豆25万吨，当前年度累计3815万吨，同比减少800万吨；当周对中国出口2万吨，当前年度累计1152万吨，同比减少1074万吨[9] - 截至4月17日当周，2026年国内样本大豆到港2257万吨，同比增加346万吨；样本大豆港口库存587.6万吨，同比增加117万吨[9] - 4月预测2025/26年度全球大豆产量427.40百万吨，环比增加0.229百万吨，较上年度增加0.257百万吨；库存消费比29.3%，环比减少0.24个百分点，较上年度减少0.54个百分点；美国产量115.99百万吨，环比持平；巴西产量180百万吨，环比持平；阿根廷产量48百万吨，环比持平；美国出口量预测减少0.952百万吨[9] 油脂 - 马来西亚考虑分阶段在全国推广B20棕榈油基生物柴油计划[12] - 泰国自4月7日起收紧毛棕榈油出口管制，出口商需事先获书面批准[12] - 印度尼西亚今年将生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50%[12] - 美国环境保护署设定2026年生物燃料总合规义务268.1亿RINs，2027年270.2亿RINs，要求大型炼油商承担70%豁免配额[12] - 截至3月底印度植物油库存190万吨，环比增加3万吨，较去年同期增加23万吨[12] - 4月17日当周，国内样本三大油脂库存188.6万吨，同比增加9万吨[12] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数走稳，主产区均价3.97元/斤，黑山大码3.7元/斤，馆陶3.6元/斤（落0.07元），浠水4.02元/斤；供应稳定，部分市场消化速度正常或减慢，业者顺势出货，心态谨慎，预计近期部分稳定、部分下跌[15] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价10.34元/公斤（落0.08元），四川均价9.37元/公斤（落0.01元），湖南均价9.46元/公斤（落0.04元），贵州均价9.24元/公斤（涨0.08元）；连续涨价后下游高价接货能力欠佳，养殖端挺价情绪减弱，今日猪价或主线下滑[18]

报告核心观点 - 烯烃-聚烯烃方面两烯主力合约日内低开上冲遇阻，聚丙烯和塑料期货主力合约低开后震荡且重心下移，聚丙烯需求低迷，聚乙烯供应偏紧、业者观望 [2] - 聚酯方面美伊局势使油价波动，PX和PTA供应后市或下滑但当前PTA累库，乙二醇价格回调、中期高位震荡，短纤累库效益下滑，瓶片相对坚挺但有风险 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅整理，基本面预期供减需增，价格支撑较强 [5] - 煤化工方面甲醇供需趋紧、行情高位震荡，尿素受政策限制、预计高位震荡 [6] - 氯碱方面PVC震荡偏强、去库但社会库存有压力，烧碱震荡偏弱、再度累库 [7] - 纯碱-玻璃方面纯碱震荡偏强、库存压力大，玻璃震荡偏强、库存增加、可关注09低多机会 [8] 各行业投资评级 - 尿素、纯苯、丙烯、甲醇、PX、乙二醇、玻璃、瓶片评级为★★★ [1] - 苯乙烯、PVC、烧碱、PTA、短纤、纯碱评级为★★★ [1] 各行业情况总结 烯烃-聚烯烃 - 两烯主力合约日内低开上冲遇阻，现货企业出货顺畅、报盘推涨，下游买盘支撑好，实单重心走高 [2] - 聚丙烯和塑料期货主力合约低开后震荡，重心下移，聚丙烯原料紧张、需求低迷，聚乙烯供应偏紧、业者观望 [2] 聚酯 - 美伊局势使油价波动，PX和PTA早盘走弱午后回升，二者周度产量环比下降，产业链原料强终端弱，PTA累库，临近五一产业链上下游同降 [3] - 乙二醇周度产量回升、到港量下降，价格回调，中期高位震荡 [3] - 短纤累库、效益下滑、负荷下调，跟随原料波动 [3] - 瓶片库存低、需求旺，相对坚挺、效益修复、小幅提负，局势反复或跟随原料震荡 [3] 苯乙烯 - 期货主力合约窄幅整理，基本面预期供减需增，库存预期下降，价格支撑较强 [5] 煤化工 - 甲醇国际装置开工不确定，进口恢复时间延长，国内库存下降，供需趋紧，行情高位震荡 [6] - 尿素海外市场偏紧，国内受政策限制，预计高位震荡，工业下游支撑为主 [6] 氯碱 - PVC震荡偏强，行业去库，厂家库存压力降、社会库存有压力，供应缩减，内需疲软、出口较好 [7] - 烧碱震荡偏弱，行业累库，氯碱综合利润高，开工高位，下游采购降价，延续疲软 [7] 纯碱-玻璃 - 纯碱震荡偏强，库存小幅下降、压力大，装置减产增产并存，供应回升，5月检修计划增加，光伏玻璃拖累需求，估值低、出口好，建议观望 [8] - 玻璃震荡偏强，库存增加，中上游压力大，产能窄幅波动，石油焦亏损或去产能，下游订单低，09可关注低多机会 [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 报告对期货市场各品种给出交易指引，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等多个领域，各品种行情受美伊局势、供需关系、季节性因素等多种因素影响，投资策略包括逢低做多、区间交易、观望等 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指中长期看好，可逢低做多，美伊谈判反复使股指或震荡运行 [1][5] - 国债震荡运行，当前债券市场环境偏多，需关注与风险资产的相关性 [6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，适合短线交易，美伊谈判反复致原油等能化品种价格波动，煤焦价格短期震荡 [8] - 螺纹钢震荡运行，适合区间交易，期货价格静态估值偏低，短期供需矛盾不大 [9] - 玻璃弱势运行，可进行月间反套，梅雨季厂商面临降价去库压力，远月供应端炒作不断 [10][11] 有色金属 - 铜高位震荡走强，建议 97000 - 103500 之间短线持多、滚动操作，中东局势及供需基本面影响铜价 [13][14] - 铝高位震荡，建议加强观望，国产铝土矿价格暂稳，氧化铝价格底部震荡，电解铝产能或稳中有升 [15] - 镍震荡运行，建议观望，镍矿支撑坚挺，但需求弱势、库存累库，镍价上涨缺乏驱动 [16][17] - 锡震荡运行，适合区间交易，锡矿供应紧张，下游消费维持刚需采购，预计锡价宽幅震荡 [18] - 白银震荡运行，建议逢低建仓、谨慎交易，美伊局势缓和，白银中期价格中枢上移 [19][20] - 黄金震荡运行，建议逢低建仓、谨慎交易，美伊局势缓和，黄金中期价格中枢上移 [21] - 碳酸锂区间震荡，供需双增，需关注津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动 [22][23] 能源化工 - PVC 震荡，内需弱势、库存偏高，关注出口退税等政策及风险事件扰动，短期震荡操作 [24] - 烧碱震荡，春检及下游补库支撑，出口增加预期，关注地缘、供应检修等情况 [27] - 苯乙烯震荡，回调逢低多配不追高，关注原油、纯苯价格及库存、下游需求情况 [28] - 聚烯烃震荡，关注下游需求、库存、伊朗局势和原油价格波动 [29][30] - 橡胶震荡，逢低多配不追高，天胶由宏观逻辑主导，短期以宏观事件交易为主 [31] - 尿素震荡，适合区间交易，开工负荷降低，供应减少，需求支撑，企业库存去库，关注套保机会 [32][33] - 甲醇震荡，适合区间交易，美伊冲突持续，供应和需求端有变化，库存减少 [34] - 纯碱逢高做空，供给过剩，库存压力增大，价格或继续承压 [35] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，全球棉花产量增加、消费减少，国内现货市场好，化纤价格上涨对棉花有正向影响 [37] - 苹果震荡偏弱，市场客商倾向优质货源，一般货源成交清淡，销区走货一般 [38] - 红枣震荡偏弱，产区气温正常，农户进行田园管理 [39] 农业畜牧 - 生猪反弹受限，短期 05、07 空单止盈，关注现货表现，中长期关注产能去化幅度 [41] - 鸡蛋震荡偏弱，主力合约区间操作（3380 - 3500），关注淘鸡进度等因素 [42][43] - 玉米区间震荡，难有大幅涨跌，持粮主体可择机逢高套保，关注深加工采购等情况 [44] - 豆粕反弹有限，谨慎追多，关注中美贸易政策，5 - 9、9 - 1 反套逻辑不变 [45][46] - 油脂高位波动，空单离场，国内外油脂供需偏宽松，但原油价格有支撑，关注中东局势变化 [47][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖因美伊局势不明、国际油价不稳定、原糖和郑糖上涨驱动为原油价格上涨，且国内增产幅度高于预期，对糖价走势维持观望[3] - 美棉主产区异常干旱或影响下年度产量，关注5月USDA月度供需报告关于2026/27年度美国产量的预测，国内中下游开机率同比略增，临近新一期目标价格补贴政策公布时间，美棉价格强势上涨，叠加郑棉博弈政策积极预期，短线棉价走强[5][7] - 4月USDA供需报告对蛋白粕小幅利润，国内海关放宽对巴西大豆进口检验标准和缩短通过时间，利空蛋白粕价格，近期蛋白粕价格波动大、缺乏确定性，短线维持观望[10] - 美伊事件结束前原油价格高位，印尼有收紧棕榈油出口预期且三季度有季节性采购预期，油脂价格或有上涨空间，但短期受原油价格带动剧烈波动，暂时观望[13] - 鸡蛋前期补栏量低致新开产规模有限，供应环比递减，需求刺激现货涨价超预期但在季节性范围，近月强势整理、跟涨幅度受限，养殖盈利偏高使惜淘和补栏情绪蔓延，远月相对走弱，供压后移，短期正套趋势延续，节后备货需求下降需留意现货季节性回落带来的估值压力[16] - 生猪低价刺激消费和冻品入库，屠宰放量后体重下滑，企业计划完成度好，头部企业缩量带动二育入场，现货打破负反馈循环，短期易涨难跌，但年内产能偏大，现货节奏性变化是供应月间腾挪，当期现货涨价导致供应后移，盘面近强远弱，近端交易偏强预期，远端因供压后移承压[19] 各品种行情资讯总结 白糖 - 洲际交易所ICE5月白糖合约到期交割总量9453手（47.26万吨），大宗商品贸易商ED&F Man为唯一接收方，亚洲生产商兼贸易商丰益国际Wilmar为最大交货方，交割8145手[2] - 截至4月15日当周，巴西港口等待装运食糖船只36艘（前一周34艘），等待装运食糖138.55万吨（前一周125.34万吨）[2] - 2025/26榨季截至4月15日，印度累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨[2] - 2025/26榨季截至2026年3月31日，泰国食糖产量1156.93万吨，同比增加153万吨[2] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨[2] 棉花 - 美国2026年棉花种植面积预估964.0万英亩，市场预期922.9万英亩，2025年实际种植面积928.3万英亩[4] - 4月2日至4月9日当周，美国棉花出口销售3.8万吨，当前年度累计出口销售244.46万吨，同比减少3.63万吨；对中国出口0.04万吨，当前年度累计出口12.73万吨，同比减少4.35万吨[4] - 截至4月17日当周，纺纱厂开机率77.1%，环比前一周下调0.4个百分点，同比增加2.3个百分点[4] - 4月预测2025/26年度全球产量2653万吨，环比3月预测上调19万吨，较上年度增加74万吨；库存消费比64.67%，环比3月预测增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点；美国产量303万吨，环比3月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量预估425万吨不变；印度产量预估增加6万吨至518万吨；中国产量上调6万吨至779万吨[4] 蛋白粕 - 美国2026年大豆种植面积预估8470万英亩，市场预期8554.9万英亩，2025年实际种植面积8121.5万英亩[9] - 4月2日至4月9日当周美国出口大豆25万吨，当前年度累计出口大豆3815万吨，同比减少800万吨；当周对中国出口大豆2万吨，当前年度对中国累计出口1152万吨，同比减少1074万吨[9] - 截至4月10日当周，2026年国内样本大豆到港2094万吨，同比增加342万吨；样本大豆港口库存537万吨，同比增加136万吨[9] - 4月预测2025/26年度全球大豆产量427.40百万吨，环比3月预测增加0.229百万吨，较上年度增加0.257百万吨；库存消费比29.3%，环比3月减少0.24个百分点，较上年度减少0.54个百分点；美国大豆产量115.99百万吨，环比3月预测持平；巴西产量180百万吨，环比3月预测持平；阿根廷产量48百万吨，环比3月预测持平；美国出口量预测减少0.952百万吨[9] 油脂 - 马来西亚计划分阶段在全国推广B20棕榈油基生物柴油计划[12] - 泰国自4月7日起大幅收紧毛棕榈油出口管制，出口商需事先获得书面批准方可出口[12] - 印度尼西亚今年将生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50%[12] - 美国环境保护署设定2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额[12] - 截至3月底印度植物油库存190万吨，环比前一个月增加3万吨，较去年同期增加23万吨[12] - 4月10日当周，国内样本数据三大油脂库存187万吨，同比增加3万吨[12] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流上涨，大小码分化，黑山大码涨0.1元至3.7元/斤，辛集大码涨0.13元至3.53元/斤，小码落0.16元至4.09元/斤，馆陶大码涨0.16元至3.67元/斤，供应正常，产区库存不大，大码供应充足，小蛋逐步增多，需求端五一备货需求逐步启动，预计本周蛋价涨后回落[15] 生猪 - 周末国内猪价普遍上涨，幅度偏大，河南均价涨0.69元至10.42元/公斤，四川均价涨0.79元至9.38元/公斤，贵州均价涨0.78元至9.16元/公斤，养殖端出栏量有限，市场拉涨情绪强，部分二次育肥支撑走货，预计今日猪价主线稳定，局部微涨[18]