地缘政治局势 - 伊朗伊斯兰革命卫队表示，战事的结束将由伊朗决定，并指责美国总统试图通过谎言和欺骗施加心理压力[1] - 伊朗以勇气和坚定的意志抵抗美国和以色列的侵略[1] 市场反应 - 纳斯达克指数深夜上涨超过300点[2] - 半导体行业股票表现强劲，其中闪迪股价上涨11%[2] - 金山云股价大幅上涨19%[2] - 黄金和白银价格出现拉升[2]

地缘政治局势与市场情绪 - 伊朗伊斯兰革命卫队回应美国总统特朗普言论 强调战事的结束将由伊朗决定[1] - 伊朗方面指责特朗普试图通过谎言和欺骗施加心理压力 但伊朗以勇气和坚定的意志抵抗美国和以色列的侵略[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年3月9日宏观驱动主导，双粕和植物油板块整体涨停，上涨主因美伊争端致国际原油大幅上行，基本面因素影响暂居次要地位，当前所有多单继续持有 [1] - 变盘风险点为美伊和谈 [2] - 中东局势不确定性提升，能源商品价格大幅飙升，影响全球市场和中国经济 [3] 根据相关目录总结 美伊局势对全球市场影响 - 大宗商品方面布伦特原油期货价格上涨，成品油、欧洲天然气价格涨幅更明显 [3] - 债券市场上，本周多个欧美国家债券收益率上行，美债十年期收益率上行10.4bg至4.138%，加拿大上行19.4bg至3.402%，英国十年期国债收益率上行25.4bg至4.626%，德国上行14.6bg至2.856%，法国上行22.2bg至3.09% [3][6] 美伊局势对中国经济影响 - 主要影响在股市，特别是能源行业，中国A股表现相对较好，沪深300指数下跌1.07% [3] - 大宗商品方面中东局势不稳定或影响电解铝供应，黄金、白银价格回落 [3] - 债券市场上美联储仍在降息周期，金融属性支持多个工业属性金属价格走高 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪缓解，铂钯震荡企稳，铂价有所反弹，钯价震荡运行且走势受铂价牵引，中长期铂钯价格均维持震荡偏强预期 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铂情况 - 2026年3月5日收盘，广州期货交易所铂金主力合约上涨0.63%，报563.95元/克 [1] - 美伊局势持续扰动贵金属市场，伊朗方面表示未封锁霍尔木兹海峡但将掌控通行规则，受此影响原油价格回落、铂价有所反弹 [2] - 短期避险情绪为铂价提供支撑，但美联储降息预期延后削弱价格弹性，中长期特朗普造成的美联储独立性受损和全球政治经济秩序松动促使美元指数长期走弱，利于铂价弹性释放，但美伊地缘冲突也对美元和铂价有额外影响 [2] - 基本面韧性叠加美元信用走弱，中长期维持价格震荡偏强预期 [2] 钯情况 - 2026年3月5日收盘，广州期货交易所钯金主力合约下跌0.91%，报428.00元/克 [1] - 当前钯金供应端不确定性持续，美国对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，欧洲亦考虑对俄产钯金实施新一轮制裁，供应扰动延续，现货紧张格局对价格形成支撑 [3] - 需求端方面，钯金仍面临结构性压力，长期供需趋松，短期供应扰动仍存，当下主要跟随贵金属板块整体波动 [3] - 现货紧缺叠加美元信用走弱，中长期维持价格震荡偏强预期 [3] 中信期货商品指数情况 - 2026年3月5日特色指数中，商品指数为2510.23，涨幅1.04%；商品20指数为2869.81，涨幅1.11%；工业品指数为2430.86，涨幅1.36% [49] - 2026年3月5日有色金属指数今日涨跌幅为+0.74%，近5日涨跌幅为+0.40%，近1月涨跌幅为 -5.91%，年初至今涨跌幅为+1.25% [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普誓言在伊朗问题上“不惜代价”，全球股市下挫，美元大幅回升，黄金和白银价格均下跌，但中东局势升级使避险情绪仍有支撑，金价震荡，银价偏弱；中期选举来临宏观面有支撑，但存在特朗普冲击等风险点 [4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：特朗普表态及相关消息致全球股市下挫、美元回升、金价大幅回落，COMEX黄金期货跌3.99%报5099.5美元/盎司；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨9.14个基点报4.036%；美元指数涨0.52%报99.06，离岸人民币对美元贬值报6.9170 [4] - 白银：特朗普表态及相关消息致全球股市下挫、银价重挫，COMEX白银期货跌7.38%报82.3美元/盎司；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨9.14个基点报4.036%；美元指数涨0.52%报99.06，离岸人民币对美元贬值报6.9170 [5] 每日提示 - 黄金：基差-2.2，现货贴水期货，中性；期货仓单105060千克，不变，偏空；20日均线向上，k线在20日均线上方，中性；主力净持仓多，主力多增，偏多 [4] - 白银：基差-304，现货贴水期货，偏空；沪银期货仓单307484千克，减少1952千克，偏多；20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 08:30日本2月服务业与综合PMI终值、澳大利亚四季度GDP；时间待定全国政协十四届四次会议在北京召开、国际货币基金组织举办“亚洲2050”会议；09:30中国2月官方制造业、非制造业、综合PMI；09:45中国2月RatingDog制造业、服务业、综合PMI；13:00印度2月服务业与综合PMI终值；15:30瑞士2月CPI；16:50法国2月服务业与综合PMI终值；16:55德国2月服务业与综合PMI终值；17:00欧元区2月服务业与综合PMI终值、瑞士央行官员Martin讲话；17:30英国2月服务业与综合PMI终值；17:40欧洲央行管委Muller讲话；18:00欧元区1月失业率；18:45欧洲央行执委Cipollone讲话；20:40欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话；21:15美国2月ADP就业人数（小非农）；21:30欧洲央行副行长de Guindos讲话；22:45美国2月标普全球服务业、综合PMI终值；23:00美国2月ISM非制造业指数；23:30加拿大央行行长Macklem讲话；次日03:00美联储发布褐皮书 [14] 基本面数据 - 黄金：利多因素为中期选举来临宏观有支撑，全球动荡、美伊局势紧张，影子美联储显著、宽松预期升温，特朗普关税风波再起；利空因素为特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退，美联储内部分歧巨大将暂停降息，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效 [9][12][13] - 白银：利多因素为全球动荡、美伊局势紧张，影子美联储显著、宽松预期升温，特朗普关税风波再起，光伏和科技板块支撑，现货库存低、供应短缺博弈火热；利空因素为特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退，美联储内部分歧巨大将暂停降息，风险偏好再度恶化，俄乌和谈预期乐观 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年3月3日多单量169468，较前一日增3206，增幅1.93%；空单量42059，较前一日减931，减幅2.17%；净持仓127409，较前一日增4137，增幅3.36% [37] - 沪银前二十持仓：2026年3月3日多单量283761，较前一日增7159，增幅2.59%；空单量285652，较前一日增7291，增幅2.62%；净持仓 -1891，较前一日减132，减幅7.50% [39] - 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓转为减少 [42] - 白银ETF持仓：白银ETF持仓小幅增加 [44] - 仓单情况：COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单小幅减少，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美伊局势影响，苯乙烯与纯苯日内双双继续保持强势，霍尔木兹海峡封闭危机对原油影响巨大，在油价进一步走高基础上，纯苯苯乙烯短期易涨难跌，应等待回落之后低多，目前对苯乙烯出口交易预期仍在，需重点跟踪美伊局势以及原油走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年2月23日，全球苯乙烯开工72.80%，环比+3.43%，同比-3.89%，处于近六年同期偏低水平 [1] - 截至2026年2月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量15.81万吨，较上周期增6.19万吨，幅度+64.35%；商品量库存在8.72万吨，较上周期增3.32万吨，幅度+61.48% [1] 宏观面分析 - 工信部等六部门支持光伏组件零部件生产企业与再生资源综合利用企业加强合作 [2] - 全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天 [2] - 美国总统特使称与伊朗达成协议不可能，与伊朗官员会晤毫无成效 [2] - 航运业消息显示3艘油轮在波斯湾沿岸海域遇袭损毁，超200艘船只在霍尔木兹海峡及附近海域抛锚 [2] 期现行情分析 - 受美伊局势影响，苯乙烯与纯苯日内保持强势，霍尔木兹海峡封闭危机对原油影响大，纯苯苯乙烯短期易涨难跌，应等待回落低多，关注美伊局势和原油走势 [3]

地缘政治与军事动态 - 美军在中东地区形成“双航母”部署，包括“福特”号航母抵达以色列，与“林肯”号航母打击群及上百架战机共同部署[1] - 美军中央司令部司令向特朗普汇报了对伊朗可能的军事选项[1] - 多方分析认为下周将成为美伊局势的关键一周，特朗普此前曾施压伊朗在10天至15天内达成协议[1] 美伊谈判进展 - 美伊第三轮间接谈判中，美方特使一度中断会谈，令伊朗谈判团队感到“沮丧”[1] - 美方谈判官员对伊方当天上午所告知的内容表达“失望”[1] - 伊朗方面在谈判中拒绝向国外转移其浓缩铀，坚持保留和平利用核技术的权利以及生产核燃料的能力，并要求美国解除对伊制裁[1] 伊朗国内局势 - 2月19日，伊朗爆发了自年初以来规模最大的民众抗议活动，纪念此前冲突中的死难者[1] - 2月21日伊朗多所大学爆发抗议，学生抗议浪潮持续[1] - 由于外部安全风险显著上升，包括中国在内的多国已发布提醒，建议本国公民撤离[2] 伊朗社会与经济分析 - 伊朗社会矛盾与干旱引发抗议[3] - 伊朗经济困境与政治改革的矛盾[4] - 伊朗宗教与政治社会经济复杂交织[3] - 伊朗巴扎商人群体的政治立场发生变迁[3] - 伊朗社会对政权理解的差异与现代化进程[3] 美国对伊朗战略与潜在冲突 - 分析了美国对伊朗潜在的军事干预[5] - 探讨了伊朗弹道导弹生产能力与美国对伊战略目标[5] - 评估了美国潜在战争对伊朗内外的影响[5] 伊朗政权与未来走向 - 存在伊朗最高领袖接班人的争议[5] - 伊朗在中东与全球格局中具有稳定作用[5] - 伊朗自尊心与历史、文化及外交存在关联[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2月27日行情，结合“涨跌幅 - 拥挤度”象限图和ETF资金流向，电网设备板块关注价值仍高，2月24 - 27日资源品和电网设备涨幅靠前，拥挤度上升，化工和半导体设备板块走强，游戏、传媒、旅游和白酒跌幅较大，资金追涨电网设备意愿强，后续行情值得跟踪 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场走向：稳健上涨 - 2月24 - 27日市场稳健上涨，截至2026年2月27日，万得全A收盘价为6942.40，较2月13日上涨2.75% [6] - 2月24 - 26日，股票型ETF净流出328.60亿元，宽基指数ETF净流出262.44亿元，主题指数ETF净流出73.08亿元，行业指数ETF净流入22.15亿元 [9] 题材表现：资源品、电网设备和化工涨幅靠前 - 2月24 - 27日，资源品、电网设备涨幅靠前，拥挤度上升；游戏、传媒、旅游和白酒跌幅较大，热度下降 [13] - 资源品作为本周市场主线，热度与价格共同上升，稀土、钢铁、有色金属和油气指数分别上涨11.49%、10.98%、10.77%和9.06%，2020年以来拥挤度分位数分别上升6.4、21.6、4.9和17.1个百分点 [13] - 电网设备指数上涨8.03%，2020年以来拥挤度分位数由96.9%上升至98.7%，同比增长1.8个百分点，短期行情取决于资金走向 [13] - 化工和半导体设备指数本周分别上涨6.40%和3.98%，2020年以来拥挤度分位数分别上升11.9和12.3个百分点，至63.10%和33.80% [14] - 本周游戏指数下跌6.57%，拥挤度下降33.7个百分点 [14] 后续关注：聚焦电网设备 - 电网设备净流入规模居首，受资金青睐；化工、传媒和旅游净流出规模大，面临兑现压力 [19] - 2月24 - 26日，电网设备ETF收获24.36亿元净流入，行业具备基本面和逻辑支撑，长期或仍存上涨空间，但拥挤度处历史高位，行情短期或有波动 [19] - 2月24 - 26日，稀土ETF嘉实、工业有色ETF万家、钢铁ETF和石油ETF鹏华净流出金额均低于3亿元，板块资金未形成共识 [19] - 2月24 - 26日，化工和半导体设备板块部分资金止盈，ETF分别净流出16.85亿元和8.18亿元，短期或震荡 [19] - 2月24 - 26日，游戏ETF净流入0.25亿元，资金兑现情绪缓解，呈现企稳迹象 [20]

油价与贵金属市场表现 - 截至2月27日晚21:20左右，WTI原油和布伦特原油价格均上涨超过3% [1] - 国内燃油期货主力合约上涨超过5%，SC原油期货主力合约上涨4% [1] - 现货白银日内涨幅扩大至5%，突破92美元/盎司，现货黄金直线拉升到5230美元上方 [2] - 沪银期货主力合约涨近7%，沪金期货主力合约涨1.39% [2] - 纽约商品交易所WTI原油（CL.NYM）当日结算价上涨2.00美元，涨幅3.07%至67.21美元，总手10.49万，持仓33.27万 [2] 地缘政治局势驱动 - 油价主要受到地缘局势驱动，自本轮美伊局势升级后，布伦特原油主力已累计上涨10美元/桶左右 [7] - 中国驻以色列大使馆于2月27日发布紧急通知，提醒在以色列中国公民加强安全防范 [4] - 若未来美伊谈崩，伊朗切断霍尔木兹海峡，供应将受巨大冲击，油价可能大涨，极端情况下甚至可能突破100美元/桶 [10] 潜在的油价下行风险 - 如果美国和伊朗最终达成协议，油价或显著回落 [7] - 石油行业高级经济师分析，若美伊达成协议并避免军事打击，油价会显著回调，因全球石油供需仍处于相对宽松向再平衡的末期，需重新测试2026年的低点 [7] - 金联创原油分析师表示，美伊爆发军事行动可能性降低，国际油价近期或有一轮回吐行情，预计约有2—3美元/桶的下降空间 [7] - 若后续两国达成协议，随着地缘风险溢价消退，油价下行空间将加大 [7] 供应过剩与增产压力 - 当前原油市场面临供过于求的压力 [12] - 国际能源署（IEA）认为，受欧佩克+及非欧佩克+供应增加推动，2026年将出现373万桶/日的供应过剩，约占全球需求的4% [12] - 美国能源信息署（EIA）认为，今年全球供应过剩日均304万桶 [12] - 若不考虑地缘风险扰动，国际油价在需求淡季期间仍面临下行压力 [12] - 随着美伊紧张局势推高油价及夏季需求高峰将至，欧佩克+可能会考虑在4月份将石油产量提高13.7万桶/日，结束为期三个月的暂停增产 [8] - 欧佩克+酝酿4月重启增产与近期美伊紧张局势推高油价有关，近期价格水平已高于欧佩克+主要成员国的心理底线 [8] 历史背景与市场缓冲 - 2025年国际油价累计下跌逾18%，创下2020年以来最大年度跌幅，并已连续三年下跌 [10] - 但今年国际油价累计上涨近20% [10] - 国际能源署成员国的战略储备应至少相当于90天原油和成品油净进口量，这或许意味着全球主要国家可能有能力承受部分石油冲击，可能限制油价飙升至100美元/桶 [10] - 100美元/桶的高价位或需要严重且长期的供应中断才能达成 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油受美伊谈判、美国库存增加及乌克兰输油问题影响；燃料油供应有变化且关注美伊局势；沥青库存上升且关注美伊局势；聚酯成本端有支撑但库存和需求情况不同；橡胶受外盘和产量担忧驱动；甲醇受伊朗限气和需求恢复影响；聚烯烃需求恢复慢；聚氯乙烯供给高位震荡需求支撑有限 [1][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三WTI 4月合约跌0.21美元至65.42美元/桶跌幅0.32%，布伦特4月合约涨0.08美元至70.85美元/桶涨幅0.11%，SC2604跌3.1元/桶至486.5元/桶跌幅0.63%；伊美第三轮谈判举行，美国考虑军事打击伊朗；上周美国原油库存增1600万桶至4.358亿桶；乌克兰“友谊”管道送油或3月3日恢复 [1] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2605收跌0.34%报2943元/吨，低硫燃料油主力合约LU2605收跌1.18%报3436元/吨；低硫供应边际改善，高硫发货减少；关注美伊局势 [3] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2604收跌0.5%报3358元/吨；北方供应低炼厂累库，南方主力炼厂间歇生产；本周库存上升、开工率上升；关注美伊局势 [3] - 聚酯：TA605收跌0.75%，EG2605收涨0.27%，PX期货主力合约605收跌0.62%；江浙涤丝产销2成左右；两套装置重启；成本端有支撑，PX和PTA或偏强震荡，乙二醇或先弱后改善 [4] - 橡胶：周三沪胶主力RU2605涨210元/吨至17240元/吨，NR主力涨185元/吨至13980元/吨，丁二烯橡胶BR主力跌95元/吨至13045元/吨；1月欧盟乘用车销量降3.9%；胶价或偏强震荡 [6] - 甲醇：周三太仓现货2232元/吨等；受伊朗限气进口或降，需求节后有恢复预期；后续港口或去库，价格或大幅震荡 [6] - 聚烯烃：周三华东拉丝主流6600 - 6700元/吨等；节后需求恢复慢，上行有压力 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北价格暂稳，华南上调；供应缓增需求部分透支；价格或底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报，含原油、液化石油气等品种的基差、现货价格、期货价格、基差率等数据及变动情况 [8] 市场消息 - 上周美国原油库存增幅创2023年2月以来最大，增至4.358亿桶 [10] - 保加利亚措施违反《能源宪章条约》，Litasco提交争议通知 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][14][16][18][21][22][24] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差的走势图表 [26][27][30][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、PTA等多个品种跨期合约价差的走势图表 [34][36][40][42][44][46] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的走势图表 [49][51][53][55] 生产利润 - 展示LLDPE、PP等生产利润及PTA加工费等的走势图表 [57][58] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有丰富经验和荣誉 [62] - 能源化工研究总监杜冰沁，获多项荣誉且研究成果获认可 [63] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获相关称号且从事相关品种研究 [64] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有相关背景和荣誉 [65] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222等 [67]