财务业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入9.98亿元，同比增长35.11%，归母净利润为1.15亿元，同比增长106.61% [1] - 第三季度单季营收4.02亿元，同比增长26.53%，环比增长21.22%，归母净利润0.63亿元，同比增长149.09%，环比增长54.64% [1] - 第三季度毛利率为34.62%，环比提升0.48个百分点，净利率为15.42%，环比提升3.32个百分点 [1] - 公司前三季度经营活动现金净流量为0.65亿元，同比下降56.13% [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.51亿元、2.52亿元、3.01亿元 [3] 产品与技术研发 - 公司发布全光交换机应用两维多通道光纤阵列、CPO应用波分复用模组、800G硅光集成化在线隔离器等新产品 [1] - 公司持续加大研发投入，不断招聘人才 [1] - 公司布局的薄膜铌酸锂技术拥有广阔前景 [3] 客户与品牌优势 - 公司在国内外主流光纤激光器厂家中得到普遍认可，树立了技术基础雄厚、产品稳定可靠的形象 [1] - 公司客户包括国内外知名光通讯企业Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Broadcom、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等 [1] 战略并购与协同 - 公司于2025年8月1日完成收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，对价为1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用 [2] - 捷普科技具有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力、优质的客户资源及供应链优势，与公司有很强的产品互补和战略协同性 [2] - 公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购苏州安捷讯100%股权 [2] - 安捷讯主要产品包括高速光模块组件和光互联类产品，已建成苏州、鹤壁、泰国3大生产基地，与中际旭创、烽火科技、海信宽带、剑桥科技等头部客户有长期合作关系 [2]

投资评级 - 报告对光库科技维持“增持”评级 [8] 核心观点 - 公司光通讯器件业务快速增长，并通过持续并购增强产品和客户协同效应，同时布局的薄膜铌酸锂技术拥有广阔前景 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入9.98亿元，同比增长35.11%，归母净利润1.15亿元，同比增长106.61% [1] - 2025年第三季度单季营收4.02亿元，同比增长26.53%，环比增长21.22%，归母净利润0.63亿元，同比增长149.09%，环比增长54.64% [2] - 2025年第三季度毛利率为34.62%，环比提升0.48个百分点，净利率为15.42%，环比提升3.32个百分点 [2] - 经营活动现金净流量为0.65亿元，同比下降56.13% [1] 新产品与研发进展 - 公司发布全光交换机应用两维多通道光纤阵列、CPO应用波分复用模组、800G硅光集成化在线隔离器等新产品 [3] - 公司在行业内技术基础雄厚、产品稳定可靠的形象获得国内外主流光纤激光器厂家普遍认可 [3] 客户与品牌优势 - 公司客户包括国内外知名光通讯企业Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Broadcom、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等 [3] 并购活动与战略协同 - 2025年6月，公司以“1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”对价收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，并于8月完成工商变更 [4] - 捷普科技具有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力、优质客户资源及供应链优势，与公司产品互补和战略协同性强 [4] - 公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式收购苏州安捷讯100%股权，其产品包括高速光模块组件和光互联类产品，拥有苏州、鹤壁、泰国三大生产基地及中际旭创、烽火科技等头部客户 [4] 盈利预测 - 预计公司2025年归母净利润为1.51亿元（原预测1.33亿元），2026年为2.52亿元（原预测2.07亿元），2027年为3.01亿元（原预测2.83亿元） [5] - 预测2025年营业收入为1443.16百万元，同比增长44.48%，2026年营业收入为1928.34百万元，同比增长33.62% [6] - 预测2025年每股收益（EPS）为0.60元，2026年为1.01元，2027年为1.21元 [6]

行业技术发展 - OCS作为下一代交换技术的主流方向之一被重点展示 多家厂商展示OCS方案和产品[1] - 硅光技术加速落地 成为1.6T高速光模块主流方案[2] - OCS 空芯光纤 薄膜铌酸锂 CPO等产业技术方向关注度及成熟度不断提升[2] - 光模块配套无源器件加速放量 空芯光纤市场关注度提升[2][3] - 头部厂商积极布局下一代光通信方案 硅光产业加速发展[2] 产品迭代与市场布局 - 800G成为主流 海外1.6T放量在即[2] - 众多厂商积极布局3.2T技术 部分头部厂商已布局相关3.2T技术[2] - 光模块龙头的竞争优势和竞争地位或将持续凸显[3] - CW激光器及部分无源器件需求或将持续提升[3] 公司股价表现 - 德科立 华丰科技20%涨停 均创出新高[1] - 光库科技涨近14% 盘中一度涨停创历史新高[1] - 广合科技 亨通光电亦涨停[1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 光通信产业景气度持续提升，AI算力需求驱动光模块向高速率迭代升级，800G成为主流，1.6T即将放量[5][6][12] - 硅光技术成为1.6T高速光模块主流方案，OCS/CPO/薄膜铌酸锂/空芯光纤等新技术成熟度和市场关注度不断提升[5][6][12] - 光模块龙头竞争优势凸显，CW激光器及无源器件需求提升，新技术方向孕育新投资机会[5][12] 行业技术发展 - 800G光模块已成为主流，1.6T放量在即，厂商积极布局3.2T技术[5][6][13] - 中际旭创已量产1.6T光模块并具备3.2T开发能力，新易盛1.6T模块今年起量显著，华工正源展示1.6T算力解决方案并发布单波400G光引擎[13] - 硅光技术加速落地，熹联光芯展出400G/lane概念产品，SiFotonics展示单波200G锗硅探测器及发射芯片[20] - CPO/薄膜铌酸锂/OCS技术成熟度提升，光库科技展示多款薄膜铌酸锂调制器及芯片，铌奥光电推出1.6T DR8/DR4芯片[21][22] 光芯片与器件进展 - 源杰科技量产CW70mW激光器芯片，200G PAM4 EML完成开发并处于客户推广阶段[25] - 长光华芯发布200mW Uncool CW DFB光通信芯片，全温光功率大于200mW[25][27] - 索尔思光电200G PAM4 EML芯片进入量产阶段，100G PAM4 EML芯片发货量突破千万级[25] - 仕佳光子展示AI数据中心及800G/1.6T高速光模块用AWG组件、激光器芯片等有源无源产品[26] 线缆与光纤技术 - 长飞公司展示100km空芯光纤链路，实现0.089dB/km链路衰减[27] - 立讯技术展出1.6T AEC有源铜缆，最长传输距离达4.5m，800G AEC达7m[27][28] - 亨通光电分享空芯光纤成缆技术研究，长芯博创推出绿色布线解决方案支持400G/800G/1.6T迭代[27][28] 运营商与5G建设 - 2025年7月底中国5G基站总数达459.8万站，较2024年末净增34.7万站[39][45] - 2025年7月三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.37亿户，同比增长19.68%[39][43] - 2025年6月5G手机出货量1843.6万部，占比81.6%，同比减少16.7%[39][47] - 2025年上半年移动云营收561亿元（同比增长11.3%），天翼云营收573亿元（同比增长3.8%），联通云营收376亿元（同比增长4.6%）[50][53] 投资建议方向 - 网络设备：光模块&光器件&CPO推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；AEC&铜缆受益华丰科技、意华股份等；光纤光缆推荐中天科技、亨通光电[31] - AIDC机房建设：液冷推荐英维克；机房推荐光环新网、奥飞数据等；柴油发电机受益科泰电源等；变压器受益金盘科技[32] - IT设备：AI服务器推荐中兴通讯、紫光股份；国产AI芯片受益寒武纪、海光信息[33] - 算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G等板块同步推荐[34][35][36][37]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][7] 核心观点 - 光通讯器件业务快速增长，2025年上半年营收达2.80亿元，同比增长73.89% [1][2] - 通过持续并购（如收购武汉捷普和苏州安捷讯）增强产品互补性和客户协同性，提升行业竞争力 [4] - 新产品研发进展显著，包括全光交换机应用两维多通道光纤阵列、CPO应用波分复用模组、800G硅光集成化在线隔离器等 [3] - 薄膜铌酸锂技术布局被看好，具有广阔前景 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.97亿元，同比增长41.58%；归母净利润0.52亿元，同比增长70.96% [1] - 毛利率30.92%，同比下降4.24个百分点；净利率8.23%，同比微增0.05个百分点 [2] - 经营活动现金净流量0.10亿元，同比下降92.55% [1] - 2025-2027年归母净利润预测上调至1.33亿元、2.07亿元、2.83亿元（原预测为1.06亿元、1.56亿元、1.94亿元） [5] 业务与产品 - 光通讯器件营收占比显著提升，成为增长核心驱动力 [2] - 客户包括Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Broadcom、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等国内外知名企业 [3] - 武汉捷普收购完成（对价1,700万美元+净现金），具备光有源/无源器件制造和封装能力 [4] - 拟收购苏州安捷讯（高速光模块组件和光互联产品），已建立苏州、鹤壁、泰国三大生产基地 [4] 预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为14.43亿元、19.28亿元、22.51亿元，增速44.48%、33.62%、16.74% [6] - 每股收益（EPS）预测为0.53元、0.83元、1.13元 [6] - 当前市盈率（P/E）为181.45倍（2025E），预计逐步降至85.55倍（2027E） [6] - 市净率（P/B）从12.04倍（2025E）降至10.14倍（2027E） [6]

市场表现 - 三大指数全线收红 沪指涨1.14% 深成指涨2.25% 创业板指涨3.82% [1] - 科创50指数涨超7% 寒武纪和中芯国际股价创历史新高 [1] - 沪深两市全天成交额2.97万亿元 较上个交易日缩量1948亿元 [1]