公司资本运作 - 快手计划分拆其视频生成大模型业务可灵AI，并以200亿美元估值进行融资 [1] - 本轮融资计划规模为20亿美元，公司正与腾讯等投资方进行商谈 [1] - 有接近交易的人士证实，公司确实在围绕可灵AI 200亿美元的估值展开融资沟通 [1] 业务财务表现 - 根据快手最新财报，截至1月，可灵AI的年化收入运行率已超过3亿美元 [1] - 公司CEO程一笑在财报电话会议上表示，可灵AI有信心在2024年实现收入同比翻倍以上增长 [1] - 接近交易人士进一步透露，截至2024年4月底，可灵AI的年化收入运行率已达到5亿美元 [1]

公司分拆与融资计划 - 快手计划分拆旗下视频生成大模型业务可灵AI，并以约200亿美元估值进行融资[3] - 本轮融资计划筹集20亿美元，正与腾讯等投资方商谈，交易尚未完成[3] - 若交易完成，可灵将成为全球估值最高的独立视频生成大模型产品，作为参照，全球领先的同类产品Runway估值约为53亿美元[5] 财务与估值表现 - 可灵当前的年化收入已达到5亿美元，较春节前已实现翻倍[3] - 2025年初，公司为可灵设定的收入目标为6000万美元，年底实际收入达1.5亿美元，当前5亿美元的ARR远超公司最乐观预期[5] - 快手为可灵设置了激励机制，若未来IPO估值达到400亿美元，团队激励将大幅增加[5] - 截至消息发布时，快手公司整体市值低于290亿美元[3] 市场竞争格局 - 可灵在视频生成浪潮中面临与字节跳动、阿里巴巴等资源更充足的公司的正面竞争[6] - 2025年，快手总收入为1428亿元，经调整净利润为206亿元；同期字节跳动和阿里巴巴的年收入均超过1万亿元，字节跳动2025年净利润据报超过3500亿元[6] - 作为参照，2025年MiniMax的AI产品总收入为5310万美元[5] 关键竞争资源：算力与人才 - 算力是视频生成竞争的关键，字节跳动Seedance 2.0上线后高峰时段曾出现9万人排队、等待10小时的情况[6] - 据《南华早报》报道，字节跳动计划将2026年资本支出提高约25%至2000亿元，其中相当部分用于AI算力建设[6] - 人才是另一关键要素，可灵核心研发团队成为行业竞相争夺的目标[7] - 2025年底，快手推出了可灵AI业务特别激励计划，首次为可灵团队单独设立期权池，以应对人才竞争[7] - 公司招聘重点转向1-3年工作经验的技术人才，因其薪酬可能低于市场水平，更容易被公司的开价吸引[7] 产品战略与市场进展 - 可灵自启动以来未追逐大众市场，而是聚焦服务于专业创作者、广告从业者和企业客户，近70%的收入来自专业用户订阅[9] - 2025年底，可灵发布具备“音画同出”能力的2.6版本，其动作控制功能引起广泛关注，推动用户群从专业创作者向大众延伸[9] - 2026年初，可灵在巴西、俄罗斯、新加坡等近40个国家和地区的iOS绘图与设计品类下载榜排名第一，并在韩国和俄罗斯成为iPhone上收入最高的图形与设计类应用[9] - 2025年4月，一部完全由可灵制作的AI短片《纸手机》走红，全网播放量破亿次[10][11] 行业趋势与市场规模 - 调研机构Grand View Research估算，全球AI视频市场规模将从2025年的约45.5亿美元增至2030年的422.9亿美元，复合年增长率为32.2%[12] - 市场热度高涨，2025年Runway举办的AI电影节收到约6000部投稿，是两年前的20倍[12] - 视频生成技术正走向大众，例如从韩国蔓延至全球的“宠物跳舞”AI视频，以及字节跳动Seedance 2.0支持生成最长15秒、带声音、含镜头切换的视频，将技术推进到新阶段[9][10] - 此类技术也引发争议，美国演员工会和美国电影协会曾公开批评Seedance 2.0，认为其威胁真人演员和传统影视制作的权益[10]

作者 | 黄昱 快手或许正在为旗下最瞩目的AI资产寻找一条更激进的资本通路。 5月11日，有市场消息称，快手计划在2027年分拆旗下AI视频生成平台——可灵AI上市，借市场对AI概念股的投资热潮抢抓资本机遇。相关消息 显示，快手已就可灵IPO前融资与潜在投资方展开洽谈，本轮对可灵的估值定为200亿美元。 对此，快手方面暂未对外做出回应。 视频生成大模型是公认的"吞金兽"，面临高昂的算力压力，分拆可灵AI或许是快手在大模型重度消耗资金阶段，做出的最现实的财务防御。 一个最典型案例就是，2026年3月份，在面市仅两年后，OpenAI就宣布曾掀起全球竞逐AI视频生成热潮的Sora将退出历史舞台。 这意味着，视频生成领域面临艰巨挑战，即便是全球AI头部玩家也难以承受住这样一个烧钱的项目。 AI产品的商业回报率已经被摆到了十分重要的位置，可灵AI在商业变现上则算是走得相对比较快的。 2025年，可灵AI收入合计达10.4亿元，折合为美金约1.5亿。截至2026年1月，可灵AI的年化收入运行率（ARR）已超过3亿美元。 在全球资本对生成式AI进入投资回报期审视的2026年，留给可灵AI建立壁垒的窗口期已经不多。 要知道， ...