报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][4][5] 报告核心观点 - 美国民主党中选横扫国会，美伊冲突结束预期升温，金价大幅回升 [4] - 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指全线收涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌6.8基点报4.892%，美元指数跌0.32%报101.5252，人民币贬值报6.6749 [4][5] - COMEX黄金期货涨3.35%报4072.2美元/盎司，COMEX白银期货涨5.05%报52.325美元/盎司 [4][5] - 原油和美元走弱预期升温，金价震荡偏强；风险偏好升温，银价震荡回升 [4][5] - 民主党大胜后，关注民主党政策、美伊是否有谈判可能、美元和美债收益率是否回落 [9][14] - 白银方面，AI板块可能趋弱，但光伏新能源板块可能景气度升温，银价仍有支撑 [14] 前日回顾 - 沪金2612前收867.46，最高867.6，最低843.14，涨21.34，涨跌幅2.52% [17] - 沪银2612前收12420，最高12463，最低11644，涨407，涨跌幅3.39% [17] - COMEX黄金2612前收4072.2，最高4081.2，最低3928.2，涨131.80，涨跌幅3.34% [17] - COMEX白银2612前收52.325，最高52.495，最低48.572，涨2.572，涨跌幅5.17% [17] - SGE黄金T+D前收864.13，最高866，最低838.45，涨20.66，涨跌幅2.45% [17] - SGE白银T+D前收12384，最高12430，最低11600，涨520，涨跌幅4.38% [17] - 伦敦金现前收4061.3，最高4070.53，最低3919.63，涨131.20，涨跌幅3.34% [17] - 伦敦银现前收52.2486，最高52.457，最低48.9342，涨4.00，涨跌幅4.96% [17] - 美元指数前收101.5252，最高101.9438，最低101.62，涨0.06，涨跌幅0.06% [17] 每日提示——黄金 - 基本面：美国民主党中选横扫国会，美伊冲突结束预期升温，金价大幅回升；中性 [4] - 基差：黄金期货867.46，现货864.13，基差-3.33，现货贴水期货；中性 [4] - 库存：沪金期货仓单118404千克，增加1500千克；偏空 [4] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空 [4] - 主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空 [4] - 预期：今日关注美国三季度非农生产力初值、日本央行发布9月货币政策会议的摘要、欧央行和美联储委员密集讲话；沪金溢价维持1.31元/克；原油和美元走弱预期升温，金价震荡偏强 [4] - 黄金利多因素：民主党拿下国会，美伊停战预期升温；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起；加息预期降温 [14] - 黄金利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；关税再度升级 [14] 每日提示——白银 - 基本面：美国民主党中选横扫国会，美伊冲突结束预期升温，银价大幅回升；中性 [5] - 基差：白银期货12420，现货12384，基差-36，现货贴水期货；中性 [5] - 库存：沪银期货仓单1358620千克，减少10957千克；偏多 [5] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空 [5] - 主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 [5] - 预期：美国民主党中选大胜，市场预期油价回落，美元和美债收益率走弱，光伏新能源行业景气预期升温，银价大幅回升；沪银溢价扩大至1320元/千克左右；原油和美元走弱预期升温，风险偏好升温，银价震荡回升 [5] - 白银利多因素：民主党拿下国会，美伊停战预期升温；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块可能再度升温；现货库存低，供应短缺或再度被提起 [15] - 白银利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温；美联储加息预期仍存；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观 [15] 今日关注 - 07:50 日本央行发布9月货币政策会议的摘要 [16] - 时间待定 第九届上海进博会+虹桥论坛（11月5-10日） [16] - 08:30 日本10月服务业、综合PMI终值 [16] - 全天 法国工会呼吁举行全国性罢工 [16] - 14:45 澳洲联储副主席Hauser讲话 [16] - 15:00 德国9月工厂订单 [16] - 15:30 欧洲央行执委Cipollone讲话 [16] - 16:00 欧洲央行管委兼法国央行行长Moulin讲话 [16] - 16:05 欧洲央行执委Isabel Schnabel讲话 [16] - 16:30 欧洲央行管委Zigman讲话 [16] - 18:00 欧元区9月PPI [16] - 20:00 英国央行公布利率决议 [16] - 21:30 美国10月31日当周首次申请失业救济人数、三季度非农生产力初值，瑞士央行行长Schlegel讲话 [16] - 21:50 美国克利夫兰联储主席哈玛克讲话 [16] - 22:10 美国里士满联储主席Barkin（2027年FOMC票委）讲话 [16] - 23:30 加拿大央行行长Macklem、高级副行长Rogers讲话 [16] - 次日00:00 欧洲央行行长拉加德讲话 [16] - 次日01:45 欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话 [16] - 次日02:00 欧洲央行行长拉加德、欧洲央行管委Primoz Dolenc讲话 [16] 基本面数据——价差结构 - 沪金价差结构：AU(T+D)价格867.46，AU12月价格867.4600，AU6月价格867.4600，近月价差均为0 [22] - 沪银价差结构：AG(T+D)价格12420，AG12月价格12420，AG4月价格12420，AG6月价格12420，AG8月价格12420，近月价差均为0 [22] - 黄金现货内外价差2026/11/3为-1.44，实物套利为-0.35；2026/11/4现货内外价差为-0.91，实物套利为0.17 [23] - 白银现货内外价差2026/11/3为-1123，实物套利为11.420.47；2026/11/4现货内外价差为-1281，实物套利为51.338.78 [23] - 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳 [25] - 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克 [25] 基本面数据——美元指数与金银现货比较 - 伦敦金现和美元指数走势对比展示 [27][28] - 伦敦银现和美元指数走势对比展示 [29] - 内外盘金银现货比较：伦敦金银现货比与上海金银现货比走势对比展示 [30] - 标普500、富时100、法国CAC40、德国DAX、日经225、伦敦金现、伦敦银现走势对比展示 [32] - 美债十年期收益率：TIPS通胀预期、10年名义收益率、美债10年期TIPS走势对比展示；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌6.8基点报4.892% [35] 持仓数据——沪金前二十持仓 - 2026年11月4日多单量198896，2026年11月3日多单量202043，增减-3147，幅度-1.56% [39] - 2026年11月4日空单量69062，2026年11月3日空单量68287，增减775，幅度1.13% [39] - 2026年11月4日净持仓129834，2026年11月3日净持仓133756，增减-3922，幅度-2.93% [39] 持仓数据——沪银前二十持仓 - 2026年11月4日多单量289907，2026年11月3日多单量290069，增减-162，幅度-0.06% [42] - 2026年11月4日空单量236358，2026年11月3日空单量242544，增减-6186，幅度-2.55% [42] - 2026年11月4日净持仓53549，2026年11月3日净持仓47525，增减6024，幅度12.68% [42] 持仓数据——ETF持仓 - SPDR黄金ETF持仓小幅减少，为近5年同期最高 [44] - 白银ETF持仓震荡持续增加 [46] 持仓数据——仓单 - COMEX金仓单小幅增加，依旧处于中位水平 [48] - 沪金仓单小幅增加 [48] - 沪银仓单继续减少，处于五年中值 [50] - COMEX银仓小幅减少 [50]

近日，金价大跌，让不少黄金投资者经历惊心动魄的"过山车"。11月3日，郑州市中原珠宝城一家 金店的店长张先生，讲述了自己一位顾客的经历。 今年2月，黄金价格暴涨，吸引不少人纷纷入场。孙某没忍住，拿出手头所有资金买了3.5千克投资 金条，当时金价已达每克1167元，总共花费408万。而孙某自认为到年底金价还能涨到每克2000 元。接下来数月，金价持续波动，8月下旬开始，黄金价格一再下挫，近日已经重回"8"字头，彻底 跌破孙某的心理防线，加上饭店生意周转需要用钱，无奈之下他只好割肉离场，把金条全卖了及时止 损 。 "11月3日当天卖的时候是840元多一克，算下来一共亏114万多元。" 孙某向张先生感叹，这次的 教训足够深刻，"够记一辈子了！" 唏嘘的是，就在11月4日，黄金迎来大幅反弹，每克黄金涨至860多元。 专业人士多次提醒，普通人千万别把黄金当作短线炒作工具，更不能"一把梭哈"。黄金更适合长线 投资，当作家庭资产的"压舱石"。 面对金价的大幅波动，多家银行最近也密集发布贵金属投资风险 提示，眼下市场风浪大，千万别盲目"追涨杀跌"。面对金价起起落落，普通投资者要坚持"总量控 制、分批入场、多元布局"。 来源 ...

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 贵金属前期受美国经济强劲带来美元资产包括美债收益率高位运行与美联储12月加息预期构成的压制，地缘冲突推升油价反而通过通胀渠道强化紧缩预期，贵金属的避险功能在美元和美债的挤压下失效，相关投资需求放缓 [2] - 随着美国中期选举民主党大胜有望缓和地域冲突带来的能源通胀，打压美元信用，但在物价压力下美联储政策短期将维持偏鹰 [2] - 黄金收复4000关口后仍需关注市场情绪和金融条件的变化，短期行情震荡回升空间仍存，可阶段做多，上方阻力在4200美元 [2] - 白银在工业光伏的刚性需求放缓的情况下，投资需求亦不容乐观，具体反映在海内外的显性库存持续增加 [2] - 中期选举后随着美国经济政治局势调整，美元和美债收益率回落，白银将跟随黄金率先反弹，上方阻力在60美元 [2] 国内期货收盘价 - AU2612合约收盘价867.46元/克，较11月3日841.80元/克上涨25.66元，涨幅3.05% [2] - AG2612合约收盘价12420元/千克，较11月3日11655元/千克上涨765元，涨幅6.56% [2] - PT2612合约收盘价355.80元/克，较11月3日347.60元/克上涨8.20元，涨幅2.36% [2] - PD2612合约收盘价232.25元/克，较11月3日219.95元/克上涨12.30元，涨幅2.59% [2] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约收盘价4072.20美元/盎司，较11月3日3940.20美元/盎司上涨132.00美元，涨幅3.35% [2] - COMEX白银主力合约收盘价52.33美元/盎司，较11月3日49.81美元/盎司上涨2.52美元，涨幅5.05% [2] - NYMEX铂金主力合约收盘价1500.50美元/盎司，较11月3日1418.30美元/盎司上涨82.20美元，涨幅5.80% [2] - NYMEX钯金主力合约收盘价1004.50美元/盎司，较11月3日930.00美元/盎司上涨74.50美元，涨幅8.01% [2] 现货价格 - 伦敦金现货价格4061.30美元/盎司，较前值3930.10美元/盎司上涨131.20美元，涨幅3.34% [2] - 伦敦银现货价格52.25美元/盎司，较前值49.78美元/盎司上涨2.47美元，涨幅4.96% [2] - 现货铂金价格1498.70美元/盎司，较前值1447.45美元/盎司上涨51.25美元，涨幅3.54% [2] - 现货钯金价格1002.60美元/盎司，较前值946.00美元/盎司上涨56.60美元，涨幅5.98% [2] - 上金所黄金T+D价格864.13元/克，较前值839.81元/克上涨24.32元，涨幅2.90% [2] - 上金所白银T+D价格12384元/千克，较前值11650元/千克上涨734元，涨幅6.30% [2] - 上金所铂金9995价格354元/克，较前值354元/克持平，涨跌幅-0.11% [2] 基差 - 黄金TD-沪金主力基差为-3.33，前值-1.99，变化-1.34，历史1年分位数31.60% [2] - 白银TD-沪银主力基差为-36，前值-5，变化-31，历史1年分位数48.80% [2] - 伦敦金-COMEX金基差为-10.90，前值-10.10，变化-0.80，历史1年分位数66.70% [2] - 伦敦银-COMEX银基差为-0.08，前值-0.03，变化-0.05，历史1年分位数62.30% [2] 比价 - COMEX金银比价11.83，前值79.10，变化-1.28，涨跌幅-1.62% [2] - 上期所金银比价69.84，前值72.23，变化-2.38，涨跌幅-3.30% [2] - NYMEX铂钯比价1.49，前值1.53，变化-0.03，涨跌幅-2.05% [2] - 广期所铂钯比价1.53，前值1.58，变化-0.05，涨跌幅-3.06% [2] 利率与汇率 - 10年期美债收益率4.90%，前值4.95%，变化-0.05，涨跌幅-1.0% [2] - 2年期美债收益率4.58%，前值4.61%，变化-0.03，涨跌幅-0.7% [2] - 10年期TIPS国债收益率2.64%，前值2.65%，变化-0.01，涨跌幅-0.4% [2] - 美元指数101.53，前值101.86，变化-0.33，涨跌幅-0.32% [2] - 离岸人民币汇率6.6749，前值6.6704，变化0.0045，涨跌幅0.07% [2] 库存与持仓 - 上期所黄金库存118404千克，前值116904千克，增加1500千克，涨幅1.28% [2] - 上期所白银库存1358620千克，前值1369577千克，减少10957千克，跌幅-0.80% [2] - COMEX黄金库存23124670盎司，前值23141318盎司，减少16647盎司，跌幅-0.07% [2] - COMEX白银库存335246178盎司，前值335171720盎司，增加74458盎司，涨幅0.02% [2] - COMEX黄金注册仓单14381693盎司，前值14687287盎司，减少305594盎司，跌幅-2.08% [2] - COMEX白银注册仓单103650365盎司，前值103650365盎司，持平，涨跌幅0.00% [2] - SPDR黄金ETF持仓1041吨，前值1038吨，增加2.85吨，涨幅0.27% [2] - SLV白银ETF持仓15752吨，前值15752吨，持平，涨跌幅0.00% [2]