报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 随着美联储重启加息，其政策路径呈现“紧缩预期强化 - 避险托底并存”双重特征，美债收益率长短利差收窄表明市场暂时认可美联储控制通胀决心，实际利率回落对贵金属打压力量减弱；前期央行购金、美债信用隐忧与地缘避险三重托底使金价回调空间有限，后续若就业或通胀数据转弱将酝酿可能驱动价格持续震荡回升，地缘局势影响亦对资金情绪带来扰动 [2] - 短期可关注ETF等资金流向，黄金阶段支撑在4200美元附近，上方阻力在4500美元，在行情反弹惯性下可逢低短线做多或卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [2] - 白银跟随黄金波动并在有色金属共振影响下波动更大，阻力在70美元附近，企业可逢高套保，趋势上可构建期权牛市价差组合；铂钯行情总体在50日均线上涨波动，可保持逢低买入思路，铂金走势相对更强 [2] 各目录内容总结 国内期货收盘价 - 9月18日，AU2610合约收盘价948.52元/克，较前一日涨16.20元，涨幅1.74%；AG2610合约收盘价16263元/千克，较前一日涨705元，涨幅4.53%；PT2610合约收盘价446.10元，较前一日涨7.90元，涨幅1.80%；PD2610合约收盘价311.20元/克，较前一日涨6.15元，涨幅2.02% [2] 外盘期货收盘价 - 9月18日，COMEX黄金主力合约收盘价4415.90，较前一日涨35.30，涨幅0.81%；COMEX白银主力合约收盘价66.79，较前一日涨1.07，涨幅1.63%；NYMEX铂金主力合约收盘价1804.60美元/盎司，较前一日涨29.30，涨幅1.65%；NYMEX钯金主力合约收盘价1314.50，较前一日涨25.00，涨幅1.94% [2] 现货价格 - 9月18日，伦敦金收盘价4377.29，较前一日涨36.28，涨幅0.84%；伦敦银收盘价66.22，较前一日涨1.04，涨幅1.60%；某铂金收盘价1793.20美元/盎司，较前一日跌3.20；某钯金现货收盘价1315.50，较前一日涨15.25，涨幅1.17%；上金所黄金T + D收盘价947.11元/克，较前一日涨12.52元，涨幅1.34%；上金所白银T + D收盘价16248元/千克，较前一日涨633元，涨幅4.05%；上金所铂金9995收盘价441元/克，较前一日跌0元，跌幅0.11% [2] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 1.41，较前值跌3.68，历史1年分位数72.40%；某基差现值 - 15，较前值跌72，历史1年分位数62.80%；伦敦金 - COMEX美现值 - 38.61，较前值涨0.98，历史1年分位数16.20%；伦敦银 - COMEX银现值 - 0.56，较前值跌0.03，历史1年分位数8.10% [2] 比价 - 9月18日，COMEX金/银比价66.12，较前值跌0.54，跌幅0.81%；上期所金/银比价58.32，较前值跌1.60，跌幅2.67%；NYMEX钯/铂比价1.37，较前值跌0.00，跌幅0.28%；广期所铂/钯比价1.43，较前值跌0.00，跌幅0.21% [2] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值5.01%，较前值涨0.07，涨幅1.4%；2年期美债收益率现值4.76%，较前值涨0.09，涨幅1.9%；10年期TIPS国债收益率现值2.68%，较前值涨0.07，涨幅2.7%；美元指数现值100.22，较前值跌0.01，跌幅0.01%；离岸人民币汇率现值6.6951，较前值跌0.0089，跌幅0.13% [2] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值114831，较前值跌12，跌幅0.01%；上期所白银库存现值1407381千克，较前值涨9612，涨幅0.69%；COMEX黄金库存现值27383786，较前值跌32，跌幅0.00%；COMEX白银库存现值330083336，较前值跌1447912，跌幅0.44%；COMEX黄金注册仓单现值15156293，较前值无变化；COMEX白银注册仓单现值97285603，较前值无变化；SPRD黄金ETF持仓现值1057，较前值涨4.28，涨幅0.41%；SLV白银ETF持仓现值15227，较前值无变化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金银短期或震荡 需关注中东局势变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.37% 报4415.90美元/盎司 COMEX白银期货涨1.04% 报66.78美元/盎司 沪金主力合约上涨0.52% 报948.24元/克 沪银主力合约上涨1.49% 报16296元/千克 [1] 重要资讯 - 9月18日 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加4.278吨 当前持仓量为1057.122吨 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日持平 当前持仓量为15226.98吨 [1] - 据CME“美联储观察” 美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为43.5% 加息25个基点的概率为56.5% 到12月维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为10.2% 累计加息25个基点的概率为46.6% 累计加息50个基点的概率为33.3% [1] - 当地时间9月19日晚 伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊表示 伊朗已向美国政府列出开启任何谈判所需的7项条件 卡塔尔作为调解方向美国转达 正等待特朗普回应 条件包括美国结束针对伊朗战事 解冻资产并结束海上封锁等 [1] - 卡塔尔和巴基斯坦作为调解方告知伊朗 美国已准备好进行谈判并达成协议 且推进进程态度认真 [1] 市场逻辑 - 上周五国际原油价格大幅回落 美债收益率上行 2年期美债收益率上行9个基点收于4.76% 10年期美债收益率收盘上行7个基点收于5.01% 30年期美债收益率上行5个基点收于5.34% [1][2] - 上周五美元指数冲高回落 收盘微跌0.01%至100.22 COMEX黄金和COMEX白银冲高后小幅回落 全天小幅收涨 金银短线或震荡 [2] 交易策略 - 金银短期或震荡 关注中东局势变化 [2]

报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，建议以逢低买入套保为主，操作区间在940元/克 - 970元/克 [3] - 白银谨慎偏多，但需更多关注仓位控制以及止损执行 [3] - 套利和期权操作暂缓 [3] 报告的核心观点 - 美联储加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75% - 4.00%，符合市场预期，后续点阵图显示年内或再加息一次，2026 - 2028年经济增长预期上调，失业率预期下修，通胀回归2%目标指向2029年 [1] - 就业市场呈现“低裁员、低招聘”并存，或有“存量稳、新增弱”特征，劳动力市场真实温度存分歧 [1] - 加息落地后美债收益率或降温，宏观利空基本出尽，后续关注地缘事件催化以及油价波动 [3] 各目录总结 宏观面 - 美联储FOMC会议宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75% - 4.00%，为2023年7月以来首次加息，此前已连续五次会议按兵不动 [1] - 最新点阵图显示，2026年底联邦基金利率预测中值从6月的3.8%升至4.1%，16名官员预计年内至少再加息一次 [1] - 2026年PCE预期为3.7%，通胀回归2%目标指向2029年，2026 - 2028年美国经济增长预期分别为2.3%、2.4%、2.2%，2026年失业率预期大幅下修至4.1%附近 [1] - 美国就业市场呈现明显分化，初请失业金人数降至19.6万，持续申领人数降至2024年1月以来低位，但求职环境持续走弱，就业市场或呈现“存量稳、新增弱”特征 [1] 基本面 - 2026 - 09 - 18当周，上期所黄金仓单较此前一周变化 - 12千克，白银仓单变化 - 124千克至1407381千克，Comex黄金库存变化35301.80盎司至27383818.34盎司，Comex白银库存变化 - 5710530.93盎司至331531248.20盎司 [2] - 9月18日当周，黄金SPDR ETF持仓量周度增加9.7吨，白银SLV ETF持仓量周度减少89.9吨 [2] - 截至2026年9月15日，黄金投机净多头持仓周度减少2488张，白银多头净持仓周度减少1544张 [2] - 2026 - 09 - 18当周，沪深300指数较前一周下跌0.06%，与贵金属相关的电子元件板块指数上涨3.62%，光伏板块上涨2.59% [2] - 截至2026年9月14日，光伏价格指数较此前一期持平，光伏经理人指数环比下降5.9 [2] 策略 - 黄金建议逢低买入套保，操作区间在940元/克 - 970元/克 [3] - 白银可继续逢低买入套保，但需更多关注仓位控制以及止损执行 [3] - 套利和期权操作暂缓 [3]