研讨会概况 - 由青岛银行联合中信证券、嘉实基金共同举办，并在上海清算所指导下，于2025年成功召开“聚焦金融开放，共促联动赋能”金融研讨会 [3][8] - 会议聚焦全球金融开放新格局，旨在深化金融同业合作、赋能实体经济高质量发展，搭建高效交流平台 [3][8] - 吸引了来自四川、甘肃、山西、陕西、河南等省份的城农商行，以及山东省内多家优质企业客户代表现场参与 [3][8] “玉兰债”产品介绍 - “玉兰债”是上海清算所在人民银行指导下推出的中资离岸债券发行创新模式，是基于境内外金融基础设施互联互通的跨境金融创新产品 [4][9] - 该产品是中资企业面向国际市场发行的境外债券，支持以人民币、美元、欧元等多币种计价 [4][9] - 依托上海清算所与欧洲清算银行建立的跨境托管联通机制，为发行人与投资者提供安全、高效的登记结算服务 [4][9] - 自2020年12月推出以来，已成为中国债券市场高水平对外开放的重要创新载体 [4][9] “玉兰债”的意义与作用 - 拓宽了中资企业的境外融资渠道，为全球投资者配置人民币资产提供了便利 [4][9] - 在服务实体经济、推动上海国际金融中心建设、促进人民币国际化等方面具有积极意义 [4][9] - 上海清算所创新推出“玉兰债”、“债券通”等基础设施跨境互联互通业务，以服务金融对外开放大局 [3][8] 会议核心内容与讨论 - 上海清算所相关业务负责人和中信证券团队分别从业务逻辑、承销与发行实务等方面对“玉兰债”业务进行全面介绍和解析 [3][8] - 中信证券团队从实操层面分享了“玉兰债”承销与发行的实务经验，为与会机构提供了全链条知识赋能 [4][9] - 会议围绕宏观市场环境展开广泛讨论，中信证券专家就国际政经形势下的FICC投资机会发表见解，嘉实基金专家对“十五五”时期的高水平开放政策进行解读 [6][9] - 青岛银行在会议上推介了区域核心客户 [6][9] 会议成果与未来展望 - 研讨会为“玉兰债”等创新产品的推广应用拓宽了路径，搭建了政策解读、市场分析与业务对接的多元平台 [6][9] - 主办方青岛银行表示，此次会议是落实金融服务实体经济、深化同业协同合作的重要举措 [6][10] - 通过与行业领军机构的深度联动，强化了金融同业沟通协作，推动了境外投资合作、创新债券产品推广等领域的务实交流 [6][10] - 青岛银行未来将持续深化与各类金融机构合作，丰富跨境金融产品体系，为企业提供更优质的跨境融资与投资服务 [10]

外资机构对中国股市的积极展望 - 多家外资机构发布2026年展望报告，集体看好中国股市中长期配置价值，瑞银、摩根士丹利等纷纷上调中国市场相关股指目标点位 [1] - 外资机构在唱多中国资产的同时，调研与加仓动作不断，以实际行动做多中国资产 [1] 股指目标点位上调 - 摩根士丹利小幅上调中国股票指数目标，将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，认为在盈利温和增长、估值企稳的背景下，指数具备相对温和的上行空间 [1] - 瑞银将明晟（MSCI）中国指数的2026年年末目标设定为100点，较当前水平存在上涨空间，并预测国内外资金流入可能推动该指数整体估值进一步提升 [2] 行业配置偏好 - 科技赛道仍是主要投资方向，瑞银持续看好科技股和互联网股票，摩根士丹利建议投资者超配高质量的互联网和科技龙头 [2] - 高股息资产受到外资青睐，汇丰认为红利资产尤其是优质央国企相关板块有望继续受青睐，因其股息收益率较高、现金流稳定、政策支持行业基本面改善，摩根士丹利建议适度增配高股息资产以获取持续稳定的现金回报 [2] 外资增配中国资产的趋势 - 投资范围不同的基金（全球/新兴市场/亚洲）三季度均小幅提高中国仓位 [2] - 四季度以来，外资机构调研A股上市公司的总次数超过1300次 [2] - 根据上市公司三季报，摩根大通证券、法国巴黎银行、美林证券等多家知名外资机构均加大了对A股的配置力度，增持方向主要集中在电气设备、化工、软件服务等行业 [3] 中国资本市场开放与制度完善 - 外资持续加码离不开中国资本市场高水平制度型开放稳步扩大的坚实支撑 [3] - 证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，涉及优化准入管理的两项措施，即QFII资格审批与开户“一件事”和配置型外资“绿色通道”同步落地 [3] - 证监会将加快推动方案中的其他举措出台落地，进一步增强QFII制度对境外中长期资金的吸引力 [4] - 证监会表示将进一步研究完善资本市场的涉外立法工作，加快建立公开透明、系统完备的资本市场涉外法律体系 [4]

外资机构对中国股市展望 - 多家外资证券及基金公司认为中国股市在流动性充沛和盈利改善推动下具备中长期配置价值 [1] - 居民配置思维转变与外资持续提高A股配置有望从资金层面增强市场稳定性 [1] - 企业盈利温和增长及外部环境缓和为指数提供上行空间 [3] 外资机构上调股指目标点位 - 瑞银将MSCI中国指数2026年年末目标定为100点，较当前水平有14%的上涨空间，预计每股收益增长10% [1][3] - 摩根士丹利将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，截至2025年11月19日该指数收盘于4588.29点 [1][3] 外资机构看好的投资赛道 - 外资机构看好科技、互联网及高股息资产等赛道 [1][4] - 瑞银具体看好科技股、互联网股票以及券商板块 [4] - 摩根士丹利维持“哑铃策略”，建议超配高质量互联网和科技龙头同时配置高股息资产 [4] - 高盛筛选出50只股票包括30只A股和20只海外上市中资股，涵盖出海和AI等预计跑赢大市的主题 [4] 中国资本市场开放举措 - 中国资本市场推出一系列标志性开放举措持续提升跨境投融资便利化水平 [5][7] - 证监会优化合格境外投资者资格审批流程，华福国际资产管理有限公司的资格许可全程仅用时3天 [6] - 证监会提出将进一步提升跨境投融资便利化水平并深化内地与香港资本市场合作 [7]

开放新举措 - 中国证监会将以防风险、强监管、促高质量发展为核心推出一系列开放新举措 [1] - 首要举措是提升跨境投融资便利化水平 合格境外投资者制度优化方案已正式推出 从准入管理、投资效率、范围拓宽及服务支持等多维度优化环境 [3] - 致力于增强政策稳定性、透明度和可预期性 加强与国际投资者常态化沟通 推动措施快速落地见效 [3] 内地与香港合作 - 内地与香港资本市场务实合作将进一步深化 重点在提升境外上市备案质效和扩大沪深港通标的范围 [4] - 推动将人民币股票交易柜台、REITs等产品纳入港股通 [4] - 积极支持香港推出国债期货 丰富离岸人民币风险管理工具 以支持香港巩固国际金融中心地位 构建在岸与离岸市场协同发展新格局 [5] 监管与风险防范 - 在推进开放同时将强化监管能力与风险防范 坚持统筹发展与安全 [6] - 深化与香港证监会等机构的跨境监管合作 建立信息共享、政策互商、处置协同的监管机制 加强资本流动监测 防范风险跨境传染共振 [6] - 将共同参与全球资本市场治理改革 推动建设更加公平、公正、包容且有韧性的市场环境 [6] 对外开放成果回顾 - 证券、基金、期货机构的外资持股比例限制已全面取消 外资机构在经营范围与监管要求上实现国民待遇 五年间新增核准13家外资控股公司 [7] - 完善企业境外上市监管制度 五年内共有269家企业成功赴境外上市 [7] - 境外投资者持有A股市值达3.4万亿元 合格境外投资者制度和沪深港通机制持续优化 [7] - 境内外基金互认与ETF孵化机制拓展 香港推出首个A股指数期货 已有24个期货期权特定品种向境外投资者开放 [7] 未来市场展望与合作倡议 - 随着新国九条及资本市场1+N政策体系落地 市场基础制度日益完善 上市公司质量与投资价值提升 [9] - 今年上半年A股上市公司营收与净利润实现同比双增 前三季度现金分红达2.1万亿元 创同期历史新高 上证综指年化波动率显著下降 [9] - 倡议国际机构成为投资价值的发现者 从中国式现代化中洞察机遇 [9] - 倡议国际机构成为改革发展的贡献者 发挥专业优势分享经验 [9] - 倡议国际机构成为市场稳定的维护者 坚持长期主义完善内部风控 与监管部门协作筑牢市场安全网 [9]

市场表现概览 - 恒生指数收报25,95240点，下跌205点或079%，再度跌穿两万六关口，并低于10天线(26,102点)、20天线(26,104点)及50天线(26,073点) [3][4] - 大市全日成交额2,39986亿元，南下资金净流入9832亿元 [3] - 88只蓝筹股中58只下跌，紫金矿业(02899)股价下跌54%至3002元，为表现最差蓝筹；舜宇光学(02382)跌46%，泡泡玛特(09992)跌41% [3] - 海外主要股指普遍下跌，纳斯达克综合指数跌幅达204%，标普500指数下跌117% [2] 宏观与行业动态 - 香港在《2025年世界数码竞争力排名》中升至全球第四位，得分9779，较去年上升3位，在"科技"和"知识"因素排名分别维持全球第三和第五位，"准备程度"排名显著上升5位至第十 [7] - 亚洲基础设施投资银行将在香港设立办事处，香港将支持其利用本地资本市场进行项目融资、债券发行等工作 [8] - 财政司司长陈茂波表示海外投资者对香港资本市场前景看法积极乐观，港股表现良好且新股集资畅旺，资金流入中一半为南向通，另一半由欧美投资者带动，即将迎来首家总部设于中东的企业来港上市 [9] - 中国证监会副主席李明称境外投资者持有A股市值已达34万亿元人民币，证监会将推出更多开放举措提升跨境投融资便利化水平 [10] 上市公司要闻 - 百胜中国(09987)第三季度净利润282亿美元，同比下降505%，总收入3206亿美元，同比增长44%，同店销售额增长1%，为连续第11个季度增长，门店总数达17,514家，第三季度净新增门店536家 [12] - 赛力斯(09927)IPO以每股1315元定价，集资净额约14016亿元，公开发售部分超额认购13168倍，一手(100股)中签率10% [14] - 文远知行(00800)最终发售价定为每股271元，全球发售所得款项总额预计约2392亿元 [15] - 宏安地产(01243)间接全资附属公司为其行政总裁邓灏康投购人寿保险，单笔保费约485万美元(约3,7733万港元) [13]

资本市场开放举措 - 提升跨境投融资便利化水平 增强政策稳定性、透明度和可预期性 加强与国际投资者常态化沟通 [2] - 深化内地与香港资本市场合作 提升境外上市备案质效 扩大沪深港通标的范围 [2] - 支持将人民币股票交易柜台、REITS纳入港股通 支持香港推出国债期货 丰富离岸人民币风险管理工具 [2] - 加强开放环境下监管和风险防范能力建设 深化跨境监管与执法合作 加强资本跨境流动监测 防范风险跨境传染 [2] 香港国际金融中心地位 - 香港是内地资本市场联接全球的重要桥梁纽带 资本市场呈现良好态势 [1] - 内地优质企业走向全球 香港国际金融中心竞争力、影响力日益增强 对全球投资者吸引力提升 [1] - 两地资本市场优势互补、协同发展 为香港巩固提升国际金融中心地位提供支撑 [1] 中国资本市场现状 - A股总体保持回稳向好态势 今年以来主要指数平稳上行 [2] - 上市公司总市值突破119万亿元 科技板块市值占比超过1/4 [2] - 沪深两市日均成交额约2万亿元 投资者信心明显回暖 [2] 对国际机构的倡议 - 做投资价值的发现者 理解中国式现代化内涵 抓住机遇投资中国、深耕中国 共享发展红利 [3] - 做改革发展的贡献者 发挥专业优势 分享经验 提出宝贵意见 [3] - 做市场稳定的维护者 坚持合法合规和长期主义 健全风险管控 加强监管沟通 共建风险防控体系 [3]

香港资本市场现状与作用 - 香港作为内地资本市场联接全球的重要桥梁纽带，今年以来资本市场呈现良好态势 [1] - 内地优质企业跨过香江、走向全球，香港国际金融中心的竞争力、影响力和吸引力不断提升 [1] - 两地资本市场通过优势互补、协同发展，为香港巩固提升国际金融中心地位提供支撑，并为中国经济和企业高质量发展注入动力 [1] “十五五”期间资本市场开放举措 - 进一步提升跨境投融资便利化水平，增强政策稳定性、透明度和可预期性，加强与国际投资者常态化沟通 [2] - 深化内地与香港资本市场务实合作，提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围 [2] - 支持将人民币股票交易柜台、REITS等纳入港股通，支持香港推出国债期货，丰富离岸人民币风险管理工具 [2] - 加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设，深化跨境监管与执法合作，加强资本跨境流动和风险监测 [2] 中国资本市场当前表现 - A股总体保持回稳向好态势，今年以来主要指数平稳上行 [2] - 上市公司总市值突破119万亿元，其中科技板块市值占比超过1/4 [2] - 沪深两市日均成交额约2万亿元，投资者信心明显回暖 [2] 对国际机构的倡议与展望 - 热忱欢迎更多国际机构和长期资本来华展业兴业，共同发展、互利共赢 [3] - 倡议国际机构做投资价值的发现者，从理解中国式现代化内涵中发现投资价值，共享中国发展红利 [3] - 倡议国际机构做改革发展的贡献者，发挥专业优势分享经验，并做市场稳定的维护者，坚持长期主义并健全风险管控 [3]

资本市场现状与香港角色 - 香港作为内地资本市场联接全球的重要桥梁纽带，资本市场呈现良好态势，内地优质企业跨过香江、走向全球 [1] - 香港国际金融中心的竞争力、影响力日益增强，对全球投资者的吸引力不断提升 [1] - 两地资本市场通过优势互补、协同发展，为香港巩固提升国际金融中心地位提供坚实支撑，为中国经济和企业高质量发展注入强大动力 [1] “十五五”规划政策方向 - 证监会将锚定深化资本市场制度性开放目标，推出更多有力举措 [2] - 进一步提升跨境投融资便利化水平，增强政策稳定性、透明度和可预期性，加强与国际投资者常态化沟通 [2] - 深化内地与香港资本市场务实合作，提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围 [2] - 支持将人民币股票交易柜台、REITS等纳入港股通，积极支持香港推出国债期货，丰富香港离岸人民币风险管理工具 [2] - 加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设，深化与香港证监会等的跨境监管与执法合作，加强资本跨境流动和风险监测 [2] 当前经济与市场表现 - “十五五”时期中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [2] - A股总体保持回稳向好态势，今年以来主要指数平稳上行 [2] - 上市公司总市值突破119万亿元，其中科技板块市值占比超过1/4 [2] - 沪深两市日均成交额约2万亿元，投资者信心明显回暖 [2] 对国际机构的倡议与展望 - 热忱欢迎更多国际机构和长期资本来华展业兴业，共同发展、互利共赢 [3] - 倡议国际机构做投资价值的发现者，从理解中国式现代化的深刻内涵中发现投资价值，抓住机遇投资中国、深耕中国 [3] - 倡议国际机构做改革发展的贡献者，发挥专业优势，分享有益经验，提出宝贵意见 [3] - 倡议国际机构做市场稳定的维护者，坚持合法合规和长期主义，健全内部风险管控体系，加强与监管部门沟通协作 [3]

资本市场对外开放成就 - 行业准入全面放开，外资控股证券、基金、期货公司数量呈现较大增长 [1] - 市场互联互通持续深化，已有269家企业实现境外上市，合格境外投资者制度与沪深港通机制持续优化，境外投资者持有A股市值达3.4万亿元 [1] - 产品开放稳步推进，已有24个特定品种引入境外投资者参与交易 [1] “十五五”规划与开放举措 - 将加快建设金融强国，深化资本市场制度型开放，系统谋划推出更多有力度的开放举措 [1] - 提升跨境投融资便利化水平，推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围 [2] - 深化内地与香港资本市场合作，提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITS等纳入港股通 [2] 监管合作与风险防范 - 加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设，深化跨境监管与执法合作 [2] - 加强资本跨境流动和风险监测，推动信息共享、政策互商、处置协同，防范风险跨境传染 [2] - 在IOSCO框架下推进全球资本市场治理改革，推动市场更加公平、公正、包容、有韧性 [2] 对国际机构的倡议 - 倡议国际投资者做投资价值的发现者，从中国式现代化内涵中挖掘机遇，共享发展红利 [3] - 倡议国际机构做改革发展的贡献者，为新兴产业提供精准包容的投融资服务，分享专业经验 [3] - 倡议国际机构做市场稳定的维护者，坚守法律法规底线，坚持长期主义，健全风险管控体系 [3]

资本市场开放成就 - 全面取消证券基金期货机构外资持股比例限制，外资机构实现国民待遇，新增核准13家外资控股证券基金期货公司[2] - 支持269家企业实现境外上市，境外投资者持有A股市值达3.4万亿元[2] - 拓展境内外基金互认、ETF互挂等机制，支持香港推出首个A股指数期货，24个期货期权特定品种引入境外投资者[2] 内地与香港市场协同发展 - 香港成为内地资本市场联接全球的重要桥梁，香港资本市场呈现蒸蒸日上态势[3] - 两地资本市场通过优势互补、协同发展，为香港巩固提升国际金融中心地位提供支撑[3] - 推动形成在岸与离岸协同发展、良性互动的新格局[4][5] 未来开放举措规划 - 提升跨境投融资便利化水平，推出《合格境外投资者制度优化工作方案》[4] - 深化内地与香港合作，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITS等纳入港股通，支持香港推出国债期货[4][5] - 加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设，深化跨境监管与执法合作[5] 资本市场现状与投资价值 - A股总体保持回稳向好态势，上市公司总市值突破119万亿元，科技板块市值占比超1/4，沪深两市日均成交额约2万亿元[5] - 今年上半年A股上市公司营收、净利润同比双增，前三季度现金分红2.1万亿元创同期新高[6] - 上证综指年化波动率14.1%，较去年同期下降6.1个百分点[6] 对国际机构的倡议 - 倡议国际机构做投资价值的发现者，理解中国式现代化内涵，抓住投资机遇[6] - 倡议国际机构做改革发展的贡献者，发挥专业优势分享经验，为资本市场制度改革创新提出意见[6] - 倡议国际机构做市场稳定的维护者，坚持长期主义，健全内部风控，参与构建多元共治风险防控体系[7]