编者按：7月21日，小摩发布研究报告指出，对于 2025 年下半年，预计在恒生指数上半年取得 18% 的 美元回报率且相对亚太除日本指数跑赢约 5% 之后，短期内会出现盘整，原因包括不确定的关税风险、 美联储不太可能降息的前景、不及预期的刺激政策以及 8 月疲软的季节性因素。这种潜在的疲软将是一 个买入机会，因为强劲的股票市场融资、南向资金流入以及稳定币领域的创新可能会推动 EPS 修正。 指数目标：将 2025 年底恒生指数的基准 / 乐观 / 悲观目标从之前的 11,600/12,400/10,300 港元上调至 13,000/14,000/11,000 港元，对应回报率分别为 2%/10%/-14%。 中小盘股首选：美高梅中国和中国建筑国际。 | RIC Code | Security Name | CN Name | GICS Sector | Analyst | JPM rating | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Large caps | | | | | | | 1299.HK | AIA Group Ltd | 友邦保险 | Financial ...

北环线项目规划 - 香港行政长官会同行政会议批准北环线项目第一部分财务安排 香港运输及物流局与港铁签订项目协议 确立融资及建造安排并启动支线详细规划[1] - 港铁采用创新一体化规划 将主线与支线合并为单一项目 预计2034年同步开通 较原计划提前约两年[1] - 主线连接屯马线和东铁线 途经锦上路站、凹头站、牛潭尾站、新田站、古洞站 支线从新田站延伸至深圳皇岗口岸站 设洲头站、河套站[1] 项目财务及效率 - 独立审核顾问核实北环线第一部分预算为314亿港元（按2025年7月价格计算）[2] - 香港特区政府引入内地铁路建造标准及资源 提升建造效率 目标实现主线与支线同步开通[1] 交通效益与区域发展 - 北环线通车后 锦上路至古洞行程时间从60-80分钟缩短至12分钟[2] - 项目战略价值重大 将促进香港北部都会区发展[2]