纺织服饰 2026 年 07 月 12 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《看好高端品牌复苏，关注上游涨价周期 ——纺织服装行业 2026 年中报业绩前 瞻》 2026/07/05 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 朱本伦 A0230526070001 zhubl@swsresearch.com 联系人 朱本伦 A0230526070001 zhubl@swsresearch.com 百隆中报预增超预期，26Q2 看好上游涨价、高端复苏 看好 ——纺织服装行业周报 20260712 本期投资提示： 行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 ⚫ 本周纺织服饰板块表现弱于市场。7月3日～7月10日，SW纺织服饰指数下跌4.6%， 跑输 SW 全 A 指数 1.6pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 4.8%，跑输 SW 全 A 指数 1.8pct；SW 纺织制造指数下跌 3 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 核心观点为“百隆中报预增超预期，26Q2看好上游涨价、高端复苏” [1] - 对2026年第二季度，看好高端品牌复苏和上游原材料涨价周期，同时关注高性能户外、睡眠经济等渗透率提升方向 [3][9][10][14] - 认为2026年或是服装家纺消费的拐点之年，高端品类将率先受益 [17] 本周板块表现与行业数据 - 2026年7月3日至7月10日，SW纺织服饰指数下跌4.6%，跑输SW全A指数1.6个百分点 [3][4] - 同期，SW服装家纺指数下跌4.8%，跑输SW全A指数1.8个百分点；SW纺织制造指数下跌3.9%，跑输SW全A指数0.9个百分点 [3][4] - 2026年5月社会消费品零售总额为4.1万亿元，同比下降0.6% [3] - 2026年5月，全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额1251亿元，同比增长3.8% [28] - 2026年5月，我国纺织服装出口金额256亿美元，同比下降2.3% [3] - 2026年1-5月，我国出口纺织品服装1167亿美元，同比增长0.1% [35] 纺织制造板块观点 - 百隆东方发布2026年中报预增公告，预计上半年归母净利润5.1~6.2亿元，同比增长30%~60%；扣非净利润4.9~5.9亿元，同比增长35%~65% [3][9] - 测算百隆东方2026年第二季度归母净利润约2.6~3.8亿元，同比增长22%~76%，环比第一季度进一步扩大 [3][9] - 继续看好棉价上行大周期，百隆东方因长库存周期被视为首推受益标的，给予2026-2028年盈利预测10.0/11.5/13.3亿元 [3][9] - 上游原材料涨价周期中，优质毛纺公司有望受益于澳毛价格上涨 [9][16] - 中游制造受成本上行及品牌方订单疲软影响，预计暂时承压 [9][16] 服装家纺板块观点 - 展望2026年第二季度，高端品牌业绩预计有亮眼表现 [3][10] - 男装方面，比音勒芬主品牌强势增长，预计第二季度营收及归母净利润延续高增长 [10][15] - 女装方面，锦泓集团、歌力思等品牌预计在低基数下实现归母净利润高增长 [10][15] - 家纺方面，罗莱生活、水星家纺、富安娜受益于大单品策略，预计利润增速高于收入增速 [10][16] - 2026年为体育赛事大年，世界杯等赛事有望催化体育服饰消费，推荐关注安踏体育、李宁、361度、特步、波司登等 [12] 行业前景与投资建议 - 服装家纺领域，建议关注三个方向：①中高端服饰（如比音勒芬、江南布衣、歌力思、地素时尚）；②高性能户外（如安踏体育、李宁、波司登、361度）；③睡眠经济（如罗莱生活、水星家纺、富安娜） [3][17] - 纺织制造领域，建议关注两个方向：①上游涨价周期（优质毛纺公司、百隆东方）；②运动制造产业链复苏（伟星股份、申洲国际、华利集团、裕元集团、晶苑国际） [3][17] 重点公司业绩与市场数据 - 百隆东方预计2026年上半年归母净利润5.07-6.24亿元，同比增长30.00%-60.00% [28] - 2025年中国运动服饰市场规模达4377亿元，同比增长6.1%，安踏集团市占率提升至21.8% [44][45] - 2025年中国男装市场规模达5707亿元，同比增长1.6% [47] - 2025年中国女装市场规模达10592亿元，同比增长1.5% [52] - 2025年中国童装市场规模达2657亿元，同比增长2.0% [55] - 2025年中国内衣市场规模达2542亿元，同比增长1.6% [57] 原材料价格动态 - 2026年7月10日，国家棉花价格B指数报17,672元/吨，本周下跌0.3%；郑棉主力合约报16,125元/吨，本周下跌1.0% [3][38] - 同期，国际棉花价格M指数报89美分/磅，本周上涨4.1%；ICE2号棉花主力合约报82美分/磅，本周上涨5.8% [3][38] - 2026年7月8日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（美元口径）报1325美分/公斤，同比上涨67.7%，年内上涨29.8% [3][40]