纪要涉及的行业和公司 - 行业：运动控制、自动化、人形机器人 - 公司：雷赛智能 核心观点和论据 雷赛智能业务优势与市场潜力 - 优势：最早通过 PC - based 控制卡和步进系统进入市场，份额达行业前一二；2021 年向 PLC 伺服新品类延伸，形成整体解决方案，面向 3C、半导体、机床等先进制造客户；伺服系统市占率接近 5%，内资份额仅次于汇川技术；小型 PLC 国产厂商抢占外资份额，公司 2024 年 PLC 收入突破 1 亿元，今年预计维持 50%以上高速增长 [3]。 - 市场潜力：运动控制行业市场规模约 400 - 500 亿元，公司目前营收约 15 亿元，仍有较大提升空间 [3]。 渠道升级策略及效果 - 策略：学习汇川技术建立行业线、区域线和产品线协同销售体系；引进优质品牌渠道商开拓中低端市场 [5]。 - 效果：2024 年经销收入占比快速提升至接近 50%；今年一季度自动化市场负增长后迎来小幅正增长，二季度环比预计持续改善 [5]。 股权激励对主业的影响 - 影响：2025 年 5 月新一轮股权激励落地，推动主业从今年开始加速向上，补齐销售短板后主业将进一步发展 [6]。 机器人领域发展情况 - 布局：凭借技术复用、场景卡位及渠道优势进入人形机器人电机电控环节；2023 年推出无框力矩电机和空心杯电机，成立子公司专注研发生产；目前产能达到 30 万台，无框电机订单去年接近 1 万台，今年目标 10 万台 [7][8]。 - 优势：无框电机和编码器与工控领域伺服编码器技术同源，可定制化开发；利用经销体系销售产品；董事长来自 MIT 机器人实验室，有技术储备及海外客户资源优势 [7]。 国内自动化市场现状与趋势 - 现状：上一轮下行周期从 2021 年中开启，到 2024 年底维持三年；今年一季度经历连续 9 个季度负增长后迎来小幅正增长 [9]。 - 趋势：受 AI 融合、低空经济、国产替代及数字化转型等因素影响，预计 2025 - 2026 年爆发 [2][9]。 国产替代和设备更新政策影响 - 影响：预计 2025 年和 2026 年对国内自动化行业产生显著影响，拉动产品需求，推动行业复苏；中期低空经济和智能产业有望爆发；长期海外市场规模是国内 3 - 4 倍，提供新增长空间 [10]。 下游行业需求增长情况 - 增长显著行业：3C 电子、半导体等领域需求增长最为显著，占公司业务比重达 40% - 50%，公司在这些领域表现优于行业 [11]。 公司各类产品情况 - 伺服系统：处于拓展期，毛利率稳定在 28%左右，2024 年营收占比达 45%，成为第一大营收来源 [11][12]。 - 步进系统：成熟产品，2024 年营收占比约 40%，毛利率稳定在 40%左右 [12]。 - 控制技术类：核心产品，技术壁垒高、客户粘性强，毛利率稳定在 65%以上，近五年营收占比稳定在 15%左右 [12]。 控制器市场格局与公司竞争优势 - 格局：新能源需求下滑和国产品牌 PLC 低价替代使公司市占率下降；中大型 PLC 仍以外资为主，小型 PLC 国产厂商性能与价格优势提升 [13]。 - 优势：在电子半导体等高端制造领域市占率较高，受益于行业需求增长；通过 PC base 控制器技术储备向 PLC 延伸产品线；预计 2025 年 PLC 市场恢复小幅正增长 [13]。 驱动层产品发展情况 - 步进系统：性能低、成本低，应用于成本敏感型行业，国内市场规模超 10 亿元，内资品牌占 90%以上份额 [14]。 - 伺服系统：定位精度高、动态响应快，应用于先进制造业，2024 年国内交流伺服市场规模超 200 亿元，同比下滑，预计逐渐恢复 [14]。 公司在行业下行期的韧性来源 - 产品力：形成“控制器 + 伺服 + 步进”整体解决方案矩阵，提高竞争力 [15]。 - 渠道优化：建立三线协同销售体系，引入优秀渠道商扩大销售网络，经销商数量 200 - 300 家，有提升空间 [15]。 - 管理精进：学习华为向流程型组织转变，通过股权激励彰显长期发展信心，销售与管理费用率下降，净利润显著提升；新一轮股权激励计划目标净利润同比增长 30%、25%、20% [15]。 人形机器人产业情况 - 发展现状：许多企业进入赛道，国家提升至战略高度，地方政府出台政策支持；2025 年许多人形机器人进入量产阶段 [15][16]。 - 未来趋势：预计 2026 年迎来商业化爆发 [16]。 人形机器人核心零部件市场情况 - 执行器：无框力矩电机用于本体旋转关节，国内大部分场景已国产替代，雷赛产品性能对标外资但成本低；空心杯电机用于灵巧手，目前以瑞士和德国厂商主导，国产厂商有望凭借价格优势抢占份额 [17]。 - 灵巧手：有连杆驱动和腱绳驱动两种方案，连杆驱动结构简单、精度高但尺寸大、重量重，腱绳驱动被认为是下一代驱动路径 [18][19]。 供应商选择及合作模式特点 - 选择类型：本体厂商自研与外部合作；初创公司直接采购；传统汽车机械厂商从购买转向自研；互联网企业定制化研发 [20]。 - 结构特点：未来供应呈哑铃式结构，应用场景多元化，中间大模型、小脑集中度高，元器件生产研发需集中 [20]。 工控企业在人形机器人领域的优势 - 优势：凭借伺服电机与编码器技术积累，在无框力矩电机与空心杯电机有技术优势；对客户需求理解深入，有技术与渠道复用优势；人形机器人量产达百万台时，为工控企业打开百亿元市场空间 [21]。 雷赛公司在人形机器人的盈利预测与风险 - 盈利预测：主业今年加速向上，预计接近贡献一个亿营收，人形机器人成比例达 50%；未来三年归母净利润复合增速预期达 25% - 30%，目标市值 160 亿以上，目前尚有 20%以上上涨空间 [22]。 - 风险：制造业不景气、前沿技术研发落地不确定性以及市场竞争加剧 [22]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 城市及中小企业数字化转型政策从 2024 至 2027 年逐步推进，每年筛选 30 - 35 个试点城市，全国筛选 100 个进行数字化转型 [9]。 - 马斯克计划 Optimus 机器人 2025 年量产 5,000 台，到 2030 年扩展至 50,000 台 [16]。

Neuralink最新成果展示 - 目前已有7名失去活动能力的受试者接受脑机接口植入手术 [1][3] - 植入N1芯片通过微电极收集脑信号 解码后通过蓝牙连接计算机 实现完全依靠神经信号控制光标、输入文字、浏览网页和玩游戏 [3] - 演示视频显示受试者能轻松完成思维控制操作 N1芯片显示出持续的神经活性、稳定性和生物相容性 [3] 视觉恢复技术进展 - 计划最快2026年实现盲人复明 2024年尝试植入"盲视"装置 [1][3] - 研发直接植入视觉皮层的微型芯片 绕过眼睛和视神经直接刺激大脑视觉处理区域 [3] - 已成功让实验猴子感知虚拟影像 技术成熟后有望应用于人类 [3] 长期发展规划 - 当前重点在医疗应用 长期目标实现完全人机结合 [4] - 预计2028年植入电极数量超过2.5万个 触及更深层脑区 [4] - 未来应用方向包括治疗精神疾病、神经性疼痛 探索与AI深度融合 实现人类控制人形机器人 [4] 技术验证情况 - 脑机接口技术已展示初步功能实现 包括思维控制电子设备 [3] - 生物相容性测试显示芯片可长期稳定工作 [3] - 视觉皮层刺激技术已在动物实验取得验证 [3]

港股市场表现 汽车及汽配股 - 汽车股普遍上涨，蔚来涨超5%，吉利、小鹏涨超3%，零跑涨超2% [1] - 中国4月新能源车厂商批发渗透率达51.7%，同比上升11个百分点 [1] - 4月新能源乘用车批发销量113.3万辆，同比增长40.2%，环比增长0.3% [1] - 1-4月累计批发398.1万辆，增长42.1% [1] - 4月新能源乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降8.7% [1] - 1-4月累计零售332.4万辆，增长35.7% [1] - 4月新能源乘用车厂商出口18.9万辆，同比增长44.2%，环比增长31.6% [1] - 1-4月累计出口59.0万辆，增长26.7% [1] - 汽配股走高，敏实集团涨4.07%，德昌电机控股涨3.58%，耐世特涨3.07%，京东方精电涨2.35% [1] 啤酒股 - 啤酒股普涨，华润啤酒涨超3%，百威亚太涨超2%，青岛啤酒涨超1% [1] - 东吴研报称25Q1啤酒板块恢复性增长 [1] 科技及消费股 - KEEP涨超10%，公司加速AI融合，或帮助打破用户规模与商业化规模天花板 [1] - 小米一度跌超6%，后收窄至下跌2%，SU7 Ultra陷"虚假宣传"争议 [2] - 苹果概念股涨幅居前，舜宇光学科技涨超10%，瑞声科技涨超8%，丘钛科技、高伟电子、比亚迪电子涨超6% [2] - 苹果为应对618活动向渠道商发布降价消息，涉及iPhone 16 pro及pro max [2] 医药股 - 医药股全线重挫，再鼎医药跌超7%，百济神州、康方生物跌超5%，荣昌生物跌超5%，诺诚健华、信达生物跌超4% [2] - 美国总统特朗普计划签署行政令，强制美国处方药支付与全球最低价国家相同价格，预计价格下降30%至80% [2] 其他行业 - 远大医药涨超8%，月内涨幅超35%，公司发布多个药物研发及临床推广进展 [2] - 博彩股上涨，新濠国际发展涨超6%，银河娱乐涨超4%，永利澳门、金沙中国涨超1% [2] - 阜博集团涨近5%，国内平台版权保护意识增强，公司数字指纹技术或大有可为 [3] - 安德利果汁涨超5%，一季度净利润同比增长61.31% [3] 美股市场表现 科技及服务股 - Crowdstrike跌4.21%，美国司法部和证券交易委员会调查其财务行为，涉及3200万美元交易 [4] - Lyft涨28.08%，Q1总预定量同比增长13%至41.6亿美元，略高于预期 [4] - The Trade Desk涨18.6%，2025财年Q1调整后每股收益33美分，超预期的25美分，营业收入6.16亿美元，同比增长25% [5] - 脑再生科技涨72.65%，年初至今涨超7309% [5] - Wolfspeed大跌25.96%，Q3营收1.85亿美元，低于预期的1.94亿美元 [5] - 特斯拉涨4.72%，创2个月新高，美英达成协议减少汽车进口关税 [5] - 微芯科技涨12.6%，Q1业绩超预期 [5] 金融及旅游股 - Affirm Holdings跌14.47%，Q4业绩不及预期 [6] - Expedia跌7.3%，Q1营收不及预期 [6]

财务表现 - 2024年公司实现营业总收入16.82亿元，同比增长19.55% [1] - 归属净利润2.52亿元，同比增长56.64% [1] - 扣非净利润2.32亿元，同比增长100.86% [1] 能源电力领域 - 中标首都保供大唐国际打捆招标10台机组，包括大唐托电项目（世界在役最大火力发电厂） [4] - 成功应用于世界首个630℃二次再热火电工程大唐郓城项目 [4] - 连续中标浙能集团6台百万机组，提升地方国企影响力 [4] - 新能源领域突破：西藏结则茶卡高原盐湖提锂微电网项目（世界首套投运）、江苏国信压缩空气储能应用 [4] 其他行业表现 - 化工、钢铁领域项目有所增加，但规模和影响力不及能源电力领域 [4] 技术创新 - 控制系统、PLC等工业软件性能对标国际一线品牌，填补国产高端工业软件空白 [5] - AI融合成果：AI+智能监盘、AI+无人行车、堆取料机无人化技术达国际一流水平 [5] - AI大模型在复杂工业场景的实时响应和决策能力仍需验证优化 [5] - AI机器人技术进展有限，距离成为"铲子型"公司仍有差距 [5] 海外市场 - 承接大型能源、化工项目，吸引26家欧洲、非洲主流国际媒体观察团及多国考察团关注 [6] - 海外布局以大型项目为主，缺乏本地化定制解决方案 [6]

第七届生命科学仪器发展论坛 - 论坛将于2025年5月13日在上海松江召开，作为第十八届中国科学仪器发展年会(ACCSI 2025)的重要组成部分 [3] - 论坛定位为生命科学仪器领域的高端对话平台，汇聚行业领袖、技术专家与产业精英 [3] - 参会价值包括战略视角、技术前沿和资源对接三大方向 [6] 出席嘉宾 - 论坛将汇集来自30余家企业的创始人、总经理或高管，包括大龙兴创、瑞孚迪、成都齐碳、上海汇像等公司高层 [5] - 嘉宾涵盖董事长/总经理(15位)、首席科学家(4位)、市场/产品总监(7位)等不同职能高管 [5][6] - 国际企业代表包括安捷伦助理副总裁李坚、东曹生物中国区总经理潘明祥等 [5] 分论坛议题 - 高端生命科学工具：聚焦中美博弈与自主创新硬科技企业打造 [9] - 生命科学行业洞察：探讨机遇和未来趋势 [9] - 我国仪器生物传感器自主创新及产业化症结 [9] - AI4S智慧实验室建设整体解决方案 [9] - 国产仪器出海：技术适配、生态共建与品牌升维 [9] 行业趋势 - 论坛将覆盖AI融合、传感器微型化、后市场服务等热点技术议题 [6] - 战略层面关注国际巨头本土化战略与国产企业创新突围 [6] - 资源对接环节提供与头部企业决策层直接对话机会 [6]

经营业绩 - 2024年公司总营业收入16.82亿元，同比增长19.55%，归母净利润2.52亿元，同比增长56.64% [1] - 2025Q1营业收入4.21亿元，同比增长14.6%，归母净利润0.61亿元，同比增长42.3% [1] 业务结构 - 工业自动化业务收入14.15亿元，同比增长30.89%，占总营收84.10% [1] - 公司在火电、化工、冶金、建材等行业提供自动化解决方案，DCS系统在百万机组、9H燃机等大型机组占有率领先 [1] 研发与技术 - 2024年研发支出1.76亿元，占营收10.44%，新增专利28项（发明专利16项） [1] - 掌握控制系统、实时数据库、云计算、人工智能等核心技术，推出多行业解决方案 [1] 市场拓展 - 国内市场中标大唐国际10台机组、浙能集团6台百万机组等项目 [2] - 海外市场承接"一带一路"能源、化工项目，AI+智能监盘、AI+无人行车技术达国际一流水平 [2] 盈利预测 - 预计2025~2027年总营收分别为21.18、26.08、31.49亿元，增速25.92%、23.11%、20.74% [2] - 预计同期归母净利润3.48、4.31、5.41亿元，增速38.25%、23.82%、25.44% [2]