文章核心观点 - 软银股价从高点下跌约53%，跌破¥4,480支撑位，并滑落至50日/200日均线下方，接近形成死亡交叉，市场将软银的AI押注视为过度融资且回报缓慢，预计股价可能进一步下探至¥4,000 [1][4][13] - 债券收益率持续攀升（2035年到期债券收益率6.34%，2036年到期债券收益率9.3%），叠加AI“支出与收入”缺口，市场对软银AI投资回报前景持悲观态度 [1][5] - AI泡沫指数升至74的极端水平，市场担忧AI泡沫即将破裂， rising bond yields被视为潜在触发因素 [2][11] 软银股价表现 - 软银股价周四跌至¥4,305，为今年4月以来最低水平，较年内最高点下跌53% [4] - 股价从6月的¥9,063跌至当前¥4,305，跌破7月30日创下的重要支撑位¥4,480 [13] - 股价已跌破50日和200日移动均线，二者即将形成死亡交叉形态，该形态通常预示进一步下行 [13] - 股价已跌破Supertrend指标和Ichimoku云层，最可能的情景是进一步下跌至心理关口¥4,000 [14] 软银债券收益率 - 一只5亿美元、2035年到期的债券收益率为6.34%，较年初至今低点5.069%大幅上升 [5] - 2036年到期的债券收益率为9.3%，表明投资者要求更高的回报 [5] 软银AI投资布局 - 软银已成为蓬勃发展的AI行业最大参与者之一，去年1月与OpenAI和Oracle合作开展Stargate项目，目标是在美国数据中心投资5000亿美元 [6] - 软银向OpenAI投资646亿美元，获得13%股份，目标是向该公司投资最多1000亿美元，此举导致S&P Global下调其信用评级 [7] OpenAI竞争格局与财务表现 - ChatGPT虽在AI领域保持领先市场份额，但过去几个月市场份额有所收窄，Anthropic的Claude已成为主要竞争对手，同时ChatGPT面临DeepSeek和Moonshot等公司的激烈竞争 [8] - OpenAI年化收入低于500亿美元，比分析师预期低200亿美元；Anthropic第三季度收入超过160亿美元 [9][10] - 上述数据解释了OpenAI为何将IPO推迟至明年，Sam Altman希望扭转局面 [10] AI泡沫担忧 - AI股票泡沫指数继续上升，已跃升至74的极端水平，且上升趋势将持续 [11] - Ken Griffin和Ray Dalio等知名分析师警告泡沫可能很快破裂，Dalio认为泡沫破裂的潜在原因是债券收益率上升 [11] - Gartner警告AI支出与收入之间存在缺口，认为AI基础设施公司需要产生8.5万亿美元收入才能覆盖资本支出，而预计总收入不超过3.6万亿美元 [12] 市场对冲策略 - 文章建议通过做空纳斯达克100（QQQ）或买入QQQ看跌期权来卖出长久期AI敞口，当利率跳升时，高倍数AI基础设施和软件类股通常同步降估值，拖累整个成长板块 [2]