业务增长预测 - EXLS和G到2030年分别可维持11 - 12%和5 - 7%的营收增长，即便独立BPO业务以中两位数的速度下滑[1] - EXLS总数字运营收入预计每年增长7 - 10%，总收入到2030年维持低两位数增长[5] - G总核心业务收入预计增长低个位数到中个位数，总收入增长4 - 7%[27] 业务影响因素 - 维持综合营收增长的关键因素依次是独立Data/AI增长和核心BPO中嵌入的Data/AI的内部增长[7] - 整体增长对AI蚕食、赢率和待续约收入假设的波动不太敏感[7] 投资分析 - 给予EXLS“增持”评级，2027年12月目标价48美元，意味着有27%的上涨空间[7] - EXLS预计2026 - 2029年营收增长12%，盈利增长14%，高于同行[7] - 给予G“中性”评级，2027年12月目标价45美元[51] 风险因素 - EXLS面临劳动力供应紧张带来的利润率压力、外汇波动影响以及客户转型和大型收购整合问题[50] - G面临大项目执行、新战略举措实施以及大型代理业务交易增加的风险[53]