市场表现 - 2026年上半年IT与业务流程外包服务（ITS & BPO）股票表现疲软，所有受覆盖的IT服务公司年初至今（YTD）回报率均为负，且均跑输标准普尔500指数，各标准普尔500子行业较IT服务市场加权指数年初至今跑赢30%以上[8][10] - IT服务行业预计2027年将连续第五年低于平均增长，JPM IT服务收入增长指数显示23年中位数为4.6%[12][13] 行业趋势 - 科技行业数据显示支出从IT服务向半导体和基础设施转移，IT服务在科技行业收入中的占比自2023年起下降并预计持续下降，新增预算主要流向数据中心系统和部分基础设施即服务（IaaS）[15][17] - 业务流程外包（BPO）对IT服务同行的增长溢价预计将持续，受数据/人工智能和数字技术需求推动，2027年预计大型股、数字和基础设施增长率将加速，但BPO增长预计不会加速[21][24] 公司策略 - IT服务公司核心增长放缓，正转向高增长垂直领域并加速人工智能优先交付，如Grid Dynamics的GAIN平台、Globant的Glob.AI、DXC的Oasis代理交付平台等[26] - 收购重回潮流，IT服务集团增加收购支出，2026年占自由现金流的比例达65%，关键收购领域包括网络安全、人工智能基础设施等[33][34] 公司评级与展望 - 2H26更青睐人工智能用户而非开发者，首选EXLS，大型股首选CTSH，对其他项目型和基础设施服务公司持谨慎态度[7] - 评级方面，EXLS和CTSH为增持评级，EPAM从增持降至中性，ACN需耐心等待新投资转化为回报，GLOB为中性评级[40]